Рынки требовательны, и каждый инструмент помогает. Хорошие новости для трейдеров опционами? Умные люди продолжают изобретать их. Трейдеры традиционно полагаются на SPX. Затем появился индекс волатильности (VIX), который дает теоретическую оценку будущей волатильности SPX на основе опционов SPX. Чтобы помочь трейдерам опционов углубиться в анализ, CBOE представила VVIX в 2012 году.
Что такое ВВИКС?
VIX of VIX (или VVIX) — это показатель волатильности индекса волатильности (VIX) Чикагской биржи опционов (CBOE). VIX CBOE измеряет краткосрочную волатильность индексов S&P 500, а VVIX измеряет волатильность цены VIX. Другими словами, VVIX является мерой волатильности индекса S&P 500 и указывает на то, насколько быстро меняются настроения рынка.
Давайте углубимся в некоторые важные подробности о VVIX, включая его важность, функции и преимущества VVIX для инвесторов.
Почему VVIX важен?
Точно так же, как VIX рассчитывается на основе опций SPX, VVIX рассчитывается на основе опций VIX. Формула в основном такая же. Это сложное взвешивание опционов вне денег (OTM) для создания меры рыночной оценки волатильности индекса (SPX в случае VIX и VIX в случае VVIX) в течение следующего 30 дней.
Таким образом, VVIX может указывать, когда VIX не очень волатилен и, следовательно, не предлагает большой волатильности в SPX. Это может произойти, когда VIX относительно низок, скажем, ниже или около 15. В качестве альтернативы, высокий VIX предполагает, что VIX может быть более волатильным в будущем, что, в свою очередь, может указывать на рыночную оценку того, что SPX также может быть более волатильным.
За последний год VVIX колебался между 82 и 203 и обычно колебался между 90 и 120. Есть несколько вещей, которые следует учитывать. Во-первых, всплески VVIX произошли примерно в то же время, когда были всплески VIX. И если VIX относительно низок и мало двигается, то же самое и с VVIX. Во-вторых, VVIX может быть более изменчивым, чем VIX, на котором он основан, точно так же, как VIX более изменчив, чем SPX, на котором он основан. Например, потенциальные возможности, предлагаемые высоким VVIX, могут быть мимолетными, если VVIX отстает.
Особенности VVIX
- VVIX сильно обращается к среднему.
- Поскольку срок действия каждого контракта VVIX в какой-то момент истекает, вы не можете просто получать прибыль, делая ставку на возврат к среднему. это должно быть исправлено до истечения срока действия вашего контракта.
- Временная структура относится к взаимосвязи между ценой и сроком действия контракта. Структура условий VVIX, как правило, нисходящая, что означает, что цена VVIX имеет тенденцию к снижению по мере увеличения срока контракта. Это свидетельствует о том, что краткосрочные прогнозы более изменчивы, чем долгосрочные.
Как измерить волатильность рынка с помощью индикатора VVIX
Часто сделки, которые кажутся слишком рискованными, оказываются наиболее прибыльными.
Это когда дела обстоят хуже всего. Когда вы задаетесь вопросом, неизбежен ли еще один крах, и когда финансовые СМИ освещают сегменты «рынок в суматохе». Здесь кроются лучшие возможности.
Есть старая пословица Уолл-Стрит: «Когда на улицах кровь, покупай, если она твоя».
Хотя это может быть броской фразой, как инвестор определяет, действительно ли «кровь на улицах»?
Нам предстоит простая битва или война?
Чтобы ответить на этот вопрос, я обращусь к одному из моих любимых индикаторов, чтобы пролить свет на то, что на самом деле происходит на рынке и каким должен быть мой следующий шаг. Индикатор VVIX недавно подал неожиданный сигнал на покупку, несмотря на спад рынка.
Знак паники
Как инвесторы, мы постоянно сталкиваемся с бесконечным количеством новостей, будь то Вашингтон, корпоративные доходы, Федеральная резервная система или просто аналитики, делающие прогнозы. Мы все ищем способ сократить звук до основных самородков.
Чтобы удалить бесполезную информацию, я обращаюсь к одному из моих любимых индикаторов: индексу волатильности CBOE VIX (VVIX). Этот индекс показывает «изменчивость волатильности» и, на мой взгляд, дает хорошее представление о том, действительно ли «кровь на улицах».
Вы, наверное, слышали об индексе волатильности VIX или CBOE. VIX, широко известный как измеритель страха, служит индикатором того, ожидают ли инвесторы трудных рыночных фаз.
В частности, VIX является мерой подразумеваемой волатильности краткосрочных опционов на индекс S&P 500. Вы можете думать о подразумеваемой волатильности как о дополнительной премии, которую маркет-мейкеры взимают за неопределенное будущее.
Подумайте о таком варианте, как договор страхования жилья. Если вы живете на Аллее ураганов во Флориде, страховая премия вашего дома будет выше, чем у резидента внутренней части страны.
Рынок опционов работает так же. Покупка опционов на AMZN до отчета о прибылях и убытках приносит более высокую премию за неуверенность в том, что акции могут выйти за пределы ожидаемого диапазона.
VIX ориентируется на S&P 500 в течение следующих 30 дней и говорит нам, сколько неопределенности следует ожидать. Когда VIX низкий, трейдеры ожидают относительно гладкого движения и отсутствия больших сюрпризов. Когда VIX взлетает вверх, трейдеры обеспокоены волатильностью рынка перед ними.
Давайте сделаем еще один шаг…
Как вы измеряете волатильность рынка?
VVIX или «волатильность волатильности» измеряет скорость изменения VIX. Увеличение VVIX информирует вас о внезапных изменениях дополнительной премии на неопределенное будущее.
С точки зрения этого трейдера, значение имеет VVIX.
Внезапные изменения ожиданий вызывают панику (т. е. «кровь на улице»).
Вы можете заметить VIX как знак «Впереди туман» на автостраде. Водители видят впереди небезопасную дорогу и адаптируют свое поведение.
Но всплеск в VVIX подобен неожиданному оленю, пробежавшему перед вами, когда вы едете по трассе 1.
У вас нет времени снизить скорость и скорректировать стиль вождения. Все, что вы можете сделать, это нажать на тормоз или съехать с дороги и надеяться на лучшее.
VVIX — лучший показатель «паники», потому что он показывает, что инвесторы сильно ошиблись в оценке будущего.
А когда люди паникуют, они часто действуют иррационально — например, сворачивают с дороги в овраг, чтобы увернуться от оленей… или продают свои акции на дне.
Следовательно, этот индикатор может сказать нам, есть ли на улицах кровь, так как это лучший индикатор паники. Это показывает нам, как быстро меняются ожидания инвесторов.
VVIX, VIX и фондовый рынок
И VVIX, и VIX обычно имеют обратную корреляцию с фондовым рынком.
- Когда рынок падает, волатильность увеличивается, вызывая рост VIX. Затем рост VIX вызывает увеличение волатильности VIX (VVIX).
- Так что в целом мы видим пики VIX и VVIX в одно и то же время. Например, на интерактивном изображении на следующем слайде мы видим, что VIX и VVIX оба достигли высоких значений во время финансового кризиса 2008 года и внезапного краха 2010 года.
- Однако VVIX резко растет как при больших, так и при скромных выигрышах в VIX.
VVIX, VIX и рыночная доходность
Нет существенной корреляции между доходностью VVIX и доходностью VIX и S&P 500.
- Хотя это правда, что VVIX и VIX имеют тенденцию быть высокими одновременно, VVIX также может быть высоким, если VIX увеличивается лишь на скромную величину, как упоминалось выше.
- В течение длительных периодов отсутствия рыночных спадов движения VVIX и VIX обычно независимы.
- Вы можете увидеть это на интерактивной картинке ниже. Переместите изображение, чтобы увидеть процентное изменение осей VVIX и VIX. Вы можете видеть, что точки данных, как правило, расположены горизонтально, а это означает, что процентное изменение VIX не оказывает существенного влияния на процентное изменение VIX.
Точно так же, если вы посмотрите на оси процентной доходности VVIX и оси процентной доходности рынка, вы увидите, что на VVIX, как правило, не влияет процентная доходность рынка.
Однако, если вы посмотрите на график выше (оси изменения VIX и рыночного процента), вы обнаружите, что они имеют сильную отрицательную корреляцию.
Что VVIX может сделать для дилера?
Вы не можете торговать VVIX напрямую, так как это просто индекс без опционов или даже фьючерсных контрактов. Но точно так же, как VIX может указывать, как создаются стратегии в опциях SPX, VVIX может указывать, как стратегии создаются в опциях VIX.
Низкий VVIX указывает на то, что варианты VIX могут быть относительно недорогими. Если низкий VVIX сопровождается относительно низким VIX, и вы оптимистичны в отношении VIX, длинная позиция колл или длинная вертикаль колл могут быть бычьей стратегией. При низком VVIX премии опционов VIX также относительно низки, поэтому дебетовые стратегии могут быть более привлекательными.
При высоком VIX премии VIX также могут быть относительно высокими. Если вы оптимистичны по VIX в этом сценарии, короткий пут или вертикаль коротких пут могут быть бычьей стратегией, которая возможна из-за более высокого кредита, возможного при более высокой волатильности опционов VIX.
Вы можете попробовать добавить VVIX в свой список наблюдения на торговой платформе TD Ameritrade thinkorswim®. Если вы поместите его рядом с VIX и SPX, вы увидите, как эти три движутся относительно друг друга во время реальной торговли. И теперь, когда вы знаете, что такое VVIX, он может стать ценной частью вашего набора инструментов для идентификации бизнеса.
Как инвесторы VIX могут извлечь выгоду из VVIX?
Инвесторы могут извлечь выгоду из использования VVIX, поскольку он дает полезную информацию об опции VIX и будущих ценах, включая следующую информацию:
- Ожидаемая волатильность VIX
- Ожидаемая волатильность, которая повлияет на направление цен опционов VIX с разными датами экспирации.
- Глобальный взгляд на уверенность рынка в будущих значениях VIX
- Инвесторы могут извлечь выгоду из волатильности, когда цены фьючерсов на VIX отклоняются от их справедливой стоимости.
Подводные камни при инвестировании в сам VIX — более высокие комиссии и различные налоговые режимы. Инвестировать в VIX также может быть более рискованно, поскольку опционы и фьючерсы имеют срок действия — инвестору необходимо предсказать как волатильность, так и временные рамки, в течение которых они достигнут этого уровня.
Самый распространенный и простой способ добавить VIX в портфель — это биржевые облигации (ETN), в то время как опционы и фьючерсы более рискованны, но имеют более высокие выплаты. Опционы имеют встроенное кредитное плечо, что означает, что доходность выше, но их цены могут меняться относительно VIX, поскольку они основаны на ожидаемой будущей стоимости.
Они торгуются в европейском стиле, что означает, что они не могут быть исполнены до истечения срока действия. Фьючерсы также имеют неотъемлемое кредитное плечо, и их цены основаны на форвардной стоимости VIX, хотя фактическая стоимость может отличаться.
Заключение
Инвесторы могут использовать VVIX и его производные от VIX или VIX, или VVIX, в свою очередь, позволяет инвесторам вкладывать свои деньги в скорость изменения волатильности акций — это дает им возможность застраховаться от колебаний волатильности или сделать ставку на изменения курса. Рынок опционов VIX.
Похожие сообщения:
