Рентабельность вложенного капитала

TФормула рентабельности инвестированного капитала (ROIC) является одним из наиболее продвинутых коэффициентов рентабельности, используемых в финансовом анализе бизнеса. Это также один из наиболее часто игнорируемых, но полезных финансовых коэффициентов как для бизнеса, так и для инвесторов. Помимо использования ROIC для финансового анализа бизнеса, потенциальные инвесторы могут использовать его для целей оценки. ROIC позволяет вам принимать лучшие решения о коммерческой фирме, поскольку он использует более конкретную информацию, чем коэффициент рентабельности собственного капитала.

Что такое инвестированный капитал?

Инвестированный капитал относится к капиталу, вложенному в компанию как акционерами, так и держателями долга. Когда компании нужен капитал для расширения, она может сделать это, продав акции или выпустив облигации. Акционеры — это лица, которые приобрели акции компании, тогда как держатели долга — это лица, которые приобрели облигации.
Приложения Invested Capital

Инвестированный капитал — это источник финансирования для компании, который позволяет ей использовать новые возможности, такие как расширение. Внутри компании это служит двум целям. Во-первых, он используется для покупки основных средств, таких как земля, здание или оборудование. Во-вторых, он используется для покрытия повседневных операционных расходов, таких как покупка запасов и заработная плата сотрудников. По ряду причин компания может предпочесть получение инвестированного капитала банковскому кредиту.

Как инвесторы будут оценивать капитал?

Например, когда компания выпускает акции, она не обязана выплачивать дивиденды. По сравнению с выплатой процентов по банковскому кредиту, это делает его недорогим источником капитала. Если компания не соответствует требованиям для получения крупного банковского кредита с низкой процентной ставкой, она может предпочесть получить финансирование через акции и облигации.

Инвестор оценивает инвестированный капитал с использованием таких показателей, как коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC). Инвестор будет использовать это соотношение для определения стоимости компании. Более высокий коэффициент означает, что корпорация является генератором богатства и может использовать вложенные средства для получения более высокой прибыли по сравнению с другими фирмами.

Коэффициент демонстрирует способность компании получать прибыль от своего капитала путем деления выручки на вложенный капитал. Более высокий коэффициент по сравнению с конкурентами указывает на то, что бизнес работает более эффективно.

Вопросы для запоминания

Деньги, вложенные в бизнес кредиторами и акционерами, называются инвестированным капиталом.

Инвестированный капитал используется предприятиями для расширения операций и дальнейшего развития компании. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC) используется инвесторами для измерения эффективности, с которой бизнес использует капитал.

Эту статистику можно рассчитать двумя способами: операционным подходом и подходом финансирования.

Как определяется инвестированный капитал?

Операционный подход и подход к финансированию — это два метода расчета инвестированного капитала.

№1. Формула инвестированного капитала

Формула инвестированного капитала выглядит следующим образом:

Сетевой капитал = текущие операционные активы – беспроцентные текущие обязательства
Нематериальные активы и деловая репутация включают такие вещи, как репутация бренда, авторские права и запатентованные технологии (компьютерное программное обеспечение).

№ 2. Формула стратегии финансирования

Формула стратегии финансирования выглядит следующим образом:

Рабочий пример операционного подхода

Ниже представлена ​​информация о компании А:

Для операционного подхода необходимы следующие цифры: (1) оборотный капитал, (2) основные средства и (3) деловая репутация и нематериальные активы. Во-первых, чтобы получить показатель чистого оборотного капитала, вычтите беспроцентные обязательства из текущих операционных активов. Затем, чтобы получить основные средства, добавьте завод А с производственным оборудованием. Наконец, чтобы получить репутацию и нематериальные активы, добавьте сумму деловой репутации с запатентованной технологией. Последним шагом к получению инвестированного капитала является сложение трех категорий вместе.

Рабочий пример подхода к финансированию

Ниже представлена ​​информация для компании B.

Для подхода к финансированию основными необходимыми цифрами являются (1) общая сумма долга и аренды, (2) общая сумма собственного капитала и его эквивалентов и (3) внереализационные денежные средства и инвестиции. Чтобы рассчитать общий долг и аренду, добавьте краткосрочную задолженность, долгосрочную задолженность и PV обязательств по аренде. Затем, чтобы получить собственный капитал и его эквиваленты, сложите вместе обыкновенные акции и нераспределенную прибыль. Наконец, чтобы получить внереализационные денежные средства и инвестиции, добавьте денежные средства от финансирования и денежные средства от инвестиций. Последним шагом для получения вклада капитала является сложение трех сумм вместе.

Что такое рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) - это расчет, используемый для оценки эффективности компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том, насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли.

Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании с ее Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) показывает, вложенный капитал эффективно используется. Этот показатель также известен просто как «рентабельность капитала».

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ

• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) - это сумма денег, которую зарабатывает компания, которая превышает средние затраты, которые она платит за свой заемный и собственный капитал.
• Рентабельность инвестированного капитала может использоваться в качестве ориентира для расчета стоимости других компаний.
• A Компания создание стоимости, если его ROIC превышает 2%, и уничтожение стоимости, если она меньше 2%.

Объем 75%

1:54

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Формула ROIC:

ROIC = (чистая прибыль - дивиденды) / (долг + капитал)

Вы можете рассчитать формулу ROIC, оценив значение в знаменателе, общий капитал, который представляет собой сумму долга и собственного капитала компании. Существует несколько способов расчета этого значения. Один из них - вычесть наличные деньги и беспроцентные краткосрочные обязательства (NIBCL) — включая налоговые обязательства и кредиторскую задолженность, если они не облагаются процентами или сборами — от общей суммы активов.

Другой, более точный способ составить формулу ROIC:

ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал

где:

NOPAT = чистая операционная прибыль после налогообложения

Третий метод расчета инвестированного капитала

Третий метод расчета инвестированного капитала - это прибавление балансовой стоимости капитала компании к балансовой стоимости ее долга и последующее вычитание внеоперационных активов, включая денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги и активы прекращенной деятельности.

Последний способ расчета инвестированного капитала — получить показатель оборотного капитала путем вычитания текущих обязательств из оборотных активов. Затем вы получаете неденежный оборотный капитал, вычитая наличные деньги из стоимости оборотного капитала, которую вы только что вычислили. Наконец, вы добавляете неденежный оборотный капитал к оборотному капиталу компании. основные средства. (Основные средства также известны как долгосрочные или внеоборотные активы.)

ROIC выше стоимости капитала означает, что компания здорова и растет, в то время как ROIC ниже стоимости капитала предполагает неустойчивую бизнес-модель.

Вы также можете вычислить значение в числителе несколькими способами. Самый простой способ — вычесть дивиденды из чистой прибыли компании.

Как рассчитать NOPAT

С другой стороны, поскольку компания может получить выгоду от одноразового источника дохода, не связанного с ее основной деятельностью, например, непредвиденной прибыли от колебаний обменного курса, часто предпочтительнее рассматривать чистая операционная прибыль после налогообложения (НОПАТ). NOPAT рассчитывается путем корректировки операционной прибыли с учетом налогов:

NOPAT = (операционная прибыль) * (1 - эффективная ставка налога).

Операционный доход также упоминается как прибыль до уплаты процентов и налогов (доходная прибыль). Многие компании сообщают свои эффективные налоговые ставки за квартал или финансовый год в отчетах о прибылях и убытках, но не все компании делают это.

Как использовать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

ROIC всегда рассчитывается в процентах и ​​обычно выражается в годовом исчислении или в конце 12-месячного значения. Его следует сравнивать с корпоративным стоимость капитала определить, создает ли компания стоимость.

Если ROIC больше, чем средневзвешенная стоимость капитала фирмы (WACC), наиболее распространенный показатель стоимости капитала, создается стоимость, и эти фирмы будут торговаться с премией. Общепринятым критерием доказательства создания стоимости является доход, превышающий 2% от стоимости капитала фирмы.

Понимание ROIC

Если ROIC компании составляет менее 2%, это действительно разрушитель ценности. Некоторые фирмы работают на уровне нулевой отдачи, и хотя они могут не разрушать стоимость, у этих компаний нет избыточного капитала для инвестирования в будущий рост.

ROIC — это важный и информативный показатель оценки для измерения. Однако для одних отраслей оно более необходимо, чем для других, поскольку компании, эксплуатирующие нефтяные вышки или производящие полупроводники, тратят гораздо больше денег, чем те, которым требуется меньше оборудования.
Ограничения рентабельности инвестированного капитала (ROIC)
Одним из недостатков этой метрики является то, что она не указывает, какая часть компании производит ценность. Если вы основываете оценку на чистой прибыли (за вычетом дивидендов), а не на NOPAT, эффект может быть гораздо более неоднозначным, поскольку доход может быть результатом единичного неповторяющегося события.

ROIC дает объяснение другим показателям, включая отношение P/E. При отдельном рассмотрении коэффициент P/E может указывать на то, что акции перепроданы; однако это снижение может быть связано с тем, что компания больше не создает ценность для акционеров такими же темпами (или вообще не производит). С другой стороны, компании, которые регулярно обеспечивают высокую норму прибыли на инвестированный капитал, вероятно, заслуживают того, чтобы торговать с премией по сравнению с другими акциями, даже если их коэффициенты P/E кажутся чрезмерно высокими.

Пример использования расчета рентабельности инвестированного капитала

В качестве примера рассмотрим отчет о доходах Target Corporation (TGT) за четвертый квартал 2018 года. Следующие компоненты использовались для измерения остаточной 12-месячной рентабельности инвестиций компании за этот год:

Расчет рентабельности инвестиций Target Corp. за 2018 г.

Разбивка расчета ROIC

Показатель ROIC начинается с прибыли от текущей деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль (EBIT), затем добавляется процент по операционной аренде и вычитается налог на прибыль, что дает чистую прибыль после уплаты налогов в размере 3.5 млрд долларов (числитель). 1 Добавьте текущую часть долгосрочной задолженности и других займов, а затем долгосрочную часть долгосрочной задолженности, акционерный капитал и капитализированные обязательства по операционной аренде.
Вычтите денежные средства и их эквиваленты из чистых активов прекращенной деятельности, чтобы получить 22.2 миллиарда долларов валового инвестиционного капитала. Когда вы умножаете это число на накопленный капитал на конец предыдущего года (22.3 миллиарда долларов), вы получаете знаменатель в 22.2 миллиарда долларов.
В результате рентабельность инвестированного капитала после уплаты налогов составляет 15.9 процента. Корпорация объяснила рост по сравнению с предыдущим годом в первую очередь влиянием налогового законопроекта в конце 2017 года.

Кроме того, поскольку вы скрываете значения, отмеченные звездочками, в приложении, эту оценку было бы трудно получить только из отчета о прибылях и убытках и балансового отчета. В результате оценка ROIC может быть затруднена, но стоит получить приблизительную цифру, чтобы оценить производительность компании в использовании ресурсов.

Возврат на инвестированный капитал Ограничения

Как правило, ROIC никогда не скажет вам, какой аспект бизнеса приносит доход.

Можно ли улучшить ROIC?

Да, ROIC можно улучшить, увеличив чистую прибыль компании или уменьшив размер вложенного капитала. Стратегии повышения ROIC могут включать повышение операционной эффективности, сокращение долга или оптимизацию структуры капитала компании.

Как ROIC соотносится с другими финансовыми показателями?

ROIC — это всеобъемлющий показатель, который учитывает прибыльность компании и использование ею капитала. Его можно сравнить с другими финансовыми показателями, такими как рентабельность собственного капитала (ROE) или прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), чтобы лучше понять финансовые показатели компании.

Как ROIC влияет на оценку компании?

ROIC может повлиять на оценку компании, потому что это мера эффективности, с которой компания использует свой инвестированный капитал для получения прибыли. Высокий ROIC указывает на то, что компания эффективно использует свой капитал для получения прибыли, что может увеличить общую стоимость компании.

Какова связь между ROIC и прибыльностью?

ROIC и рентабельность тесно связаны, поскольку ROIC измеряет рентабельность инвестированного капитала, которая является составной частью общей прибыльности компании. Высокий ROIC указывает на то, что компания получает высокую отдачу от вложенного капитала, что может положительно повлиять на ее общую прибыльность.

Как ROIC влияет на кредитный рейтинг компании?

ROIC может повлиять на кредитный рейтинг компании, поскольку он является мерой эффективности, с которой компания использует свой капитал для получения прибыли. Высокий ROIC указывает на то, что компания эффективно использует свой капитал, что может улучшить ее кредитоспособность и повысить кредитный рейтинг.

Как ROIC влияет на цену акций компании?

ROIC может влиять на цену акций компании, потому что это мера эффективности, с которой компания использует свой капитал для получения прибыли. Высокий ROIC указывает на то, что компания эффективно использует свой капитал для получения прибыли, что может повысить доверие инвесторов и привести к более высокой цене акций.

Какую роль играет руководство в повышении ROIC?

Менеджмент играет решающую роль в повышении ROIC, поскольку он несет ответственность за принятие решений, влияющих на прибыльность компании и использование капитала. Эффективное управление может улучшить ROIC за счет реализации таких стратегий, как повышение операционной эффективности, сокращение долга или оптимизация структуры капитала компании.

Как можно использовать ROIC в моделях оценки?

ROIC можно использовать в моделях оценки, поскольку он является мерой эффективности, с которой компания использует свой капитал для получения прибыли. Включив ROIC в модель оценки, инвесторы могут лучше понимать финансовые показатели компании и принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Часто задаваемые вопросы о рентабельности инвестированного капитала

Статьи по теме

1. КОЭФФИЦИЕНТ УДЕРЖАНИЯ: как его рассчитать на примерах
2. РЫНОЧНЫЕ РИСКИ: лучшие практики и простое руководство с примерами
3. Доходность: определение, значение, типы и как рассчитать доходность