Голые коллы — это инвестиционные стратегии, при которых инвестор выписывает (продает) колл-опционы на открытом рынке, не владея базовой ценной бумагой. Читайте дальше, чтобы узнать больше о продаже голых звонков и о том, что это вообще такое.
Понимание «голых звонков»
Голые коллы позволяют инвестору получать премиальный доход без продажи базовой ценной бумаги. По сути, единственная причина для продажи непокрытого колл-опциона — это получение премии.
Это опасно по определению, потому что существует ограниченный потенциал роста прибыли и, теоретически, безграничный потенциал убытков. На самом деле максимальная прибыль продавца опциона — это первоначальная премия, которая обычно зачисляется на его счет. В результате цель продавца состоит в том, чтобы истечение опциона было бесполезным.
С другой стороны, максимальный убыток потенциально неограничен, поскольку нет ограничений на то, насколько высоко может вырасти цена базовой ценной бумаги. Кроме того, в зависимости от толерантности к риску и настроек стоп-лосса. Продавец опционов, скорее всего, выкупит их обратно до того, как базовая цена поднимется слишком сильно по сравнению с ценой исполнения.
Использование «голых звонков»
Опять же, написание непокрытых звонков сопряжено со значительным риском убытков. В качестве альтернативы инвесторы, которые уверены, что цена базовой ценной бумаги. Как правило, акции, падающие или остающиеся неизменными, могут продавать опционы колл, чтобы получить премию. Более того, если цена акции остается ниже цены исполнения. Между временем размещения опционов и датой их истечения. Тогда продавец опциона удерживает всю премию за вычетом комиссий.
Если, с другой стороны, цена акции поднимается выше цены исполнения к дате истечения опционов. Затем покупатель опционов может потребовать, чтобы продавец произвел акции базового актива. Таким образом, продавец опционов должен будет выйти на открытый рынок. И приобретите эти акции по рыночной цене, чтобы продать их покупателю опционов по цене реализации опциона.
Если, например, цена исполнения составляет 60 долларов, а цена компании на открытом рынке составляет 65 долларов на момент исполнения опционного контракта. Продавец опционов потеряет 5 долларов на акцию за вычетом уплаченной премии.
Пример
Собранная премия поможет компенсировать убыток по акциям, но потенциальный убыток по-прежнему значителен. Например, предположим, что инвестор считает, что Amazon.com's мощный бычий рост закончился, когда в марте 2017 года он в конце концов выровнялся на уровне около 852 долларов за акцию.
Инвестор приобрел колл-опцион с ценой исполнения 865 долларов и датой погашения в мае 2017 года. Тем не менее, после кратковременной остановки акции продолжили восходящий тренд, достигнув 966 долларов к дате экспирации в середине мая.
Возможным обязательством была цена исполнения в размере 966 долларов за вычетом цены исполнения в размере 865 долларов, в результате чего цена акции составила 101 доллар. Таким образом, компенсация производится любой премией, взимаемой с самого начала.
Продажа голых звонков
Иллюстрация продажи голых звонков
Предположим, Эдди, эксперт-инвестор, понимающий опасность написания откровенных звонков, заинтересован в акциях XYZ. Он полагает, что ценная бумага останется стабильной или упадет в ближайшее время, и решает продать опцион колл, не владея акциями. Эдди продает колл-колл от 55 июля с премией в 3 доллара или 300 долларов (3 доллара x 100 акций), когда XYZ торгуется по 50 долларов.
Потому что старый Эд — опытный трейдер опционами. Он понял, что нужно сосредоточиться на ближайших или краткосрочных вызовах. Хотя временной распад является злейшим противником покупателя опциона, он является лучшим другом продавца опциона. Чем короче время до истечения опциона, тем быстрее распадется его премия.
Точно так же Эдди не просто так выбрал 55 ударов. Он понимает, что чем дальше от денег находится проданный колл, тем дальше должны подняться базовые акции, чтобы не обесцениться. Кроме того, изучив историческую волатильность компании XYZ, Эдди обнаружил, что уровень в 55 долларов остановил большинство попыток роста акций за последний год, оказавшись жестким антагонистом на графиках для акций. Потому что XYZ какое-то время не может преодолеть барьер в 55 долларов. Опцион на 55 страйков выглядел логичным, так как вероятность того, что акции преодолеют этот страйк, меньше до истечения срока действия опционов в июле.
Возможные результаты
Двигаемся дальше, если акции XYZ остаются ниже 55 долларов по истечении срока действия. Проданный Эдди кол от 55 июля будет бесполезен. Теперь он может сохранить премию в размере 300 долларов и заниматься своими делами.
С другой стороны, давайте представим, что акции взлетели до 59 долларов до истечения срока действия июльских опционов. Затем Эдди заработает 55 долларов за акцию или 5,500 долларов от покупателя колла, если колл от 55 июля исполняется. Но сначала он должен заплатить 5,900 100 долларов за 400 акций по рыночной стоимости, в результате чего у него остается недооценка на 5,900 долларов (цена покупки 5,500 100 долларов за вычетом 300 XNUMX долларов, полученных при исполнении). Эдди теперь имеет чистый убыток в размере XNUMX долларов США по своей открытой позиции колл после добавления XNUMX долларов США из первоначально полученной премии.
Эдди легко отделался, несмотря на то, что потеря 100 долларов кажется детской забавой. Каждое полученное очко XYZ привело бы к дальнейшим потерям автора голых коллов.
Однако теперь ему необходимо купить 100 акций XYZ по новой рыночной цене. Что составляет ошеломляющие 10,000 4,500 долларов. Эдди теперь потерял 10,000 долларов (цена покупки 5,500 4,200 долларов минус 300 XNUMX долларов, полученных на тренировке). Теперь Эдди потерял XNUMX долларов после вычета премии в размере XNUMX долларов, которую он получил в начале. Прости за это, Эд.
Продажа голых звонков: почему?
Подобно голому путу, в зависимости от того, насколько далеко от денег находится опцион колл. Наиболее вероятная ситуация, что он истекает в негодность. Или что торговец может купить его дешевле, чем он продается. Однако многие инвесторы будут продавать колл-опционы на акции, которыми они уже владеют (покрытый колл), что дает несколько преимуществ. Голый колл считается одной из самых рискованных опционных стратегий из-за его безграничного потенциала убытков. Между тем продажа кредитного спреда колл является потенциально более безопасным подходом. Чтобы структурировать сделку с сопоставимым профилем риска.
Метод «голого опциона»
Для неприкрытых звонков
Длинная позиция колл дает владельцу право покупать акции по цене исполнения до истечения срока действия позиции. Более того, потенциальное вознаграждение безгранично, а опасность ограничена стоимостью вызова. Однако, если вызов вариант уступается, продавец обязан продать акции по цене исполнения до истечения срока действия опциона (покупатель реализует свое право). Максимальная прибыль ограничена суммой полученного кредита, а риск продавца не ограничен.
Для голого пута
Длинная позиция пут дает владельцу право на продажу. (или продавать без покрытия) акции по цене исполнения до истечения срока действия позиции. Кроме того, максимальная прибыль ограничена, но относительно широка (цена исполнения минус затраты). Потому что это максимальное падение андерлаинга и риск находится в пределе стоимости пут. В случае назначения продавца пут-опциона он обязан купить акции по цене исполнения до истечения срока действия опциона (покупатель реализует свое право). Максимальная прибыль ограничена суммой полученного кредита, а риск продавца умеренный, но значительный (цена исполнения минус кредит).
Голый пут AAPL
Давайте рассмотрим пример с использованием Apple Inc. (AAPL). ААПЛ акций преодолела некоторое сопротивление и на момент написания статьи торговалась по $136 за акцию. Теперь трейдер полагает, что после незначительного разворота акции возобновят восходящий тренд. Поскольку это вероятное место поддержки, трейдер опционов может продать опцион 130 июля за 17 дней до экспирации. Цена предложения на опцион пут составляет 0.50 доллара США. Если акции AAPL торгуются на уровне 130 долларов за акцию или выше на момент экспирации, контракт 130 июля будет бесполезен, и трейдер сохранит заработанную премию. (Не забудьте включить в комиссию, которую может заплатить трейдер.) Разве все не в порядке? Итак, что произойдет, если акции упадут ниже этого уровня поддержки?
Если AAPL упадет еще на 10 долларов до 126 долларов до истечения срока действия, пут истечет в деньгах, что вынудит трейдера выкупить его обратно, чтобы избежать уступки (длинные акции по цене исполнения). Это может стоить трейдеру больших денег. Наш инвестор заработал $0.50 премии, присваивая значения. То внутренний стоимость 130 путов составляла 4 доллара на момент истечения срока их действия. Трейдер теряет 4 доллара за вычетом собранной премии в размере 0.50 доллара, что дает общий убыток в размере 3.50 доллара, или 350 долларов наличными.
Заключение
Несмотря на возможность получения прибыли, трейдеры опционов должны осознавать потенциальный риск продажи непокрытых коллов. Кроме того, маржа для голых коллов значительно больше, чем маржа для опционных стратегий с указанным риском. Однако, если инвестор использует их с умом, например, продавая непокрытые опционы пут, чтобы приобрести акции по более низкой цене. А продажа коллов как часть позиции с покрытыми коллами — он или она может увеличить прибыль.
Часто задаваемые вопросы о голых звонках
Как я могу получить голый колл-опцион?
Чтобы установить голый колл, инвестор просто продает колл-опцион, не владея базовой акцией. Короткая сторона опциона колл необходима для поставки акций базового актива, если опцион исполняется.
Является ли покупка голых звонков рискованной?
Голый колл гораздо более рискован, чем написание покрытого колла, потому что вы продали право на то, чем вы не владеете. Ближайшая параллель в мире акций — это продажа акций без покрытия, и в этом случае вы берете взаймы акции, которые продаете.
Когда следует покупать голый колл?
Голый колл — это тип опционной стратегии, при котором инвесторы выписывают опцион колл без гарантии владения базовыми акциями. Голые коллы по своей природе не являются консервативной торговой стратегией, и поэтому их следует использовать только опытным трейдерам с высокой толерантностью к риску.
- УСЛУГИ ВИРТУАЛЬНЫХ ТЕЛЕФОНОВ: Обновлены лучшие услуги виртуальных телефонов для малого бизнеса!!!
- ВИРТУАЛЬНЫЕ ТЕЛЕФОННЫЕ СИСТЕМЫ: лучшие виртуальные телефонные системы для любого бизнеса (+ подробное руководство)
- Продайте свой бизнес: как продать свой бизнес и идеи в Интернете
- ТЕЛЕФОННЫЕ СИСТЕМЫ: 11+ телефонных систем для любого бизнеса и всего, что вам нужно
