Решающим фактором в любых инвестициях, которые человек решает осуществить против другого, часто является то, обеспечивают ли инвестиции доход, достаточный для компенсации применимого уровня риска. Вот почему вы должны проявлять должную осмотрительность в отношении премии за риск по акциям. При этом вы можете найти сопоставление между риском и возможным процентом. Читайте дальше, чтобы узнать о текущей премии за риск по акциям и эффективной формуле для ее расчета.
Премия за риск по акциям (ERP) относится к разнице между доходностью акций/акций и безрисковой нормой доходности. Безрисковую норму доходности можно сравнить с долгосрочными государственными облигациями при условии отсутствия риска государственного дефолта. Это относится к избыточному доходу, который акция дает своему владельцу сверх безрисковой ставки для риска, на который берет владелец. Это компенсация, которую инвестор получает за инвестирование в акции, а не в безрисковые ценные бумаги и принятие на себя более высокого уровня риска.
Корреляция между ERP и уровнем риска прямая. Чем больше риск, тем больше разница между доходностью акций и безрисковой ставкой и, следовательно, тем больше премия. Кроме того, эмпирические данные подтверждают концепцию премии за риск по акциям. Это демонстрирует, что каждый инвестор будет вознагражден за больший риск в долгосрочной перспективе.
Чтобы инвестиция оставалась жизнеспособной для рационального инвестора, увеличение риска инвестиции должно сопровождаться увеличением возможной прибыли от этой инвестиции. Например, если бы государственные облигации предлагали доход в размере 6 процентов, рациональный инвестор вложил бы средства в акции компании только в том случае, если бы они предлагали доход не менее 6 процентов, скажем, 14 процентов. Здесь четырнадцать процентов минус шесть процентов равняются восьми процентам премии за риск по акциям.
Обзор
Как правило, акции являются высокорисковыми инвестициями. Существуют риски инвестирования в фондовый рынок, но есть и потенциал для существенной отдачи. Таким образом, вы компенсируете инвесторам более высокие премии при инвестировании в фондовый рынок. Премия за риск по акциям — это избыточный доход, получаемый по сравнению с безрисковыми инвестициями, такими как векселя казначейства США (казначейские векселя) или облигации.
Премия за риск по акциям основана на концепции компромисса между риском и вознаграждением. Поскольку это прогнозное число, премия является теоретической. Никто не может предсказать будущее поведение акций или фондового рынка. Поэтому невозможно предсказать, сколько заработает конкретная инвестиция. Вместо этого премия за риск по акциям представляет собой допущение, основанное на критерии, который выглядит ретроспективно. Он исследует поведение фондового рынка и государственных облигаций в течение заданного периода времени и использует эти результаты в прошлом для оценки потенциала будущих доходов. Оценки сильно различаются в зависимости от периода времени и метода расчета.
Текущая премия за риск по акциям
Есть две основные причины инвестиционного риска: во-первых, инфляция приводит к снижению реальной стоимости актива. Через год инвестиции в 100 долларов США с трехпроцентной инфляцией стоят всего 97 долларов США. Также инвесторов интересуют риски провала проекта и проблемных кредитов.
В 2021 году средняя рыночная премия за риск в США снизилась до 5.5%. Это указывает на то, что инвесторы хотят немного более высокой нормы прибыли для инвестиций в этой стране. В качестве компенсации за риск, с которым они сталкиваются. С 2011 года эта надбавка колебалась от 5,3 до 5,7 процента.
Формула премии за риск по акциям в CAPM
Формула премии за риск по акциям может быть рассчитана с использованием оценок и суждений инвесторов. Премия за риск по акциям рассчитывается следующим образом:
Норма прибыли на фондовом рынке — безрисковая ставка = премия за риск капитала (на рынке)
Такие фондовые индексы, как Dow Jones Промышленный средний показатель или S&P 500 могут использоваться в качестве барометра для обоснования расчета прогнозируемой доходности акций за риск по акциям на основе наиболее реалистичной стоимости, поскольку они обеспечивают разумную оценку исторической доходности акций с использованием приведенной выше формулы.
это дополнительная прибыль, которую инвестор получает за принятие на себя риска сверх безрисковой ставки. Корреляция между степенью риска и премией за фондовый риск является прямой.
Теперь на рынке инвестор выберет облигацию с доходностью выше 4%. Предположим, инвестор выбирает твердую акцию с 10-процентной рыночной доходностью. В этом случае премия за риск по акциям будет равна 10% – 4% = 6%.
Интерпретация премии за риск капитала в CAPM
- Мы понимаем, что риск, связанный с долговыми инвестициями, такими как облигации, часто меньше, чем с инвестициями в акции. Как и в случае с привилегированными акциями, инвестиции в акции не гарантируют постоянной выплаты. Поскольку дивиденды выплачиваются только в том случае, если фирма получает прибыль, а ставка дивидендов колеблется.
- Люди покупают акции в расчете на то, что стоимость акций улучшится в ближайшем будущем и что они получат большую прибыль в долгосрочной перспективе. Однако всегда есть шанс, что стоимость акции упадет. Это то, что мы называем риском инвестора.
- Более того, риск всегда высок, если высока вероятность получения большей прибыли. Если вероятность получения меньшего дохода высока, риск всегда будет снижен; это известно как компромисс между риском и доходностью.
- Безрисковая ставка относится к норме прибыли, которую инвестор на гипотетических инвестициях может получить за определенный период без убытков. Эта ставка вознаграждает инвесторов за опасения, возникающие в течение определенного периода, такие как инфляция. Ставка по безрисковым облигациям или долгосрочным государственным облигациям является безрисковой, поскольку вероятность дефолта правительства должна быть минимальной.
- Чем выше необходимая норма прибыли, тем рискованнее инвестиции. Это зависит от потребностей инвестора: безрисковая ставка и премия за риск по акциям влияют на окончательную норму доходности акций.
Использование премии за риск по акциям в модели ценообразования капитальных активов (CAPM)
Модель CAPM используется для определения взаимосвязи между ожидаемой доходностью и системным риском ценных бумаг компании. Используя безрисковую ставку, ожидаемую рыночную доходность и коэффициент бета ценной бумаги. Вы можете использовать модель CAPM для оценки опасных ценных бумаг и расчета рентабельности инвестиций.
Уравнение САРМ:
Ожидаемая доходность ценной бумаги = безрисковая ставка плюс бета ценной бумаги (ожидаемая рыночная доходность – безрисковая ставка).
= Rf плюс (Rm-Rf)
Где Rf представляет собой безрисковую ставку, (Rm-Rf) представляет ERP и представляет собой волатильность акции или измерение систематического риска.
В CAPM для объяснения ценообразования акций в диверсифицированном портфеле. Он играет важную роль в том, что компания, стремящаяся привлечь капитал, может использовать ряд стратегий для управления и оправдания рыночных ожиданий по таким вопросам, как дробление акций.
Пример
Используя этот метод, рыночная премия за риск по акциям составит 12.50 процента (т. е. 15 процентов - 2.50 процента = 12.50 процента), если норма доходности TIPS (30 лет) составляет 2.50 процента, а среднегодовая доходность (историческая) индекс S&P 500 составляет 15 процентов. Таким образом, требуемая норма прибыли для частных лиц, инвестирующих в рынок, в отличие от безрисковых государственных облигаций, составляет 12.50 процента.
Помимо инвесторов, в ERP будут заинтересованы менеджеры фирм, поскольку она даст им базовую доходность, которую они должны достичь, чтобы привлечь больше инвесторов. Например, один находится в премии за риск акций компании XYZ, коэффициент бета которой равен.
составляет 1.25, когда преобладающая рыночная премия за риск по акциям составляет 12.5 процента. Таким образом, он рассчитает премию за риск акций компании, которая составляет 15.63 процента, используя предоставленную информацию (12.5 процента x 1.25). Это показывает, что XYZ должна получать доходность не менее 15.63 процента, чтобы отвлечь инвесторов от безрисковых облигаций.
Преимущества и недостатки
Используя эту премию, можно установить ожидаемую доходность портфеля и выбрать политику распределения активов. Например, более высокая премия указывает на то, что кто-то будет инвестировать большую часть своего портфеля в акции. Кроме того, CAPM связывает прогнозируемую доходность акций с премией за акции. Таким образом, акции с более высоким риском, чем рыночный (измеряемый коэффициентом бета), должны приносить доход, превышающий премию за акции.
С другой стороны, недостаток связан с предположением, что рассматриваемый фондовый рынок будет продолжать работать так же, как и в прошлом. Нет никакой гарантии, что предсказание будет точным.
Как рассчитать премию за риск по акциям?
Чтобы определить премию за риск по акциям, сначала найдите разницу между ожидаемой реальной доходностью акций и ожидаемой реальной доходностью безопасных облигаций. В качестве альтернативы возьмите безрисковую доходность и вычтите ее из ожидаемой доходности активов. Это даст вам премию за риск по акциям (модель делает ключевое предположение о том, что текущие мультипликаторы оценки примерно верны).
Что такое акции с высоким риском?
Риск концентрации является общей проблемой для фондов акций, которые считаются высокорисковыми, поскольку активы фондов обычно ограничены только одной или двумя отраслями. Несмотря на то, что они инвестируют в известные компании с большой капитализацией, концентрированные фонды часто владеют не более чем 25-30 акциями, что повышает опасность концентрации.
Какова текущая премия за риск по акциям на 2023 год?
В 2023 году типичная премия за рыночный риск в Соединенных Штатах достигла 5.6 процента, что представляет собой небольшое увеличение по сравнению с предыдущим годом. Это будет означать, что инвесторы требуют несколько более низкой прибыли на свои инвестиции в этой стране в качестве компенсации за повышенный риск, которому они подвергаются. С 2011 года стоимость этой надбавки стабильно колеблется в пределах 5.3–5.7%.
Является ли высокий капитал хорошим для компании?
Если корпорация имеет высокий коэффициент собственного капитала, это указывает на то, что она использует меньше кредитов для финансирования своих активов, что является положительным признаком. Это делает компанию более защищенной во времена экономической неопределенности и увеличивает вероятность того, что она сможет быстро погасить свои долги. Кроме того, это свидетельствует о том, что корпорация хорошо справляется со своими активами.
Почему собственный капитал лучше долга?
На самом деле, реальная стоимость долга — это проценты, которые должны быть выплачены. Но есть скрытые затраты, связанные с акционерным капиталом, и это финансовая отдача, которую ожидают получить акционеры. Поскольку акции являются более рискованными инвестициями, связанные с ними «скрытые затраты» выше, чем затраты, связанные с долгами. Процентные расходы могут быть вычтены из дохода, что снижает общую сумму, подлежащую уплате в виде налогов.
Премия за рыночный риск по сравнению с премией за фондовый риск
Премия за риск обычно бывает двух видов: премия за рыночный риск и премия за риск по акциям.
№1. Премия за риск по акциям
Премия за риск по акциям — это избыточная доходность по сравнению с безрисковой ставкой, которую вы можете получить, инвестируя в одну акцию. Премия, которую вы можете получить, прямо пропорциональна рискованности акции; акции с более высоким риском требуют более высокой премии за риск акций, чтобы быть привлекательными для инвесторов.
Премия за риск по акциям является бессрочной перспективой. Если мы собираемся использовать премию за риск по акциям в качестве инструмента для обоснования инвестиционных решений, мы должны прогнозировать будущую доходность акции.
Чтобы предсказать будущие доходы, мы изучаем прошлое и основываем нашу оценку на прошлых доходах. Оценки могут существенно различаться в зависимости от выбранного периода прошлой деятельности.
№ 2. Премия за рыночный риск
Кроме того, премия за рыночный риск представляет собой дополнительную прибыль, которую инвестор получает за сохранение рыночного портфеля. Например, индексный фонд всего рынка, в отличие от безрисковых активов, таких как государственные облигации.
Премия за рыночный риск, как и премия за риск по акциям, является прогнозным теоретическим инструментом. Мы оцениваем общую доходность рыночного портфеля, используя историческую доходность эталонного фондового индекса, такого как S&P 500 или промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), а не историческую доходность отдельных акций.
Что такое премия за акции?
По сравнению с общей суммой денег, которую компания получает за вновь выпущенные акции, «эмиссионный доход» можно рассматривать как разницу между «номинальной стоимостью» акций фирмы и этой денежной суммой. Этот счет можно использовать для списания расходов, связанных с акционерным капиталом, таких как расходы на андеррайтинг, а также его можно использовать для выпуска бонусных акций. Примеры таких расходов включают:
Что означает 15% ROE?
Рентабельность собственного капитала — это показатель прибыльности, который сравнивает прибыль, полученную компанией, со стоимостью собственного капитала ее акционеров. Это сравнение делается, чтобы определить, насколько прибыльна компания. Рентабельность собственного капитала (ROE) выражается в процентах и получается путем деления чистого дохода на собственный капитал акционера. Рентабельность собственного капитала в размере 15% означает, что компания получает доход в размере 15 долларов на каждые 100 долларов своего общего акционерного капитала.
Является ли премия за риск такой же, как доход?
Премия за риск может быть определена как инвестиционный доход от актива, который, как ожидается, будет выше, чем уровень дохода от инвестиций, не связанных с каким-либо риском. Инвесторам предоставляется некоторая компенсация в виде премии за риск актива. Это платеж, сделанный инвесторам в обмен на их готовность принять более высокий уровень риска в конкретной инвестиции по сравнению с уровнем риска, который будет присутствовать в безрисковом активе.
Что для вас значат премии за риск?
Индивидуальные инвесторы могут использовать премию за риск и CAPM для принятия собственных инвестиционных решений. Многочисленные финансовые веб-сайты предоставляют бета-версии и исторические данные о рыночной доходности акций, тогда как Казначейство США предлагает информацию о ставках по государственным облигациям. Всегда выбирайте срок погашения облигации, который соответствует вашему конкретному инвестиционному горизонту.
Премия за риск может помочь в принятии решений о распределении активов. Вам даже не нужно вычислять его самостоятельно; поставщики финансовых данных, такие как Statista и Stern School of Business при Нью-Йоркском университете, предоставляют исторические и текущие премии за риск по акциям.
Когда премия за риск по акциям больше, инвесторы могут рассмотреть возможность покупки акций. Когда процентные ставки низкие, ценные бумаги с фиксированным доходом более привлекательны. Эта информация может быть полезна при принятии решения о том, как распределить ваши сбережения 401(k) между акциями и облигациями. CAPM может информировать вас о том, что вы думаете о конкретных ценных бумагах, подчеркивая роль риска в прогнозируемой доходности при анализе конкретных акций.
Заключение
Это наводит на мысль заинтересованные стороны компании что в долгосрочной перспективе акции с высоким риском превзойдут облигации с меньшим риском. Связь между риском и премией за риск по акциям очевидна. Чем больше риск, тем больше разница между безрисковой ставкой и доходностью акций. Поэтому премия значительная. Это очень полезная статистика для выбора акций, достойных инвестиций.
Часто задаваемые вопросы
Является ли стоимость акционерного капитала такой же, как премия за риск акционерного капитала?
Премия за риск по акциям является важнейшим компонентом модели ценообразования капитальных активов (CAPM), которая определяет стоимость собственного капитала, формула тоже отличается. – т. е. стоимость капитала и требуемая норма прибыли для владельцев капитала.
Что означает SML в финансах?
Линия рынка ценных бумаг (SML) — это линия, нарисованная на графике, которая графически представляет модель ценообразования капитальных активов (CAPM).
Чем выше премия за риск, тем лучше?
Более рискованные инвестиции обеспечивают потенциал для получения большей прибыли, вознаграждая инвесторов за принятие на себя большего риска финансовых потерь.
Статьи по теме
