Что такое дисконтированный денежный поток?
Оценка дисконтированных денежных потоков (DCF) — это метод, который помогает определить стоимость инвестиций на основе прогнозируемых будущих денежных потоков. Используя оценки того, сколько денег принесут инвестиции в будущем, оценка DCF стремится определить стоимость инвестиций сегодня.
Это может помочь тем, кто пытается решить, покупать ли ценные бумаги или компанию. Владельцы бизнеса и менеджеры могут использовать анализ дисконтированных денежных потоков, чтобы принимать решения об операционных и капитальных бюджетах.
Как сделать оценку DCF
Цель оценки DCF состоит в том, чтобы определить, сколько денег инвестор заработает на сделке после учета временной стоимости денег. Любая ситуация, когда кто-то платит деньги сейчас в надежде получить больше денег позже, может выиграть от оценки DCF.
Например, 50 долларов на сберегательном счете будут стоить 55 долларов через год при годовой процентной ставке 10%.
Используя ставку дисконтирования, оценка дисконтированных денежных потоков определяет текущую стоимость ожидаемых будущих денежных потоков. Идея текущей стоимости денег может использоваться инвесторами для оценки того, будут ли будущие денежные потоки проекта или инвестиций более ценными, чем первоначальные инвестиции.
Вы можете рассмотреть возможность, если рассчитанное значение DCF больше, чем текущая стоимость инвестиции. Возможно, это не лучшая возможность, или могут потребоваться дополнительные исследования и анализ, прежде чем двигаться дальше, если расчетное значение меньше стоимости.
Чтобы выполнить анализ DCF, инвестор должен спрогнозировать будущие денежные потоки, а также конечную стоимость актива или инвестиции.
Что такое пример DCF?
- Свободный денежный поток (FCF):
Все поставщики капитала могут получать деньги, которые бизнес генерирует из своих материальных и нематериальных активов.
Поскольку он представляет собой денежный поток, доступный всем поставщикам капитала и не зависящий от структуры капитала бизнеса, свободный денежный поток также называют свободным денежным потоком.
- Терминальное значение (ТВ):
Значение после прогнозируемого периода свободного денежного потока (период горизонта).
- Учетная ставка:
Это относится к ставке, по которой конечная стоимость и прогнозируемый свободный денежный поток дисконтируются до их текущей стоимости.
Как рассчитать значение DCF?
Формула оценки DCF:
CF1 = Денежный поток за первый год
CF2 = Денежный поток за второй год
CFn = Это денежный поток за дополнительные годы
r= Ставка дисконтирования
Как рассчитать DCF шаг за шагом?
Вот семь шагов для расчета оценки DCF:
Шаг 1: Прогнозирование финансовой отчетности
Выбор периода прогнозирования — это первое, что вы должны сделать при использовании DCF-анализа, потому что бизнес, в отличие от людей, имеет бесконечный срок службы. Поэтому аналитики должны определить, как далеко в будущее они должны прогнозировать свой денежный поток.
Период прогнозирования для аналитиков основан на этапах компании, таких как высокие темпы роста и постоянные темпы роста.
Шаг 2. Рассчитайте свободный денежный поток фирмы.
Расчет свободного денежного потока фирмы является вторым шагом в анализе DCF. Мы должны сначала определить свободный денежный поток, прежде чем мы сможем оценить будущий свободный денежный поток. Свободный денежный поток — это деньги, которые остаются после того, как бизнес оплатит все необходимые операционные и капитальные расходы.
Поэтому, создавая новые продукты, открывая новые предприятия, выплачивая дивиденды своим акционерам или начиная выкуп акций, компания использует этот свободный денежный поток для ускорения своего роста.
Шаг 3: Рассчитайте ставку дисконтирования
Третий этап анализа оценки дисконтированных денежных потоков заключается в определении ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования рассчитывается различными способами. Но применение идеи средневзвешенной стоимости капитала, или WACC, является наиболее подходящим способом расчета ставки дисконтирования.
Но сначала убедитесь, что выбранная вами стоимость долга и стоимость долга после уплаты налогов точны.
Шаг 4: Рассчитайте окончательную стоимость
Конечная стоимость рассчитывается на четвертом этапе анализа дисконтированных денежных потоков. За исключением конечного значения, все основные компоненты анализа DCF уже рассчитаны. В результате мы теперь определим конечную стоимость, прежде чем приступать к анализу дисконтированных денежных потоков.
Шаг 5: Рассчитайте текущую стоимость
Нахождение текущей стоимости свободных денежных потоков для фирмы и конечной стоимости является пятым шагом в анализе дисконтированных денежных потоков.
Шаг 6: внести коррективы
Корректировка оценки вашего предприятия является шестым шагом в анализе дисконтированных денежных потоков. Добавляя необычные активы или удаляя обязательства, можно скорректировать оценку, чтобы получить скорректированную справедливую стоимость собственного капитала.
Шаг 7: Расчет анализа чувствительности
Вычисление анализа чувствительности выпуска является седьмым шагом в анализе дисконтированных денежных потоков. Тестирование ваших моделей оценки DCF с новыми предположениями имеет решающее значение. Двумя наиболее важными понятиями, которые существенно влияют на оценку, являются:
- Вариации скорости бесконечного роста
- Средневзвешенная стоимость изменений капитала
Методы оценки DCF
Методы оценки DCF включают оценку свободного денежного потока за определенный период времени, определение конечной стоимости после этого периода и дисконтирование прогнозируемых свободных денежных потоков и конечной стоимости с использованием ставки дисконтирования для получения чистой приведенной стоимости (NPV) всех ожидаемых денежных средств. потоки компании или актива.
- Достижения: Фактический свободный денежный поток компании, прогнозы денежных потоков и другие заданные переменные используются для определения того, насколько хорошо округлена ценность.
- Преимущества: на преимущества, основанные на основных финансовых данных компании, не влияют колебания переменных восприятия рынка.
- Ограничения: ограничения, основанные на потенциально неточных прогнозах на будущее, в зависимости от того, насколько эти прогнозы различаются, оценка может резко измениться.
- Наиболее часто используемый: чаще всего используется для долгосрочных и надежных предприятий. Предприятия в секторах с более стабильным денежным потоком.
Является ли DCF хорошим методом оценки?
Основное преимущество анализа дисконтированных денежных потоков заключается в том, что он использует фактические финансовые данные, а именно денежный поток, который генерирует компания. Эти модели могут быть ошибочными, поскольку анализ может неточно отражать фундаментальное финансовое состояние компании.
Дисконтированный денежный поток имеет тот недостаток, что он зависит от прогнозов будущих денежных потоков. Эти прогнозы представляют собой только предсказания будущего с максимальной эффективностью, хотя они основаны на текущем денежном потоке.
Кроме того, аналитики могут быть невероятно неточными, особенно когда они пытаются предсказать движение денежных средств на несколько лет вперед. В результате этих ошибок анализ дисконтированных денежных потоков может неправильно рассчитать стоимость.
Преимущества анализа дисконтированных денежных потоков
Некоторые из основных преимуществ анализа дисконтированных денежных потоков заключаются в следующем:
- Чтобы получить значение, он использует конкретные числа, которые включают важные предположения о бизнесе, такие как прогнозы денежных потоков, темпы роста и другие показатели.
- Оценка DCF определяет стоимость бизнеса: более того, она определяет стоимость независимо от произвольных рыночных настроений и является более объективной, чем другие подходы.
- Нет необходимости в сопоставимых показателях: анализ DCF не требует сравнения рыночной стоимости со стоимостью аналогичных предприятий.
- Учитывает долгосрочные ценности: он оценивает прибыль от проекта или инвестиций на протяжении всей его экономической жизни и принимает во внимание временную стоимость денег.
- Оценка DCF позволяет проводить объективное сравнение: анализируя различные компании или инвестиции, анализ DCF позволяет получить единую и объективную оценку для всех из них.
- Использование электронной таблицы Excel: Вы можете выполнить анализ дисконтированных денежных потоков без помощи специализированного программного обеспечения, используя электронную таблицу Excel.
- Оценка DCF позволяет провести анализ чувствительности. Модель дисконтированных денежных потоков позволяет экспертам оценить, как корректировки их инвестиционных предположений повлияют на результат модели.
Недостатки анализа дисконтированных денежных потоков
Некоторые недостатки анализа дисконтированных денежных потоков заключаются в следующем:
- Сложный: анализ может стать слишком сложным из-за требований к данным для расчетов дисконтированных денежных потоков.
- Это может привести к чрезмерной уверенности: следовательно, люди проводят анализ дисконтированных денежных потоков, используя конкретные данные и прогнозы, поэтому полученная оценка может получить больше доверия, чем необходимо.
- Анализ DCF не учитывает ценности конкурентов. Тот факт, что дисконтированный денежный поток освобождается от этого требования, может быть как преимуществом, так и недостатком.
- Другой элемент, используемый в анализе дисконтированных денежных потоков, — средневзвешенная стоимость капитала (WACC) исследуемой компании — может оказаться сложным для точного расчета.
- Дисконтированный денежный поток может оценивать инвестиции самых разных типов, но он менее квалифицирован для оценки инвестиций радикально разных размеров.
Что такое NPV (чистая приведенная стоимость)?
Чистая приведенная стоимость помогает сравнить внутренние и внешние инвестиции компании. Чистая приведенная стоимость играет важную роль, поскольку сравнение различных инвестиций может быть затруднительным, особенно когда различные значения и прибыли подлежат выплате через различные интервалы времени.
Кроме того, разница между приведенной стоимостью притока и оттока денежных средств известна как чистая приведенная стоимость. Проще говоря, чистая текущая стоимость сравнивает стоимость денег сейчас со стоимостью тех же денег в будущем.
Является ли DCF таким же, как NPV?
В отличие от расчета DCF, который дисконтирует настоящее к будущему, расчет чистой приведенной стоимости дисконтирует будущие денежные потоки к настоящему. При анализе инвестиций и оценке их будущей стоимости полезен метод дисконтированных денежных потоков.
Таким образом, инвестор может определить доход, который будет получен от его инвестиций, и сколько времени потребуется, чтобы получить этот доход, используя метод дисконтированных денежных потоков.
Анализ дисконтированного будущего денежного потока — это то, как проводить оценку DCF. Методы, используемые в дисконтированном денежном потоке, включают NPV и внутреннюю норму доходности. Будущий денежный поток умножается на ставку в NPV.
Проще говоря, чистая текущая стоимость сравнивает стоимость денег сейчас со стоимостью тех же денег в будущем. Инвесторы постоянно ищут высокие значения NPV.
Что еще нужно знать о дисконтированном денежном потоке?
Дополнительная информация о дисконтированном денежном потоке представлена ниже:
- Чтобы эффективно использовать DCF, очень важно иметь четкое представление о концепции временной стоимости денег.
- Ожидаемые денежные потоки и ставка дисконтирования являются двумя наиболее важными исходными данными для анализа DCF.
- Факторы риска, связанные с дисконтируемыми денежными потоками, должны использоваться для определения ставки дисконтирования.
- Прогнозируемые денежные потоки должны быть достижимыми и реалистичными.
- Результаты анализа DCF следует сочетать с другими методами оценки.
Вывод:
Формула дисконтированного денежного потока (DCF) является важнейшим инструментом оценки бизнеса, который используется для оценки всей компании при слияниях и поглощениях. Это имеет решающее значение для оценки финансовых инструментов, таких как облигации, акции и другие активы, которые могут приносить доход и денежные потоки которых можно прогнозировать или моделировать.
Статьи по теме:
- УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ: лучшие способы эффективного управления денежными потоками
- Дисконтирование счета-фактуры: объяснение!! (+ Быстрые инструменты и все, что вам нужно)
- Советы по максимальному использованию ваших денег в качестве студента колледжа
- HRIS SOFTWARE: 10+ лучших программ для использования в 2023 году
Ссылки:
