Эта статья является частью серии статей об инвестиционно-банковской отрасли и карьере в ней. Leveraged Finance — отличная организация, к которой можно присоединиться, если вы заинтересованы в карьере в инвестиционно-банковской сфере. LevFin — важная группа для инвестиционных банков, предоставляющая ключевые функции высококлассным клиентам и многомиллионные сделки. В этом руководстве мы подробно расскажем о карьерных перспективах финансового аналитика с использованием заемных средств, возможностях выхода, компенсации и многом другом.
Что такое кредитное финансирование?
Финансирование с использованием заемных средств — это использование большего, чем обычно, долга для финансирования покупки инвестиционных активов, а не капитала или денежных средств. Кредитное финансирование используется для увеличения потенциальной отдачи от инвестиций, при условии, что инвестиции увеличиваются в цене. Компании с частным капиталом и выкупом с использованием заемных средств будут использовать как можно больше рычагов, чтобы увеличить внутреннюю норму прибыли (IRR) на свои инвестиции.
Понимание кредитного финансирования
В инвестиционном банкинге есть специализированные отделы, называемые финансовыми группами с использованием заемных средств. Подразделение LevFin (LFD) предоставляет клиентам комплексные решения по долговому финансированию. Это включает в себя планирование, структурирование и управление кредитами с использованием заемных средств.
Фирмы прямых инвестиций и фирмы по выкупу с использованием заемных средств агрессивно финансируют свои индивидуальные проекты — они используют высокий уровень заемных средств в своем портфеле для увеличения своей прибыли. Текущая стоимость компании определяется инвесторами с использованием стоимости акционерного капитала.
Доля корпоративного долга в частных инвестиционных компаниях выше, чем обычно (вместо собственного капитала или денежных средств). Это влияет на денежный поток и чистую прибыль компании и может привести к снижению прибыли на акцию на акцию и дивидендов для акционеров. Тем не менее, чтобы иметь наибольшее влияние на прибыль после налогообложения.
Для данного изменения операционной прибыли (EBIT) используются более высокие постоянные затраты. В результате увеличение финансового рычага в рамках структуры капитала может улучшить некоторые финансовые показатели, такие как рентабельность собственного капитала.
Величина финансового рычага в бизнесе обычно является стратегическим решением. Напротив, величина операционного рычага в каждой отрасли определяется доминирующей бизнес-моделью. В результате фирмы должны ограничить использование левериджа в своей структуре капитала, чтобы снизить риски. В противном случае заинтересованные стороны будут обеспокоены потенциальной неплатежеспособностью. Однако некоторые компании используют производственные предприятия, землю и оборудование для обеспечения кредитов; эти компании используют больший финансовый рычаг, чем их конкуренты.
Финансовые продукты с кредитным плечом
Различные типы кредитного финансирования, используемые в бизнесе, следующие:
№1. Институциональные срочные кредиты и кредиты с кредитным плечом
Компании получают кредиты на срок B от институциональных инвесторов, а заемщики погашают их в соответствии с графиком погашения. Заемщик платит очень небольшую сумму каждый год, а оставшаяся сумма кредита подлежит погашению. Частные лица и корпорации с плохой кредитной историей могут получить кредит с использованием заемных средств в качестве долга. Ведущие банки и кредиторы работают вместе, чтобы предоставить коммерческие кредиты и синдицированные кредиты.
№2. Высокодоходные облигации
Эти бросовые облигации имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня и кредитный рейтинг ниже BBB/Baa. Компании-эмитенты не имеют доступа к рынкам облигаций и, следовательно, не могут привлекать капитал с помощью этого способа финансирования. Поскольку эти облигации несут более высокий риск дефолта, они выпускаются с более высокой ставкой купона. Кроме того, некоторые из этих облигаций могут включать отрицательные ковенанты, которые запрещают дальнейшее заимствование до тех пор, пока ранее выпущенные облигации не будут погашены.
№3. Мезонинное финансирование
Мезонинное финансирование — это гибридный метод привлечения капитала для бизнеса. Используя этот метод, кредитор может конвертировать долг в собственный капитал. Он служит связующим звеном между краткосрочным и долгосрочным финансированием и в основном используется малым и средним бизнесом. Это чрезвычайно рентабельно.
Пример кредитного финансирования
Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять концепцию LevFin:
Сценарий 1: покупка компании за 100 миллионов долларов наличными.
Предположим, есть инвестиционная возможность купить компанию за 100 миллионов долларов наличными. Анализ показывает, что стоимость перепродажи через 200 лет составит 5 миллионов долларов. Реселлер потенциально может получить двойную прибыль за пять лет. Внутренняя норма доходности для Сценария 2 рассчитывается как 1%.
Сценарий 2: 50 % наличными и 50 % долгового финансирования
Предположим изменение; сделка теперь финансируется за счет 50% денежных средств и 50% долга. Запрашиваемая цена по-прежнему составляет 200 миллионов долларов.
- Мы также предполагаем, что ежегодный платеж составляет 5 миллионов долларов. Эта сумма в пять миллионов долларов включает в себя как выплату процентов, так и погашение основного долга.
- По истечении пяти лет оставшийся долг составляет 39 миллионов долларов.
- Если компания продается за 200 миллионов долларов, торговый посредник получает чистую сумму в размере 200 миллионов долларов минус 39 миллионов долларов, или 161 миллион долларов.
- IRR в этом случае составляет 21%. (гораздо выше, чем при оплате наличными)
Предсказуемые денежные потоки обеспечивают оценку доходности и, таким образом, имеют решающее значение для анализа LevFin.
Преимущества и недостатки
Финансирование с использованием заемных средств — это долг с высоким риском и высокой доходностью, имеющий ряд преимуществ как для инвесторов, так и для заемщиков. Ниже перечислены некоторые преимущества LevFin:
Преимущества
- Сильный доступ к капиталу. Каждый доллар, который вы вкладываете в работу, умножается на финансовый рычаг. LevFin может добиться гораздо большего, чем без дополнительного кредитного плеча, если его правильно использовать.
- Идеально подходит для приобретения и выкупа. Из-за повышенных затрат и рисков, связанных с увеличением долга, LevFin лучше всего подходит для коротких периодов, когда у вашей компании есть конкретная цель роста, например, приобретение, выкуп менеджментом, выкуп акций или единовременные дивиденды.
Недостатки бонуса без депозита
- Финансы — рискованное дело. Долг — это тип финансирования, который может помочь бизнесу расширяться быстрее. Кредитное финансирование еще более мощное, но более высокий, чем обычно, уровень долга может поставить бизнес в неустойчивое состояние кредитного плеча, увеличивая подверженность риску.
- Более дорогой. Продукты LevFin, такие как высокодоходные облигации и кредиты с использованием заемных средств, имеют более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать инвесторам больший риск.
- Комплекс. Используемые финансовые инструменты, такие как субординированный мезонинный долг, являются более сложными. Эта сложность требует больше времени на управление и сопряжена с различными рисками.
Решающий фактор
- У вас есть краткосрочная финансовая потребность или вы находитесь в уникальной ситуации, например, при выкупе или поглощении, когда вам требуется крупная сумма денег на короткий период?
- Вас устраивает повышенная стоимость, сложность и риск этого вида финансирования?
Инвестиционно-банковские операции с кредитным плечом
Инвестиционный банкинг включает в себя группу Leveraged Finance (LevFin). Это продуктовая группа, отвечающая за помощь корпоративным клиентам в выпуске дополнительных долговых обязательств для финансирования инвестиций компании или будущего роста. Рефинансирование долга, рекапитализация дивидендов и приобретение новой компании — все это примеры распространенных финансовых операций с использованием заемных средств (например, выкуп с использованием заемных средств или LBO).
LevFin тесно сотрудничает с группами Debt Capital Markets (DMC) в инвестиционных банках. Основное различие между двумя инвестиционно-банковскими группами заключается в том, что DCM обычно тесно сотрудничает с отделами продаж и трейдинга, чтобы вывести долговые ценные бумаги на открытый рынок. Кроме того, группы LevFin специализируются на выпуске облигаций ниже инвестиционного уровня.
LevFin работает с предприятиями, которые уже имеют (или скоро будут) большие долги. Чем выше коэффициент долга, тем рискованнее выпускать дополнительный долг. Для правильной обработки сделки требуется специализированная команда.
Частные инвестиционные компании являются крупными «потребителями» услуг LevFin, потому что они обычно покупают компании путем выкупа заемных средств, а это означает, что они используют много долга для финансирования покупки.
В чем разница между кредитным финансированием и инвестиционным банкингом?
Продукт или услуга инвестиционного банка известна как LevFin. Группа LevFin, которая часто связана с командой инвестиционного банка по рынкам долгового капитала (DCM), работает с компаниями над выпуском новых долговых обязательств с низким кредитным рейтингом.
Команда DCM обычно взаимодействует с инвесторами, покупающими долговые обязательства, которые покупают долговые ценные бумаги в рамках выпуска, организованного группой LevFin.
Команда Leveraged Finance тесно сотрудничает со всеми другими отраслевыми командами в инвестиционном банке, потому что они являются командой продукта. Например, больничная компания может стать объектом финансовой сделки с использованием заемных средств. В этом случае группа Healthcare Coverage Group и группа LevFin будут сотрудничать, чтобы предоставить рекомендации по выпуску долговых обязательств.
Вы получите доступ к многочисленным отраслям, потому что будете тесно сотрудничать с отраслевыми командами в LevFin.
Что такое кредитное финансирование в финансовом учреждении?
Услуги, связанные с выкупом клиентов за счет заемных средств, предоставляются подразделением, отвечающим за финансирование за счет заемных средств в инвестиционном банке. Эти услуги обычно включают структурирование, управление и консультирование по долговому финансированию приобретений.
Например, если частная инвестиционная компания изучает различные варианты финансирования для приобретения другой компании, подразделение LevFin представит различные виды долга, которые может взять на себя фирма-клиент (банковский долг, высокодоходный долг, синдицированные кредиты и т. д.). Затем он поможет компании-клиенту определить наилучший вариант на основе их структуры капитала и операций.
Финансовый отдел с использованием заемных средств продает предложение (я) долговым инвесторам после того, как фирма привлекла долг, помогая фирме привлечь капитал, необходимый для приобретения.
Аналитик по кредитному финансированию
Банковское дело — это сектор, в котором работает финансовый аналитик с кредитным плечом. В области финансирования с использованием заемных средств и инвестиционно-банковских услуг они отвечают за анализ и поддержку банков и других финансовых учреждений. Степень бакалавра в области бизнеса или экономики типична для финансового аналитика с использованием заемных средств. Некоторые также имеют юридическое образование или степень магистра делового администрирования (MBA).
Чем занимается финансовый аналитик с кредитным плечом
Анализ финансовых операций с использованием заемных средств является обязанностью финансового аналитика с использованием заемных средств. Примерами таких транзакций являются выкуп, слияние и поглощение с использованием заемных средств. В области инвестиционно-банковских услуг и рынков капитала финансовые аналитики с привлечением заемных средств также оказывают поддержку банкам и другим финансовым учреждениям. В структурировании и синдикации финансовых операций с использованием заемных средств также может участвовать финансовый аналитик с использованием заемных средств.
Карьера Перспектива
Заключение сделок, исследование рынка капитала, управление активами/портфелем, а также продажа и торговля долговыми инструментами — это лишь некоторые из многих областей знаний, которыми занимаются финансовые подразделения с использованием заемных средств. Поскольку финансовые подразделения с привлечением заемных средств обычно имеют дело с менее известными фирмами, существует множество возможностей для установления контактов и сотрудничества с частными инвестиционными компаниями, что может быть привлекательным для людей с интересами и амбициями в области прямых инвестиций.
Заработная плата и часы работы с кредитным плечом
Хотя LevFin тесно связан с DCM, ваши рабочие часы гораздо больше похожи на долгие часы и резкие изменения, которые вы найдете в типичном инвестиционно-банковском деле или даже в слияниях и поглощениях (M&A).
Это связано с тем, что большинство ваших клиентов являются частными инвестиционными компаниями, которые работают долгие часы и ожидают быстрых ответов от своих инвестиционных банкиров.
Вы также работаете над большим объемом сделок, которые требуют более глубокой аналитической работы — чем сложнее сделка, тем больше часов.
LevFin может платить миллионные зарплаты. Старшие банкиры, такие как управляющие директора, могут зарабатывать миллионы, в то время как аналитики и партнеры будут получать зарплату так же, как и в других областях инвестиционно-банковской деятельности.
Возможности выхода из кредитного финансирования
Из-за того, что LevFin занимается углубленным моделированием и финансами, он предоставляет широкий набор возможностей для выхода. Основные возможности выхода включают в себя:
- Частные инвестиционные компании: Ваш кредитный опыт делает вас бесценным активом для выкупа и проблемных частных инвесторов.
- Хедж-фонды и мезонинные фонды: это отличные варианты, если у вас большой опыт моделирования в группе LevFin.
- Проблемные долговые фонды: Проблемная задолженность тесно связана с банкротством, с которым вы вряд ли столкнетесь в LevFin. Тем не менее, они в значительной степени полагаются на опыт кредитного анализа, так что это может быть хорошей возможностью.
- Другие инвестиционно-банковские группы: Если вам нравится среда инвестиционного банка, но вы хотите попробовать что-то другое, вы можете перевестись внутрь и попробовать слияния и поглощения или другие группы. Переводы также могут расширить ваш опыт для будущих начинаний за пределами инвестиционно-банковских услуг.
Сложно ли попасть в заемные финансы?
Все карьеры в инвестиционно-банковской сфере известны своей конкуренцией, и в нее трудно пробиться. Финансирование с кредитным плечом — одна из самых популярных групп для банкиров, потому что она предлагает так много привлекательных возможностей выхода.
Он также конкурентоспособен из-за широкого доступа к передовым корпоративным темам. Вы узнаете все, что нужно знать о долгах, кредитных соглашениях, балансовых отчетах, коэффициентах кредитного плеча и многом другом! Поскольку эти навыки пользуются большим спросом, опытный банкир LevFin может выбирать из множества новых возможностей.
Является ли кредитное финансирование хорошей карьерой?
Да!
Если вы хотите остаться в инвестиционно-банковской среде, карьера в области финансирования с использованием заемных средств предлагает множество возможностей для продвижения. Однако у вас будет множество вариантов выхода.
Посредством LBO и операций рефинансирования финансовые группы с использованием заемных средств тесно сотрудничают с портфельными компаниями прямых инвестиций. Так много банкиров LevFin в конечном итоге нанимаются частными инвестиционными компаниями, особенно для помощи в выкупе.
Что такое кредитное финансирование с кредитным плечом?
Кредиты с кредитным плечом — это кредиты, предоставляемые банками или другими финансовыми учреждениями предприятиям, которые часто используются для рефинансирования долга, финансирования слияний и поглощений или финансирования проектов. Компании, получающие такие кредиты, обычно имеют кредитный рейтинг ниже инвестиционного уровня.
Является ли заемное финансирование рискованным?
Да. Эти ссуды считаются рискованными, поскольку общий долг многократно превышает годовой доход и денежные потоки фирмы.
Является ли кредитное финансирование таким же, как инвестиционный банкинг?
Финансирование с кредитным плечом является подмножеством инвестиционного банкинга, поэтому нет. В инвестиционно-банковском подразделении банка есть группа, называемая финансированием с использованием заемных средств.
Хорошо ли кредитное финансирование?
Это рискованный метод финансирования. Долг — это тип финансирования, который может помочь бизнесу расширяться быстрее. Кредитное финансирование еще более мощное, но более высокий, чем обычно, уровень долга может поставить бизнес в неустойчивое состояние кредитного плеча, увеличивая подверженность риску.
В чем разница между заемным и заемным финансированием?
Ключевое отличие заключается в том, что DCM фокусируется на выпуске долговых обязательств инвестиционного уровня для повседневного использования, в то время как LevFin фокусируется на выпусках облигаций ниже инвестиционного уровня («высокодоходные облигации» или «кредиты с использованием заемных средств»), которые часто используются для финансирования приобретений контроля, заемных средств. выкуп и другие операции.
Заключение
Кредитное финансирование — это надежная организация, которая предоставит вам хорошие возможности для выхода из кредита. У вас будет больше возможностей, чем в ECM или DCM, но взамен вы будете работать гораздо больше. Вы приобретете некоторые полезные навыки, в частности чтение и понимание кредитной документации, и будете работать над крупными транзакциями, которые будут полезны при обсуждении сделок во время собеседований.
Статьи по теме
- Модель выкупа с кредитным плечом: определение, типы и примеры
- Коэффициенты кредитного плеча: определение, типы и примеры
- Выкуп менеджментом: руководство по процессу выкупа менеджментом и финансированию
- PALLADIUM ETF: передовая практика и все, что вам следует знать, в упрощенном виде
- Медный ETF: как инвестировать в медный ETF (+ все, что вам нужно знать)
Рекомендации
