Em geral, os investidores procuram empresas com um multiplicador de patrimônio baixo porque indica que a empresa está financiando a compra de ativos com mais patrimônio e menos dívida. Empresas com alta carga de dívida podem ser financeiramente arriscadas. Isso é especialmente verdadeiro se a empresa começar a se esforçar para gerar o fluxo de caixa das atividades operacionais (CFO) necessários para pagar a dívida e os custos de serviço associados, como juros e taxas. Então continue lendo para saber como calcular o multiplicador de patrimônio e a fórmula.
O que é o Multiplicador de Patrimônio (EM)?
O Equity Multiplier é uma métrica financeira chave que mede o nível de financiamento da dívida de uma empresa. Em outras palavras, é a relação entre 'Ativo Total' e 'Patrimônio Líquido. Se o multiplicador do patrimônio líquido for 5, significa que o investimento no total de ativos é 5 vezes o investimento dos acionistas. Em contraste, isso significa que no financiamento de ativos totais, 1 parte é patrimônio e 4 partes são dívida.
A Fórmula do Patrimônio
A fórmula do multiplicador de patrimônio é a seguinte:
Total de Ativos / Patrimônio Líquido = Multiplicador de Patrimônio Líquido
Neste caso,
- Ativos totais: Os ativos totais referem-se a todos os ativos da empresa ou ao lado do ativo total do balanço patrimonial de uma empresa. Do lado do passivo, um total de todos os passivos e capital próprio são cobertos para chegar ao valor total do ativo.
- Patrimônio Líquido Ordinário: Refere-se exclusivamente ao patrimônio do acionista ordinário. Observe que as ações preferenciais não fazem parte disso. Portanto, a razão para não incluir a participação preferencial é que se trata de um compromisso fixo.
Como calcular o multiplicador de patrimônio
Vejamos um exemplo para entender melhor como calcular o multiplicador de patrimônio:
Presumir,
- Os ativos totais de uma empresa são iguais a $ 100 milhões.
- Patrimônio Líquido dos Acionistas Ordinários = $ 20 Milhões
- Ação Preferencial = dez milhões de dólares
A fórmula do multiplicador de patrimônio é a seguinte:
Total de Ativos / Patrimônio Líquido Ordinário = 100 / 20 = 5.
Obtemos um multiplicador de cinco. Simplificando, os ativos totais são cinco vezes o patrimônio total dos acionistas.
Análise e interpretação
Administrar um negócio requer a compra de ativos. Então você pode fazer de duas maneiras: com dívida ou com patrimônio. Um índice de 5 vezes indica que o total de ativos é 5 vezes maior que o patrimônio líquido. Em outras palavras, um quinto dos ativos é financiado por ações, enquanto os quatro quintos restantes são financiados por dívida. Em termos percentuais, 20% (1/5) é financiado por capital próprio, enquanto 80% (4/5) é financiado por dívida.
Além disso, nossas mentes estão constantemente curiosas sobre categorizar qualquer coisa como boa ou ruim. Mas, antes de entrarmos em saber se o múltiplo de 5 é bom ou ruim, é importante entender que a comparação é possível com dois itens – 'Padrões da Indústria' e 'Múltiplo Passado Próprio'.
Requisito do setor
Se o múltiplo for maior que o dos concorrentes da empresa no mercado, é justo supor que a empresa tem maior alavancagem.
Possuir Múltiplos Passados
Comparar nosso múltiplo com nossos múltiplos anteriores apenas nos fornecerá um padrão. Se a tendência continuar, pode ser uma situação preocupante para os gerentes financeiros porque, à medida que as proporções da dívida aumentam, mais empréstimos de dívida se tornam mais difíceis. Portanto, se a lucratividade adequada não acompanhar o aumento e a utilização eficiente dos ativos, o negócio enfrentará dificuldades financeiras.
Usando o multiplicador de patrimônio para calcular o índice de endividamento
Também podemos usar o índice de endividamento e o multiplicador de patrimônio para calcular o valor da dívida de uma empresa. As empresas financiam seus investimentos com dívida e patrimônio, que servem de base para ambas as fórmulas. O Capital Total é igual ao valor da dívida total e do patrimônio líquido total.
O índice de endividamento é a porcentagem dos ativos de uma empresa que são financiados por dívida. Podemos medi-lo da seguinte maneira usando a fórmula do multiplicador de patrimônio:
Dívida Total / Ativo Total = Índice de Dívida
Usando a ABC Company como exemplo, podemos calcular o índice de endividamento da seguinte forma:
Índice de dívida = 200,000/1,000,000 = 0.2 ou 20%
Também podemos usar o multiplicador de patrimônio para calcular o nível de endividamento de uma empresa usando a seguinte fórmula:
Índice de Dívida sobre Patrimônio Líquido = 1 – (1/Multiplicador de Patrimônio Líquido)
Índice de Dívida = 1 – (1/1.25) = 1 – (0.8) = 0.2, ou 20%
Análise da DuPont
DuPont Analysis é uma ferramenta de avaliação financeira desenvolvida pela DuPont Corporation para fins de exame interno. Foi desenvolvido na década de 1920 pela administração da DuPont Corporation para uma avaliação quantitativa da lucratividade da empresa. O modelo da DuPont divide o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) em três componentes: margem de lucro líquido, giro de ativos e multiplicador de patrimônio. Portanto, o ROE é uma medida do lucro líquido de uma empresa obtido por seus acionistas. À medida que o valor do ROE aumenta ao longo do tempo, a análise da DuPont determina quanto do ajuste se deve à alavancagem financeira. Além disso, quaisquer alterações no valor do multiplicador de patrimônio resultam em alterações no valor do ROE. A fórmula do ROE fica assim:
ROE = Margem de Lucro Líquido x Giro do Ativo Total x Índice de Alavancagem Financeira
or
ROE = [Lucro Líquido / Vendas] x [Vendas / Ativos Totais Médios] x [Ativos Totais Médios / Patrimônio Líquido Médio] x [Ativos Totais Médios / Patrimônio Líquido Médio]
A relação entre ROE e EM
Há uma relação clara entre o ROE e o multiplicador de patrimônio na fórmula acima. Qualquer aumento no valor do multiplicador de patrimônio aumenta o ROE. Um multiplicador de patrimônio alto indica que a empresa obtém mais alavancagem em sua estrutura de capital e, ao mesmo tempo, tem um custo total de capital mais baixo.
Benefícios e desvantagens do multiplicador de patrimônio
Tanto o EM mais alto quanto o mais baixo podem ter vantagens e desvantagens.
Maior EM
As seguintes questões podem surgir como resultado de uma alta proporção de dívida na estrutura de capital:
- Níveis de endividamento mais elevados indicam um maior risco de insolvência. Se os lucros caírem em qualquer condição, a probabilidade de não cumprir os compromissos financeiros e outros aumenta.
- Como a dívida já está fortemente alavancada, tomar mais dívidas torna-se difícil.
EM reduzido
O menor GR, por outro lado, pode indicar ineficiência na criação de valor para os acionistas por meio de benefícios fiscais devido à alavancagem.
O EM Ideal
Não pode haver um multiplicador de patrimônio perfeito. Deve fazer parte do plano geral da empresa. Isso pode variar muito dependendo do setor e de outros fatores, como disponibilidade de dívida, tamanho do projeto e assim por diante.
Problemas com a métrica do multiplicador de patrimônio
Certas questões podem manchar o uso do multiplicador de patrimônio para pesquisa. Portanto, deve-se tomar medidas de precaução.
A depreciação aumenta
Como resultado, os ativos totais exibem um número menor e a métrica fica distorcida.
Déficit de capital de giro
Uma vez que o conceito de dívida neste contexto engloba todos os passivos, inclusive os a pagar. Como resultado, no caso de capital de giro negativo, existem ativos que são financiados por capital que não tem despesa. As interpretações gerais falham aqui.
Finanças lucrativas
Empresas altamente lucrativas podem não pagar grandes dividendos aos acionistas e podem usar os lucros para financiar a maioria de seus ativos. Portanto, a métrica não tem valor.
Empresa sazonal
As empresas sazonais geralmente fazem a maior parte de seus negócios em um trimestre do ano, digamos no primeiro trimestre. Portanto, multiplicadores de patrimônio para o primeiro e terceiro trimestres produziriam resultados diferentes para a métrica.
Um exemplo de um multiplicador de patrimônio líquido
Suponha que a ABC tenha US$ 10 milhões em ativos líquidos e US$ 2 milhões em patrimônio líquido. Tem um multiplicador de patrimônio de 5 ($ 10 milhões $ 2 milhões). Isso sugere que a empresa ABC usa capital para financiar 20% de seus ativos e dívida para financiar os 80% restantes.
A empresa DEF, que está no mesmo setor da empresa ABC, por outro lado, possui ativos totais de US$ 20 milhões e patrimônio líquido de US$ 10 milhões. Ele tem um multiplicador de patrimônio de 2 (US$ 20 milhões x US$ 10 milhões). Isso sugere que a empresa DEF usa capital próprio para financiar metade de seus ativos e dívida para financiar a outra metade.
A empresa ABC tem um multiplicador de patrimônio maior do que a empresa DEF, o que significa que a ABC usa mais alavancagem para financiar aquisições de ativos. Um multiplicador de patrimônio mais baixo é preferível porque significa que a empresa está incorrendo em menos dívidas para adquirir propriedades. Nesta situação, preferir-se-á a empresa DEF à empresa ABC porque ela deve menos dinheiro e, portanto, carrega menos risco.
Qual é a diferença entre o multiplicador do patrimônio líquido e a relação dívida/capital?
O multiplicador de patrimônio mede a alavancagem total de uma empresa, enquanto o índice dívida/capital mede a proporção de dívida em relação ao patrimônio usado para financiar as operações de uma empresa.
Como o multiplicador de patrimônio se compara a outros índices financeiros?
O multiplicador de patrimônio deve ser comparado a outros índices financeiros, como o índice de dívida sobre patrimônio líquido, retorno sobre o patrimônio líquido e índice de cobertura de juros, para obter uma compreensão abrangente da situação financeira de uma empresa.
Como o multiplicador de patrimônio varia por setor?
O multiplicador de patrimônio pode variar amplamente por setor, dependendo de fatores como nível de concorrência, regulamentação e requisitos de capital.
Como o multiplicador de patrimônio muda ao longo do tempo para uma empresa?
O multiplicador de patrimônio pode mudar ao longo do tempo para uma empresa, dependendo de fatores como sua taxa de crescimento, financiamento de dívida e gerenciamento de ativos.
Qual é o multiplicador de patrimônio médio histórico para empresas?
O multiplicador de capital médio histórico para empresas varia de acordo com o setor, mas geralmente fica entre 1 e 2.
Como uma empresa pode melhorar seu multiplicador de patrimônio?
Uma empresa pode melhorar seu multiplicador de patrimônio reduzindo sua dívida, aumentando seu patrimônio ou ambos.
Quais são as limitações do multiplicador de patrimônio?
O multiplicador de patrimônio é uma ferramenta útil para entender a alavancagem de uma empresa, mas tem várias limitações, inclusive o fato de não levar em consideração a qualidade ou o risco dos ativos de uma empresa ou os termos e condições de sua dívida.
Como o multiplicador de patrimônio afeta a capacidade de uma empresa de levantar capital?
Um alto multiplicador de capital pode afetar a capacidade de uma empresa de levantar capital, pois os credores e investidores podem vê-lo como um sinal de maior risco e ser menos propensos a fornecer financiamento.
Considerações Especiais
Um multiplicador de capital alto não implica necessariamente em um risco de investimento mais alto para certas empresas. Portanto, o uso pesado de dívidas pode fazer parte de um plano de investimento bem-sucedido que ajuda a empresa a comprar ativos a um custo menor. Este é o caso se a corporação determinar que incorrer em dívida como opção de financiamento é mais barato do que emitir ações.
Se a empresa usou seus ativos com sabedoria e está obtendo lucro suficiente para pagar sua dívida, incorrer em dívidas pode ser uma boa estratégia. Essa abordagem, no entanto, expõe a empresa à possibilidade de uma diminuição imprevista nos lucros, o que pode dificultar o pagamento de sua dívida.
Além disso, um multiplicador de patrimônio baixo nem sempre é um bom sinal para uma empresa. Em certas situações, pode indicar que a empresa não conseguiu encontrar credores dispostos a emprestar dinheiro.
Perguntas frequentes sobre multiplicadores de ações
Um multiplicador de patrimônio alto é bom ou ruim?
Investopedia: É melhor ter um multiplicador de patrimônio baixo porque uma empresa usa menos dívida para financiar seus ativos. Quanto maior o multiplicador do patrimônio líquido de uma empresa, maior o índice de endividamento (passivo para ativos), pois o índice de dívida é um menos o inverso do multiplicador de patrimônio
O que o multiplicador de patrimônio nos diz?
O multiplicador de patrimônio é um indicador de risco que mede a parcela dos ativos de uma empresa que é financiada pelo patrimônio líquido e não por dívida. … Geralmente, um multiplicador de patrimônio alto indica que uma empresa está usando um alto valor de dívida para financiar ativos.
O que é um multiplicador de ações?
O multiplicador de ganhos enquadra o preço atual das ações de uma empresa em termos do lucro por ação da empresa (EPS) de ações. … O multiplicador de lucros pode ajudar os investidores a determinar o preço atual de uma ação em relação ao lucro da empresa por ação dessa ação.
Como pode o rácio do multiplicador de capital ser melhorado?
Uma empresa pode melhorar seu retorno sobre o patrimônio de várias maneiras, mas aqui estão as cinco mais comuns.
- Use mais alavancagem financeira. As empresas podem se financiar com dívida e capital próprio. …
- Aumentar as margens de lucro. …
- Melhorar o giro de ativos. …
- Distribuir dinheiro ocioso. …
- Juros baixos
