CDO: significado, processo e o que você deve saber

CDO
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Dois exemplos de itens mais fáceis de entender e investir são ações e títulos. No entanto, os bancos de investimento criam um instrumento financeiro conhecido como obrigação de empréstimo garantido (CLO) para reduzir seu perfil de risco e oferecer um produto de dívida diversificado para investidores institucionais. Neste artigo, definiremos o significado de “CDO”, o que significa para que funcione e sua parte sintética.

O que é Cdo 

Uma obrigação de dívida garantida (CDO), um tipo de ativo estruturado, fornece títulos de renda fixa com uma gama de rendimentos e riscos dependendo de vários instrumentos financeiros. Devido ao recente aumento nas vendas de CDO, que incluiu financiamento para aquisições alavancadas, agora é viável emitir títulos com ratings de crédito mais altos do que os instrumentos usados ​​para lastrear CDOs. Ao final do prazo do empréstimo, o detentor da obrigação de dívida garantida (CDO) poderá solicitar a devolução dos valores emprestados ao tomador original. As obrigações de dívida garantidas (CDOs) são um tipo de instrumento derivativo, pois o preço de um CDO (pelo menos potencialmente) depende do preço de outro ativo.

A estrutura de uma obrigação de dívida colateralizada

Historicamente, os ativos subjacentes para obrigações de dívida garantidas incluíam empréstimos bancários, títulos corporativos e títulos do governo. Um CDO distribui renda de várias obrigações de dívida garantidas para um grupo de ativos de CDO que recebem prioridade.

Semelhante ao patrimônio, um título de CDO sênior é pago antes de um CDO mezanino (ações preferenciais e ações ordinárias). Os CDOs iniciais não eram gerenciados ativamente por um gestor de fundos porque eram CDOs de fluxo de caixa. No entanto, em meados da década de 2000, no período que antecedeu a recessão de 2008, os CDOs marcados a mercado compunham a maioria dos CDOs. Um gestor de fundos lidou ativamente com os CDOs.

Uma Obrigação de Dívida Garantida por Hipoteca

Um CDO lastreado por hipotecas possui uma variedade de diferentes títulos hipotecários em valores variados. Partes de centenas de títulos hipotecários diferentes são comumente incluídas em um CDO lastreado em hipotecas. Os títulos hipotecários foram então criados pela combinação de milhares de várias hipotecas. Acredita-se que a disseminação de um CDO lastreado em hipotecas entre vários títulos hipotecários reduza o perigo de um colapso imobiliário em pequena escala.

Um CDO lastreado em hipotecas era considerado uma das opções de investimento mais seguras antes da crise financeira de 2008. Mas esses CDOs eram particularmente suscetíveis a um colapso sistêmico do mercado imobiliário mundial. Os valores das propriedades diminuíram globalmente entre 2007 e 2008.

Riscos Associados a CMOs

Os CMOs são um investimento como qualquer outro. Esse risco era mais comum do que é agora durante as recessões anteriores do mercado. Os investidores em CMOs foram expostos a riscos extremamente altos como resultado da crise financeira de 2008, que também resultou em uma bolha imobiliária. Para diminuir alguns dos riscos associados aos mercados de CMO, outros valores mobiliários e investimentos, a Comissão de Valores Mobiliários fez alterações em 2016. Apesar das modificações, existem certos perigos associados às CMOs. E antes de começar a investir, é fundamental compreender esses riscos. Ao investir em CMOs, você deve estar ciente dos seguintes riscos comuns:

1. Pré-pagamento

Os ganhos das CMOs são baseados em juros hipotecários. Os juros esperados de uma tranche podem ser menores se a taxa de pré-pagamento do empréstimo for alta. Os investidores podem não se beneficiar tanto dos títulos da CMO se as taxas de juros antecipadas caírem.

2. Padrão

Quando os proprietários não pagam suas hipotecas no prazo, ocorrem inadimplências. Haverá menos lucro e receita na tranche como resultado de pagamentos de hipotecas mais baixos, o que pode resultar em investidores ganhando menos ou até mesmo perdendo dinheiro.

3. Taxa de Juros

Os preços das OCM são influenciados pelas taxas de mercado. Embora taxas de juros mais altas possam resultar em aumentos de preços, os custos de CMO geralmente diminuem quando as taxas sobem. Se você comprar ou vender um CMO em um determinado momento, esse dar e receber do mercado pode ser perigoso.

4. mercado

Os tipos de títulos da CMO oferecidos e seus valores são influenciados pelo mercado imobiliário.

5. Extensão

Devido à capacidade dos proprietários de imóveis de adiar o pagamento dos empréstimos, que ocorreu durante o surto de COVID-19, os investidores estão expostos ao risco por um período maior de tempo. Se várias hipotecas em uma tranche forem estendidas por seis meses, os investidores podem perder dinheiro ou não atingir o vencimento total do ativo.

Como funciona um CD? 

As obrigações de dívida colateralizada (CDO) funcionam reembalando e vendendo empréstimos adquiridos anteriormente como novos produtos financeiros garantidos por pagamentos de dívidas. O CDO funcionará precisando de um “empréstimo de armazenagem” de um investimento significativo para financiar suas operações iniciais. Em seguida, compra obrigações de dívida de credores usando fundos emprestados. Se o Bank of America lhe oferecesse um empréstimo de $ 5,000 por cinco anos com juros de 10%, você poderia vendê-lo. Agora você deve fazer pagamentos de empréstimos.

Uma vez que o CDO tenha um número significativo desses empréstimos em sua carteira para trabalhar, ele pode usar essas dívidas como ativos para financiar a emissão de novas dívidas. Os ativos subjacentes que o CDO já possui servirão como garantia para os títulos financeiros que ele criar. Para as tranches de CDO, esses títulos lastreados em ativos (ABSs) oferecem condições de pagamento favoráveis. Esses ativos são normalmente adquiridos por fundos de pensão, fundos de hedge, bancos de investimento, seguradoras e outras instituições financeiras.

O CDO adquire novas dívidas e liquida o empréstimo do armazém com o prossegue da venda desses ABSs. Com o fluxo de caixa que recebe durante o período de crescimento, o gerente de CDO compra mais dívidas. O período de expansão expira e o prazo de retorno começa em um momento específico. A receita que o CDO recebe dos mutuários que forneceram o financiamento original é usada para pagar os títulos durante o prazo de retorno. Os pagamentos iniciais dos empréstimos subjacentes vão para a tranche principal do CDO. As parcelas júnior são pagas se houver caixa suficiente após o reembolso do nível sênior. A tranche de mezanino de alto rendimento obterá subseqüentemente seu maior retorno sobre o investimento se ainda houver dinheiro disponível. Se todos os ABSs forem devolvidos, a tranche de capital do CDO, a menor e mais arriscada, ficará com o dinheiro.

Cdo Sintético 

O pool subjacente de um CDO sintético é composto de derivativos, como swaps de inadimplência de crédito (CDS), CLN e outros instrumentos financeiros, ao contrário de um CDO convencional. Portanto, um CDO sintético é visto como um derivativo de crédito. Eles são ferramentas populares para negociar o risco de crédito de uma carteira de ativos.

Características de um Cdo Sintético

Em contraste com os negócios tradicionais de fluxo de caixa, que envolvem uma transferência real de propriedade ou venda real dos ativos subjacentes a uma pessoa jurídica incorporada separadamente, uma estrutura de securitização sintética é feita para que o risco de crédito dos ativos subjacentes seja transferido do originador da transação para os investidores através de instrumentos derivados de crédito. O risco de crédito pode ser transferido diretamente ou por meio de um SPV. O principal objetivo desta técnica é a transferência de risco, não necessariamente removendo os ativos subjacentes ou de referência do balanço patrimonial do originador.

Os prêmios pagos pelo seguro de swap de inadimplência de crédito sobre a possível inadimplência de um determinado grupo de títulos de referência são usados ​​para calcular o preço e o fluxo de caixa de um CDO sintético. Os investidores ou proprietários dos valores mobiliários de referência que controlam o risco de inadimplência podem ser as contrapartes que compram o seguro.

Motivação com um Cdo Sintético

A emissão de CDOs sintéticos pode ser útil economicamente. Os acordos sintéticos são menos dispendiosos para os originadores porque os patrocinadores devem pagar um custo de ponto base quando os swaps de inadimplência de crédito são utilizados. O custo para o patrocinador em uma estrutura de cash CDO seria o rendimento de referência mais o spread de crédito, que é mais caro do que o prêmio do default swap. Por não exigirem um pool de ativos reais, os CDOs sintéticos são mais fáceis de configurar do que os CDOs à vista. Às vezes, eles são chamados de apostas no desempenho dos títulos subjacentes.

Embora o valor dessas transações possa aumentar sem um aumento proporcional na capitalização dos ativos subjacentes, os CDOs sintéticos têm o potencial de causar uma alta significativa nos preços das ações ou uma “bolha do mercado de ações”. Os CDOs sintéticos tiveram um grande impacto na crise financeira de 2008.

O que você precisa entender sobre o CDO sintético.

Acredita-se que os derivativos não monetários possam ser usados ​​para explorar CDO sintético de forma lucrativa. Como outros CDOs, eles são normalmente classificados em trincheiras de crédito com base em quão arriscados são. O fluxo de caixa dos prêmios do Credit Default Swap é usado para pagar as faturas. Quando não há dinheiro suficiente para pagar todos os investidores de CDO, os investidores nas tranches mais baixas sofrem primeiro. Embora o potencial de lucro dos CDOs sintéticos seja bastante significativo, os compradores são os únicos responsáveis ​​por qualquer inadimplência de pagamento.

Qual é a diferença entre um CMO e um Cdo? 

A Categoria de Finanças Estruturadas é uma das diversas categorias de produtos que compõem o Banco de Investimentos. É um método sofisticado de financiamento projetado para diminuir os principais riscos relacionados a ativos caros. Esses instrumentos contêm uma variedade de ativos configuráveis ​​que podem ser modificados para atender às necessidades específicas do investidor, dependendo do seu nível de tolerância ao risco.

Diretor de Marketing:

Outro nome para isso é uma obrigação de hipoteca garantida ou CMO. Uma obrigação é um tipo específico de título lastreado em hipotecas, que é definido como um grupo de hipotecas que foram combinadas e oferecidas como investimentos. Uma única hipoteca ou um grupo de hipotecas individuais serve como garantia para esses instrumentos de renda fixa. Vamos examinar cada um, por sua vez, para descobrir como seus respectivos significados diferem.

CDO:

O valor do derivativo conhecido como obrigação de dívida garantida é baseado em um ativo subjacente. O acesso a um pool de empréstimos e outros ativos que dão suporte a essa complexa transação financeira está disponível para investidores institucionais. O dinheiro é distribuído de acordo com a antiguidade em parcelas quando um empréstimo está inadimplente.

CMOs e CDOs diferem muito, apesar de sua aparente semelhança. Os CMOs são apoiados tanto pelo setor privado quanto por organizações não governamentais, em contraste com os CDOs, que são de marca privada. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso em 2007, os CDOs investiram em CMOs subprime. Os mesmos recursos estão disponíveis em ambos os programas, como combinar investidores com fluxo de caixa, combinar empréstimos e ativos e permitir que os investidores escolham quanto risco desejam assumir. Comparado aos CMOs, o mercado de CDOs é um pouco menor.

Como um Cdo falha?

Um CDO é produzido quando várias obrigações, como títulos corporativos ou títulos lastreados em hipotecas, são agrupadas. O CDO é então oferecido para venda aos investidores, um de cada vez, após ser dividido em várias “tranches” ou níveis de risco. Segundo Ed Grebeck, CEO da Tempus Advisors, o que realmente acontece é o pool de créditos corporativos. Nem todos precisam ter um bom crédito porque alguns deles podem ser títulos de alto risco.

Grebeck disse que, em vez de levar em conta os créditos das empresas, a construção das tranches depende principalmente de modelos quantitativos. Por isso, é difícil estimar o risco de um CDO com base em seus créditos. Em vez disso, é um jogo matemático com muito pouca segurança.

Os CDOs eram atraentes antes da crise por vários motivos. Eles ajudaram os bancos a reduzir a quantidade de risco a que estavam expostos e transferi-lo para os investidores, liberando mais fundos para que eles fizessem novos investimentos ou concedessem novos empréstimos. Ao reforçar os componentes de CDO mais arriscados com os ativos menos arriscados, eles foram pensados ​​para dar aos investidores a possibilidade de colher maiores ganhos. Infelizmente, seus sonhos foram frustrados pela atividade especulativa e pelo excesso de confiança no mercado imobiliário.

De acordo com Grebeck, “eles estavam julgando essas coisas com base na chance de que o conjunto de ativos fosse perdido”, em vez de levar em conta a confiabilidade dos mutuários individuais. Eles tiveram problemas lá e sofreram perdas financeiras significativas. As agências de classificação também foram criticadas em relação às perdas significativas nos CDOs.

Seguradoras, bancos, fundos de pensão e fundos de hedge compraram CDOs em vez de pessoas físicas. Quando a crise financeira estourou, esses foram os grupos que ficaram segurando o saco. À medida que os valores das propriedades, que às vezes eram a principal fonte de patrimônio dos americanos, caíam, as perdas se espalhavam.

O que significa CDO? 

Em muitas organizações, um chief data officer (CDO) é um executivo de nível C cuja função se expandiu para incluir uma variedade de tarefas estratégicas de gerenciamento de dados relacionadas aos negócios, incluindo governança de dados, qualidade de dados e estratégia de dados, a fim de maximizar o valor dos dados que estão disponíveis para a empresa.

Os CDOs ainda existem? 

Como existe um mercado de investidores preparados para comprar tranches - ou fluxos de caixa - no que eles antecipam que produziriam um retorno maior para suas carteiras de renda fixa com o mesmo cronograma de vencimento implícito, o mercado de CDO está aí.

O que é um CDO chamado agora? 

Uma tranche sob medida ou uma oportunidade de tranche sob medida estão se tornando nomes mais comuns para um CDO sob medida (BTO).

O que é um CDO em uma empresa? 

Em muitas organizações, um chief data officer (CDO) é um executivo de nível C cuja função se expandiu para incluir uma variedade de funções estratégicas de gerenciamento de dados relacionadas aos negócios, incluindo governança de dados, qualidade de dados e estratégia de dados, a fim de maximizar o valor dos dados que estão disponíveis para a empresa

Como o CDO ganha dinheiro? 

Há três razões pelas quais os bancos fornecem CDOs aos investidores: O dinheiro que recebem permite que tenham mais dinheiro para fazer novos empréstimos. O método transfere o risco de inadimplência do banco para os investidores. Os CDOs fornecem aos bancos produtos novos e mais lucrativos para o mercado, o que aumenta os preços das ações e paga os gerentes.

Por que os CDOs falharam? 

Os produtos financeiros conhecidos como CDOs eram baseados em dívidas, principalmente hipotecas residenciais, e eram oferecidos pelos bancos a investidores institucionais e outros bancos. A capacidade dos proprietários de pagar suas hipotecas desempenhou um papel significativo na lucratividade desses CDOs. O mercado de CDO caiu quando as pessoas começaram a inadimplir.

Criptomoeda é um CDO? 

Embora não haja CDOs nas trocas de criptomoedas, existem CDPs, ou posições de dívida colateral.

Qual é a diferença entre um CDS e um CDO?

Um CDS de nome único refere-se a apenas um título, e o risco de crédito do swap transferido pode ser extremamente substancial. Um CDO sintético, ao contrário, refere-se a um portfólio de ativos e é dividido em diferentes tranches de risco com níveis de risco progressivamente maiores.

Referências 

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