A due diligence é a base de todas as fusões e aquisições (M&A) bem-sucedidas. Não há absolutamente nenhum substituto para pesquisar minuciosamente uma empresa e suas atividades antes de comprá-la. Este guia revela várias dicas e etapas úteis que devem servir como ponto de partida para qualquer pessoa que esteja realizando a devida diligência pela primeira vez. No entanto, isso não ocorre sem uma definição de processo de due diligence relacionado a M&A.
Definição do Processo de Due Diligence
A due diligence é um exame ou auditoria minuciosos de um negócio que normalmente é realizado antes de uma fusão ou aquisição (M&A). O objetivo da due diligence nos negócios é garantir que qualquer decisão tomada sobre a empresa em questão seja informada, aumentando suas chances de agregar valor em uma transação de M&A.
Seguindo em frente, se você estiver procurando por uma definição mais elaborada, nosso artigo sobre os fundamentos da due diligence será de grande ajuda.
Qual é a importância da Due Diligence?
Uma fusão ou aquisição é a atividade corporativa mais significativa que qualquer empresa exercerá.
A due diligence permite que as empresas entrem nessas transações com confiança.
Ele também traz um valor considerável para o comprador, destacando as vulnerabilidades da empresa-alvo (ou bandeiras vermelhas), bem como encontrando oportunidades dentro da empresa-alvo que ela desconhecia anteriormente.
Quais são as dificuldades da Due Diligence?
Obter uma compreensão profunda de uma organização pode ser um método altamente técnico que está além das capacidades da maioria das pessoas sem experiência prévia no setor.
Existem várias dificuldades, mas as seguintes estão geralmente entre as mais frequentemente encontradas:
#1. Não saber quais perguntas fazer
É importante saber quais são os problemas e quais perguntas devem ser respondidas para melhor examiná-los.
#2. Execução lenta
Pedir aos vendedores que obtenham documentos ou informações levará tempo, às vezes atrasando o fechamento da transação.
#3. Falta de comunicação
Os vendedores geralmente tratam a devida diligência como um incômodo, o que leva à impaciência, má comunicação e até atrito.
#4. Falta de perícia
Existe uma possibilidade justa de que você precise recrutar alguém para ajudar em pelo menos certos aspectos do processo de due diligence (por exemplo, um especialista em PI).
#5. Problemas de custo
A devida diligência pode ser cara, durar meses e exigir longas horas de especialistas, levando muitos a acreditar erroneamente que podem cortar custos.
Como fazer a devida diligência (processo)
A due diligence é um exame detalhado de um empreendimento comercial, geralmente realizado por um possível comprador antes da celebração de um contrato comercial.
Os exemplos incluem a preparação para fusões e aquisições (M&A) para a compra de novas instalações.
No entanto, para concluir a investigação, equipes especializadas colaboram para compilar e revisar os dados, que incluem:
- Demonstrativos de lucros e perdas
- Contas a pagar e receber
- Contratos de parceria
- Contratos já em vigor
- Demonstrativos de lucros e perdas
- Resultados anuais
- Declarações fiscais
- Práticas da empresa e operações
Etapas do processo, políticas e procedimentos de due diligence para uma empresa ou ação
A seguir estão os passos que você deve seguir ao investigar a devida diligência. Isso abrange basicamente, processo, políticas e procedimentos de due diligence.
#1. Estabelecer a Capitalização da Empresa
O primeiro passo é visualizar ou desenhar uma imagem mental do negócio que você está investigando. É por isso que você deve observar a capitalização de mercado da empresa, que calcula o valor total de mercado em dólares de suas ações em circulação para determinar o tamanho da empresa.
A capitalização de mercado revela muito sobre a volatilidade da ação. Ele também revela alguns outros pontos vitais, como quão diversa será a propriedade e a escala futura dos mercados finais da empresa. As empresas de grande capitalização e mega capitalização, por exemplo, têm fontes de receita mais estáveis e menos incerteza. As empresas de média e pequena capitalização, por outro lado, podem representar apenas um único segmento do mercado e podem experimentar maior volatilidade no preço das ações e nos lucros.
Neste ponto de sua due diligence de ações, você não está tomando nenhuma decisão pró ou contra sobre as ações. Você deve concentrar suas energias na coleta de conhecimento que estabelecerá as bases para tudo o que se segue. Quando você começar a analisar as estatísticas de vendas e lucros, os detalhes que aprendeu sobre a capitalização de mercado da empresa ajudarão a colocar as coisas em perspectiva.
#2. Tendências em Receita e Margem
Ao analisar os números financeiros do negócio que você está investigando, é uma boa ideia começar com os padrões de vendas, benefícios e margens. Pesquise as tendências de vendas e lucro líquido nos dois anos anteriores em um site de notícias financeiras que permite pesquisar rapidamente detalhes comerciais detalhados usando o nome da empresa ou o símbolo do ticker.
Esses sites incluem gráficos históricos que exibem as variações de preços de uma empresa ao longo do tempo, bem como as relações preço-vendas (P/S) e preço-lucro (P/L). Examine os padrões mais recentes em ambos os conjuntos de dados, observando se o crescimento é instável ou estável e se há flutuações significativas (como mais de 50% em um ano) em qualquer direção.
Você também deve observar as margens de lucro para ver se elas estão subindo, caindo ou permanecendo as mesmas. Além disso, você encontrará amplas informações sobre margens de lucro acessando o site da empresa e procurando suas demonstrações financeiras trimestrais e anuais na seção de relações com investidores. A etapa a seguir cobrirá um uso mais amplo disso.
#3. Mercados e concorrentes
Agora que você sabe o tamanho da empresa e quanto dinheiro ela ganha, é hora de olhar para os setores em que ela opera e com quem ela compete. Examine as margens de lucro de dois ou três concorrentes. Muitas vezes, a empresa não define claramente seus concorrentes. Você pode determinar o tamanho dos mercados finais para os produtos da empresa simplesmente observando os principais concorrentes em cada linha de negócios (se houver mais de um).
Muitos grandes sites de análise de ações fornecem detalhes sobre os rivais da empresa. Normalmente, você encontrará os símbolos dos concorrentes de sua empresa, bem como comparações claras de métricas específicas para a empresa que você está investigando e seus concorrentes. Se você ainda não tiver certeza sobre como o modelo de negócios da empresa funciona, você pode preencher as lacunas aqui antes de prosseguir. Ler sobre os rivais também o ajudará a entender o que sua empresa-alvo faz.
#4. Calcular Múltiplos de Avaliação
Agora é hora de começar a fazer a devida diligência em uma ação. Você deve observar a relação preço/lucro em relação ao crescimento (PEG) tanto para o negócio que está analisando quanto para seus rivais. Anote quaisquer disparidades significativas de avaliação entre a empresa e seus rivais. É normal ficar mais interessado em uma ação concorrente neste momento. Veja isso como uma sensação boa. No entanto, continue com a due diligence original enquanto menciona os outros negócios para análise futura.
Ponto Final
Os índices P/L podem ser usados como ponto de partida para avaliar avaliações. Embora os lucros possam e irão flutuar (mesmo nas empresas mais estáveis), as avaliações com base nos lucros finais ou nas expectativas atuais fornecem uma comparação rápida com múltiplos amplos de mercado ou concorrentes diretos.
Neste ponto, você deve ter uma boa ideia se o negócio é uma “ação de crescimento” ou uma “ação de valor”. Junto com essas distinções, você deve ter uma noção geral da lucratividade da empresa. É uma boa ideia analisar os números de lucro líquido de alguns anos para garantir que o valor de lucro mais recente (e aquele usado para calcular o P/L) seja normalizado e não distorcido por um grande ajuste ou cobrança única .
A relação P/L deve ser vista ao lado da relação preço-livro (P/B), o múltiplo de negócios e a relação preço-vendas (ou receita). Esses múltiplos ilustram o valor da empresa em relação ao seu endividamento, vendas anuais e balanço patrimonial. No entanto, como os intervalos desses valores variam de acordo com o setor, é fundamental verificar os mesmos valores para determinados rivais ou pares. Por fim, o índice PEG considera as projeções de crescimento do lucro potencial e como elas se relacionam com o múltiplo do lucro real.
Em condições normais de mercado, as ações com índices PEG próximos a um são consideradas igualmente precificadas.
#5. Gestão e propriedade
Você vai querer abordar algumas questões-chave sobre a gestão e propriedade da empresa como parte de sua devida diligência em uma ação. Os fundadores da empresa ainda estão no comando? Ou a administração e o conselho trouxeram uma série de novos rostos? A idade da organização é uma consideração importante aqui, uma vez que as empresas mais jovens preferem reter mais de seus membros fundadores. Examine as biografias consolidadas dos principais gerentes para ver que tipo de experiência diversificada eles têm. Essas informações estão disponíveis no site da empresa ou nos arquivos da Securities and Exchange Commission (SEC).
Verifique se os fundadores e gerentes possuem uma grande proporção das ações, bem como quanto do float é detido pelas instituições. A porcentagem de propriedade institucional indica quanta cobertura de analistas a empresa recebe, bem como os fatores que influenciam os volumes de negócios. Além disso, considere a alta propriedade pessoal da alta administração como uma vantagem e a baixa propriedade como uma potencial bandeira vermelha. Os acionistas são mais bem servidos quando as pessoas que administram o negócio têm interesse no sucesso das ações.
#6. Examinar o Balanço Patrimonial
Muitos artigos podem ser escritos sobre como conduzir uma análise de balanço, mas para nossa due diligence inicial, um exame superficial será suficiente. Examine o balanço patrimonial consolidado da empresa para ver a extensão total de ativos e passivos, prestando atenção especial aos níveis de caixa (a capacidade de cobrir passivos de curto prazo) e o valor da dívida de longo prazo retida pela empresa. Uma grande quantidade de dívida nem sempre é uma coisa ruim, e é determinada mais pelo modelo de negócios da empresa do que qualquer outra coisa.
Algumas empresas (e indústrias como um todo) precisam de muito dinheiro para começar, enquanto outras precisam de pouco mais do que alguns trabalhadores, alguns equipamentos e um conceito criativo para começar. Para determinar quanto patrimônio líquido positivo a corporação possui, observe a relação dívida/capital próprio. Você deve então aplicar isso aos índices dívida/capital próprio de seus rivais para contextualizar a medida.
Tente descobrir por que as estimativas do balanço patrimonial do “top line” de ativos totais, passivos totais e patrimônio líquido variam tanto de ano para ano. As notas de rodapé que seguem as demonstrações financeiras, bem como a discussão da administração no relatório trimestral/anual, esclarecerão a situação. A organização pode estar planejando o lançamento de um novo produto, acumulando lucros retidos ou simplesmente espremendo recursos de capital escassos. Depois de analisar os padrões de benefícios recentes, você deve entender melhor o que está vendo.
#7. Revise o histórico de preços das ações
Neste ponto, você vai querer saber há quanto tempo todos os tipos de ações estão sendo negociados, bem como a ação do preço no curto e no longo prazo. O preço das ações é instável e volátil, ou suave e consistente? Isso descreve o tipo de experiência de lucro que o proprietário médio do estoque teve, o que pode influenciar o movimento futuro do estoque. Ações que são continuamente voláteis parecem ter traders de curto prazo, o que pode trazer fatores de risco adicionais para esses investidores.
#8. Diluição e opções de ações
Depois disso, você precisará se aprofundar nos relatórios 10-Q e 10-K. Os registros trimestrais da SEC devem fornecer informações sobre todas as opções de ações pendentes, bem como as expectativas de resgate com base em uma variedade de preços potenciais das ações. 2
Use isso para ajudá-lo a entender como a contagem de ações pode mudar dependendo do cenário de preço. Embora as opções de ações possam ser um motivador poderoso para os trabalhadores, desconfie de atividades obscuras, como a reemissão de opções “subaquáticas” ou quaisquer investigações formais sobre práticas impróprias, como retroação de opções.
#9. Defina suas expectativas
Essa fase de due diligence é uma espécie de “pega-tudo” e requer algumas pesquisas adicionais. Você vai querer saber quais são as previsões de vendas e lucros de consenso para os próximos dois a três anos, bem como tendências de mercado de longo prazo e informações específicas da empresa sobre alianças, joint ventures, propriedade intelectual e novos produtos e serviços. Notícias sobre um novo produto ou serviço no horizonte podem ter despertado seu interesse pela ação em primeiro lugar. Agora é a hora de cavar mais fundo com a ajuda de tudo o que você reuniu até agora.
#10. Perigos
Quais são as etapas básicas da due diligence?
Aqui estão as etapas gerais do processo de due diligence.
- Avalie os objetivos do projeto. Como em qualquer projeto, o primeiro passo é definir metas corporativas.
- Analisar Finanças Empresariais.
- Uma inspeção minuciosa dos documentos.
- Análise do plano e modelo de negócio.
- Criação da oferta final.
- Gestão de riscos.
Quais são os três tipos de diligência?
Existem 3 tipos principais de due diligence:
- diligência legal.
- due diligence financeira.
- diligência comercial
O que é uma lista de verificação de due diligence?
O que é uma lista de verificação de due diligence? Uma lista de verificação de due diligence é uma maneira organizada de examinar uma empresa que você está comprando, fundindo ou adquirindo de alguma outra forma. Ao usar esta lista de verificação, você pode descobrir os ativos, passivos, contratos, benefícios e possíveis problemas de uma empresa.
Quais são as 4 coisas que podem ser feitas para provar a devida diligência?
Para demonstrar a devida diligência, todas as empresas de alimentos devem garantir que seus registros contenham as seguintes informações:
- Você usa apenas fornecedores aprovados.
- Detalhes de como seu ambiente de trabalho atende às regras (por exemplo, sendo feito com os materiais corretos).
- Como a contaminação cruzada é evitada na cozinha.
- Seu procedimento HACCP.
Quem realiza a Due Diligence?
A due diligence é realizada por analistas de pesquisa de ações, gestores de fundos, corretores, investidores individuais e empresas que estão pensando em comprar outras empresas. A devida diligência depende do investidor individual.
Em conclusão
Depois de passar por essas medidas, você poderá avaliar o potencial de lucro futuro da empresa, bem como como a ação pode se encaixar em seu portfólio ou estratégia de investimento. Você inevitavelmente encontrará detalhes sobre os quais gostaria de saber mais. No entanto, aderir a essas diretrizes pode impedir que você ignore informações que podem ser críticas para sua decisão.
Investidores veteranos descartarão muito mais ideias de investimento (e guardanapos de coquetel) do que reterão para consideração posterior, portanto, nunca tenha medo de começar de novo com um novo conceito e um novo empreendimento. Existem literalmente dezenas de milhares de empresas para escolher.
