Management Buyout: Guia para o processo de Management Buyout e Financiamento

gestão de compra
Empresários apertando as mãos durante uma reunião.

Management buyouts (MBOs) são uma estratégia de aquisição comum que permite que gerentes profissionais se tornem proprietários de empresas. Neste artigo, abordaremos o processo de aquisição da administração, a estrutura e o financiamento de uma aquisição da administração.

O que é um Management Buyout (MBO)?

Uma aquisição de gestão (MBO) é uma transação de finanças corporativas em que a equipe de gestão da empresa operacional adquire o negócio tomando dinheiro emprestado para comprar o (s) atual (s) proprietário (s). Um processo MBO é um tipo de compra alavancada (LBO) e também é conhecido como uma aquisição de gestão alavancada (LMBO).

A equipe de gerenciamento em um processo de MBO acredita que pode usar sua experiência para expandir o negócio, melhorar suas operações e gerar um retorno sobre seu investimento. As transações normalmente ocorrem quando o proprietário-fundador deseja se aposentar ou quando um acionista majoritário deseja sair.

Os credores frequentemente preferem financiar aquisições de gestão porque garantem a continuidade da operação da empresas e executivo liderança Clientes e clientes da empresa geralmente ficam satisfeitos com a mudança porque podem esperar o mesmo alto nível de serviço.

Qual é o objetivo de uma aquisição de gestão?

As aquisições de gestão são escolhidas por grandes corporações que procuram vender seções sem importância ou por proprietários de private equity que desejam sair de suas empresas.

Eles são realizados por equipes de gestão para obter um incentivo financeiro mais explícito para o crescimento potencial da empresa do que eles poderiam obter como funcionários.

As aquisições da administração atraem os empresários porque eles têm a garantia do comprometimento da equipe de administração e de que a equipe fornecerá proteção contra a imprensa negativa.

Como um processo de Management Buyout deve ser abordado?

Se você faz parte da equipe de gerenciamento que deseja comprar o(s) proprietário(s) atual(is), deve ser cauteloso em sua abordagem (ou pode ser abordado pelo proprietário).

Prepare uma proposta ponderada informando por que deseja comprar o negócio, quanto acredita que vale a pena e como planeja financiar a compra.

Faça sua lição de casa, que deve incluir Desenvolvimento de um modelo financeiro e fazendo uma pesquisa de valor completa.

É fundamental entender quais indivíduos da administração participarão da aquisição e quais não participarão. Depois disso, você deve decidir como distribuir o estoque na transação de maneira justa.

Financiando um MBO de Management Buyout (ou LMBO)?

As aquisições de gestão normalmente exigem grande capital. O financiamento de uma aquisição de gestão pode ser das seguintes fontes:

#1. Financiamento da dívida

A administração de uma corporação pode não ter recursos para comprar o próprio negócio. O empréstimo de um banco é uma das opções mais comuns. Os bancos, por outro lado, consideram as aquisições de gestão excessivamente perigosas e podem não estar dispostas a assumir o risco.

Dependendo da fonte de financiamento ou da avaliação do banco sobre os recursos da equipe de gestão, espera-se que as equipes de gestão gastem uma grande quantidade de capital. O banco então empresta o restante dos fundos necessários para a compra.

#2. Financiamento fornecido pelo vendedor/proprietário

Em algumas situações, o vendedor pode concordar em financiar a compra com uma nota que é amortizada ao longo da vida do empréstimo. O preço cobrado no momento da venda seria nominal, sendo o valor real deduzido do faturamento da empresa nos anos subsequentes.

#3. Financiamento através de private equity

Se um banco não puder emprestar, a administração pode recorrer a investidores de private equity para financiar a maioria das aquisições. Os fundos de private equity podem emprestar capital em troca de uma porcentagem das ações da empresa, enquanto a administração também pode receber um empréstimo. As firmas de private equity podem exigir que os gerentes gastem o máximo que puderem para alinhar os interesses adquiridos dos gerentes com o desempenho da empresa.

#4. Financiamento mezanino

O financiamento mezanino, um híbrido de dívida e patrimônio líquido, aumentará a participação acionária de uma equipe de gerenciamento combinando certos recursos de empréstimo e financiamento de capital sem diluir a propriedade.

Exemplos de processo de MBO de aquisição gerencial bem-sucedido

Para tornar a teoria mais concreta, passarei agora por um exemplo de um MBO da vida real e como todas as peças do quebra-cabeça se encaixam.

Atchafalaya medição Company, Inc.

Medição Atchafalaya, Inc. A aquisição da (gestão da AMI) é um exemplo fantástico de financiamento de uma aquisição da gerência quando o grupo de gerência tem recursos mínimos.

A AMI é uma empresa de serviços de petróleo e gás estabelecida na Louisiana. Os fundadores/proprietários estavam prontos para se aposentar e queriam deixar a empresa nas mãos de dois gerentes jovens e qualificados da empresa – os fundadores/proprietários queriam recompensar esses gerentes por seu trabalho árduo em vez de vender a empresa para um concorrente. Os gerentes queriam comprar a empresa, mas não podiam arcar com o preço pedido de US$ 15 milhões. Eles determinaram que seria difícil obter um empréstimo para o valor total da transação e também não estavam dispostos a garantir pessoalmente um empréstimo. Para resolver esse problema, a equipe de gestão colaborou com uma empresa de private equity.

A empresa de private equity forneceu todo o dinheiro para a transação e concedeu à administração uma participação acionária de 20% com o potencial de ganhar muito mais ações à medida que o negócio crescesse. A empresa de private equity também auxiliou no arranjo de financiamento de dívida para a transação – ter um parceiro patrocinador financeiro geralmente dá ao credor mais confiança em uma estrutura de aquisição de administração. Como resultado, a estrutura de capital da AMI pós-fechamento composta por dívida e capital próprio (os proprietários); a firma de private equity detinha 80% da empresa, e o grupo de administração controlava os 20% restantes.

Fatores que contribuem para o fracasso da aquisição da administração

Um MBO pode dar terrivelmente errado. A seguir estão alguns dos erros/armadilhas de MBO mais comuns:

#1. Falta de Liderança Definida

O grupo de gestão (comprador) deve identificar um operador para liderar a empresa. O grupo de investimento não pode operar na base de “gestão por comitê”. Embora decidir quem deve ser esse CEO seja uma tarefa difícil, ela deve ser concluída antes que o grupo de investidores adquira o ativo. (britespanbuildings.com)

#2. Diferentes expectativas entre os parceiros

A equipa de gestão e os seus sócios (os outros investidores) não concordam com o horizonte temporal do investimento ou o plano de negócios.

#3. Financiamento por Dívida Excessiva

Este é um perigo em qualquer aquisição, não apenas no financiamento de aquisições de gestão. A dívida aumenta os retornos em uma compra, mas também reduz a margem de erro.

#4. Experiência de propriedade inadequada

Um processo de aquisição gerencial é frequentemente a primeira experiência da equipe gerencial de possuir um ativo. Deve haver uma distinção entre gerenciar um ativo e possuir um ativo.

#5. Um MBO pode não ser a melhor opção para o Vendedor.

Por natureza, a venda de uma empresa para sua equipe de gestão tende a ter um processo simplificado. Como resultado, pode desencorajar outros compradores em potencial de visualizar o ativo.

Como você pode evitar que um MBO dê errado?

Qualquer processo de MBO bem-sucedido deve considerar as seguintes dicas:

# 1. Transparência

Todas as partes devem ser muito claras com suas expectativas em relação aos principais termos do negócio e a estratégia para o negócio após o fechamento do negócio.

#2. Sustentabilidade

Certifique-se de que o negócio que está sendo comprado pode suportar confortavelmente a dívida que está sendo colocada nele. Execute análises de sensibilidade. Pense em um cenário operacional ruim e veja se a empresa ainda pode pagar sua dívida nesse cenário. Certifique-se de que o consultor tenha experiência em modelagem de financiamento; dessa forma, eles podem trabalhar com a gestão para construir cenários financeiros e realizar as análises necessárias com base nesses cenários.

#3. Combinação de habilidades

Certifique-se de que o grupo de gerenciamento que está comprando a empresa tenha a combinação certa de habilidades. Você não quer quatro CFOs administrando a empresa. Esse assunto será abordado na reunião inicial do orientador com a equipe e será uma discussão constante ao longo do processo.

#4. Compartilhe a riqueza

O grupo de gestão deve considerar o compartilhamento de patrimônio com os funcionários da empresa. Isso pode ser feito por meio da emissão definitiva de ações ou uma combinação de opções de aquisição baseadas em desempenho e baseadas em tempo. Uma estrutura de incentivos compartilhada será um poderoso impulsionador de resultados bem-sucedidos para o negócio.

#5. Mantenha-o discreto

O grupo de gestão não deve dizer a todos o que eles estão fazendo, eles não querem que a palavra se espalhe. Isso pode distrair os principais interessados ​​da empresa e/ou desencadear um processo de leilão que pode fazer com que a equipe de gestão perca o ativo. Os conselheiros devem ser capazes de trabalhar em situações discretas.

Perguntas frequentes sobre o Management Buyout

LBO é o mesmo que MBO?

Enquanto LBO significa uma aquisição alavancada, MBO significa uma aquisição de gestão. Embora muitas pessoas acreditem que o MBO é fundamentalmente diferente do LBO, os especialistas explicam que o MBO é um subconjunto do LBO no qual a gestão interna assume o controle efetivo da empresa em vez de um estranho.

O que é processo de compra?

Uma compra é um processo de aquisição de controle de outra empresa, seja por meio de compra definitiva ou por meio da aquisição de uma posição de controle acionário.

Como um MBO é financiado?

O financiamento de uma MBO geralmente envolve reunir fundos de várias fontes, tanto pessoais quanto externas, e frequentemente uma combinação de dívida (empréstimos) e patrimônio.

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