As opções oferecem vantagens sobre outros instrumentos financeiros, seja para proteger um portfólio, gerar lucros ou manipular os movimentos dos preços das ações. O preço ou prêmio de uma opção é resultado de vários fatores. A volatilidade implícita é um componente importante da equação de precificação de opções, e estar do lado certo dos ajustes de volatilidade implícita melhorará drasticamente o sucesso de uma negociação de opções.
Vamos começar com os fundamentos da precificação de opções para entender melhor a volatilidade implícita e como ela afeta os preços das opções e AÇÕES.
Noções básicas de preços de opções
Os prêmios das opções são compostos de dois componentes principais: valor intrínseco e valor do tempo. O valor intrínseco é o valor intrínseco ou patrimônio de uma opção. Se você possui uma opção de compra de $ 50 em uma ação cujo preço atual é de $ 60, você pode comprar a ação ao preço de exercício de $ 50 e depois vendê-la no mercado por $ 60. O valor intrínseco desta opção, ou patrimônio, é de $ 10 ($ 60 – $ 50 = $ 10). O preço da ação subjacente versus o preço de exercício da opção é o único fator que influencia o valor intrínseco de uma opção. Nenhum outro fator afeta a valor intrínseco de uma opção.
Vamos usar o mesmo exemplo e afirmar que esta opção custa $ 14. Isso significa que o prêmio da opção é $ 4 maior do que seu valor intrínseco. É aqui que entra o conceito de valor do tempo.
O prêmio extra que é precificado em uma opção para refletir o período de tempo antes do vencimento é conhecido como valor do tempo. O tempo antes do vencimento, o preço das ações, o preço de exercício e as taxas de juros afetam o preço do tempo. No entanto, nenhum deles é tão essencial quanto a volatilidade implícita.
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O Efeito da Volatilidade Implícita nas Opções
A volatilidade implícita de uma ação reflete sua volatilidade antecipada ao longo da vida da opção. Os prêmios das opções se ajustam em resposta às mudanças nas expectativas. A oferta e demanda das opções subjacentes, bem como a visão do mercado sobre a trajetória do preço das ações, têm um impacto significativo na volatilidade implícita. A volatilidade implícita aumenta à medida que as expectativas crescem ou à medida que a demanda por uma opção aumenta. Opções com altos níveis de volatilidade implícita teriam altos prêmios de opção.
Por outro lado, quando a demanda do mercado por uma opção diminui, a volatilidade implícita também diminui. Opções com níveis mais baixos de volatilidade implícita teriam prêmios de opção mais baixos. Isso é significativo porque o aumento e a queda da volatilidade implícita afetam o quão caro ou barato o valor do tempo é para o contrato, o que pode influenciar o sucesso de uma negociação de opções.
Por exemplo, se você possui opções, o preço dessas opções aumenta à medida que a volatilidade implícita aumenta. No entanto, mesmo que você esteja correto sobre o curso da ação, uma mudança na volatilidade implícita resultará em perdas.
Cada opção listada tem uma sensibilidade diferente a mudanças na volatilidade implícita. As opções de curto prazo, por exemplo, serão menos vulneráveis à incerteza implícita, enquanto as opções de longo prazo serão mais sensíveis. Isso ocorre porque as opções de data longa têm mais valor de tempo embutido nelas, enquanto as opções de data curta têm menos.
Como tirar vantagem da volatilidade implícita
Examinar um mapa é uma maneira útil de medir a volatilidade implícita. Muitas plataformas de gráficos permitem traçar a volatilidade implícita média de uma opção subjacente. Você o calcula somando e calculando a média de vários valores de volatilidade implícita. O Índice de Volatilidade CBOE (VIX), por exemplo, é medido de maneira semelhante. Para calcular o VIX, é calculada a média dos valores de volatilidade implícita de opções do índice S&P 500 próximas ao dinheiro. Você pode fazer a mesma coisa para qualquer ação que tenha opções.
A figura acima mostra como calcular um intervalo de volatilidade implícita relativa. Examine os picos para determinar quando a volatilidade implícita é relativamente alta e os vales para determinar quando implícita volatilidade é relativamente baixo. Isso permite que você decida se as opções subjacentes são relativamente baratas ou caras. Se você puder identificar os máximos relativos, poderá prever uma diminuição potencial na volatilidade implícita ou, no mínimo, uma reversão à média. Por outro lado, se você identificar áreas onde a volatilidade implícita é relativamente baixa, poderá prever um aumento potencial na volatilidade implícita ou uma reversão à sua média.
Como em todo o resto, a volatilidade implícita muda em ciclos. Períodos de alta volatilidade são precedidos por períodos de baixa volatilidade e vice-versa. O uso de níveis de volatilidade implícita relativa em conjunto com técnicas de previsão ajuda os investidores a selecionar a melhor negociação possível. Ao decidir sobre uma estratégia, estes princípios são cruciais para avaliar uma alta probabilidade de sucesso. Isso permite maximizar os retornos e minimizar os riscos.
Determinação da Estratégia Usando Volatilidade Implícita
Você já sabe que comprar opções subvalorizadas e vender opções superfaturadas é uma boa estratégia. Embora este processo não seja tão simples quanto parece, é uma excelente técnica usar ao decidir sobre uma estratégia de escolha aceitável. Sua capacidade de medir e prever com precisão a volatilidade implícita tornaria muito mais fácil comprar opções baratas e vender opções caras.
Quatro coisas a ter em mente ao prever a volatilidade implícita
- Verifique se a volatilidade implícita é alta ou baixa e se está subindo ou descendo. Lembre-se de que, à medida que a volatilidade implícita aumenta, também aumentam os prêmios das opções. As opções tornam-se menos onerosas à medida que a volatilidade implícita cai. Quando a volatilidade implícita atinge picos ou mínimos extremos, provavelmente retornará à sua média.
- Se você encontrar opções com alta volatilidade implícita que rendem prêmios caros, reconheça que há uma razão para isso. Examine as notícias para descobrir o que induziu as altas expectativas da empresa e a demanda pelas opções. Não é incomum que a volatilidade implícita atinja o pico antes de anúncios de lucros, especulações de fusões e aquisições, aprovações de produtos e outros eventos de notícias. Como é quando há muito movimento no mercado, o desejo de participar desses eventos aumentaria os preços das opções. Lembre-se de que, após o evento previsto pelo mercado, a volatilidade implícita cairá e retornará à sua média.
- Considere vender estratégias quando você vê opções de negociação com altos níveis de volatilidade implícita. Quando os prêmios das opções se tornam mais caros, eles se tornam menos atraentes para comprar e mais atraentes para vender. Chamadas cobertas, puts nuas, short straddles e spreads de crédito são exemplos de tais táticas.
- Considere as estratégias de compra quando você encontrar opções que estão sendo negociadas com baixos níveis de volatilidade implícita. Comprar calls, puts, long straddle e spreads de débito são exemplos de tais táticas. As opções são mais atraentes para comprar e menos tentadoras para vender quando os prêmios de tempo são baixos. Muitos investidores de opções aproveitam essa oportunidade para comprar opções de longo prazo e retê-las durante um pico de volatilidade.
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Estratégias com alta volatilidade implícita
Estratégias de alto IV são negociações que usamos com mais frequência em ambientes de alta volatilidade. Quando a volatilidade implícita é grande, gostamos de ganhar prêmio de crédito/venda e esperamos que a volatilidade diminua.
Nos mercados, a volatilidade implícita historicamente superou a volatilidade implícita realizada. Como resultado, ainda vendemos volatilidade implícita para obter uma vantagem estatística nos mercados. Como vendedores premium, priorizamos o IV porque é o elemento de precificação mais significativo. Analisamos a faixa de IV existente para ver como o mercado está precificando o IV em comparação com o passado. Quando este IV atingir o limite superior de sua escala, empregaremos estratégias que lucram com esse extremo de volatilidade revertendo à sua média.
Agora que entendemos por que usamos táticas de alta IV, é fundamental entender as negociações específicas que buscamos posicionar. Buscamos crédito através de uma variedade de meios. Inclui a venda de estrangulamentos, condores de ferro, verticais, chamadas cobertas e puts pelados. Essas estratégias não apenas aproveitam uma queda de volatilidade esperada. Eles também nos dão alguma margem de manobra porque podemos vender o prêmio mais longe do dinheiro enquanto coletamos mais crédito do que quando o IV é baixo. Quando o IV é alto devido a um evento binário (como ganhos), podemos recorrer a estratégias de negociação saborosas, como o beef n' cheddar ou o super bull.
Estratégias com baixa volatilidade implícita
Quando a volatilidade implícita for baixa, empregaremos estratégias que se beneficiam de aumentos de volatilidade, bem como estratégias mais direcionais.
Nos mercados, a volatilidade implícita historicamente superou a volatilidade implícita realizada. Como resultado, ainda vendemos volatilidade implícita para obter uma vantagem estatística nos mercados. Embora sempre busquemos um alto grau de IV ao fazer pedidos, o mercado nem sempre nos acomoda. Nos mercados em alta, quando o VIX cai, a volatilidade implícita nas ações parece ser mínima. Continuamos comprometidos e fazemos o mesmo quando o IV atinge um extremo no extremo inferior, assim como fazemos quando atinge um extremo no extremo superior. Como resultado, em baixo IV, empregaremos estratégias que se beneficiam da extrema volatilidade expandindo para um valor mais razoável.
Agora que entendemos por que usamos táticas de baixo IV, é necessário entender as negociações específicas que buscamos posicionar. Quando os subjacentes estão em mínimos extremos no IV, é mais provável que compremos spreads de calendário. Se quisermos fazer jogadas direcionais, também compramos spreads de débito em vez de vender spreads de crédito. Mais notavelmente, em mercados de baixo IV, preferimos buscar subjacentes na indústria com alto IV, já que as vendas premium representam a maioria de nossos vantagem estatística.
Como procurar opções com baixa volatilidade implícita
Aqui está o que precisamos fazer para capitalizar oportunidades alternativas de baixo custo.
- Procure ações que tenham volatilidade implícita (IV) incomumente baixa em comparação com seu próprio histórico de IV. Low IV indica opções de baixo custo.
- Decida se temos uma razão razoável para estar fortemente otimistas ou fortemente pessimistas em cada ação usando um mapa de preços regular. Além disso, deve haver espaço suficiente para a ação passar após sua reversão, permitindo uma relação recompensa-risco de pelo menos 3:1. Rejeite todas as ações de volatilidade implícita que falharem neste teste. Você eliminará muitas das opções como resultado disso. As ações restantes, se houver, são nossa melhor aposta.
- Determine o preço de parada que usaríamos se estivéssemos negociando a própria ação. Qual seria o custo de sair do comércio se fosse contra nós?
- Determine a meta de preço para os próximos 30 dias. Em que momento tiraremos nosso benefício e deixaremos o comércio se tudo correr do nosso jeito?
- Encontre a data de vencimento mensal mais próxima a mais de 90 dias na cadeia de opções da ação.
Etapas adicionais para identificar opções com baixa volatilidade implícita
Depois de levar em consideração as etapas acima, aqui estão mais etapas a serem seguidas:
- Determine o primeiro preço de exercício dentro do dinheiro ( ITM ) para essa data de vencimento. Esse é o próximo preço de exercício abaixo do preço atual das ações se estivermos otimistas e usando opções de compra. Se formos pessimistas e usarmos opções de venda, o próximo preço de exercício acima do preço atual é o objetivo.
- Determine a soma do benefício se a ação permanecer no preço-alvo e a Volatilidade Implícita permanecer inalterada daqui a 30 dias. Isso requer o uso de ferramentas de diagramação de escolha.
- Determine a soma da perda se a ação permanecer no preço de parada e a Volatilidade Implícita permanecer inalterada daqui a 30 dias. Rejeite a negociação se a relação recompensa-risco for inferior a 2 a 1 30 dias.
- Recalcule os números de lucros e perdas de 30 dias, bem como a relação recompensa-risco, supondo que o IV retorne à sua média de um ano. Se a relação recompensa-risco for inferior a 3:1, rejeite a negociação.
- Posicione a negociação se tudo ainda estiver bem.
- Coloque o(s) pedido(s) para fechar a negociação se o subjacente atingir o preço de parada.
Isso parecerá um longo processo apenas para comprar opções de compra ou venda. Talvez, mas eles não são tão difíceis, e cada um é importante.
Quais são alguns equívocos comuns sobre a volatilidade implícita na negociação de opções?
Existem vários equívocos sobre a volatilidade implícita na negociação de opções que podem levar a más decisões de investimento. Alguns traders acreditam que a alta volatilidade implícita implica automaticamente que uma opção está sobrevalorizada ou que as opções com baixa volatilidade implícita estão subavaliadas. Isso não é necessariamente verdade, pois a volatilidade implícita é apenas um fator que afeta os preços das opções. Além disso, alguns traders acreditam que a volatilidade implícita é sempre um indicador preciso do movimento futuro dos preços das ações, mas nem sempre é esse o caso. É importante entender as limitações da volatilidade implícita e usá-la como uma ferramenta em sua estratégia de negociação de opções.
A volatilidade implícita pode ser usada para determinar o valor justo de uma opção?
A volatilidade implícita pode ser usada como uma ferramenta para determinar o valor justo de uma opção. O modelo Black-Scholes usa a volatilidade implícita como uma de suas entradas para calcular o valor teórico de uma opção. No entanto, é importante observar que a volatilidade implícita é apenas um dos vários fatores que afetam o valor justo de uma opção e não é um preditor perfeito. Outros fatores, como taxas de juros, prazo de vencimento e preço do ativo subjacente, também devem ser considerados.
O que é desvio de volatilidade implícita na negociação de opções?
A inclinação da volatilidade implícita é a diferença na volatilidade implícita entre opções com diferentes preços de exercício. Por exemplo, se a volatilidade implícita das opções com preço de exercício de $ 100 for maior do que a volatilidade implícita das opções com preço de exercício de $ 80, haverá um desvio positivo. Isso pode ocorrer devido a eventos de mercado ou expectativas de movimento futuro do preço das ações. Compreender a inclinação da volatilidade implícita pode ser útil na negociação de opções, pois pode fornecer informações sobre as expectativas do mercado quanto ao movimento futuro dos preços das ações.
Como a volatilidade implícita afeta a volatilidade implícita na negociação de opções?
A volatilidade implícita pode ter um impacto significativo na volatilidade implícita na negociação de opções. À medida que a volatilidade implícita aumenta, o preço das opções normalmente também aumenta, pois os investidores exigem um prêmio mais alto para assumir o risco das opções. Por outro lado, à medida que a volatilidade implícita diminui, o preço das opções normalmente diminui, pois os investidores exigem um prêmio menor. Compreender como a volatilidade implícita afeta os preços das opções pode ser útil na negociação de opções, pois pode ajudar os traders a tomar decisões informadas sobre quais opções comprar ou vender.
Como a volatilidade implícita difere entre ações e opções?
A volatilidade implícita pode diferir entre ações e opções, pois a volatilidade do ativo subjacente afeta o preço das opções. Em geral, ações com maior volatilidade terão opções com maior volatilidade implícita, pois os investidores exigem um prêmio maior por assumir o risco das opções. Além disso, as opções de ações individuais podem ter maior volatilidade implícita do que as opções de fundos ou índices negociados em bolsa, pois a volatilidade de ações individuais pode ser mais difícil de prever. Entender essas diferenças pode ser importante na negociação de opções, pois pode ajudar os traders a tomar decisões informadas sobre quais opções comprar ou vender.
Como a volatilidade implícita pode ser usada no gerenciamento de risco?
A volatilidade implícita pode ser uma ferramenta útil no gerenciamento de risco, pois pode ajudar os traders a avaliar o risco das posições de opções. À medida que a volatilidade implícita aumenta, o preço das opções normalmente também aumenta, tornando-as mais caras de manter. Isso pode ser um sinal para os traders fecharem suas posições de opções ou ajustarem suas estratégias de gerenciamento de risco. Por outro lado, à medida que a volatilidade implícita diminui, o preço das opções normalmente diminui, tornando-as menos dispendiosas de manter. Compreender a relação entre a volatilidade implícita e os preços das opções pode ser útil no gerenciamento de risco, pois pode ajudar os traders a tomar decisões informadas sobre quando fechar posições ou ajustar suas estratégias de gerenciamento de risco.
Conclusão
Para tomar melhores decisões de negociação, você deve considerar o efeito da volatilidade implícita ao escolher estratégias de opções, meses de vencimento ou taxas de exercício. Você também pode empregar alguns princípios básicos de previsão de volatilidade. Essa experiência o ajudará a evitar a compra de opções superfaturadas e a venda de opções subfaturadas.
Perguntas frequentes sobre opções de volatilidade implícita
O que é uma boa volatilidade implícita para opções?
Para o mercado dos EUA, uma opção precisa ter um volume superior a 500, interesse em aberto superior a 100, o último preço superior a 0.10 e volatilidade implícita maior que 60%.
A volatilidade implícita é ruim para as opções?
Normalmente, quando a volatilidade implícita aumenta, o preço das opções também aumenta, assumindo que todas as outras coisas permaneçam constantes. Então, quando a volatilidade implícita aumenta após uma negociação ter sido colocada, é bom para o proprietário da opção e ruim para o vendedor de opções.
Como você se beneficia do esmagamento IV?
Lucrar com o esmagamento IV depende das opções de compra quando a volatilidade implícita é baixa. Isso pode ocorrer um pouco antes de um anúncio, pois muitos acompanharão os ganhos da empresa com uma semana de antecedência. Os comerciantes devem prestar muita atenção à volatilidade histórica da opção e comparar o IV com suas avaliações históricas.
As opções são mais baratas após os ganhos?
Pela mesma razão, as estratégias de opções longas normalmente perdem valor rapidamente à medida que a volatilidade diminui (após o relatório de ganhos).16
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