Oportunidades de tranche sob medida 2023: definição e tudo o que você precisa saber

Oportunidades de parcelas sob medida

O rebranding geralmente é feito quando a reputação de algo cai ou não está mais como o planejado. É uma estratégia de marketing comum entre linhas de roupas, restaurantes e Snoop Lion (Dogg?). Da mesma forma, os bancos implantaram essa estratégia após a crise financeira de 2008, renomeando os pacotes de investimento de alto risco que levaram ao colapso da economia americana. A Obrigação de Dívida Colateralizada tem uma nova marca com o nome Bespoke Tranche Opportunities. É também conhecido como uma oportunidade de parcela única. Mas este é apenas um novo nome? Como esse rebranding, BTO, afetará o Reino Unido. Vamos descobrir.

Oportunidades de tranche sob medida (BTO)

A oportunidade de parcela sob medida é um tipo de CDO de obrigação de dívida garantida, que é uma acumulação de vários ativos. Os ativos geralmente incluem hipotecas, títulos e empréstimos.

No Bespoke Tranche Opportunity, os investidores compram uma única tranche de uma tranche completa sob medida. Quer saber o que é uma parcela? Uma tranche refere-se simplesmente a uma única parte dos ativos acumulados. Nós o separamos dos outros com base em suas características específicas. Quando os investidores compram uma única tranche, os revendedores detêm as tranches restantes. Eles os mantêm intactos para proteger os investidores no momento de perdas/crises.

oportunidades sob medida

Diferença entre BTO e CDO

BTO é muito semelhante ao CDO, pois sua marca veio do CDO. É aqui que um investidor receberá o dinheiro de acordo com o valor investido em uma espécie de tranche. CDO compreende diferentes tipos de empréstimos feitos por pessoas. Assim, dependendo da parcela em que investir, o investidor receberá o retorno de acordo com o pagamento feito pela pessoa que tomou o empréstimo. Portanto, a tranche com classificação AAA receberá menos retorno, pois é mais segura (a classificação é dada pelas agências de classificação).

O BTO difere do CDO apenas no contexto. O BTO perguntará a um cliente onde ele pretende investir. Tanto o cliente quanto o gestor de investimento selecionarão o tipo de ativo no qual investir. Portanto, é altamente específico e apenas uma tranche estaria disponível. Isso será para o cliente que solicitou fazer BTO.

Além disso, a tranche sob medida Opportunity é um lado de um sênior de alavancagem muito alta, uma tranche super sênior de um CDO. Ele tem um link para uma carteira sob medida envolvendo o uso de um derivativo, como um Credit Default Swap.

Principais takeaways

  1. A oportunidade de tranche sob medida é um produto que um revendedor cria. O produto é adaptado às características específicas exigidas pelos investidores.
  2. O investimento de oportunidade de tranche sob medida geralmente acontece nos Credit Default Swaps (CDS).
  3. A Tranche Bespoke é basicamente resultado de fundos de hedge e investidores que investem em grandes instituições.
  4. As diferentes tranches têm taxas de retorno diferentes para cada trimestre.
  5. A avaliação de oportunidade de parcela única não é feita por agências de classificação. Em vez disso, o emissor avalia a qualidade de crédito.
  6. A negociação de produtos BTO é Over The Counter (OTC)

Dados de fundo do BTO de oportunidades de tranche sob medida

Desenvolvimento de CDO sob medida na forma de um dos itens monetários mais estruturados de Wall Street. Foi um dos principais contribuintes para o enorme colapso do mercado que ocorreu por volta de 2007-2008. O produto tem uma estrutura perfeita, mas também é extremamente complexo para simples compreensão. Como resultado, tanto os vendedores quanto os compradores não o avaliaram da maneira correta.

Em 2015, um filme foi produzido e o assunto foi a origem e a influência da oportunidade de parcela sob medida. O título do filme era 'The Big Short' com as incríveis estrelas Steve Carell e Brad Pitt estrelando o filme.

O filme pretende explicar a crise financeira de 2007-2008 do ponto de vista de quatro grupos de caras das finanças. Os caras previram e depois apostaram corretamente no colapso dos mercados de crédito e imobiliário. O grande problema eram as obrigações de dívida colateralizada (CDOs), pacotes de empréstimos hipotecários legalmente montados pelos bancos. Eles foram vendidos para investidores, que ficaram tão empolgados com a oportunidade de altos retornos. À medida que a demanda por CDOs crescia, os bancos começaram a emitir empréstimos hipotecários ruins. Isso era muito arriscado porque há uma chance maior de que os mutuários não consigam pagá-los. Proprietários mais arriscados inevitavelmente não puderam pagar suas hipotecas e desistiram de suas casas. Isso levou a muito mais oferta do que demanda no mercado imobiliário e fez com que ele quebrasse.

Conseqüentemente, as pessoas não clamavam para comprar CDOs depois de terem perdido muito menos de uma década atrás. Então os bancos os ajustaram ligeiramente. Em seguida, colocou um novo nome nos pacotes: “oportunidades de parcela sob medida” (BTOs). Apesar de tudo isso, os BTOs ainda dependem de bancos e investidores para assumir riscos perigosos para obter retornos mais altos.

Tendência atual de oportunidades de parcela única

O que impede os BTOs de causarem os mesmos grandes problemas que os CDOs, então? Bem, existe um ambiente regulatório diferente que possivelmente irá restringir o crescimento desses produtos. Este é o Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Dodd-Frank para abreviar). A legislação aprovada em 2010 criou conselhos de supervisão que regulariam as transações mais arriscadas. Os conselhos vão buscar elementos que possam afetar todo o mercado financeiro e também proteger os consumidores. Eles proíbem os bancos de possuir, investir ou patrocinar fundos de hedge, ou quaisquer operações de negociação proprietárias para seu próprio lucro.

Susan Wachter, professora de bens imóveis e finanças da Wharton School da Universidade da Pensilvânia, disse que Dodd-Frank não pode impedir definitivamente outra crise. Ele, no entanto, acrescentou que certamente tornará menos provável uma repetição da história.

Claro, ainda temos transações arriscadas acontecendo. O setor financeiro geralmente prospera apostando dinheiro para ganhar muito mais. Mas eles não estão afetando o mercado da mesma forma. “Sim, temos acordos que levantam suspeitas, mas não vão derrubar o mercado”, diz Wachter.

No entanto, especialistas alertam que, embora os BTOs não sejam um problema agora, não significa que será sempre assim. Os pensamentos do Big Short foram baseados em circunstâncias muito reais, mas foi por precaução. Isso é algo para se focar, mas não é necessariamente uma ameaça iminente.

Tamanho do mercado

O volume total de CDOs sob medida As carteiras cresceram rapidamente no início dos anos 2000. Em 1999, a emissão total de CDO sintético foi inferior a US$ 10 bilhões. Em 2005, a emissão de citações de Rajan, McDermott e Roy de tranches de portfólio sob medida foi de US$ 294 bilhões.

As tranches de CDO vinculadas a portfólios sob medida continuaram sendo negociadas após a crise financeira de 2007–08, mas em valores reduzidos.

Oportunidade de compra de tranche sob medida

A oportunidade de tranche sob medida convencional realiza a tarefa de agrupar vários ativos, como empréstimos, títulos e hipotecas. Estes ajudam ainda a gerar um fluxo constante de dinheiro.

Esses níveis de risco são administrados de acordo com a qualidade de crédito do ativo subjacente. Isso ocorre apenas porque cada parte ou tranche de um único CDO oferece taxas de retorno variadas. Quando mais participações de tranches têm a chance de inadimplência, haverá retornos mais altos oferecidos por elas.

Digno de nota é que as oportunidades de tranche sob medida não parecem ser classificadas por meio de empresas de classificação significativas. Existem emissores específicos que realizam a tarefa de avaliar a solvência de diferentes ativos.

As opiniões do mercado serão levadas em consideração, mas apenas de forma razoável. Temos um procedimento OTC a seguir quando se trata de negociar oportunidades de tranche sob medida. Isso, em outras palavras, significa que você pode negociar um CDO no balcão.

Quais são os produtos incluídos nos CDOs sob medida?

Normalmente, as oportunidades de tranche sob medida apresentam um grande número de produtos. Eles são chamados -

  1. Empréstimos hipotecários
  2. Segurança garantida por hipotecas
  3. Obrigação de Dívida com Garantia (CDO)
  4. Swap de inadimplência de crédito (CDS)

#1. Financiamento Hipotecário

Um empréstimo hipotecário é uma forma de empréstimo que as pessoas normalmente adquirem quando desejam comprar uma casa, mas não têm os fundos necessários. Os empréstimos hipotecários são tipicamente por um longo período de tempo, com uma taxa de juros definida e pagamentos periódicos. Se você fizer um empréstimo hipotecário, deverá fazer pagamentos periódicos pela duração do empréstimo. Normalmente, os pagamentos de empréstimos são em grande parte compostos de juros. Por exemplo, se você fizer um pagamento mensal de $ 2000, cerca de $ 1400 irão para juros e apenas $ 600 irão para a parte principal do empréstimo.

#2. Segurança com garantia hipotecária

A segurança garantida por hipoteca (MBS) é uma coleção de empréstimos individuais na rua principal. Os bancos de investimento constroem esse tipo de garantia comprando um grande número de empréstimos de bancos menores ou corretoras de hipotecas. Pequenos bancos, como Washington Mutual, Wachovia e outros, bem como pequenos credores hipotecários, venderam os empréstimos financiados para grandes bancos e empresas hipotecárias, como Countrywide, Fannie Mae e Freddie Mac.

#3. Garantia de Obrigação de Dívida (CDO)

A Obrigação de Dívida Colateralizada, ou CDO, é composto por partes de várias carteiras MBS/ABS. Essas carteiras são então subdivididas e oferecidas como notas vinculadas a crédito com consistência, risco e rendimento diferentes. Os CDOs vêm em uma variedade de formas e tamanhos. Um CDO de fluxo de caixa é o tipo mais básico de CDO e recebe pagamentos de juros de empréstimos. O CDO Squared, por outro lado, é uma espécie de CDO composto por diferentes tranches de outros CDOs.

#4. Swap de inadimplência de crédito (CDS)

O CDS é um tipo de seguro que funciona de forma semelhante a uma PUT Option em que o comprador deve pagar um prêmio ao vendedor. O vendedor receberá pagamentos periódicos em dinheiro sob o acordo do CDS. Por outro lado, se houver inadimplência, o vendedor do CDS fará o comprador inteiro.

Prós das oportunidades de tranche sob medida

#1. O produto é 100% personalizável para seus compradores.

Funciona como um dispositivo que auxilia os compradores com seus planos de investimento individuais, juntamente com os requisitos de hedge. Ele faz isso concentrando-se em apenas algumas e mais específicas carteiras de risco-retorno.

Os revendedores podem facilmente adaptar oportunidades de tranches sob medida ao melhor preço, independentemente do que os investidores estejam procurando.

#2. Alto retorno do investimento

Outra vantagem desta oportunidade de parcela única é o alto retorno sobre as ofertas de investimento. Ele fornece ferramentas diversificadas para investidores que desejam colocar seu dinheiro em algo que possa trazer grandes retornos.

Críticas/Desvantagens

Temos algumas desvantagens desta ferramenta financeira.

#1. As BTOs não possuem mercado secundário.

Os BTOs, por sua estrutura, não possuem mercado secundário. Isso também dificulta a fixação de preços.

#2. Tem uma estrutura de preços complexa.

Isso torna o preço regular do produto realmente difícil. Usamos estruturas de preços complexas de forma eficaz para calcular seu valor. Como resultado, há grandes chances de fazer suposições erradas em relação ao preço.

Assim, os CDOs eram uma coleção de hipotecas divididas em categorias de acordo com seu risco. Eles venderam camadas diferentes para investidores diferentes. Os BTOs são compostos por empréstimos escolhidos para atender a necessidades específicas de investidores. Semelhante a um terno sob medida, os BTOs são únicos, feitos sob medida para o cliente

É sempre possível que um comportamento financeiro de risco generalizado prejudique gravemente a economia e cause um desastre semelhante ao anterior. Se através de outra estratégia você tivesse difundido mal administrado para emprestar, então com certeza, isso poderia acontecer novamente.

No entanto, a aplicação e o acompanhamento adequados do novo regulamento evitariam outra crise. Considerando os retornos, os BTOs não são um mau negócio, afinal.

O que deu errado com o CDO?

Os bancos venderam CDOs lastreados em hipotecas residenciais para outros bancos e investidores institucionais. Esses CDOs dependiam dos pagamentos das hipotecas dos proprietários. CDOs entraram em colapso quando as pessoas entraram em default.

Um BTO é um CDO?

Os BTOs são CDOs sintéticos de parcela única. Um CDO de tranche única de capital integral tem todas as notas em posse do investidor. Os investidores possuem todas as tranches.

Os bancos oferecem parcelas sob medida?

As oportunidades de tranche sob medida, anteriormente conhecidas como CDOs sob medida, retornaram em 2016 depois de serem evitadas por sua participação na crise financeira (BTOs) de 2007-09. Os fundos de hedge e outros investidores qualificados usam CDOs sob medida hoje.

Como o CDO lucra?

Três razões pelas quais os bancos oferecem CDOs aos investidores: Eles conseguem mais dinheiro para emprestar. Os investidores assumem o risco de inadimplência do banco. Os CDOs permitem que os bancos vendam produtos novos e lucrativos, elevando os preços das ações e o pagamento dos gerentes.

Por que comprar um CDO?

Os bancos utilizam produtos estruturados de obrigação de dívida garantida (CDO) para reduzir o risco reunindo ativos de dívida como empréstimos, títulos corporativos e hipotecas em instrumentos de investimento (fatias/transes) e vendendo-os a investidores dispostos a assumir o risco.

Perguntas frequentes sobre oportunidades de parcelas personalizadas

O que são investimentos sob medida?

Uma carteira sob medida é uma lista de títulos de referência. Uma carteira sob medida pode servir como carteira de referência para um CDO sintético organizado por um banco de investimento e escolhido por um investidor específico, ou por um gestor de investimentos para esse investidor.

Um BTO é o mesmo que um CDO?

Como dito anteriormente, um BTO é desenvolvido com base nas preferências do investidor, ao contrário de um CDO, que é criado por um banco e depois vendido no mercado. Essa distinção, por menor que seja, é crítica.

Quem foi preso pelo crash do mercado imobiliário?

Kareem Serageldin (/srldn/) (nascido em 1973) é um ex-executivo do Credit Suisse. Ele é conhecido por ser o único banqueiro nos Estados Unidos a ser condenado à prisão como resultado da crise financeira de 2007-2008, uma condenação decorrente da marcação incorreta dos preços dos títulos para ocultar perdas.

O que é um CDO agora chamado?

Os CDOs começaram a ressurgir nos últimos anos. Eles abandonaram o apelido 'CDO' contaminado e agora são conhecidos como 'Bespoke Tranche Opportunities' (BTOs). Os BTOs são significativamente mais especializados do que os CDOs típicos e são altamente personalizados com base nas necessidades dos investidores.

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