Os mercados são exigentes e todas as ferramentas ajudam. A boa notícia para os comerciantes de opções? Pessoas inteligentes continuam inventando-os. Os comerciantes tradicionalmente confiam no SPX. Em seguida, veio o Índice de Volatilidade (VIX), que fornece uma estimativa teórica da volatilidade futura do SPX com base nas opções do SPX. Para ajudar os traders de opções a aprofundar a análise, o CBOE introduziu o VVIX em 2012.
O que é VIX?
VIX de VIX (ou VVIX) é uma medida da volatilidade do Índice de Volatilidade (VIX) da Chicago Board Options Exchange (CBOE). O VIX do CBOE mede a volatilidade de curto prazo dos índices S&P 500, e o VVIX mede a volatilidade do preço do VIX. Em outras palavras, VVIX é uma medida da volatilidade do índice S&P 500 e alude à rapidez com que o sentimento do mercado muda.
Vamos mergulhar em alguns detalhes importantes sobre o VVIX, incluindo sua importância, recursos e benefícios do VVIX para os investidores.
Por que o VVIX é importante?
Assim como o VIX é calculado com base nas opções do SPX, o VVIX é calculado com base nas opções do VIX. A fórmula é basicamente a mesma. É uma ponderação complexa das opções out-of-the-money (OTM) para criar uma medida da estimativa de mercado da volatilidade do índice (SPX no caso do VIX e VIX no caso do VVIX) nos próximos 30 dias.
Assim, o VVIX pode indicar quando o VIX não é muito volátil e, portanto, não oferece muita volatilidade no SPX. Isso pode acontecer quando o VIX é relativamente baixo, digamos abaixo ou em torno de 15. Alternativamente, um VVIX alto sugere que o VIX pode ser mais volátil no futuro, o que por sua vez pode indicar uma avaliação do mercado de que o SPX também pode ser mais volátil.
No ano passado, o VVIX oscilou entre 82 e 203 e geralmente flutuou entre 90 e 120. Há algumas coisas a serem consideradas. A primeira é que os picos no VVIX ocorreram na época em que houve picos no VIX. E se o VIX é relativamente baixo e não se move muito, é o mesmo com o VVIX. A segunda é que o VVIX pode ser mais volátil do que o VIX no qual se baseia, assim como o VIX é mais volátil do que o SPX no qual se baseia. Por exemplo, oportunidades potenciais sugeridas por um VVIX alto podem ser passageiras se o VVIX ficar para trás.
Características do VIX
- O VVIX é fortemente reverso à média.
- Como todo contrato VVIX expira em algum momento, você não pode apenas lucrar apostando na reversão média. ele deve ser consertado antes que seu contrato expire.
- A estrutura a termo refere-se à relação entre preço e duração do contrato. A estrutura de prazos do VVIX geralmente é decrescente, o que significa que o preço do VVIX tende a diminuir à medida que o prazo do contrato aumenta. Isso reflete que as previsões de curto prazo são mais voláteis do que as previsões de longo prazo.
Como medir a volatilidade do mercado com o indicador VVIX
Muitas vezes, os negócios que parecem muito arriscados são os que se revelam mais lucrativos.
É quando as coisas estão no seu pior. Quando você está se perguntando se outro crash é inevitável e quando a mídia financeira destaca os segmentos de “mercados em turbulência”. É aqui que estão as melhores oportunidades.
Há um velho ditado de WallStreet: “Quando há sangue nas ruas, compre se for seu”.
Embora isso possa ser uma frase cativante, como um investidor determina se realmente há “sangue nas ruas”?
Estamos enfrentando uma simples batalha ou uma guerra?
Para responder a essa pergunta, vou recorrer a um dos meus indicadores favoritos para esclarecer o que realmente está acontecendo no mercado e qual deve ser meu próximo passo. O indicador VVIX desencadeou recentemente um sinal de compra surpreendente, apesar da desaceleração do mercado.
Um sinal de pânico
Como investidores, somos constantemente bombardeados com infinitas quantidades de conteúdo de notícias, seja Washington, ganhos corporativos, o Federal Reserve ou apenas analistas fazendo previsões. Estamos todos procurando uma maneira de reduzir o som para as pepitas principais.
Para remover as informações inúteis, recorro a um dos meus indicadores favoritos: o CBOE VIX Volatility Index (VVIX). Esse índice mostra a “volatilidade da volatilidade” e, na minha opinião, dá uma boa indicação se realmente existe “sangue nas ruas”.
Você provavelmente já ouviu falar do Índice de Volatilidade VIX ou CBOE. O VIX, comumente conhecido como medidor de medo, serve como um indicador se os investidores esperam fases difíceis do mercado.
Em particular, o VIX é uma medida da volatilidade implícita em opções de curto prazo no índice S&P 500. Você pode pensar na volatilidade implícita como os formadores de mercado extra premium cobram por um futuro incerto.
Pense em uma opção como um contrato de seguro residencial. Se você mora em Hurricane Alley, na Flórida, seu prêmio de seguro residencial será maior do que o de um residente do interior.
O mercado de opções funciona da mesma forma. A compra de opções na AMZN antes de um relatório de lucros paga um prêmio mais alto pela incerteza de que a ação pode sair do intervalo esperado.
O VIX está focado no S&P 500 para os próximos 30 dias e nos diz quanta incerteza podemos esperar. Quando o VIX está baixo, os traders esperam uma navegação relativamente tranquila e sem grandes surpresas. Quando o VIX dispara, os traders estão preocupados com um mercado volátil à sua frente.
Vamos mais um passo…
Como você mede a volatilidade do mercado?
O VVIX ou “volatilidade da volatilidade” mede a taxa de variação do VIX. Um aumento no VVIX informa sobre mudanças repentinas no prêmio adicional para um futuro incerto.
Da perspectiva deste trader, é o VVIX que importa.
Mudanças repentinas nas expectativas causam pânico (ou seja, “sangue na rua”).
Você pode identificar o VIX como um sinal de “Fog Ahead” na rodovia. Os motoristas veem uma estrada insegura à frente e adaptam seu comportamento.
Mas um pico no VVIX é como um cervo inesperado correndo na sua frente enquanto você pega a Rota 1 85.
Não tem tempo para abrandar e ajustar o seu estilo de condução. Tudo o que você pode fazer é pisar no freio ou sair da estrada e esperar o melhor.
O VVIX é uma medida melhor de “pânico” porque mostra que os investidores julgaram muito mal o futuro.
E quando as pessoas entram em pânico, muitas vezes agem de forma irracional – como sair da estrada e entrar em uma ravina para desviar do veado… ou vender seus estoques no fundo do poço.
Portanto, este indicador pode nos dizer se há sangue nas ruas, pois é um melhor indicador de pânico. Isso nos mostra a rapidez com que as expectativas dos investidores estão mudando.
O VVIX, VIX e o mercado de ações
Tanto o VVIX quanto o VIX geralmente são inversamente correlacionados com o mercado de ações.
- Quando o mercado cai, a volatilidade aumenta, fazendo com que o VIX suba. O aumento do VIX causa então um aumento na volatilidade do VIX (VVIX).
- Então, em geral, vemos os picos VIX e VVIX em momentos semelhantes. Por exemplo, na imagem interativa do próximo slide, vemos que o VIX e o VVIX alcançaram altos valores durante a crise financeira de 2008 e o flash crash de 2010.
- No entanto, o VVIX aumenta acentuadamente para vitórias grandes e modestas no VIX.
VVIX, VIX e retornos de mercado
Não há correlação significativa entre os retornos do VVIX e os retornos do VIX e do S&P 500.
- Embora seja verdade que VVIX e VIX tendem a ser altos ao mesmo tempo, o VVIX também pode ser alto se o VIX estiver aumentando apenas um pouco, como mencionado acima.
- Por longos períodos sem quedas de mercado, os movimentos de VVIX e VIX são geralmente independentes.
- Você pode ver isso na imagem interativa abaixo. Mova a imagem para ver os eixos de alteração percentual de VVIX e VIX. Você pode ver que os pontos de dados são geralmente horizontais, o que significa que a alteração percentual do VVIX não é significativamente afetada pela alteração percentual do VIX.
Da mesma forma, se você observar os eixos de retorno percentual do VVIX e do retorno percentual do mercado, poderá ver que o VVIX geralmente não é afetado pelo retorno percentual do mercado.
No entanto, se você observar o gráfico acima (os eixos VIX e mudança percentual do mercado), verá que eles estão fortemente correlacionados negativamente.
O que o VVIX pode fazer por um revendedor?
Você não pode negociar o VVIX diretamente, pois é apenas um índice sem opções ou até mesmo um contrato futuro. Mas assim como o VIX pode dar uma indicação de como as estratégias são criadas nas opções do SPX, o VVIX pode indicar como as estratégias são criadas nas opções do VIX.
Um VVIX baixo indica que as opções de VIX podem ser relativamente baratas. Se o VVIX baixo for acompanhado por um VIX relativamente baixo e você estiver otimista no VIX, uma chamada longa ou uma chamada vertical longa pode ser uma estratégia de alta. Com um VVIX baixo, os prêmios das opções VIX também são relativamente baixos, portanto, as estratégias de débito podem ser mais atraentes.
Com um VVIX alto, os prêmios VIX também podem ser relativamente altos. Se você estiver otimista no VIX neste cenário, uma venda curta ou uma venda vertical curta pode ser uma estratégia de alta que é possível devido ao maior crédito possível com a maior volatilidade das opções VIX.
Você pode tentar adicionar o VVIX à sua lista de observação na plataforma de negociação thinkorswim® da TD Ameritrade. Se você colocá-lo ao lado de VIX e SPX, poderá ver os três movimentos em relação um ao outro durante a negociação ao vivo. E agora que você sabe o que é VVIX, ele pode se tornar uma parte valiosa de sua caixa de ferramentas de identificação de negócios.
Como os investidores do VIX podem se beneficiar do VVIX?
Os investidores podem se beneficiar do uso do VVIX, pois fornece informações úteis sobre a opção VIX e preços futuros, incluindo as seguintes informações:
- A volatilidade esperada do VIX
- As volatilidades esperadas que afetarão a direção dos preços das opções VIX com diferentes datas de vencimento
- Uma visão global da confiança do mercado nos valores futuros do VIX
- Os investidores podem se beneficiar da volatilidade quando os preços dos futuros VIX se desviam de seu valor justo.
Armadilhas ao investir no próprio VIX são comissões mais altas e tratamentos tributários diferenciados. Também pode ser mais arriscado investir no VIX, pois as opções e os futuros têm uma data de vencimento – o investidor precisa prever tanto a volatilidade quanto o prazo em que atingirão esse nível.
A maneira mais comum e fácil de adicionar VIX a um portfólio é por meio de Exchange Traded Notes (ETNs), enquanto opções e futuros são mais arriscados, mas têm pagamentos mais altos. As opções têm alavancagem incorporada, o que significa que os retornos são maiores, mas seus preços podem mudar em relação ao VIX, pois são baseados no valor futuro esperado.
Eles são negociados no estilo europeu, o que significa que não podem ser exercidos antes da data de vencimento. Os futuros também possuem alavancagem inerente e seus preços são baseados no valor a termo do VIX, embora o valor real possa variar.
Conclusão
Os investidores podem usar o VVIX e seus derivativos para VIX de VIX, ou VVIX, por sua vez, permite que os investidores coloquem seu dinheiro na velocidade das mudanças de volatilidade das ações - Isso lhes permite se proteger contra oscilações de volatilidade ou apostar em mudanças no Mercado de opções VIX.
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