COMO VALORIZAR UM NEGÓCIO: Guia Detalhado

como avaliar um negócio

Uma avaliação de negócios é fundamental para investidores e compradores. Ganhar a atenção e o interesse de quem tem o capital financeiro que você busca requer evidência de valor. Como um investidor pode saber quanto dinheiro investir se você não pode mostrar a ele o valor do seu negócio? O que se segue é uma exploração de alguns termos e métodos financeiros comuns usados ​​para avaliar empresas, bem como por que algumas empresas podem ser altamente valorizadas, apesar de seu pequeno tamanho.

O que é uma avaliação de negócios?

O processo de determinação do valor econômico de um negócio, também conhecido como avaliação de empresas, é conhecido como avaliação de negócios. Durante o processo de avaliação, todos os aspectos de uma empresa são examinados para determinar seu valor, bem como o valor de seus departamentos ou unidades.

Uma avaliação da empresa pode ser usada para determinar o valor justo de um negócio para uma variedade de propósitos, incluindo determinar o valor de venda, estabelecer a propriedade do parceiro, tributação e até processos de divórcio. Os proprietários freqüentemente recorrem a avaliadores de negócios profissionais para obter uma estimativa objetiva do valor de seus negócios.

Por que você precisa saber o valor de sua pequena empresa?

Há uma variedade de razões pelas quais você pode precisar avaliar o seu negócio, incluindo:

  • O negócio está à venda.
  • Você está tentando atrair investidores.
  • Você pretende vender ações da sua empresa.
  • É necessário um empréstimo bancário contra o negócio.
  • Você precisa compreender totalmente a expansão da sua empresa.

O mais comum dos motivos acima mencionados são investimentos e vendas. Com um valor atribuído ao seu negócio, você pode dizer a um investidor, stakeholder, comprador ou banqueiro que ele vale X e que, se você quiser uma porcentagem Y, deverá pagar Z.

Quais são os fatores a serem considerados quando você deseja avaliar um negócio

  • Tamanho da empresa
  • Rentabilidade
  • Estabilidade do mercado e taxa de crescimento
  • Vantagem Competitiva de Longo Prazo
  • Potencial para crescimento futuro

#1. Tamanho da empresa

Ao avaliar uma empresa, um dos fatores mais comuns é o seu tamanho. Geralmente, quanto maior o negócio, maior a avaliação. Como as empresas menores têm menos poder de mercado, a perda de líderes importantes tem um impacto negativo maior. Além disso, empresas maiores têm maior probabilidade de ter um produto ou serviço bem desenvolvido e, como resultado, capital mais prontamente disponível.

#2. Lucratividade

Sua empresa é lucrativa?
Se for esse o caso, é um bom sinal porque as empresas com margens de lucro mais altas são mais valiosas do que aquelas com margens baixas ou perda de lucro. Compreender seus dados de vendas e receita é a principal estratégia para avaliar seu negócio com base na lucratividade.

#3. Tração do mercado e taxa de crescimento

Sua empresa é comparada aos concorrentes ao avaliar uma empresa com base na tração do mercado e na taxa de crescimento. Os investidores querem saber qual é o tamanho da participação de mercado do seu setor, quanto você controla e com que rapidez pode capturar uma parte dele. Quanto mais cedo você entrar no mercado, maior será a valorização da sua empresa.

#4. Vantagem Competitiva de Longo Prazo

O que distingue seu produto, serviço ou solução da concorrência?
Com esse método, a maneira como você fornece valor aos clientes deve diferenciá-lo da concorrência. Se você achar difícil manter essa vantagem competitiva ao longo do tempo, isso pode ter um impacto negativo na avaliação da sua empresa.

#5. Perspectivas de crescimento futuro

É esperado que seu mercado ou indústria se expanda? Existe alguma chance de expandir a linha de produtos da empresa no futuro? Esses e outros fatores aumentarão o valor do seu negócio. Se os investidores acreditarem que sua empresa crescerá no futuro, a avaliação da empresa aumentará.

Como avaliar um negócio

Subtrair passivos de ativos é um método para calcular a avaliação de uma empresa. No entanto, esse método direto nem sempre fornece uma imagem completa do valor de uma empresa. É por isso que existem vários outros métodos.

Valor contábil, análise de fluxo de caixa descontado, capitalização de mercado, valor da empresa, ganhos e o valor presente de uma fórmula de perpetuidade crescente são seis métodos de avaliação de negócios que fornecem informações sobre a situação financeira de uma empresa.

#1. Valor do livro

Calcular o valor contábil de uma empresa usando informações de seu balanço patrimonial é um dos métodos mais simples de avaliá-lo. No entanto, devido à sua simplicidade, este método é visivelmente não confiável.

Comece deduzindo os passivos da empresa de seus ativos para determinar o patrimônio dos proprietários. Então, quaisquer ativos intangíveis devem ser excluídos. A figura que resta representa o valor de quaisquer ativos tangíveis de propriedade da empresa.
Devido à contabilidade de custos histórica e ao princípio do conservadorismo, os números do balanço não podem ser equiparados a valor, como aponta o professor da Harvard Business School, Mihir Desai, no curso online Leading with Finance. As métricas contábeis básicas não fornecem uma imagem precisa do verdadeiro valor de uma empresa.

#2. Fluxos de caixa descontados

Uma empresa também pode ser avaliada usando fluxos de caixa descontados. Essa técnica é destacada como o padrão-ouro de avaliação em Leading with Finance.

O processo de estimar o valor de uma empresa ou investimento com base no dinheiro, ou fluxos de caixa, que se espera gerar no futuro é conhecido como análise de fluxo de caixa descontado. Com base na taxa de desconto e no período de análise, a análise de fluxo de caixa descontado calcula o valor presente dos fluxos de caixa futuros.

Fluxo de caixa descontado = Fluxo de caixa terminal / (1 + Custo de capital) Número de anos no futuro

A análise do fluxo de caixa descontado tem a vantagem de refletir a capacidade da empresa de gerar ativos líquidos. A dificuldade desse tipo de avaliação é que sua precisão depende do valor terminal, que pode variar dependendo de suas suposições sobre crescimento futuro e taxas de desconto.

#3. Capitalização de mercado

A capitalização de mercado é uma das medidas mais básicas do valor de uma empresa de capital aberto. O número total de ações multiplicado pelo preço atual da ação produz esse valor.
A capitalização de mercado é igual ao preço da ação multiplicado pelo número total de ações.

Uma das falhas da capitalização de mercado é que ela representa apenas o valor do patrimônio líquido, enquanto a maioria das empresas é financiada por meio de uma combinação de dívida e patrimônio líquido.
Nesse caso, a dívida representa os investimentos dos investidores em títulos ou bancos no futuro da empresa; estas responsabilidades são reembolsadas com juros ao longo do tempo. Os acionistas que possuem ações da empresa e têm direito a lucros futuros são representados pelo patrimônio líquido.

Vejamos os valores da empresa, que são uma medida mais precisa do valor da empresa que responde por essas diferentes estruturas de capital.

#4. Valor da empresa

O valor da empresa de uma empresa é calculado somando sua dívida e patrimônio e, em seguida, subtraindo a quantia de dinheiro que não é usada para financiar as operações comerciais.

Valor da Empresa = Dívida + Capital – Dinheiro

Para demonstrar isso, considere três fabricantes de automóveis bem conhecidos: Tesla, Ford e General Motors (GM).

A Tesla tinha uma capitalização de mercado de $ 50.5 bilhões em 2016. Além disso, seu balanço patrimonial mostrava $ 17.5 bilhões em passivos. A Tesla também tinha aproximadamente US$ 3.5 bilhões em caixa, o que lhe dava um valor de empresa de aproximadamente US$ 64.5 bilhões.
A Ford tinha uma capitalização de mercado de $ 44.8 bilhões, $ 208.7 bilhões em passivos pendentes e um saldo de caixa de $ 15.9 bilhões, para um valor total da empresa de aproximadamente $ 237.6 bilhões.

Finalmente, a GM tinha uma capitalização de mercado de $ 51 bilhões, $ 177.8 bilhões em passivos de balanço e um saldo de caixa de $ 13 bilhões, para um valor total da empresa de aproximadamente $ 215.8 bilhões.
Embora a capitalização de mercado da Tesla seja maior do que a da Ford e da GM, a Tesla também é mais financiada por ações. Na verdade, a Tesla financiou 74% de seus ativos com capital próprio, enquanto a Ford e a GM têm estruturas de capital fortemente dependentes de dívidas. O patrimônio representa quase 18% dos ativos da Ford e 22.3% dos da GM.

#5. EBITDA

Ao analisar os ganhos, os analistas financeiros preferem não olhar para a lucratividade do lucro líquido bruto de uma empresa. As convenções contábeis freqüentemente o manipulam de várias maneiras, e algumas podem até distorcer a imagem real.

Para começar, as políticas fiscais de um país parecem ser uma distração do sucesso real de uma empresa. Eles podem diferir entre os países ou ao longo do tempo, mesmo que as capacidades operacionais da empresa permaneçam constantes. Em segundo lugar, o lucro líquido deduz os pagamentos de juros dos detentores de dívidas, o que pode fazer com que as organizações pareçam mais ou menos bem-sucedidas com base apenas em suas estruturas de capital. Dadas essas considerações, ambos são subtraídos para calcular o EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), também conhecido como “lucro operacional”.

Na contabilidade normal, se uma empresa compra um equipamento ou um prédio, a transação não é registrada de uma só vez. Em vez disso, a empresa cobra uma despesa conhecida como depreciação ao longo do tempo. A amortização é semelhante à depreciação, mas é usada para coisas como patentes e propriedade intelectual. Em ambos os casos, nenhum dinheiro é gasto com a despesa.

A depreciação e a amortização podem fazer com que os lucros de uma empresa em rápido crescimento pareçam piores do que os de uma empresa em declínio. Marcas gigantes, como Amazon e Tesla, são mais vulneráveis ​​a essa distorção porque possuem vários armazéns e fábricas que perdem valor com o tempo.
É mais fácil investigar os índices depois que você entender como calcular o EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) para cada empresa.
A Tesla tinha uma relação Valor Empresarial/EBITDA de 36x, de acordo com o banco de dados Capital IQ. O da Ford é 15x, enquanto o da General Motors é 6x. Mas o que exatamente significam esses índices?

#6. Valor presente de uma fórmula de perpetuidade crescente

Essas razões podem ser consideradas como parte da equação da perpetuidade crescente. Uma perpetuidade crescente é um tipo de instrumento financeiro que paga uma quantia fixa de dinheiro a cada ano e cresce em valor a cada ano. Considere um estipêndio de aposentadoria que deve aumentar a cada ano para acompanhar a inflação. A equação da perpetuidade crescente pode ser usada para calcular o valor atual de um instrumento financeiro.
O valor de uma perpetuidade crescente é calculado dividindo-se o fluxo de caixa pelo custo de capital, menos a taxa de crescimento.

Valor de Perpetuidade Crescente = Fluxo de Caixa / (Custo de Capital – Taxa de Crescimento)

Portanto, se alguém planejando se aposentar quiser receber $ 30,000 por ano em perpetuidade com uma taxa de desconto de 10% e uma taxa de crescimento anual de 2% para cobrir a inflação esperada, precisaria de $ 375,000 - o valor presente desse acordo.

Leia também: Fluxo de caixa do método direto: definição, exemplos e vantagens

O que isso tem a ver com negócios? Considere a perpetuidade crescente do EBITDA anual de uma empresa pago aos detentores de capital da organização. Se você pensar em uma empresa como um fluxo de caixa gerado anualmente e conhecer a taxa de desconto (o custo de capital da empresa), poderá usar essa equação para determinar rapidamente o valor da empresa.

Você precisará de alguma álgebra para converter suas proporções para isso. Por exemplo, se a Tesla tiver uma relação empresa/EBITDA de 36x, isso significa que o valor da empresa da Tesla é 36 vezes maior que seu EBITDA.
Observe a fórmula de perpetuidade crescente e use o EBITDA como o fluxo de caixa e o valor da empresa como a variável que você está tentando resolver. Você verá que o que quer que você divida o EBITDA lhe dará uma resposta 36 vezes o numerador.
Use a seguinte fórmula para calcular o valor da empresa em relação ao EBITDA: EBITDA dividido por um sobre o saldo é igual ao valor da empresa. Para calcular o índice, insira o valor da empresa e os valores do EBITDA.

Valor da Empresa = EBITDA / (1 / Índice)

Em outras palavras, o denominador deve ser um terço de um por cento ou 2.8 por cento. Se você repetisse esse exemplo com a Ford, o denominador seria um décimo quinto ou 6.7 por cento. Seria um sexto, ou 16.7%, para a GM.
Quando ele é inserido de volta na equação original, a porcentagem é igual ao custo de capital. Você poderia imaginar a Tesla tendo um custo de dinheiro de 20% e uma taxa de crescimento de 17.2%.
A proporção não diz tudo, mas mostra que o mercado espera que a taxa de crescimento futuro da Tesla esteja próxima de seu custo de capital. As vendas da Tesla no primeiro trimestre aumentaram 69% em relação ao período do ano passado.

Acreditação de avaliação de negócios

Accredited in Business Valuation (ABV) é uma designação profissional dada a contadores, como CPAs, especializados em calcular o valor de empresas nos Estados Unidos. O Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA) supervisiona a certificação ABV, que exige que os candidatos concluam um processo de inscrição, passem em um exame, atendam aos requisitos mínimos de experiência e educação em negócios3 e paguem uma taxa de credencial (a taxa anual para a credencial ABV foi $ 380 em 11 de março de 2022).

A manutenção da credencial ABV também exige o cumprimento de padrões mínimos de experiência de trabalho e aprendizagem ao longo da vida. Os candidatos aprovados recebem o direito de usar a designação ABV ao lado de seus nomes, o que pode melhorar as oportunidades de emprego, reputação profissional e remuneração. A designação Chartered Business Valuator (CBV) é uma designação profissional para especialistas em avaliação de empresas no Canadá. O Canadian Institute of Chartered Business Valuators o fornece (CICBV).

Referências

Deixe um comentário

O seu endereço de e-mail não será publicado. Os campos obrigatórios são marcados com *

Você pode gostar