Winst op geïnvesteerd kapitaal

TDe formule voor rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) is een van de meer geavanceerde rentabiliteitsratio's die worden gebruikt in de financiële analyse van een bedrijf. Het is ook een van de meer over het hoofd geziene maar nuttige financiële ratio's voor zowel bedrijven als investeerders. Naast het gebruik van ROIC voor zakelijke financiële analyse, kan het worden gebruikt voor waarderingsdoeleinden door potentiële investeerders. Met de ROIC kunt u betere beslissingen nemen over het bedrijf, omdat het meer specifieke informatie gebruikt dan de ratio van het rendement op het eigen vermogen.

Wat is Geïnvesteerd Kapitaal precies?

Geïnvesteerd kapitaal verwijst naar het kapitaal dat door zowel aandeelhouders als obligatiehouders in een bedrijf is geïnvesteerd. Wanneer een bedrijf kapitaal nodig heeft om uit te breiden, kan het dit doen door aandelen te verkopen of obligaties uit te geven. Aandeelhouders zijn personen die aandelen in een bedrijf hebben gekocht, terwijl schuldhouders personen zijn die obligaties hebben gekocht.
Toepassingen van geïnvesteerd kapitaal

Geïnvesteerd kapitaal is een financieringsbron voor een bedrijf waarmee het nieuwe kansen, zoals expansie, kan nastreven. Binnen een bedrijf dient het twee doelen. Ten eerste wordt het gebruikt om vaste activa te kopen, zoals land, een gebouw of machines. Ten tweede wordt het gebruikt om dagelijkse bedrijfskosten te dekken, zoals voorraadaankopen en werknemerssalarissen. Om verschillende redenen kan een bedrijf er de voorkeur aan geven geïnvesteerd kapitaal te verkrijgen boven een banklening.

Hoe zullen beleggers kapitaal evalueren?

Wanneer een bedrijf bijvoorbeeld aandelen uitgeeft, is het niet verplicht dividend uit te keren. In vergelijking met het betalen van rente op een banklening, maakt dit het tot een goedkope kapitaalbron. Als een bedrijf niet in aanmerking komt voor een grote banklening met een lage rente, kan het de voorkeur geven aan financiering via aandelen en obligaties.

Een belegger evalueert het geïnvesteerde kapitaal met behulp van statistieken zoals de ratio van het rendement op het geïnvesteerde kapitaal (ROIC). Een belegger zal deze ratio gebruiken om de waarde van een bedrijf te bepalen. Een hogere ratio betekent dat een bedrijf een vermogensgenerator is en geïnvesteerde middelen kan gebruiken om hogere winsten te genereren in vergelijking met andere bedrijven.

De ratio toont het vermogen van een bedrijf om winst uit zijn kapitaal te halen door de inkomsten te delen door het geïnvesteerde kapitaal. Een hogere ratio in vergelijking met zijn rivalen geeft aan dat het bedrijf effectiever draait.

Punten om te onthouden

Geld dat door schuldeisers en aandeelhouders in een bedrijf wordt gestoken, wordt belegd vermogen genoemd.

Geïnvesteerd kapitaal wordt door bedrijven gebruikt om hun activiteiten te laten groeien en het bedrijf verder te ontwikkelen. De ROIC-ratio (rendement op geïnvesteerd kapitaal) wordt door beleggers gebruikt om de efficiëntie te meten waarmee een bedrijf kapitaal gebruikt.

Deze statistiek kan op twee manieren worden berekend: de operationele benadering en de financieringsbenadering.

Hoe wordt het geïnvesteerde kapitaal bepaald?

De operationele benadering en de financieringsbenadering zijn de twee methoden voor het berekenen van het geïnvesteerd vermogen.

#1. Formule voor geïnvesteerd kapitaal

De formule voor geïnvesteerd vermogen is als volgt:

Netwerkkapitaal = vlottende bedrijfsmiddelen – niet-rentedragende kortlopende schulden
Immateriële activa en goodwill omvatten zaken als merkreputatie, auteursrechten en propriëtaire technologieën (computersoftware)

#2. Formule van financieringsstrategie

De formule van de financieringsstrategie is als volgt:

Uitgewerkt voorbeeld van de werkwijze

Het volgende is de informatie voor Bedrijf A:

Voor de operationele aanpak zijn de benodigde aantallen (1) werkkapitaal, (2) materiële vaste activa en (3) goodwill en immateriële activa. Ten eerste, om het netto werkkapitaalcijfer te krijgen, trekt u de niet-rentedragende verplichtingen af ​​van de vlottende bedrijfsmiddelen. Voeg vervolgens fabriek A met productiemachines toe om de PP&E te krijgen. Ten slotte, om de goodwill en immateriële activa te krijgen, voegt u het goodwillbedrag toe met gepatenteerde technologie. De laatste stap op weg naar het verkrijgen van het geïnvesteerde kapitaal is om de drie categorieën bij elkaar op te tellen.

Uitgewerkt voorbeeld van de financieringsaanpak

Het volgende is de informatie voor Bedrijf B

Voor de financieringsbenadering zijn de belangrijkste cijfers die nodig zijn (1) totale schulden en leases, (2) totaal eigen vermogen en eigenvermogensequivalenten, en (3) niet-operationele geldmiddelen en investeringen. Om de totale schuld en leases te berekenen, telt u de kortetermijnschuld, de langetermijnschuld en de PV van de leaseverplichtingen bij elkaar op. Voeg vervolgens de gewone aandelen en de ingehouden winsten bij elkaar op om het eigen vermogen en de aandelenequivalenten te krijgen. Ten slotte, om de niet-operationele contanten en investeringen te krijgen, voegt u de contanten van financiering en contanten van investeringen toe. De laatste stap om de kapitaalinvoer te krijgen, is door de drie sommen bij elkaar op te tellen.

Wat is rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC)?

Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) is een berekening die wordt gebruikt om de efficiëntie van een bedrijf te beoordelen bij het toewijzen van het kapitaal onder zijn controle aan winstgevende investeringen. De ratio van het rendement op het geïnvesteerde kapitaal geeft een idee van hoe goed een bedrijf zijn kapitaal gebruikt om winst te genereren.

Het rendement van een bedrijf op geïnvesteerd kapitaal vergelijken met zijn gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) onthult of geïnvesteerd kapitaal effectief wordt gebruikt. Deze maatregel staat ook wel bekend als 'rendement op kapitaal'.

BELANGRIJKE TAKEAWAYS

• Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) is de hoeveelheid geld die een bedrijf verdient dat hoger is dan de gemiddelde kosten die het betaalt voor zijn schulden en eigen vermogen.
• Het rendement op geïnvesteerd vermogen kan als maatstaf worden gebruikt om de waarde van andere bedrijven te berekenen
• A afstand waarde creëren als de ROIC hoger is dan 2% en waarde vernietigen als deze lager is dan 2%.

Inhoud 75%

1:54

Het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC)

Hoe het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) te berekenen

De formule voor ROIC is:

ROIC = (netto-inkomen – dividend) / (schuld + eigen vermogen)

U kunt de ROIC-formule berekenen door de waarde in de noemer, het totale kapitaal, te beoordelen, wat de som is van de schulden en het eigen vermogen van een bedrijf. Er zijn een aantal manieren om deze waarde te berekenen. Een daarvan is om contant geld af te trekken en niet-rentedragende kortlopende schulden (NIBCL) - inclusief belastingverplichtingen en te betalen rekeningen, zolang deze niet onderhevig zijn aan rente of vergoedingen - van het totale vermogen.

Een andere, nauwkeurigere manier om de ROIC-formule te schrijven is:

ROIC = NOPAT / geïnvesteerd kapitaal

waar:

NOPAT=Netto bedrijfsresultaat na belastingen

Derde methode om geïnvesteerd kapitaal te berekenen

Een derde methode voor het berekenen van geïnvesteerd vermogen is om de boekwaarde van het eigen vermogen van een bedrijf op te tellen bij de boekwaarde van zijn schuld en vervolgens niet-operationele activa af te trekken, inclusief geldmiddelen en kasequivalenten, verhandelbare effecten en activa van beëindigde bedrijfsactiviteiten.

Een laatste manier om het geïnvesteerd vermogen te berekenen is om het werkkapitaalcijfer te verkrijgen door kortlopende verplichtingen af ​​te trekken van vlottende activa. Vervolgens verkrijgt u niet-contant werkkapitaal door contanten af ​​te trekken van de waarde van het werkkapitaal die u zojuist hebt berekend. Ten slotte voegt u niet-contant werkkapitaal toe aan de vaste activa. (Vaste activa worden ook wel langlopende of vaste activa genoemd.)

Een ROIC die hoger is dan de kapitaalkosten betekent dat een bedrijf gezond is en groeit, terwijl een ROIC die lager is dan de kapitaalkosten een onhoudbaar bedrijfsmodel suggereert.

U kunt de waarde in de teller ook op verschillende manieren berekenen. De eenvoudigste manier is om dividenden af ​​te trekken van het netto-inkomen van een bedrijf.

Hoe NOPAT te berekenen?

Aan de andere kant, omdat een bedrijf kan hebben geprofiteerd van een eenmalige bron van inkomsten die geen verband houdt met zijn kernactiviteiten - een meevaller van bijvoorbeeld wisselkoersschommelingen - verdient het vaak de voorkeur om te kijken naar netto bedrijfsresultaat na belastingen (NOPAT). NOPAT wordt berekend door het bedrijfsresultaat voor belastingen aan te passen:

NOPAT = (bedrijfswinst) * (1 – effectief belastingtarief).

Bedrijfswinst wordt ook wel aangeduid als winst vóór rente en belasting (EBIT). Veel bedrijven zullen hun effectieve belastingtarieven voor het kwartaal of het fiscale jaar vermelden in hun winstpublicaties, maar niet alle bedrijven doen dit.

Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) gebruiken

ROIC wordt altijd berekend als een percentage en wordt meestal uitgedrukt als een waarde op jaarbasis of een 12-maandswaarde. Het moet worden vergeleken met die van een bedrijf kosten van kapitaal om te bepalen of het bedrijf waarde creëert.

Als de ROIC groter is dan de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf, de meest gebruikelijke maatstaf voor kapitaalkosten, wordt er waarde gecreëerd en zullen deze bedrijven tegen een premie handelen. Een gebruikelijke maatstaf voor bewijs van waardecreatie is een rendement van meer dan 2% van de kapitaalkosten van het bedrijf.

ROIC begrijpen

Als de ROIC van een bedrijf minder dan 2% is, is het inderdaad een waardevernietiger. Sommige bedrijven draaien op een nulrendementniveau en hoewel ze misschien geen waarde vernietigen, hebben deze bedrijven geen overtollig kapitaal om in toekomstige groei te investeren.

ROIC is een kritische en informatieve waarderingsmaatstaf om te meten. Voor sommige industrieën is het echter meer nodig dan voor andere, aangezien bedrijven die booreilanden exploiteren of halfgeleiders produceren veel meer geld uitgeven dan bedrijven die minder apparatuur nodig hebben.
Rendement op geïnvesteerd kapitaalbeperkingen (ROIC)
Een nadeel van deze statistiek is dat het niet aangeeft welk deel van het bedrijf waarde produceert. Als u de schatting baseert op het netto-inkomen (min dividend) in plaats van op NOPAT, kan het effect veel dubbelzinniger zijn, omdat het rendement het resultaat kan zijn van een enkele, eenmalige gebeurtenis.

ROIC geeft de verklaring voor andere statistieken, waaronder de P/E-ratio. Afzonderlijk bekeken kan de P/E-ratio aangeven dat een aandeel oververkocht is; de daling kan echter te wijten zijn aan het feit dat het bedrijf niet langer in hetzelfde tempo (of helemaal niet) waarde creëert voor de aandeelhouders. Bedrijven die daarentegen regelmatig een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal behalen, verdienen het waarschijnlijk om tegen een premie te handelen ten opzichte van andere aandelen, ook al lijken hun P/E-ratio's onbetaalbaar hoog.

Voorbeeld van het gebruik van de berekening van het rendement op geïnvesteerd kapitaal

Neem als voorbeeld de publicatie van de winstcijfers over het vierde kwartaal van 2018 van Target Corporation (TGT). De volgende componenten werden gebruikt om de achterblijvende 12-maands ROIC van het bedrijf voor dat jaar te meten:

Target Corp. ROIC-berekening voor FY 2018

Uitsplitsing naar ROIC-berekening

De ROIC-maatstaf begint met winsten uit lopende activiteiten vóór rentebetalingen en inkomstenbelastingen (EBIT), voegt vervolgens operationele leaserente toe en trekt inkomstenbelastingen af, wat een nettowinst na belastingen oplevert van $ 3.5 miljard (de teller). 1 Voeg het huidige deel van de langlopende schulden en andere leningen toe, gevolgd door het langlopende deel van de langlopende schulden, het eigen vermogen en de geactiveerde operationele leaseverplichtingen.
Trek geldmiddelen en kasequivalenten af ​​van de nettoactiva van beëindigde activiteiten om te komen tot $ 22.2 miljard aan bruto investeringskapitaal. Wanneer u dit aantal vermenigvuldigt met het geaccumuleerde kapitaal aan het einde van het voorgaande jaar ($ 22.3 miljard), krijgt u een noemer van $ 22.2 miljard.
Het rendement na belastingen op het geïnvesteerde vermogen komt hierdoor uit op 15.9 procent. Het bedrijf schreef de stijging ten opzichte van het voorgaande jaar voornamelijk toe aan de impact van de belastingaanslag eind 2017.

Bovendien, aangezien u de asterisk-waarden in een addendum verbergt, zou deze schatting moeilijk zijn af te leiden uit de resultatenrekening en de balans alleen. Als gevolg hiervan kan het schatten van ROIC moeilijk zijn, maar het is de moeite waard om tot een marge te komen om de productiviteit van een bedrijf bij het inzetten van middelen te evalueren.

Rendement op geïnvesteerd kapitaal Beperkingen

Over het algemeen zal ROIC u nooit vertellen welk aspect van het bedrijf inkomsten genereert.

Kan de ROIC worden verbeterd?

Ja, de ROIC kan worden verbeterd door het netto-inkomen van het bedrijf te verhogen of door het geïnvesteerde kapitaal te verlagen. Strategieën voor het verbeteren van de ROIC kunnen bestaan ​​uit het verhogen van de operationele efficiëntie, het verminderen van schulden of het optimaliseren van de kapitaalstructuur van het bedrijf.

Hoe verhoudt ROIC zich tot andere financiële statistieken?

ROIC is een uitgebreide maatstaf die rekening houdt met de winstgevendheid van een bedrijf en het gebruik van kapitaal. Het kan worden vergeleken met andere financiële maatstaven zoals rendement op eigen vermogen (ROE) of winst vóór rente en belastingen (EBIT) om de financiële prestaties van een bedrijf beter te begrijpen.

Welke invloed heeft ROIC op de waardering van een bedrijf?

ROIC kan de waardering van een bedrijf beïnvloeden, omdat het een maatstaf is voor de efficiëntie waarmee het bedrijf zijn geïnvesteerde kapitaal gebruikt om winst te genereren. Een hoge ROIC geeft aan dat een bedrijf zijn kapitaal effectief gebruikt om rendement te genereren, wat de totale waarde van het bedrijf kan verhogen.

Wat is de relatie tussen ROIC en winstgevendheid?

ROIC en winstgevendheid zijn nauw met elkaar verbonden, aangezien ROIC het rendement op geïnvesteerd kapitaal meet, dat een onderdeel is van de algehele winstgevendheid van een bedrijf. Een hoge ROIC geeft aan dat een bedrijf een hoog rendement op het geïnvesteerde kapitaal genereert, wat een positieve invloed kan hebben op de algehele winstgevendheid.

Welke invloed heeft ROIC op de kredietwaardigheid van een bedrijf?

ROIC kan de kredietwaardigheid van een bedrijf beïnvloeden, omdat het een maatstaf is voor de efficiëntie waarmee een bedrijf zijn kapitaal gebruikt om winst te genereren. Een hoge ROIC geeft aan dat een bedrijf zijn kapitaal effectief gebruikt, wat zijn kredietwaardigheid kan verbeteren en zijn kredietwaardigheid kan verhogen.

Welke invloed heeft ROIC op de aandelenkoers van een bedrijf?

ROIC kan de aandelenkoers van een bedrijf beïnvloeden, omdat het een maatstaf is voor de efficiëntie waarmee het bedrijf zijn kapitaal gebruikt om winst te genereren. Een hoge ROIC geeft aan dat een bedrijf zijn kapitaal effectief gebruikt om rendement te genereren, wat het vertrouwen van beleggers kan vergroten en kan resulteren in een hogere aandelenkoers.

Welke rol speelt het management bij het verbeteren van de ROIC?

Het management speelt een cruciale rol bij het verbeteren van de ROIC, aangezien zij verantwoordelijk zijn voor het nemen van beslissingen die van invloed zijn op de winstgevendheid en het gebruik van kapitaal van het bedrijf. Effectief beheer kan de ROIC verbeteren door strategieën te implementeren zoals het verhogen van de operationele efficiëntie, het verminderen van schulden of het optimaliseren van de kapitaalstructuur van het bedrijf.

Hoe kan ROIC worden gebruikt in waarderingsmodellen?

ROIC kan worden gebruikt in waarderingsmodellen omdat het een maatstaf is voor de efficiëntie waarmee een bedrijf zijn kapitaal gebruikt om winst te genereren. Door ROIC in een waarderingsmodel op te nemen, kunnen beleggers de financiële prestaties van een bedrijf beter begrijpen en beter geïnformeerde investeringsbeslissingen nemen.

Veelgestelde vragen over rendement op geïnvesteerd kapitaal

Gerelateerde artikelen

1. RETENTIEVERHOUDING: hoe het te berekenen met voorbeelden
2. MARKTRISICO'S: best practices en eenvoudige handleiding met voorbeelden
3. Opbrengst: definitie, betekenis, typen en hoe opbrengst te berekenen