Bedrijven die volledige afstoting overwegen, kunnen een van de drie strategieën gebruiken: afsplitsing, afsplitsing van aandelen of directe verkoop van activa. De meest gebruikte strategie is echter de carve-out- en spin-offstrategie.
De equity carve-out-strategie stelt de moedermaatschappij in staat een percentage van de aandelen in haar dochteronderneming aan het publiek te verkopen via openbare aanbiedingen (IPO's).
Meestal zijn ze belastingvrij en bieden ze de moedermaatschappij de mogelijkheid om haar zeggenschapsrechten te onthouden en toch inkomsten te genereren uit haar dochteronderneming.
Dit voordeel maakt het een van de meest gebruikte strategieën voor bedrijven die financiën nodig hebben om een van hun dochterondernemingen te laten groeien.
Omgekeerd ontstaan er op de lange termijn conflicten tussen moedermaatschappijen en afgesplitste entiteiten, omdat afsplitsingen sneller groeien vanaf hun eerste beursgang.
Met andere woorden, aandelen uit afsplitsingen van aandelen groeien op korte termijn, maar leiden op lange termijn tot verliezen voor de belanghebbenden.
In dit artikel leer je wat carve-outs inhouden, hun voordelen, uitdagingen en waarom het soms de voorkeur heeft boven een spin-off.
Laten we beginnen!
LEER MEER OVER Performance Management Systeem: Processen en Cyclus Uitgelegd!
Wat is Carve-Out?
Carve-out is een term die een situatie beschrijft waarin een moedermaatschappij een minderheidsbelang van haar dochterondernemingen aan andere investeerders verkoopt. Het is een soort bedrijfsreorganisatie, waarbij de dochteronderneming een eigen raad van bestuur heeft en haar financiële overzichten beheert.
Het moederbedrijf onthoudt zich het recht om het belang in de dochteronderneming te controleren, terwijl het strategieën en middelen aanbiedt om het te helpen groeien.
Wanneer een bedrijf een carve-out ondergaat, betekent dit niet dat het zijn bedrijf regelrecht verkoopt. Maar het betekent dat het de controle over dat bedrijf overdraagt, terwijl het zijn aandelenbelang in het bedrijf behoudt.
Een carve-out stelt een bedrijf in staat te diversifiëren naar andere bedrijfsactiviteiten die mogelijk geen deel uitmaken van zijn kernactiviteiten.
LEER MEER OVER CORPORATE FINANCE: De complete gids (+ gratis cursussen)
Hoe werkt een carve-out?
Kortom, bij een carve-out verkoopt het moederbedrijf een deel van zijn aandelen in een van zijn dochterondernemingen aan het publiek. Omdat de aandelen aan het publiek worden verkocht, heeft de dochteronderneming een nieuwe reeks belanghebbenden.
Een bedrijf ondergaat meestal een carve-out voordat de dochteronderneming wordt overgedragen aan de aandeelhouders van het moederbedrijf.
Volgens de Internal Revenue CodeOm een dergelijke spin-off belastingvrij te laten zijn, moet deze voldoen aan de 80%-controlevereiste, waarbij niet meer dan 20% van de aandelen van de dochteronderneming in een IPO kan worden aangeboden.
Meer nog, wanneer een bedrijf een carve-out ondergaat, scheidt het een dochteronderneming van het moederbedrijf. Dit betekent dat de nieuwe organisatie (de dochteronderneming) een eigen jaarrekening en directie heeft.
Het moederbedrijf behoudt echter het recht om het nieuwe bedrijf te controleren en biedt strategieën en ondersteuning van middelen om het te helpen groeien. In tegenstelling tot een spin-off genereert het moederbedrijf inkomsten uit een afsplitsing.
Een bedrijf kan om een aantal redenen besluiten om de carve-outstrategie te gebruiken in plaats van een totale desinvestering. Regelgevers onderzoeken deze redenen goed voordat ze herstructurering goedkeuren of weigeren.
In sommige gevallen kan een dochteronderneming van een bedrijf zo diep geïntegreerd zijn, dat het voor het moederbedrijf moeilijk is om het volledig te verkopen met behoud van de zeggenschapsrechten.
Daarom is het belangrijk om te weten wat de afsplitsing in de eerste plaats heeft veroorzaakt en de risico's van de afsplitsing te beoordelen alvorens te beleggen.
LEER MEER OVER EERSTE OPENBARE AANBIEDING (IPO) PROCES: Gedetailleerde gids!
Carve-out versus spin-off
Carve-out en spin-off zijn twee van de meest populaire desinvesteringsstrategieën voor een bedrijf. Bij een aandelenafsplitsing verkoopt een bedrijf aandelen van zijn dochteronderneming.
Het belangrijkste doel van het bedrijf kan zijn om zijn belangen volledig af te stoten, maar het is misschien niet een onmiddellijke beslissing.
De afsplitsing van het eigen vermogen is een middel voor het bedrijf om inkomsten te genereren uit de aandelen die het nu verkoopt.
Gewoonlijk wordt de carve-outstrategie gebruikt wanneer het bedrijf de controle over de dochteronderneming wil behouden of niet gelooft dat het een koper voor het hele bedrijf zal krijgen.
Een andere optie voor desinvestering is daarentegen de spin-offstrategie. In deze strategie desinvesteert het bedrijf zijn dochteronderneming door er een onafhankelijk bedrijf van te maken.
Dus in plaats van aandelen van de eenheid openbaar te verkopen, nodigt het huidige belanghebbenden uit om aandelen van het nieuwe bedrijf te kopen. Het nieuwe bedrijf heeft nu eigen aandeelhouders.
Gewoonlijk ontvangt het moederbedrijf geen winst of inkomsten van de dochteronderneming en kan het nog steeds een aandelenbelang in het nieuwe bedrijf bezitten.
Om echter volledig belastingvrij te zijn voor het uiteindelijke eigendom, moeten de Internal Revenue Code zegt dat het moederbedrijf bereid moet zijn om 80% van zijn zeggenschap of meer op te geven.
LEREN OVER Planning en strategieën voor stakeholdermanagement
Is het carve-out of carve-out?
De divisie-buy-out is een voorbeeld van een carve-out. Uitkering van het eigen vermogen. een bepaalde vrijstelling opgenomen in een wet.
Wat betekent carve-out in een contract?
In een contract kunnen de partijen bepaalde claims of rechtsmiddelen uitsluiten (of "uitsluiten") van de arbitrageclausule. Carve-outs zijn een proces waarbij partijen de bundels procedures voor rechtbank en arbitrage per claim selecteren.
Wat betekent geen carve-out?
Wanneer een bedrijf een bedrijfsonderdeel afsplitst, verkoopt het een aandelenbelang in dat bedrijf in plaats van het hele bedrijf, of geeft het de zeggenschap over het bedrijf af terwijl het een aandelenbelang behoudt.
Wat is een voorbeeld van een carve-out?
Een spin-off, een ander type afstoting, komt af en toe voor een afsplitsing. Een bedrijf dat voornamelijk handelt in technologie, maar onlangs een farmaceutisch bedrijf heeft gekocht, kan het bijvoorbeeld afstoten door middel van een afsplitsing.
Wat betekent carve-out zakelijk?
Een carve-out is wat? Het houdt in dat een bedrijfsdivisie, dochteronderneming of branche wordt gescheiden van de moederorganisatie, alleen al vanuit het standpunt van het proces. Doorgaans worden carve-outs tegelijk met of vóór een afstoting gestart.
Waarom gebruiken bedrijven de Carve-Out-strategie?
Er zijn veel redenen waarom een bedrijf ervoor kan kiezen om de carve-outstrategie te gebruiken. En om al deze redenen is het ultieme dat meestal een afsplitsing beter is dan een totale afstoting.
De dochteronderneming van een bedrijf kan zo diep geïntegreerd zijn, dat het voor het moederbedrijf moeilijk is om het volledig te verkopen met behoud van de zeggenschapsrechten.
Vandaar de noodzaak voor beleggers om een goede risicobeoordeling uit te voeren voordat ze besluiten te beleggen.
Meer nog, aangezien volledige desinvestering van een bedrijf een moeilijke situatie kan zijn en meerdere jaren kan duren, is de afsplitsingsstrategie een middel voor het moederbedrijf om inkomsten te genereren uit de gedeeltelijk verkochte aandelen.
Over het algemeen wordt de carve-outstrategie gevolgd wanneer er geen koper is voor het hele bedrijf, of het bedrijf nog steeds zeggenschap wil hebben over zijn dochteronderneming.
LEES MEER OVER EIGEN VERMOGENSFINANCIERING: soorten, bronnen, voor- en nadelen
Voordelen van een Carve-Out
De voordelen van een carve-out voor een bedrijf stellen zowel het moederbedrijf als het nieuwe bedrijf (dochteronderneming) tevreden.
Een van de belangrijkste voordelen is de oprichting van twee afzonderlijke entiteiten uit één: het moederbedrijf.
Terwijl het moederbedrijf zich richt op kernactiviteiten, kan zijn dochteronderneming zich richten op andere bedrijfsonderdelen. De een kan zich bijvoorbeeld richten op marketing, terwijl de ander zich op reclame kan richten.
Als een carve-out succesvol is, zal dit de winst van de twee bedrijven verhogen, wat op zijn beurt hun waarde verhoogt.
LEES OVER Risicobeperking: voorbeelden en hoe te plannen voor risicobeperking
Veelgestelde vragen over carve-outs
Waarom haken bedrijven af?
Een carve-out stelt een bedrijf in staat om zijn dochteronderneming volledig te ontwikkelen en toch de controle erover te behouden. Sterker nog, het stelt het in staat zich te concentreren op zakelijke onderdelen die mogelijk geen deel uitmaken van zijn kernactiviteiten.
Wat is het verschil tussen spin-off en carve-out?
In een spin-off verdeelt de moedermaatschappij de aandelen van haar dochteronderneming aan haar huidige stakeholders. Tijdens een carve-out verkoopt het moederbedrijf de aandelen van zijn dochteronderneming aan het publiek via een Initial Public Offering (IPO)
Wat zijn de voordelen van een afsplitsing?
Een carve-out maakt het mogelijk om twee afzonderlijke entiteiten van één te creëren. Meer nog, het biedt het moederbedrijf de mogelijkheid om inkomsten te genereren om haar activiteiten te ondersteunen.
Tot slot
Afsplitsingen van aandelen worden meestal gecreëerd met de bedoeling de controle over dochterondernemingen te behouden.
Door de jaren heen zijn het echter maar een paar bedrijven die de eenheden onder controle kunnen houden. Terwijl externe bedrijven de meeste dochterondernemingen verwerven.
Ik hoop dat dit artikel u de kennis verschaft die u nodig heeft over afsplitsingen van aandelen.
Bekijk andere artikelen hieronder, je zou iets vinden dat je leuk vindt!
Het beste!
Aanbevelingen
- Merkstrategie: hoe ontwikkel je een effectieve merkstrategie met voorbeelden
- Stakeholderanalyse: definitieve gids voor het stakeholderanalyseproces
- Liquiditeitsratio: typen, formules en berekeningen
- Leveraged buy-outmodel: definitie, typen en voorbeelden
- Employee Stock Ownership Plan (ESOP): hoe het werkt
- Brutowinstmarge: formule en hoe de brutowinstmarge te berekenen
