Beleggers zijn geïnteresseerd in het geld dat het bedrijf op zijn bankrekeningen heeft staan, aangezien deze cijfers de waarheid van de prestaties van een bedrijf aantonen. U kunt het FCF-rendement echter gebruiken om te berekenen of uw bedrijf voldoende contanten heeft voor dividenden. Toch is het een financiële solvabiliteitsratio die de vrije kasstroom per aandeel benadert. Van een bedrijf wordt verwacht dat het tegen zijn marktwaarde per aandeel verdient. In dit artikel wordt beschreven hoe u het FCF-rendement kunt berekenen en de formule voor unlevered FCF-rendement.
Wat is FCF-rendement?
Het vrije kasstroomrendement is een belangrijke maatstaf voor stakeholders. Dit komt omdat het bijdraagt aan een meer juridisch beeld van de economische gezondheid van een entiteit dan netto inkomen. Daarom levert FCF een financiële solvabiliteit op die de vrije kasstroom per aandeel vergelijkt. U kunt de verhouding evalueren door de vrije kasstroom per aandeel te nemen en te delen door de bestaande aandelenkoers. Desalniettemin is de opbrengst van de vrije kasstroom vergelijkbaar met de metriek van de opbrengst. Deze metriek voor het verdienen van rendement is meestal om de GAAP-inkomsten per aandeel te meten, gedeeld door de aandelenkoers.
Het vrije kasstroomrendement is belangrijk als maatstaf voor de operationele prestatie. Hoe beter het vrije kasstroomrendement van een bedrijf is, hoe beter en waarschijnlijker het in de toekomst zal zijn. Het kan ook al zijn schulden en verplichtingen verzekeren die van bijzonder belang zijn voor recente investeerders in aandelen. Ze geven de voorkeur aan het gebruik van het vrije kasstroomrendement als waarderingsmaatstaf boven een winstrendement. Beleggers geven ook de voorkeur aan het kasstroomrendement als waarderingsmaatstaf boven een waarderingsmultiple.
Het vrije kasstroomrendement zou een nauwkeuriger voorbeeld zijn van: investeringsrendement, vergeleken met opbrengsten afhankelijk van de cashflow. Is echter niet volledig terug te vorderen in de boekhoudkundige winst. Bovendien is het vrije kasstroomrendement een waardevolle maatstaf voor zowel financiële als marktanalyse en vooral voor investeerders. Het fungeert als een indicator van hoe capabel een bedrijf is om al zijn verplichtingen terug te betalen en na te komen. In wezen is het een solide indicator van hoe financieel stabiel een bedrijf is.
Belangrijke dingen om op te merken over FCF-opbrengst
Een hoger FCF-rendement is gunstig. Dit komt omdat het betekent dat een bedrijf voldoende cashflow heeft om aan al zijn verplichtingen te voldoen. Het is niet gunstig wanneer het vrije kasstroomrendement laag is. Het betekent echter dat beleggers geen erg goed rendement op het geld dat ze in het bedrijf investeren.
Merk ook op dat het vrije kasstroomrendement beleggers een idee geeft van hoe financieel capabel een bedrijf is. Evenzo snel over contanten kunnen beschikken bij onverwachte schulden of andere verplichtingen. Het geeft beleggers ook de gedachte hoeveel geld er beschikbaar zou zijn als ze het bedrijf zouden liquideren. Sommige beleggers beschouwen de vrije kasstroom als een meer accurate weergave van het rendement dat aandeelhouders ontvangen van het bezitten van een bedrijf. Er wordt echter de voorkeur aan gegeven om het vrije kasstroomrendement als waarderingsmaatstaf te gebruiken boven een winstrendement.
Daarnaast is de cashflow ook een financieringsbron voor de kapitaalinvesteringen van een bedrijf op lange termijn. Het bedrijf zal eerst zijn bedrijfskasstroom gebruiken om te voldoen aan de kapitaaluitgaven voordat het externe financiering aantrekt. Bijgevolg is alles wat overblijft vrije kasstroom en komt het beschikbaar voor aandeelhouders.
Formule FCF-opbrengst
De formule voor FCF-opbrengst is:
FCFY = geannualiseerde vrije kasstroom per aandeel / marktkapitalisatie
YCharts berekent deze statistiek als:
FCFY = achterstand van 12 maanden vrije cashflow / huidige marktkapitalisatie
Het vrije kasstroomrendement is slechts de vrije kasstroom van het bedrijf, gedeeld door de marktwaarde. er zijn manieren om het FCF-rendement te berekenen. Ten eerste door de kasstroomaangifte van een bedrijf te gebruiken, waarbij kapitaaluitgaven worden onttrokken aan alle kasstroomoperaties. Vervolgens kunt u de waarde van de vrije kasstroom delen door de waarde of marktkapitalisatie van het bedrijf.
Laten we deze relevante informatie en het product nemen dat een verhouding een van de meest bruikbare statistieken is in voorraadanalyse. Deze ratio drukt het percentage geld uit dat overblijft voor aandeelhouders ten opzichte van de koers van het aandeel. De ratio is uitermate relevant voor een belegger. Dit komt omdat het betrekking heeft op de waarde die u ontvangt voor uw investeringsdollar.
Als u FCF vergelijkt met marktkapitalisatie, produceert u een percentage van het rendement op de waarde van aandelen dat aandeelhouders kan verbeteren. Dit kunnen dividenden, het terugkopen van aandelen, schuldvermindering of extra investeringen (dwz acquisities) zijn.
Kortom, u moet uw rendementsanalyses aanvullen door te vermelden hoe u een FCF-rendement berekent. FCF Yield in de meeste memo's van het investeringscomité waaraan werd gewerkt in private equity.
Belang van vrije cashflow
Vrije kasstroom is een onderdeel van het analyseren van de kracht en gezondheid van een bedrijf. Een bedrijf met een negatieve FCF heeft mogelijk niet de liquiditeit om in bedrijf te blijven zonder extra geld te ontvangen door te lenen. Dalende kasstromen zijn een waarschuwingssignaal dat de toekomstige inkomsten van het bedrijf mogelijk niet kunnen groeien.
Een bedrijf met een positieve netto vrije kasstroom genereert het geld dat nodig is om de bedrijfsrekeningen te betalen. Hoe dan ook, voldoen aan de werkkapitaalvereisten. Ook om belastingen te betalen, lopende rente- en schuldbetalingen te voldoen, te investeren in kapitaaluitgaven en dividenden uit te keren. Stijgende kasstromen kunnen erop wijzen dat een bedrijf gezond is en gaat vaak vooraf aan stijgende winsten en grotere aandeelhouderswaarde.
FCF Yield bepaalt of de aandelenprijs biedt een goede waarde voor de hoeveelheid vrije cashflow die u krijgt. In het algemeen, met name bij het onderzoeken van dividendaandelen, zouden rendementen van meer dan 4% acceptabel zijn voor verder onderzoek. Rendementen van meer dan 7% zouden van hoge rang zijn.
Unlevered FCF-rendement
Op basis van het feit of een cashflow-metriek zonder of met hefboomwerking in gebruik is, geeft het vrije kasstroomrendement aan hoeveel kasstroom toebehoort aan de beleggersgroep. Cashflowgenererende bedrijven zijn zelfvoorzienend in het kunnen financieren van hun eigen groeiplannen. Die echter meer waard is en door de markt tegen hogere multiples wordt gewaardeerd.
Als de als teller gebruikte cashflowmetriek "unlevered" is, is de overeenkomstige waarderingsmetriek in de noemer ondernemingswaarde. Aan de andere kant, als de kasstroomstatistiek "levered" FCF is, dan zou de overeenkomende waarderingsmaatstaf de eigenvermogenswaarde zijn. FCF-rendementstatistieken zijn vergelijkbaar met waarderingsveelvouden in die zin dat de kasstroomstatistiek is gestandaardiseerd om een basis van de waardering per eenheid weer te geven.
Door op deze manier te standaardiseren, kunnen de opbrengsten worden vergeleken met vergelijkbare bedrijven (van verschillende groottes van FCF), evenals met de historische prestaties van het bedrijf. Anders zou het FCF-bedrag op zichzelf niet veel inzicht geven in de positieve (of matige) voortgang van het bedrijf of hoe het recente traject zich verhoudt tot zijn branchegenoten. Een andere overeenkomst met waarderingsmultiples is dat unlevered-statistieken op grotere schaal worden gebruikt. Daarom wordt het rendement op vrije vrije kasstroom meestal voor een breder scala aan doeleinden gebruikt, terwijl het rendement op vrije vrije kasstroom vaker wordt gevolgd door private-equityfirma's en investeerders op de openbare markten. Het unlevered FCF-rendement geeft de algehele prestatie van het bedrijf op operationeel niveau weer en kan de hoeveelheid resterende contanten weergeven die zou kunnen worden gebruikt om alle kapitaalverschaffers (schuld en eigen vermogen) ten goede te komen.
Unlevered FCF-rendementformule en hoe deze te berekenen?
Hier zullen we de formules bespreken en hoe we het unlevered FCF-rendement kunnen berekenen. FCF-opbrengststatistieken zijn vergelijkbaar met waarderingsveelvouden in die zin dat de kasstroommetriek. Het is echter standaardiserend toont de per eenheid basis van de waardering (noemer).
Unlevered FCF-rendement = vrije kasstroom naar bedrijfs- / ondernemingswaarde. Unlevered FCF-opbrengstberekening
Aangezien de omzet $ 100 mm is en de Aanname EBITDA-marge is 40%, EBITDA komt uit op $ 40 mm. Vervolgens trekt u de $ 10 mm aan afschrijvingen (D&A) af voor een EBIT van $ 30 mm.
Dit cijfer zal de belasting zijn die van invloed is op het belastingtarief van 30%, wat een verlaging van $ 9 mm zal zijn om $ 21 mm aan netto operationele winst na belastingen (NOPAT) te krijgen. Omdat ze geen rente aftrekken van EBIT voordat de belasting wordt toegepast, toont de verwijdering van de rente uit de vergelijking. Nu NOPAT is berekend, kunnen we ons een weg banen naar een vrije kasstroom naar het bedrijf (FCFF), of niet-geëgaliseerde FCF.
Aangezien D&A een niet-contante uitgave is, voegt u de $ 10 mm van eerder toe, die u oorspronkelijk afgetrokken had omdat D&A fiscaal aftrekbaar is. Maar in tegenstelling tot rente, is D&A een kern, operationeel regelitem dat van invloed is op alle belanghebbenden.
Zodra u de herinvesteringsbehoeften van het bedrijf, de $ 5 mm in CapEx en $ 3 mm in de verandering in het netto werkkapitaal (NWC), aftrekt, komt u uit op de FCFF van $ 23 mm. Kasstroomgenererende bedrijven zijn zelfvoorzienend in het zelf kunnen financieren van hun groeiplannen en zijn dus meer waard en gewaardeerd op hogere multiples door de markt.
Unlevered versus Levered FCF-verschil
Het belangrijkste verschil tussen de twee is dat unlevered-statistieken breder zijn. Daarom is het unlevered FCF-rendement meestal voor een breder scala aan doeleinden. Het levered FCF-rendement wordt vaker gevolgd door private-equityfirma's en investeerders op de openbare markten. Het unlevered FCF-rendement geeft de algehele prestaties van het bedrijf op operationeel niveau weer, het kan de hoeveelheid resterende contanten die in gebruik is, weergeven om alle kapitaalverschaffers ten goede te komen.
Het geld kan bijvoorbeeld worden gebruikt om verplichte schulden en verplichtingen af te betalen. Betaal ook rentekosten, geef een dividend uit aan houders van preferente aandelen, koop aandelen terug of herinvesteer in het bedrijf. Gebruik de ondernemingswaarde als de bijbehorende waarderingsmaatstaf die ook de volledige waarde van het bedrijfskapitaal vertegenwoordigt.
Wat belangrijker is dan de absolute statistiek zelf, is hoe de FCF-opbrengst zich op jaarbasis verhoudt. Ook voor het bedrijf om te begrijpen en te evalueren waarom het rendement moet veranderen. Vanuit het perspectief van een private equity-investeerder, als het levered FCF-rendement in de loop van de tijd stijgt, is dit een positief teken. Het betekent echter bescherming tegen neerwaartse effecten en het voortdurende vermogen van de onderneming om aan haar schuldverplichtingen te voldoen.
Levered Free Cash Flow (FCF) rendementsformule
De formule voor het levered FCF-rendement is daarentegen de levered vrije kasstroom gedeeld door de eigenvermogenswaarde. Aangezien de vrije kasstroom naar het eigen vermogen alleen van toepassing is op aandeelhouders, moet u de waarde van het eigen vermogen in de noemer gebruiken om de vertegenwoordigde belanghebbenden te matchen.
Levered FCF-rendement = vrije kasstroom naar eigen vermogen / eigen vermogen.
Als alternatief kan het levered FCF-rendement de vrije kasstroom per aandeel berekenen, gedeeld door de huidige aandelenkoers. Kort gezegd, het levered FCF-rendement vertelt de aandeelhouders over de hoeveelheid resterende vrije kasstroom die kan worden toegewezen aan elke eenheid van eigen vermogen.
Levered FCF-rendement = vrije cashflow per aandeel / huidige aandelenkoers.
De levered FCF-rendementformule kan het rendement voor aandeelhouders meten ten opzichte van de aandelenkoers van het bedrijf. De belangrijkste tekortkoming van de maatstaf voor dividendrendement is echter dat niet alle bedrijven dividenden uitkeren. Als gevolg hiervan wordt de levered FCF-opbrengst meestal relevanter en breder gebruikt.
Er is geen single levered FCF-rendement dat beleggers of exploitanten nastreven, aangezien het rendement per sector zal verschillen. Bovendien heeft het levered FCF-rendement invloed op andere factoren, zoals de financiële mix en de vereiste afschrijving van schulden. Dat gezegd hebbende, wordt de levered FCF-opbrengst meestal meer als een interne maatstaf gezien dan als een vergelijkingsmaatstaf met andere concurrenten.
Is FCF-opbrengst meervoudig?
Doordat de kasstroommaatstaf (teller) is gestandaardiseerd om een waarderingsbasis per eenheid aan te geven, zijn FCF-opbrengstmaatstaven vergelijkbaar met waarderingsveelvouden (noemer).
Hoe interpreteer je FCF-rendement?
Een ideale vrije kasstroomopbrengst is er een waarbij het bedrijf voldoende vrije kasstroom heeft om aan al zijn verplichtingen te voldoen. Beleggers krijgen geen geweldig rendement op hun investering in het bedrijf als het vrije kasstroomrendement laag is.
Waarom is FCF-rendement belangrijk?
Voor elk bedrijf, groot of klein, is het vrije kasstroomrendement cruciaal, omdat het dient als een nauwkeurige maatstaf voor de kasstroom in verhouding tot de omvang van het bedrijf. De cashflow van een bedrijf is altijd een cruciale indicator van zijn prestaties, omdat het deze informatie voornamelijk aan investeerders communiceert.
Is het verhogen van FCF goed?
Vrije kasstroom: wat betekent het? Toenemende vrije kasstromen komen meestal vóór stijgende inkomsten. Bedrijven met een hoge vrije kasstroom van vandaag zouden investeerders morgen kunnen belonen als ze hun omzet verhogen, efficiënter worden, kosten besparen, aandelen terugkopen, dividenden uitkeren of schulden aflossen.
Is negatieve FCF goed?
Daarom investeert het bedrijf in zijn toekomstige groei, zoals blijkt uit de negatieve kasstroom uit investeringen. Aan de andere kant kan een negatieve kasstroom uit investeringsoperaties een waarschuwing zijn als een bedrijf dit ervaart als gevolg van slechte selecties bij het kopen van activa.
Is FCF hetzelfde als winst?
Is winst hetzelfde als vrije kasstroom? Vrije kasstroom (FCF) is niet hetzelfde als het totale netto-inkomen, maar is een maatstaf voor de winstgevendheid van een bedrijf. Het bedrag aan winst dat een bedrijf over een bepaalde periode rapporteert, staat bekend als het netto-inkomen.
Hoe verschilt FCF van winst?
Winst is de hoeveelheid geld die overblijft nadat alle kosten zijn betaald, terwijl cashflow de nettostroom van contanten in en uit een bedrijf is. Dit is het belangrijkste onderscheid tussen cashflow en winst.
Veelgestelde vragen over FCF-opbrengst
Is een hoge FCF-opbrengst goed?
Een hoger vrije kasstroomrendement is ideaal omdat het betekent dat een bedrijf voldoende kasstroom heeft om aan al zijn verplichtingen te voldoen.
Hoe vind je het vrije kasstroomrendement?
U kunt het FCF-rendement vinden vanuit het perspectief van houders van gewone aandelen, de berekening van het vrije kasstroomrendement is als volgt: FCFY = vrije kasstroom naar eigen vermogen (FCFE) per aandeel/marktprijs per aandeel.
Is het FCF-rendement leveraged of unlevered?
Het levered FCF-rendement komt uit op 5.1%, wat ruwweg 4.1% lager is dan het unlevered FCF-rendement van 9.2% vanwege de schuldverplichtingen van het bedrijf.
Gerelateerde artikelen
- Vastgoedwaardering: hoe u uw vastgoedinvestering en eigendommen kunt waarderen.
- Bedrijfswaardering: alles wat u moet weten [gedetailleerde gids]
- KASSTROOM: Alles wat u moet weten, vereenvoudigd!!! (+ Gratis formaat)
- Voorraadwaardering: overzicht en effectieve waarderingsmethoden
- Cashflowbeheer: de beste manieren om uw cashflow effectief te beheren
