投資提案の潜在的な将来キャッシュ フローは、正味現在価値 (NPV) として知られる資本予算手法を使用して推定されます。 NPV を使用すると、現在価値を利用して、プロジェクトの将来の潜在的な収益を見積もることができます。 金融および商業不動産の専門家やプロジェクト マネージャーは、純現在価値 (NPV) として知られる投資パフォーマンス指標を頻繁に使用します。
この記事では、NPV の式について説明し、式に含める必要がある変数をリストし、NPV の計算方法を説明し、計算例を示します。
正味現在価値とは
将来のすべての潜在的なキャッシュ フロー (プラスとマイナスの両方) を現在に割り引いた値は、正味現在価値 (NPV) として知られています。 現在価値 (PV) と正味現在価値 (NPV) という用語は、それぞれ将来の現金流入と流出の流れのさまざまな側面を指すために使用されます。 投資家は、指定された初期投資における目標利回りと比較することで、投資の正味現在価値 (NPV) を決定できます。 目標利回りを達成するために必要な初期投資の調整を定量化することに加えて、正味現在価値はその他の潜在的な変化も考慮します。
潜在的な投資またはプロジェクトの収益性を評価するために、NPV は実際によく使用されます。 この情報は、投資家や事業主が投資するか運営するかを決定するのに役立ちます。
NPV の解釈方法
資本予算を作成する際に覚えておくべき一般的なガイドラインをいくつか示します。
NPV > 0 の場合: 受け入れる (収益性がある)
NPV = 0 の場合: 無関心 (損益分岐点)
NPV < 0: 拒否 (不採算)
さまざまなプロジェクトの収益率を比較する場合、または予測収益率と投資の承認に必要なハードル レートを比較する場合、NPV ではお金の時間価値が考慮されます。 割引率は、企業の資本コストに応じてプロジェクトのハードルレートとなる場合があり、NPV 式におけるお金の時間価値を表します。
この計算式の重要な要素は割引率です。 金利がプラスである限り、今日のドルが明日のドルよりも価値がある理由が説明されます。 時間の経過とともに、インフレにより通貨の価値が下がります。 国債は、今日のドルで行うことができる安全な投資です。 より大きなリスクを伴う代替案は、より高いリターンを生み出す必要があります。 割引率は、計算方法に関係なく、プロジェクトが利益を上げるために超えなければならない最小収益率にすぎません。
NPV のコンポーネント
#1。 現金流量
キャッシュ フローには、利息やローンの返済など、投資の利益のために行われたすべての収入と支出が含まれます。 各期間のキャッシュ フローには、支出による流出と収益、利益、または配当による流入の両方が含まれます。
#2。 期間の数 (n)
プロジェクトまたは投資に何つの期間があるかによって、それが何ヶ月または何年続くかが決まります。 ビジネスが通常 10 年間続くことを考えると、期間数のデフォルト設定が 10 になることもあります。一方、さまざまな投資、ビジネス、プロジェクトにはより正確な期限が設定されている場合があります。
#3。 割引率(r)
通常、割引率は企業の加重平均資本コスト (WACC) と等しくなります。 企業の WACC は、金利、ローンの支払い、配当金の支払いなどの要素を考慮して、営業経費をカバーするためにどれだけのお金を稼ぐ必要があるかを測定します。
#4。 初期投資
初期投資は、開始時のプロジェクトまたは投資の総コストです。 たとえば、初期プロジェクト費用の 5 万ドルは、割引キャッシュ フローの合計から差し引かれる必要があります。
正味現在価値の解釈
正味現在価値については、次の XNUMX つの結果が考えられます。
- 正の NPV: NPV 計算で正の結果が得られた場合、プロジェクトまたは投資は価値があり、収益性があると考えられます。
- マイナスの NPV: NPV 計算の結果がマイナスの場合、プロジェクトまたは投資を続行するのは得策ではない可能性があります。
- ゼロ NPV: 正味現在価値がゼロの不動産プロジェクトまたは投資は、収益性も高くもありません。 プロジェクトに戦略的地位、ブランド価値、顧客満足度の向上など、目に見えない実質的なメリットがある場合でも、企業はそれを検討する可能性があります。
正味現在価値 (NPV) 分析が使用される理由は何ですか?
不動産プロジェクト、投資、または一連のキャッシュ フローの価値は、正味現在価値分析を使用して推定されます。 フリー キャッシュ フロー (FCF) には、投資に関連するすべての収益、コスト、資本コストが含まれており、包括的な指標となります。
すべての収益と支出の計算に加えて、投資の現在価値に大きな影響を与える可能性がある各キャッシュ フローのタイミングも考慮されます。 逆とは対照的に、現金の流入が早く、現金の流出が遅いことが望ましいと考えられます。
NPV を利用するメリット
NPV を使用する主な利点は、お金の時間価値の概念が考慮されることです。
言い換えれば、収益の可能性があるため、今日の XNUMX ドルは明日の XNUMX ドルよりも価値があるということです。 NPV を計算する場合、投資の実行可能性は、割引後のネット キャッシュ フローを考慮して評価されます。
企業は NPV 手法を使用して意思決定を行うことができます。 これは、同様の規模のプロジェクトを比較するのに役立つだけでなく、特定の投資が収益性があるかどうかを判断するのにも役立ちます。
正味現在価値を使用するデメリット
#1. 必要な収益率を決定するための確立された公式がない
将来のキャッシュ フローは、全体の NPV を計算するために必要な収益率を使用して現在価値に割り引かれます。
このレートの計算にはいかなるルールも適用されません。 企業はこのパーセンテージ値を自由に選択できますが、収益率が正しくないために NPV が正しくない場合もあります。
#2。 異なるサイズのプロジェクトを比較するのに適したツールではない
パーセンテージとは対照的に、NPV は絶対数です。 したがって、大規模プロジェクトは必然的に小規模プロジェクトよりも NPV が高くなります。 小規模プロジェクトの収益が投資を上回る可能性がある場合でも、NPV 値は全体的に低くなる可能性があります。
NPV では、特定のプロジェクトのキャッシュの流入と流出のみが考慮されます。 これには、特定のプロジェクトに関して発生した埋没費用、隠れた費用、またはその他の前払い費用は含まれません。 したがって、収益性の見積もりは完全に正確ではありません。
プロジェクト管理における正味現在価値とは
プロジェクト管理では、正味現在価値 (NPV) を使用して、プロジェクトの予想される経済的利益が現在の投資を上回るかどうかを評価し、プロジェクトが価値のある取り組みであることを示します。 一般的なルールによれば、正の NPV を持つ投資またはプロジェクトは収益性が高いため検討されますが、負の NPV を持つ投資またはプロジェクトは損失を被るため、実行できない可能性があります。
経営陣は、回収方法や内部収益率に加えて、NPV を使用してプロジェクトの選択を決定することがよくあります。 このような状況では、財務アナリストの大多数は NPV を使用して、チームがプロジェクトを比較し、ビジネスが追求するのに最も収益性の高いものを選択するために使用できるベンチマークを確立します。
正味現在価値により、プロジェクト マネージャーは初期投資の収益を正確に予測できるため、特定の取り組みを進めることが理にかなっているかどうかを判断するのに役立ちます。 さらに、この予想収益を現在の通貨に変更することで、自信を持ってビジネスの財務上の意思決定を迅速に行うことができます。
正味現在価値の計算式とは
投資の収益性を計算するには、NPV 式を使用して将来のキャッシュ フローを投資の現在価値に割り引きます。 NPVの計算式には割引率が必要です。 投資による将来のキャッシュフローの頻度と量も考慮すべき要素です。
単一のキャッシュ フローを持つプロジェクトの NPV 計算
単一のキャッシュ フローを持つ短期プロジェクトの NPV を計算するために必要な変数は、キャッシュ フロー、キャッシュ フロー期間、および割引率だけです。 単一のキャッシュ フローを持つ XNUMX 年間のプロジェクトの NPV 計算は次のようになります。
NPV = [キャッシュ フロー / (1+i)^t] – 初期投資
この式の「i」は割引率、「t」は総期間数を表します。
NPVの計算方法
現在の値を計算する前に、次のデータを組み立てます。
- 期間: これは、計算が必要な時間枠です。 典型的な例は 12 か月です。
- 期間金利: 現在の時間枠の金利です。
- コンパウンディング: コンパウンディングを追加したくない場合は、コンパウンディングを使用します。
- キャッシュ フロー: これは、選択した時間枠の開始時と終了時のキャッシュ フローで構成されます。
不動産の正味現在価値とは
正味現在価値 (NPV) と呼ばれる財務指標は、商業用不動産投資家が初期投資の規模に対して望ましい利回りが得られているかどうかを判断するのに役立ちます。 投資家であるあなたは、NPV 方程式、必要な収益率、および建物の現在の純キャッシュ フローを使用して、建物の現在価値を決定できます。
正味現在価値 (NPV) がプラスの場合、投資家は商業用不動産に対して過少料金を支払うことになります。 一方、NPV がゼロの場合、投資家は不動産の全額を支払います。 最後に、不動産の正味現在価値 (NPV) がマイナスの場合、投資家はその不動産を価値以上の金額で購入していることになります。
NPV を利用して商業用不動産投資を評価すると、お金の時間価値、または予想される将来のキャッシュ フローの現在価値を計算できるという利点があります。 さらに、投資家はさまざまな規模やキャッシュフローの投資を対比することができます。
正味現在価値を使用する場合の欠点は、不安定なキャッシュ フローが考慮されていないことです。 たとえば、建物が 3 年間現金を生み出さず、20,000 年目に 4 ドルを生み出した場合、それらの年の NPV は同じままになります。
キャッシュフローの合計（C）、各期間（n）、保有期間（N）、望ましい目標利回りまたは要求収益率（r）、およびキャッシュフローの合計（n）は、商業的実質のXNUMXつの主要な要素です。不動産NPVの計算。
正味現在価値の意味は何ですか?
金融投資の生涯価値 (NPV) は、現在の価格に割り引くことで決定されます。 投資銀行業務と会計業務では、定期的に NPV 式を使用して、投資、プロジェクト、またはビジネスの長期的な収益性を評価します。
NPV が高いほど良いのでしょうか?
同様の投資を比較する場合、NPV が低い場合よりも高い方が優先されます。 どの投資を行うかを決定する際には、正味現在価値が高いほど、その投資が利益を生むことを示すため、常に考慮されます。 投資に対して NPV が高ければ、プロジェクトの将来のキャッシュ フローは投資額よりも大きくなります。
NPV が重要な理由
NPV を利用して、会社の現在の財務状況と照らし合わせてプロジェクトの将来の価値をよりよく理解できます。
NPV は低いほうが良いのでしょうか、それとも高いほうが良いのでしょうか?
NPV がマイナスの場合、プロジェクトは成功しません。 そうなると最終的には会社の資金が枯渇してしまいます。 ただし、反応が肯定的であれば、プロジェクトは承認されるはずです。 プラスの数値が上がるほど、企業にとってのメリットも大きくなります。
NPV 法を使用する 2 つの利点は何ですか?
NPV の計算ではインフレが考慮され、意思決定に役立ち、お金の時間価値の概念も含まれます。 NPV 法には、さまざまな潜在的な投資を簡単に比較できるという利点もあります。
まとめ
正味現在価値 (NPV) として知られる財務指標の目的は、投資機会の合計価値を推定することです。 NPV の目標は、投資に関連する流入と流出の両方を含む将来の潜在的なキャッシュ フローをすべて予測し、それぞれを現在まで割り引いて、それらをすべて合計することです。 投資の正味現在価値 (NPV) は、すべてのプラスとマイナスのキャッシュ フローの合計です。 正の NPV は、お金の時間的価値を考慮した後、投資により利益が得られることを示します。
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参考文献
