わかりやすく投資しやすい項目の例としては、株式と債券が XNUMX つ挙げられます。 しかし、投資銀行は、リスク プロファイルを下げ、機関投資家に多様な債券商品を提供するために、担保付融資債務 (CLO) として知られる金融商品を作成します。 この記事では、「CDO」の意味、それが機能することの意味、およびその合成部分を定義します。
Cdoとは
仕組資産の一種である債務担保証券 (CDO) は、さまざまな金融商品に応じて、さまざまな利回りとリスクを持つ確定利付証券を提供します。 最近、レバレッジド バイアウトの資金調達を含む CDO の販売が増加したため、CDO を裏付けるために使用される手段よりも高い信用格付けの証券を発行することが実行可能になりました。 ローン期間の終了時に、債務担保証券 (CDO) の所有者は、元の借り手に貸し付けられた金額の返還を要求することができます。 債務担保証券 (CDO) はデリバティブ商品の一種です。これは、CDO の価格が (少なくとも潜在的に) 別の資産の価格に依存するためです。
担保付債務の構造
歴史的に、担保付債務の原資産には、銀行ローン、社債、国債が含まれていました。 CDO は、多数の担保付き債務からの収益を、優先順位が与えられた CDO 資産のグループに分配します。
エクイティと同様に、シニア CDO 証券はメザニン CDO (優先株式および普通株式) よりも前に支払われます。 初期の CDO は、キャッシュフロー CDO であったため、ファンド マネージャーによって積極的に管理されていませんでした。 しかし、2000 年代半ばまでに、2008 年の景気後退に至るまでに、時価のある CDO が CDO の大部分を占めました。 ファンド マネージャーが積極的に CDO を担当しました。
モーゲージ担保付きの担保付き債務債務
住宅ローンを担保とする CDO は、さまざまな金額のさまざまな住宅ローン債を所有しています。 何百もの異なるモーゲージ債の一部が、通常、モーゲージ担保の CDO に含まれています。 モーゲージ債は、何千ものさまざまなモーゲージを組み合わせて作成されました。 複数のモーゲージ債の間でのモーゲージ担保 CDO のスプレッドは、小規模な住宅崩壊の危険性を軽減すると考えられています。
モーゲージ担保の CDO は、2008 年の金融危機以前は、最も安全な投資オプションの 2007 つと見なされていました。 しかし、これらの CDO は、世界的な住宅市場の体系的な崩壊の影響を特に受けやすかった. 2008 年から XNUMX 年にかけて、資産価値は世界的に減少しました。
CMO に関連するリスク
CMO は他のものと同様に投資です。 そのリスクは、過去の市場の低迷期には現在よりも一般的でした。 CMO への投資家は、2008 年の金融危機の結果、非常に高いリスクにさらされ、住宅バブルも発生しました。 CMO 市場、その他の証券、および投資に関連するリスクの一部を軽減するために、証券取引委員会は 2016 年に修正を行いました。修正にもかかわらず、CMO に関連する特定の危険性があります。 投資を始める前に、これらのリスクを理解することが重要です。 CMO に投資する場合は、次の一般的なリスクに注意する必要があります。
1. 前払い
CMO からの収益は、住宅ローンの利息に基づいています。 住宅ローンの期限前返済率が高い場合、トランシェが生み出すと予想される利息は低くなる可能性があります。 予想される金利が低下した場合、投資家は CMO 証券からそれほど利益を得られない可能性があります。
2 デフォルト
住宅所有者が期限内に住宅ローンの支払いを行わないと、債務不履行が発生します。 住宅ローンの支払いが減少した結果、トランシェの利益と収益が減少し、投資家の収益が減少したり、損失を被ったりする可能性があります。
3. 金利
CMO の価格は、市場レートの影響を受けます。 金利が上昇すると価格が上昇する可能性がありますが、金利が上昇すると CMO コストは低下することがよくあります。 特定の瞬間に CMO を購入または売却すると、この市場のギブアンドテイクが危険になる可能性があります。
4。 市場
提供される CMO 証券の種類とその価値は、住宅市場の影響を受けます。
5。 拡張
COVID-19 の流行中に発生した住宅所有者のローンの支払いを延期する能力により、投資家はより長い期間リスクにさらされます。 トランシェ内の複数の住宅ローンが XNUMX か月延長された場合、投資家は損失を被るか、資産の満期に達しない可能性があります。
Cdo はどのように機能しますか?
債務担保証券 (CDO) は、以前に購入したローンを再パッケージ化して、債務の支払いに裏付けられた新しい金融商品として販売することによって機能します。 CDO は、初期運用の資金を調達するために多額の投資から「倉庫ローン」を必要とすることで機能します。 次に、借りた資金を使用して貸し手から債務を購入します。 バンク オブ アメリカが 5,000 ドルの 10 年間のローンを XNUMX% の利率で提供した場合、それを売却できます。 あなたは今ローンの支払いをしなければなりません。
CDO のポートフォリオにこれらのローンが相当数ある場合、CDO はこれらの債務を資産として使用して、新しい債務の発行に資金を提供できます。 CDO がすでに所有している原資産は、CDO が作成する金融証券の担保として機能します。 CDO トランシェの場合、これらの資産担保証券 (ABS) は有利な支払い条件を提供します。 これらの資産は通常、年金基金、ヘッジファンド、投資銀行、保険会社、およびその他の金融機関によって購入されます。
CDO は新しい負債を購入し、倉庫ローンを決済します。 進む これらのABSの販売から。 成長期に得たキャッシュフローで、CDO マネージャーはさらに負債を購入します。 拡張期間が終了し、特定の時点で回収期間が始まります。 元の資金を提供した借り手から CDO が受け取る収入は、返済期間中の証券の返済に使用されます。 基礎となるローンからの最初の支払いは、CDO の優先トランシェに送られます。 ジュニア トランシェは、シニア レベルが返済された後に十分な現金がある場合に支払われます。 高利回りのメザニン トランシェは、利用可能な資金がまだあれば、その後、より大きな投資収益率を得ることができます。 すべての ABS が返還された場合、最小かつ最もリスクの高い CDO のエクイティ トランシェが資金を保持します。
合成Cdo
シンセティック CDO の基礎となるプールは、従来の CDO とは対照的に、クレジット デフォルト スワップ (CDS)、CLN、およびその他の金融商品などのデリバティブで構成されています。 したがって、シンセティック CDO はクレジット デリバティブと見なされます。 これらは、資産ポートフォリオの信用リスクを取引するための一般的なツールです。
合成Cdoの特徴
所有権の実際の譲渡または別法人化された法人への原資産の真の売却を含む従来のキャッシュフロー取引とは対照的に、原資産の信用リスクが取引のオリジネーターから別の法人に移転されるように合成証券化構造が作成されます。クレジットデリバティブ商品を通じて投資家。 信用リスクは、直接または SPV を介して移転される可能性があります。 この手法の主な目的はリスクの移転であり、オリジネーターの貸借対照表から原資産または参照資産を必ずしも削除するわけではありません。
参照証券の特定のグループの潜在的なデフォルトに対するクレジット デフォルト スワップ保険に支払われる保険料は、シンセティック CDO の価格とキャッシュ フローを計算するために使用されます。 デフォルトのリスクを管理している参照証券の投資家または所有者は、保険を購入するカウンターパーティである可能性があります。
合成CDOによる動機付け
シンセティック CDO の発行は、経済的に役立つ可能性があります。 クレジットデフォルトスワップが利用される場合、スポンサーはベーシスポイントのコストを支払わなければならないため、合成契約はオリジネーターにとって安価です。 現金 CDO 構造におけるスポンサーのコストは、ベンチマーク利回りにクレジット スプレッドを加えたものであり、デフォルト スワップ プレミアムよりも高くなります。 実物資産プールを必要としないため、シンセティック CDO は現金 CDO よりも設定が簡単です。 それらは、基礎となる証券のパフォーマンスに対する賭けと呼ばれることもあります。
これらの取引額は、基礎となる資産の時価総額が相応に増加しなくても増加する可能性がありますが、シンセティック CDO は株価の大幅な上昇、または「株式市場バブル」を引き起こす可能性があります。 シンセティック CDO は、2008 年の金融危機に大きな影響を与えました。
合成 CDO について理解する必要があること。
非現金デリバティブを使用して、合成 CDO を有利に利用できると考えられています。 他の CDO と同様に、通常、リスクの高さに基づいてクレジット トレンチに分類されます。 クレジット デフォルト スワップ プレミアムからのキャッシュ フローは、請求書の支払いに使用されます。 すべての CDO 投資家に支払う十分な資金がない場合、最も低いトランシェの投資家が最初に苦しむことになります。 シンセティック CDO の潜在的な利益は非常に大きいですが、支払い不履行の責任はすべて購入者にあります。
CMO と CDO の違いは何ですか?
ストラクチャード ファイナンス カテゴリは、インベストメント バンクを構成するいくつかの製品カテゴリの XNUMX つです。 これは、高価な資産に関連する主要なリスクを軽減するように設計された洗練された資金調達方法です。 これらの商品には、リスク許容度のレベルに応じて、投資家の特定の要件を満たすために変更できるさまざまな構成可能な資産が含まれています。
CMO：
その別名は、担保付住宅ローン債務または CMO です。 債務とは、特定の種類のモーゲージ担保証券であり、結合されて投資として提供されたモーゲージのグループとして定義されます。 単一の住宅ローンまたは単一の住宅ローンのグループが、これらの確定利付証券の担保として機能します。 それぞれを順番に調べて、それぞれの意味がどのように異なるかを発見しましょう。
CDO:
担保付債務として知られるデリバティブの価値は、原資産に基づいています。 機関投資家は、この複雑な金融取引をサポートするローンやその他の資産のプールにアクセスできます。 ローンが債務不履行になった場合、お金は年功序列に従って分配されます。
CMO と CDO は一見似ているように見えますが、大きく異なります。 CMO は、プライベート ブランドの CDO とは対照的に、民間部門と非政府組織の両方によってサポートされています。 2007 年に不動産市場が崩壊したとき、CDO はサブプライム CMO に投資しました。 投資家とキャッシュフローのマッチング、ローンと資産の組み合わせ、投資家がどれだけのリスクを取りたいかを選択できるようにするなど、両方のプログラムで同じ機能を利用できます。 CMO と比較して、CDO の市場は少し小さいです。
Cdo はどのように失敗しますか?
CDO は、社債や住宅ローン担保証券などのさまざまな義務がまとめられたときに作成されます。 CDO は、複数の「トランシェ」またはリスク レベルに分割された後、一度に XNUMX つずつ投資家に売り出されます。 Tempus Advisors の CEO である Ed Grebeck 氏によると、実際に起こっているのは企業クレジットのプールです。 それらの一部はジャンク債である可能性があるため、それらのすべてが良好な信用を持っている必要はありません。
Grebeck 氏は、企業の信用を考慮に入れるのではなく、トランシェの構築は主に量的モデルに依存していると述べました。 このため、クレジットに基づいて CDO のリスクを見積もることは困難です。 代わりに、セキュリティがほとんどない数学ゲームです。
さまざまな理由から、CDO は危機の前に上訴していました。 彼らは、銀行がさらされているリスクの量を減らし、それを投資家に転嫁するのを支援し、新しい投資を行ったり、新しい融資を許可したりするためにより多くの資金を解放しました。 よりリスクの低い資産でよりリスクの高いCDOコンポーネントを強化することにより、投資家がより大きな利益を得る可能性を与えると考えられていました. 悲しいことに、彼らの夢は投機的な活動と不動産市場への過信によって打ち砕かれました。
Grebeck 氏によると、「彼らは、個々の借り手の信頼性を考慮に入れるのではなく、資産のプールが失われる可能性に基づいてこれらのことを判断していました」. 彼らはそこで問題を抱え、重大な経済的損失を被りました。 格付け機関も、CDO の大幅な損失に関連して攻撃を受けました。
保険会社、銀行、年金基金、およびヘッジファンドは、個人の代わりに CDO を購入しました。 金融危機が発生したとき、これらのグループは袋を抱えたままでした。 時にはアメリカ人の主な株式の源泉であった不動産価値が下落するにつれて、損失が広がりました。
CDO の略語
多くの組織では、最高データ責任者 (CDO) は C レベルの幹部であり、その役割は、データ ガバナンス、データ品質、データ戦略など、ビジネスに関連するさまざまな戦略的データ管理業務を含むように拡大されています。企業が利用できるデータの価値。
CDO はまだ存在しますか?
投資家がトランシェ（またはキャッシュ フロー）を購入する準備ができている市場が存在するため、CDO 市場が存在します。
現在、CDO は何と呼ばれていますか?
特注のトランシェまたは特注のトランシェの機会は、特注の CDO (BTO) の一般的な名前になりつつあります。
企業のCDOとは何ですか?
多くの組織では、最高データ責任者 (CDO) は C レベルの幹部であり、その役割は、データ ガバナンス、データ品質、データ戦略など、ビジネスに関連するさまざまな戦略的データ管理業務を含むように拡大されています。企業が利用できるデータの価値
CDO はどのように収益を上げていますか?
銀行が CDO を投資家に提供する理由は XNUMX つあります。 この方法では、デフォルト リスクが銀行から投資家に移転されます。 CDO は、銀行に新鮮で収益性の高い商品を市場に提供し、それによって株価が上昇し、経営者に支払われます。
CDO はなぜ失敗したのか?
CDO として知られる金融商品は、住宅ローンなどの債務に基づいており、銀行から機関投資家や他の銀行に提供されていました。 住宅所有者が住宅ローンを返済する能力は、これらの CDO の収益性に重要な役割を果たしました。 人々が債務不履行に陥り始めたため、CDO 市場は暴落しました。
暗号通貨は CDO ですか?
暗号通貨取引所には CDO はありませんが、CDP、つまり担保債務ポジションがあります。
CDS と CDO の違いは何ですか?
シングルネームの CDS は XNUMX つの証券のみを参照し、スワップの信用リスクは非常に大きくなる可能性があります。 対照的に、シンセティック CDO は資産のポートフォリオを指し、リスクのレベルが徐々に大きくなるさまざまなリスク トランシェに分割されます。
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