の開始以来 ファイナンシャル 2008年の危機では、経営陣と評価実務家は同様に、企業の価値を引き出すために使用される基本的なパラメーターに大きな変化が見られました。 市場リスクプレミアムはこれらの重要なもののXNUMXつです 指標。 市場リスクプレミアムについては、この記事で詳しく説明します。 この記事では、現在の市場リスクプレミアムについて詳しく説明します。
これは、投資家がリスクのない資産ではなく、リスクの高い市場ポートフォリオを保有することで得られる（または受け取ることを期待する）収益の増加です。
市場リスクプレミアムは、 資本資産価格モデル （CAPM）。これは、アナリストと投資家が許容可能な投資収益率を決定するために使用します。 リスク（収益のボラティリティ）と報酬の概念は、CAPM（収益率）の中心です。 投資家は常に、可能な限り高い収益率と可能な限り低い収益率を組み合わせることを望んでいます。
CAPM式=リスクフリー収益率+ベータ*（市場収益率–リスクフリー収益率）
市場リスクプレミアムの計算式=市場収益率–リスクフリー収益率
予測される投資収益率とリスクフリーレートの差は、市場リスクプレミアムと呼ばれます。
これを理解するには、最初に単純な概念を検討する必要があります。 リスクが高いほど報酬も高いと聞いています。 では、なぜそれは、貯蓄者から投資家への精神的な転換を遂げた投資家には当てはまらないのでしょうか。 人が国債に投資するとき、彼は最小限のリターンを期待します。 彼は追加のリスクを冒したくないので、最低料金を受け取ります。 しかし、人が株式に投資する意思がある場合、彼はより高いリターンを期待するべきではありませんか？ 少なくとも、彼は自分のお金を国債に投資した場合に得られるものよりも多くを期待するでしょう！
そこで、市場リスクプレミアムの概念が作用します。 これは、期待収益率と最小収益率（リスクフリーレートとも呼ばれます）の差です。
2020 年の米国の平均市場リスク プレミアムは 5.6% でした。 これは、投資家が直面するリスクと引き換えに、その国への投資に対してより良いリターンを期待していることを意味します。 2011 年以降、保険料は 5.3 ～ 5.7% の間で推移しています。
国固有のリスクの原因は何ですか？
リスクのXNUMXつの主要な原因があります 投資s。 まず、インフレは資産の実質価値を低下させます。 100年後、3％のインフレを伴う97ドルの投資は、XNUMXドルの価値しかありません。 投資家はまた、プロジェクトの失敗や不良債権の危険性についても懸念しています。
アナリストは伝統的に米国財務省はリスクがないと考えてきました。 この見方は変わりましたが、多くのアドバイザーは引き続き無リスク金利として財務利回りを使用しています。 米国政府の資産はさまざまな条件でアクセス可能であることを考えると、投資運用会社は将来の市場イベントを予測するための方法を選択できます。
市場リスクプレミアムの計算式は単純ですが、考慮すべき詳細がいくつかあります。
市場リスクプレミアムの公式=期待収益–リスクフリーレート
ここで、市場リスクプレミアムの公式の各要素を調べてみましょう。
まず、推定収益を検討します。 この予測されるリターンは、投資家の考え方に完全に依存しています。 そして、彼はどのような投資をしていますか？
投資家の観点から、私たちは以下の可能性を持っています—
＃1。 リスク許容度の高い投資家：
これらは、市場の浮き沈みを理解し、必要なリスクを冒すことをいとわない投資家です。 リスク許容度の高い投資家は投資にあまり期待しないため、保険料はリスク回避型の投資家よりも大幅に低くなります。
＃2。 リスク回避的な投資家：
これらは通常、リスクの高い投資に多くのお金を投入していない新しい投資家です。 彼らは固定預金または普通預金口座にお金を節約しました。 投資オプションを検討した後、彼らは株式への投資を開始します。 その結果、彼らはリスクを嫌う投資家よりもかなり高いリターンを期待しています。 その結果、リスクを嫌う投資家の場合、プレミアムは大きくなります。
現在、プレミアムは、投資家が投資する意思のある投資の種類によっても決定されます。 投資のリスクが高すぎる場合、期待収益はリスクの低い投資よりもはるかに高くなります。 その結果、保険料はリスクの少ない投資よりも高くなります。
保険料を計算する際に考慮すべき他のXNUMXつの要因があります。
必要な保険料は、投資家があらゆる種類の投資から期待できる最低金利と無リスク金利の差です。
これは、NYSE（ニューヨーク証券取引所）などの特定の市場の過去の市場レートとリスクフリーレートの差です。
解釈
市場リスクプレミアムモデルは、その構成要素（期待収益とリスクフリーレート）の両方が変更される可能性があり、影響を受けるため、期待モデルです。 不安定な市場 力。
それを完全に把握するには、市場プレミアムを計算するために、最初に期待収益を計算するための基礎を理解する必要があります。 また、選択する基盤は、行った投資に関連し、一貫している必要があります。
ほとんどの場合、あなたがする必要があるのは、ガイドラインとして使用するために過去の平均を探すことだけです。 NYSEに投資し、市場リスクプレミアムを計算したい場合は、投資したい株式の過去のパフォーマンスを調べるだけです。次に、平均を計算します。 次に、作業するフィギュアがあります。 覚えておくべきことのXNUMXつは、歴史上の数字を基礎として使用することにより、未来は過去とまったく同じであると想定しているということです。これは正しくないことが判明する可能性があります。
欠陥がなく、現在の市況に沿った正しい市場リスク保険料の計算は何ですか？ 次に、RealMarketPremiumを探す必要があります。 リアルマーケットリスクプレミアムの計算式は次のとおりです。
実質市場リスクプレミアム=（1+名目金利/1 +インフレ率）– 1
例のセクションですべてを詳しく説明します。
単純なものから始めて、より複雑なものへと進んでいきましょう。
以下の詳細を詳しく見てみましょう–
| パーセンテージで | 投資1 | 投資2 |
| 期待収益 | 視聴者の３８%が | 視聴者の３８%が |
| リスクフリーレート | 4% | 4% |
この例では、XNUMXつの投資があり、期待収益とリスクフリーレートに関する情報が提供されています。
市場リスクプレミアムの計算方法を見てみましょう。
| パーセンテージで | 投資1 | 投資2 |
| 期待収益 | 視聴者の３８%が | 視聴者の３８%が |
| （-）リスクフリーレート | 4% | 4% |
| プレミアム | 6% | 7% |
ほとんどの場合、私たちの仮定は、過去の数字の予測収益に基づいている必要があります。 つまり、プレミアムのレートは、投資家がリターンとして期待するものによって決定されます。
次に、XNUMX番目の例を考えてみましょう。
市場リスクプレミアムとエクイティリスクプレミアムの幅と概念は異なりますが、エクイティリスクプレミアムの例と、一種の投資と見なされる可能性のあるエクイティを見てみましょう。
| パーセンテージで | 投資 |
| 大企業株 | 視聴者の３８%が |
| 米国財務省の請求書 | 視聴者の３８%が |
| インフレーション | 視聴者の３８%が |
それでは、エクイティリスクプレミアムを見てみましょう。 エクイティリスクプレミアムは、特定のエクイティの予想収益率とリスクフリーレートの差です。 投資家が大企業の株式で11.7％の収益を期待し、米国財務省の請求書の利回りが3.8％であると想定します。
その結果、株式リスクプレミアムは次のようになります–
| パーセンテージで | 投資 |
| 大企業株 | 視聴者の３８%が |
| （-）米国財務省法案 | 視聴者の３８%が |
| エクイティリスクプレミアム | 視聴者の３８%が |
しかし、インフレはどうですか？ インフレ率が上昇したらどうしますか？ 次の実際の市場リスクプレミアムの例では、これを見ていきます。
| パーセンテージで | 投資 |
| 大企業株 | 視聴者の３８%が |
| 米国財務省の請求書 | 視聴者の３８%が |
| インフレーション | 視聴者の３８%が |
それが期待モデルであることは誰もが知っています。それを計算する必要があるときは、同じ市場または同じ投資からの以前の数値を調べて、期待収益として何を期待するかを理解する必要があります。 ここに本物のプレミアムの重要性があります。 真の保険料を計算する前に、インフレを考慮します。
実際の市場リスクプレミアムの計算式は次のとおりです–
1 –（1+名目金利/1 +インフレ率）
まず、名目金利、つまり通常の保険料を計算する必要があります–
| パーセンテージで | 投資 |
| 大企業株 | 視聴者の３８%が |
| （-）米国財務省法案 | 視聴者の３８%が |
| プレミアム | 視聴者の３８%が |
ここで、このプレミアムを名目金利として取り、実際の市場リスクプレミアムを計算します。
リアルプレミアム=（1 +0.079 / 1 + 0.031）– 1 = 0.0466 = 4.66％
特にXNUMXつの理由で役立ちます–
まず、インフレと実際の統計の観点から、実際の市場プレミアムはより現実的です。
第二に、投資家が4.66パーセントから6パーセントのリターンを予測する場合、期待が失敗するリスクはほとんどまたはまったくありません。
これは期待モデルであるため、ほとんどの場合正確ではありません。 ただし、株式への投資を検討している場合、株式リスクプレミアムははるかに優れた概念です（これを計算できるアプローチはたくさんあります）。 とりあえず、コンセプトの制約を調べてみましょう–
- これは正確なモデルではなく、計算は投資家の選択に左右されます。 これは、変数が多すぎて、適切な計算のための十分な基盤がないことを示しています。
- 過去の数値を使用して市場リスクプレミアムを計算する場合、将来は過去に匹敵すると予想されます。 ただし、ほとんどの場合、これは当てはまりません。
- インフレ率は考慮されていません。 結果として、本物のリスクプレミアムは市場プレミアムよりもはるかに優れたアイデアです。
株式と市場リスク プレミアムの意味は?
指定されたリスクフリーレートを超えるインデックスまたは投資ポートフォリオで予想される超過リターンは、市場リスクプレミアムとして知られています。 一方、リスクフリーレートを超える株式の予測リターンは、株式にのみ適用される株式リスクプレミアムによって表されます。
CAPM マーケット リスク プレミアムとは何ですか?
市場ポートフォリオの予想収益率と無リスク率の差は、市場リスク プレミアム (MRP) として知られています。 資本資産価格モデルをグラフで表した証券市場線 (SML) の傾きは、市場リスク プレミアム (CAPM) に等しくなります。
リスク プレミアムと市場リスク プレミアムの違いは何ですか?
リスクの高い資産から得られるより高いリターンは、市場リスク プレミアムと呼ばれます。 リスクフリーレートを超える投資の予測収益率は、リスクプレミアムと呼ばれ、株式リスクプレミアムとも呼ばれます。
マーケット リスク プレミアムは高いほうがよいですか、低いほうがよいですか?
プレミアムの増加は、ポートフォリオのより多くの部分を株式に割り当てることを示唆しています。 株式の期待収益率は、資本資産価格による株式プレミアムにも関連付けられています。 ベータによると、市場全体よりもリスクが高い株式は、株式プレミアムよりもさらに大きなリターンを提供するはずです。
結論として
エクイティリスクプレミアムは、予測される資産収益からリスクフリー収益を差し引くことによって決定されます（モデルは、現在の評価の倍数がおおよそ正しいという重要な仮定を立てています）
株式リスクプレミアムは、投資家が何らかの方向性を提供することで株式を評価するのに役立ちますが、過去のパフォーマンスに基づいて株式の将来のリターンを予測しようとします。 将来のリターンを予測することは難しいため、株式のリターンに関する仮定は有害である可能性があります。 エクイティリスクプレミアムは、市場が常にリスクフリーレートよりも高いリターンを提供するという前提に基づいていますが、これは正しい場合とそうでない場合があります。 株式リスクプレミアムは投資家のガイドとして役立ちますが、それは限られた手段です。
市場リスクプレミアムは時間とともに変化しますか？
「市場プレミアムは常に6％ではありませんが その平均と同じくらい時間とともに変化します.
市場リスクプレミアムに影響を与える要因は何ですか？
リスクプレミアムを構成するXNUMXつの主なリスクは次のとおりです。 事業リスク、財務リスク、流動性リスク、為替リスク、国別リスク. これらの XNUMX つのリスク要因はすべて、リターンを損なう可能性があるため、投資家はそれらを引き受けるために十分な補償を受ける必要があります。 (フェンテルミン)
市場リスクプレミアムにはインフレが含まれていますか？
過去の数値を考慮して市場リスクプレミアムの計算を行う場合、将来は過去と同様であると想定されます。 しかし、ほとんどの場合、それは真実ではないかもしれません。 インフレ率は考慮されていません。 したがって、実際のリスクプレミアムは市場プレミアムよりもはるかに優れた概念です。
市場リスクプレミアムは株式リスクプレミアムと同じですか？
市場リスクプレミアムは、特定のリスクフリーレートを超える投資のインデックスまたはポートフォリオに期待される追加のリターンです。 一方、エクイティリスクプレミアムは 在庫のみ そして、リスクフリーレートを超える株式の期待収益を表します。
