経験の浅い人でも 投資家 「IPO」という言葉を聞いたことがあるでしょう。 IPOは、株式市場における「新規株式公開」の略語です。 IPOを完了した個人所有の会社は、初めて株式を公開します。 これらの新たに発行された株式は、ニューヨーク証券取引所やナスダックなどの証券取引所に上場されています。 この記事では、新規株式公開の定義を見て、プロセスとその仕組みを理解しましょう。
IPO（新規株式公開）とは何ですか？
新規株式公開（IPO）は、民間企業の株式を新株発行の形で一般に売却するプロセスです。 企業は、公的株式を発行することにより、公的投資家から資金を調達することができます。 民間企業から公開企業への移行は、民間投資家が投資のメリットを十分に享受するための重要な時期になる可能性があります。 シェアプレミアム 現在の個人投資家向け。 その間、公的投資家は提供に参加することが許可されています。
- 新規株式公開（IPO）は、民間企業の株式を新株発行の形で一般に売却するプロセスです。 この新しい株も呼び出すことができます IPO株
- 新規株式公開（IPO）を実施するには、企業は取引所の基準と証券取引委員会（SEC）（IPO）を満たさなければなりません。
- IPOにより、企業はプライマリーマーケットで株式を売却して資金を調達することができます。
- 企業は、投資銀行を使用して、製品の販売、需要の測定、IPOの価格と日付の設定などを行っています。
- IPOは、会社の創設者や初期の投資家にとっての出口計画と見なすことができ、彼らが民間投資の価値を最大限に発揮できるようにします。
新規株式公開IPOはどのように機能しますか？
企業はIPOの前に私的と見なされます。 として 民間企業、会社は、創設者、家族、友人などの初期の投資家だけでなく、ベンチャーキャピタリストやエンジェル投資家などのプロの投資家を含む少数の株主で拡大しました。
企業は、SEC法の厳格さ、および公的株主の報酬と責任に対して十分に成熟していると信じるとき、上場への関心を促進し始めます。
開発のこの段階は、企業が約1億ドルの個人評価に達したときに到達することが多く、ユニコーンステータスとしても知られています。 でも、 市場競争に応じて 上場基準を満たす能力、優れたファンダメンタルズと実証済みの収益性を備えたさまざまな評価の民間企業は、IPOの対象となる可能性があります。
IPOは、多額の資金を調達できるため、企業にとって重要なマイルストーンです。 これにより、会社の成長と拡大の能力が高まります。 公開性と株式上場の信頼性の向上は、借入資本を求める際により良い条件を得るのにも役立つ可能性があります。
引受 デューデリジェンス 会社のIPO株式の価格設定に使用されます。 企業が公開されると、以前に所有していた私的株式の所有権は公的所有権に変わり、現在の私的株主の株式は公的販売価格の価値があります。
株式の引受には、私的株式から公的株式の所有権に関する特別規定も含めることができます。 一般的に、プライベートからパブリックへの移行は、個人投資家が期待される利益を現金化して受け取るための重要な時期です。 個人株主は、株式を公開市場で維持することも、その一部または全部を売却して利益を得ることができます。
新規株式公開（IPO）の進化
何十年もの間、新規株式公開（IPO）という用語は、ウォール街や投資家の間で流行語でした。 オランダ人は、オランダ東インド会社の株式を一般に売却することにより、最初の近代的なIPOの功績が認められています。 それ以来、新規株式公開（IPO）は、公募の発行を通じて公的投資家から資金を調達するために企業によって利用されてきました。
IPOは、長年にわたって発行の上昇傾向と下降傾向で認識されてきました。 個々の業界も、イノベーションやその他の経済的配慮の結果として、発行に上昇傾向と下降傾向があります。 ドットコムブームの最盛期には、収益のない起業家が急いで証券取引所に上場しました。
2008年の金融危機は、IPOが最も少ない年になりました。 2008年の金融危機の後、IPOは停止し、数年間、新規上場はほとんどありませんでした。 最近、IPOの誇大宣伝のほとんどは、いわゆるユニコーンまたは1億ドル以上の個人評価を持つスタートアップ企業に焦点を当てるようになりました。 投資家とメディアは、IPOを通じて公開するか、非公開のままにするかというこれらの企業の決定について大いに推測しています。
新規株式公開（IPO）と引受人のプロセス
株式公開（IPO）プロセスは、XNUMXつのセクションに分かれています。 XNUMXつ目は、オファリングのマーケティング前フェーズであり、XNUMXつ目は、新規株式公開自体です。 会社が公開することを決定するとき、それは私的な入札を求めることによって引受人に宣伝するか、または利益を生み出すために公の宣言をします。
引受会社は、新規株式公開プロセスを主導するために会社によって選ばれます。 企業は、新規株式公開プロセスのさまざまな側面を協力して管理するために、XNUMX人または複数の引受人を選択する場合があります。 引受人は、デューデリジェンス、文書の準備、ファイリング、マーケティング、発行など、IPOのすべての側面に参加します。
IPOを処理する手順
IPO（新規株式公開）を処理する手順は次のとおりです。
＃1。 引受会社は、サービス、発行する証券の最良の形態、募集価格、発行する株式数、および市場募集の予想期間の概要を示す提案と評価を提出します。
#2。 引受契約 企業が引受人を選択し、引受条件に法的に同意するために使用されます。
＃3。 引受人、弁護士、公認会計士（CPA）、および証券取引委員会（SEC）の専門家がIPOチームを構成しています。
＃4。 会社の情報は、適切なIPOペーパーのために準備されています。
- 主要なIPOファイリング文書は、S-1登録届出書です。 目論見書と非公開のファイリング情報の1つのセクションに分かれています。 S-XNUMXは、出願予定日に関する予備情報を提供します。 プレIPOプロセスを通じて、それは頻繁に変更されます。 パッケージに付属の目論見書も定期的に更新されます。
＃5。 マーケティング資料は、新株発行の事前マーケティングのために用意されています。
- 引受会社と幹部は、株式発行を公表して需要を予測し、最終的な募集価格を設定します。 新規株式公開のマーケティングプロセス全体を通じて、引受会社は財務分析に変更を加えることができます。 これには、IPOの価格または発行日を適切とみなすように変更する機能が含まれます。
- 企業は、公的株式の募集に関する特定の要件を満たすために必要な努力を払っています。 企業は、取引所上場の基準と公開企業のSEC規則の両方に従わなければなりません。
＃6。 取締役会を作成します。
＃7。 四半期ごとに、監査可能な財務および会計情報を報告するためのシステムが整っていることを確認してください。
＃8。 IPO日に、会社は株式を発行します。
＃9。 いくつかのIPO後の規定が実装される可能性があります。
コーポレートファイナンスにおける新規株式公開（IPO）のメリット
- IPOの基本的な目標は、企業の資金を調達することです。 追加のメリットがある場合があります。
- 資金を得るために、会社は投資家全体から投資へのアクセスを取得します。
- より簡単な買収取引（株式転換）を促進します。 また、株式が上場されている場合は、買収対象の価値を判断する方が簡単な場合があります。
- 強制的な四半期報告の結果としての開放性の向上は、通常、企業が民間企業である場合よりも有利な信用借入条件を取得するのに役立ちます。
- すでにIPOを通じて公開市場へのアクセスを獲得しているため、公開会社は将来、二次提供を通じて追加の現金を調達することができます。
- 流動性のある株式資本への参加を通じて、公社は優れた経営陣と熟練したスタッフを引き付け、維持することができます（例： ESOP）。 IPOの期間中、多くの企業がCEOやその他のスタッフにストックオプションを授与していました。
- IPOは、企業に株式および債務の資金調達のコストを削減することができます。
- 会社の露出、名声、およびパブリックイメージを向上させ、売上と収益性に利益をもたらすことができます。
新規株式公開（IPO）のデメリット
企業は上場することでいくつかの不利な点に直面する可能性があり、代替オプションを追求するように促されます。 以下は、最大の欠点のいくつかです。
- IPOは費用がかかり、公開会社を運営する費用は継続的であり、多くの場合、事業を行う他の費用とは無関係です。
- 財務、会計、税務、およびその他のビジネス情報は、会社が開示する必要があります。 これらの開示の間に、競合他社に利益をもたらす可能性のある企業秘密およびビジネス手法を公に公開することが要求される場合があります。
- かなりの法務、会計、およびマーケティング費用が発生し、それらの多くは継続しています。
- 経営陣は、より多くの時間、労力、および注意を報告に費やす必要があります。
- 市場がIPOの価格設定を受け入れない場合、必要な現金が調達されない危険性があります。
- 新しい株主が議決権を取得し、取締役会を通じて会社の決定を効果的に管理する結果として、管理の喪失と代理店の問題の増加があります。
- 民間証券集団訴訟や株主訴訟などの法的または規制上の問題が発生する可能性が高くなります。
- 株価の変動は、実際の財務結果ではなく株式のパフォーマンスに基づいて報酬や評価が行われる可能性のあるマネージャーにとって、気を散らす可能性があります。
- 株式を買い戻すために過剰な債務を使って公開会社の株式の価値を膨らませるなどの戦略は、会社のリスクと不安定さを高める可能性があります。
- 取締役会による厳格なリーダーシップとガバナンスは、強力なリスクテイクマネージャーを維持することをより困難にする可能性があります。
新規株式公開IPOの代替案
公的株式を利用できるようにすることは、かなりの労力、費用、および危険を必要とし、企業はそれを受け入れないことを選択する可能性があります。 プライベートのままでいることは常に可能です。 公開する代わりに、会社は買収の入札を求めるかもしれません。 さらに、企業が調査する可能性のある他の選択肢があるかもしれません。
＃1。 直接掲載
引受人の関与なしにIPOが行われる場合、それは直接上場と呼ばれます。 直接上場は引受プロセスをバイパスします。これにより、オファリングが正常に実行されなかった場合に発行者のリスクが高まりますが、発行者は株価が高くなることで利益を得る可能性があります。 直接提供は通常、有名なブランドと魅力的なビジネスを持っている会社でのみ可能です。
＃2。 オランダのオークション
オランダのオークションではIPO価格は設定されていません。 潜在的な買い手は、彼らが望む株に、彼らが支払う準備ができている価格で入札することができます。 利用可能な株式は、最高価格を提示した入札者に割り当てられます。 Alphabet（GOOG）は、2004年にオランダのオークションで公開されました。 Interactive Brokers Group（IBKR）、Morningstar（MORN）、The Boston Beer Company（SAM）などの他の企業は、通常のIPOの代わりにオランダのオークションを使用して株式を売却しました。
新規株式公開（IPO）への投資
企業がIPOを通じて資金を調達することを決定した場合、この特定の出口戦略が初期投資家のリターンを最大化すると同時に、ビジネスに最大の資本を調達することを確実にするために、徹底的な検討と分析の後にのみそれを行います。 その結果、IPOの決定が下されると、将来の成長の可能性は大きくなると予想され、多くの公的投資家が初めて株式を手に入れるために並んでいます。 IPOは通常、売り上げを確保するために割引され、特に一次発行で多数の購入者が発生する場合は、IPOをさらに魅力的にします。
当初、引受会社は、マーケティング前のプロセスを通じてIPOの価格を設定しました。 IPOの価格は、基本的なアプローチを利用した企業の評価に根本的に依存しています。 最も広く使用されている手法は、割引キャッシュフローです。これは、会社の予測される将来のキャッシュフローの正味現在価値です。
この価値は、引受人および将来の投資家によってXNUMX株当たりベースで考慮されます。 他の価格設定アプローチには、株式価値、企業価値、同等の企業調整などが含まれます。 引受会社は需要を考慮に入れますが、IPO日の成功を確実にするために価格を下げることもよくあります。
IPO発行の基礎と技術を分析することは難しい場合があります。 投資家はニュースの見出しに注意を払いますが、会社がS-1登録を提出するとすぐに利用できる目論見書が主要な情報源になるはずです。 目論見書には、重要な情報が豊富に含まれています。 投資家は、経営陣とその解説、および引受人の質とオファーの事実に細心の注意を払う必要があります。 成功するIPOは、多くの場合、新しいサービスを効果的に宣伝する能力を備えた大規模な投資銀行によってサポートされています。
最大の新規株式公開（IPO）
- アリババグループ（BABA）は25年に2014億ドルを調達しました。
- ソフトバンクグループ（SFTBF）は23.5年に2018億ドルを調達しました。
- 2006年、American Insurance Group（AIG）は20.5億ドルを調達しました。
- VISA（V）は19.7年に2008億ドルを調達しました。
- 2010年、ゼネラルモーターズ（GM）は18.15億ドルを調達しました。
- 2012年、Facebook（FB）は16.01億XNUMX万ドルを調達しました。
新規株式公開（IPO）のパフォーマンス
いくつかの要因がIPOの収益に影響を与える可能性があり、IPOは一般的に投資家によって熱心にフォローされています。 一部のIPOは投資銀行によって誇大宣伝され、初期損失をもたらす可能性があります。 一方、IPOの大部分は、一般に公開された後の短期取引で利益を得ることが知られています。 IPOのパフォーマンスについては、考慮すべきいくつかの重要な要素があります。
＃1。 閉じ込める
多数のIPOに続くチャートを見ると、数か月後に在庫が急激に減少していることがわかります。 これは多くの場合、ロックアップ期間の満了が原因です。 事業が公開されると、引受会社は、役人や労働者などの内部関係者にロックアップ契約に署名するよう要求します。
ロックアップ契約は、会社の引受人とインサイダーの間で法的に強制力のある取り決めであり、一定期間株式を売却することを防ぎます。 期間は144ヶ月からXNUMXヶ月の範囲です。 規則XNUMX（SEC規則）で指定されている最小期間はXNUMX日ですが、引受人によって承認されたロックアップはさらに長く続く可能性があります。 問題は、ロックアップの期限が切れると、すべてのインサイダーが自由に株を売ることができるということです。 その結果、利益を実現するために株を売ろうとする投資家が殺到している。 この余剰供給は、株価にかなりの下方圧力をかける可能性があります。
＃2。 待ち時間
待機期間は、いくつかの投資銀行の提供の条件に含まれています。 これにより、一定期間後に取得するために一部の株式が確保されます。 引受人がこの割当を購入した場合、価格は上昇する可能性がありますが、そうでない場合は下落する可能性があります。
＃3。 フリッピング
フリッピングとは、迅速な利益を上げるために、リリースの最初の数日間にIPO株式を転売することです。 株式が割引され、取引の初日に上昇するのは通常のことです。
＃4。 注目株
トラッキングストックは、標準のIPOと同様に、既存の会社がその事業の一部を独自の独立したエンティティとしてスピンオフするときに作成されます。 スピンオフとトラッキングストックの開発の背後にある議論は、会社の個々のセクションは、状況によっては会社全体よりも別々に価値がある可能性があるということです。 たとえば、ゆっくりと拡大している企業内の部門に大きな成長の可能性があるが、現在の損失が大きい場合、IPOを通じて追加の資本を求める前に、それを切り開いて親会社を大きな利害関係者として維持することが賢明かもしれません。
投資家の観点から、彼らはIPOのチャンスに興味をそそられる可能性があります。 一般に、確立された会社のスピンオフは、投資家に親会社とその売却会社の所有権に関する豊富な情報を提供します。 通常、潜在的な投資家にとっては、より多くの情報がより良いので、インテリジェントな投資家は、このタイプのシナリオで魅力的なチャンスを発見する可能性があります。 投資家はスピンオフをより意識しているため、通常、初期のボラティリティは低くなります。
＃4。 長期的なIPO
IPOは、初日のリターンが不安定であることが知られており、割引を利用したい投資家を引き付ける可能性があります。 時間の経過とともに、IPOの価格は、移動平均などの一般的な株価指標を使用して追跡できる一貫した値に落ち着きます。 IPOの可能性は気に入っているが、個別の株式リスクを負いたくない投資家は、IPOに焦点を合わせたマネージドファンドにチェックインできます。
新規株式公開（IPO）の目的は何ですか？
IPOは本質的に、会社が初めて株式を公開する巨大な会社の資金調達アプローチです。 新規株式公開後、同社の株式は証券取引所で取引されます。 IPOを開始する主な理由のいくつかは、株式の売却を通じて資金を調達し、会社の創設者や初期の投資家に流動性を提供し、より大きな価値を活用することです。
誰もがIPOに投資することは可能ですか？
新しいIPOは、供給よりも需要が多いことがよくあります。 その結果、関心のあるすべての投資家がIPOで株式を購入できるかどうかは定かではありません。 IPOへの投資に関心のある人は、証券会社を通じて投資できる可能性がありますが、IPOへのアクセスは会社の大口顧客に限定される場合もあります。 別の代替案は、IPOに焦点を合わせた投資信託または他の投資商品に投資することです。
IPOは通常、多くのメディアの注目を集めており、その一部は企業が公開することによって意図的に生み出されています。 IPOは、IPOの当日とその直後に変動する価格変動を引き起こすため、一般的に投資家の間で人気があります。 これにより、場合によっては莫大な利益が得られる可能性がありますが、大きな損失が生じる可能性もあります。 最後に、投資家は、公開される会社の目論見書、および自身の財務状況とリスク許容度に基づいて、各IPOを評価する必要があります。
新規株式公開に関するFAQ
新規株式公開を購入するのは良いですか？
企業の名声が高まっているので、苦労して稼いだお金をIPOに投資しないでください。 初めてIPOを提供する会社は、公的な運営記録がない可能性があることを常に覚えておいてください。 長期的には、投資はリスクであり、その報酬は極端な評価に有利ではない可能性があります。これは、投資がリスクであり、現在の価格レベルでも報酬が有利でないことを示している可能性があります。
どうすればIPO株をすぐに売ることができますか？
他の投資と同じように、IPOアクセスを通じて取得した株式をいつでも売却できます。 ただし、IPOから30日以内にIPO株式を売却することは「フリッピング」と呼ばれ、60日間は将来のIPOに参加できなくなる可能性があります。
新規株式公開（IPO）の前に何が起こりますか？
IPOが行われる前に、会社はいわゆるプレIPOプレースメントを発行します。 これは、新規株式公開（IPO）前の企業の株式の重要なブロックの売却です。 株式は、新規株式公開（IPO）価格よりも低い価格で購入されます。 この配置は、会社が資金を調達し、IPOが期待したほど成功しないリスクを軽減するための方法です。
