DSCRまたは単にDCRと略される債務返済カバー率は、商業貸付および不動産金融の重要な用語です。 それは次の場合に不可欠です 商業用不動産の引受 & ビジネスローン、およびテナントの財務情報であり、最大融資額を計算する上で重要な要素です。 この記事では、債務返済カバー率について詳しく説明し、その過程でいくつかの例を見ていきます。 また、XNUMXつの債務返済カバー率の式と、それらの計算方法についても説明します。
債務返済カバー率とは何ですか？
債務返済カバー率（DSCR）は、短期債務と長期債務の両方の元本および利息の支払いを含む、すべての債務コミットメントを履行するために営業利益を使用する企業の能力を評価します。 企業の貸借対照表に債券、ローン、与信枠などの借入金がある場合、この比率が頻繁に利用されます。 また、定期的に利用される比率です。 レバレッジドバイアウト 対象企業の債務能力を分析するために、総債務/ EBITDA倍数、純債務/ EBITDA倍数、インタレストカバレッジレシオ、固定料金カバレッジレシオなどの他の信用指標とともに取引します。
債務返済カバー率の計算式
この債務返済カバー率の式は、次のXNUMXつの方法で行われます。
債務返済カバー率=EBITDA/（利息+元本）
債務返済カバー率=（EBITDA –設備投資）/（利息+元本）
どこ：
EBITDA =利息、税金、減価償却、および償却前の収益。
元本=短期および長期借入金の合計融資額。
利息=借入金に支払われる利息。
設備投資=資本的支出。
一部の企業は、資本的支出が損益計算書に支出されず、代わりに「投資」と見なされるため、後者の式を利用することを好む場合があります。 EBITDAからCAPEXを差し引くことにより、企業は実際の営業収益を債務返済に利用できるようになります。
債務返済カバー率を計算する方法は？
このガイドでは、債務返済カバー率を計算するプロセスについて説明します。 多くの債務返済カバー率の計算のケースに対する段階的な回答を検討します。
例1-DSCRの損益計算書
この例では、次の損益計算書を使用して、A社の元利返済カバー率を計算します。
| 資産 | 百万 |
| 営業 | 1000 |
| 売上原価 | 200 |
| 粗利益 | 800 |
| 運営費 | 200 |
| 営業利益 | 600 |
| 支払利息 | 200 |
| 税引前利益 | 400 |
| 税金費用 | 200 |
| 当期純利益 | 200 |
回答
ステップ1：債務返済カバー率の式を書き留めます。
DSCR=債務返済/純営業利益
ステップ2：純営業利益を計算します。
営業利益は、会社の粗利益から営業費用を差し引いて計算されます。 この場合、600億ドルです。
ステップ3：債務返済を見つける
事業体は税引前に利息と元本の支払いを行わなければならないため、債務返済は営業利益より下に位置付けられることがよくあります。 この例では、債務返済は単に支払利息であり、200億ドルに相当します。
ステップ4：計算を実行してDSCRを決定します。
DSCR=債務返済/純営業利益
DSCR = $ 600M / $ 200M = 3（または比率であるため3倍）
例2DSCRの単純な損益計算書
この例では、次のデータと損益計算書を使用して、B社の元利返済カバー率を計算します。
情報：
元金は合計150億XNUMX万ドルです。
| 資産 | 百万 |
| 営業 | 1000 |
| 売上原価 | 200 |
| 粗利益 | 800 |
| 販管費 | 300 |
| 研究開発費 | 200 |
| 営業利益 | 300 |
| 支払利息 | 50 |
| 税引前利益 | 250 |
| 税金費用 | 50 |
| 当期純利益 | 200 |
回答
ステップ1：債務返済カバー率の式を書き留めます。
DSCR=債務返済/純営業利益
ステップ2：純営業利益を計算します。
営業利益は、営業費用（販管費および研究開発費）を差し引いたものです。 この場合、それは300億ドルです。
ステップ3：債務返済を見つける
この場合、会社は元本と利息の支払いを返済しなければならないため、債務返済はより高くなります。
債務返済は、利息とリースの支払いの合計に元本の返済を加えたものに等しくなります。
債務返済=50万ドル+150億200万ドル=XNUMX億ドル
ステップ4：計算を実行してDSCRを決定します。
DSCR=債務返済/純営業利益
DSCR =300億ドル/200億ドル=1.5（または1.5倍）
例3–損益計算書から欠落している要素
この例では、次のデータと損益計算書を使用して、C社の元利返済カバー率を計算します。
情報：
研究開発費は、会社の販売管理費の25％を占めています。
元本の支払いと支払利息はそれぞれ、会社の営業利益の10％を占めています。
同社の売上原価は売上原価のXNUMX倍です。
| 資産 | 百万 |
| 営業 | ? |
| 売上原価 | ? |
| 粗利益 | 400 |
| 販管費 | ? |
| 研究開発費 | 200 |
| 営業利益 | ? |
| 支払利息 | ? |
| 税引前利益 | ? |
| 税金費用 | 50 |
| 当期純利益 | ? |
回答
ステップ1：債務返済カバー率の式を書き留めます。
DSCR=債務返済/純営業利益
ステップ2：純営業利益を計算します。
会社の純営業利益を決定するには、最初に売上高と研究開発費を計算する必要があります（これらの値は提供されていないため）。
売上=売上原価の3倍
3×400億ドルは売上高1200億XNUMX万ドルに相当します
研究開発費=販管費の25％
研究開発費=25億ドルの200％=50万ドル
売上高–売上原価–販売管理費–研究開発費=純営業利益
純営業利益=1200億400万ドル– 200億ドル– 50億ドル–550万ドル=XNUMX億XNUMX万ドル
ステップ3：債務返済を見つける
元本の支払いと支払利息はそれぞれ、会社の営業利益の10％を占めています。
10％x営業利益=元金
元金=10％x550億55万ドル=XNUMX万ドル
支払利息=営業利益の10％
支払利息=10億550万ドルの55％=XNUMX万ドル
債務サービスを見つけます：
債務返済は、利息とリースの支払いの合計に元本の返済を加えたものに等しくなります。
債務返済=55万ドル+55億110万ドル=XNUMX億ドル
ステップ4：計算を実行してDSCRを決定します。
DSCR=債務返済/純営業利益
DSCR =550億ドル/110億ドル=5（または5倍）
例4–DSCR+損益計算書に記入
この例では、次のデータと部分的な損益計算書を使用して、D社の元利返済カバー率を計算します。
情報：
税率は50％に設定されています。
同社の研究開発費は、販売管理費の半分未満の10万ドルです。
元本の支払いは、税引前利益のXNUMX倍に相当します。
売上原価は販売価格の60％です。
純利益は、リース料の25％に相当します。
販管費は同社の売上高の30％を占める。
リース料は利息のXNUMX倍です。
回答
ステップ1：債務返済カバー率の式を書き留めます。
DSCR=債務返済/純営業利益
ステップ2：損益計算書を完成させます。
損益計算書のほとんどの項目は空白であるため、最初に、次の情報を使用して損益計算書に記入する必要があります。
家賃の支払い
支払利息は、支払利息の20倍であるXNUMX万ドル（私たちが持っている唯一の価値）の支払利息から始めることで計算できます。
リース料=2x20万ドル=40万ドル
採算性
これで、純収入を計算できます（これは、リース料の25％であるためです）。
純利益=25万ドルの40％=10万ドル
税引前利益および税金費用
50％の税率は、税費用が税引前利益の50％に等しいことを示しています。 同社は税引前利益の半分を純利益として保持しています。 その結果、税引前利益は純利益のXNUMX倍であると推測できます。
税引前利益=2x $ 10M = $ 20M
税引前利益–純利益=税費用
税金の費用=20万ドル–10万ドル=10万ドル
元本の支払い
元本の支払いは、税引前利益のXNUMX倍に相当します。
2x税引前利益=元本の支払い
元金=2x20万ドル=40万ドル
営業利益
営業利益は表示されていませんが、税引前利益を超える値を持つ広告申込情報を追加することで計算できます。
営業利益は、税引前利益と支払利息の合計として計算されます。
営業利益=20万ドル+20万ドル=40万ドル
ステップ3：債務返済を見つける
債務返済は、利息とリースの支払いの合計に元本の返済を加えたものに等しくなります。
債務返済=20万ドル+40万ドル+40万ドル=100億ドル
ステップ4：計算を実行してDSCRを決定します。
DSCR=債務返済/純営業利益
DSCR =40億ドル/100億ドル=0.4（または0.4倍）
債務返済カバー率の解釈
債務返済カバー率が2以上の場合は、企業の営業利益が年間の債務と利息の支払いをカバーするのに十分であることを意味します。 最適な比率は、一般的な経験則としてXNUMX以上です。 高い比率は、企業がさらに債務を負う可能性があることを示します。
0.8未満の比率は、会社が現在の債務コミットメントを営業利益のみで賄うことができないことを示しているため、望ましくありません。 たとえば、DSCRが80の場合、会社の債務返済のXNUMX％を返済するのに十分な営業収入があることを示しています。
単一の指標に焦点を合わせるのではなく、同じ業界の他の企業の比率に関する企業の債務返済カバー率を分析します。 企業のDSCRが競合他社の大多数のDSCRよりもはるかに大きい場合、それはより強力な債務管理を示しています。 金融アナリストは、企業の比率を時間の経過とともに調べて、上昇傾向（改善）または下降傾向（悪化）（悪化）を確認することもできます。
債務返済カバー率の一般的なアプリケーション
債務返済カバー率は、元本および支払利息を含む、未払いの債務を支払う企業の能力を評価するために使用される標準的な指標です。
レバレッジドバイアウトでは、買収企業はDSCRを使用して、対象企業の債務構造とローン債務の支払い能力を評価します。
銀行の融資担当者は、DSCRを利用して企業の債務返済能力を見積もります。
まとめ
債務返済カバー率は、企業の全体的な財務状態、特に現在の債務を返済する能力を測定するための有用な指標です。 この比率は、貸し手と投資家が会社がより多くの債務資金を引き受けることが安全であるかどうかを判断するのにも役立ちます。 DSCRは、常に業界平均と比較する必要があります。
DSCRのよくある質問
不動産の元利返済カバー率はどれくらいですか？
ほとんどの貸し手は、1.25x〜1.5xの範囲のDSCRを好みます。 これは、少なくとも、すべての債務の支払いが行われた後、資産が追加の収入の25％を追加で生成できることを意味します。
不動産の元利返済カバー率はどのように計算しますか？
純営業利益（NOI）を年間債務で割るだけで、債務返済カバー率が決まります。
なぜ債務返済カバー率が重要なのですか？
DSCRは、個人または企業が現金で債務を支払う能力を判断するための有用なベンチマークです。 比率が高いほど、債務返済に十分な資金があり、必要な支払いを期限内に行うことができるため、会社の信用度が高いことを示します。
