ネイキッドコールは、投資家が原資産の証券を所有せずに公開市場のコールオプションを作成（販売）する投資戦略です。 ネイキッドコールの販売とそのすべてについて詳しく知るために読んでください。
ネイキッドコールを理解する
ネイキッドコールにより、投資家は原証券を売却することなくプレミアム収益を受け取ることができます。 基本的に、カバーされていないコールオプションを書く唯一の理由はプレミアムを受け取ることです。
限界の上方利益の可能性があり、理論的には無限の下方損失の可能性があるため、定義上危険です。 実際には、オプションライターの最大の利益は前払いプレミアムであり、これは通常彼らの口座に入金されます。 結果として、ライターの目的は、オプションを無価値に失効させることです。
一方、最大損失は、原証券の価格が上昇する可能性のある高さに制限がないため、潜在的に無制限です。 さらに、リスク許容度とストップロス設定によって異なります。 オプションの売り手は、原資産の価格が行使価格を超えて上昇する前に、それらを買い戻す可能性が最も高いでしょう。
ネイキッドコールを利用する
繰り返しになりますが、カバーされていない呼び出しを書くことは、損失の重大なリスクを伴います。 あるいは、原証券の価格に自信を持っている投資家。 一般的に、株価は下落するか、変わらないままで、プレミアムを受け取るためのコールオプションを書くことができます。 また、株価が行使価格を下回っている場合。 オプションが設定された時間とその有効期限の両方の間に。 その後、オプションのライターは、プレミアムからコミッションを差し引いた金額全体を保持します。
一方、オプションの満期日までに株価が行使価格を上回った場合。 次に、オプションの買い手は、売り手が原株の株式を生産することを要求できます。 したがって、オプションの売り手は公開市場に出向かなければなりません。 そして、オプションの行使価格でオプションの買い手にそれらを売るために、市場レートでそれらの株を購入します。
たとえば、オプション契約が実行されている時点で、行使価格が60ドルで、会社の公開市場価格が65ドルである場合。 オプションの売り手は、支払ったプレミアムを差し引いた株式5株あたりXNUMXドルを失います。
例
集められた保険料は株式の損失を相殺するのに役立ちますが、潜在的な損失は依然としてかなりのものです。 たとえば、投資家が次のように信じていたとします。 Amazon.comの 強力なブルランは、2017年852月にXNUMX株あたりXNUMXドル近くで最終的に横ばいになったときに終了しました。
投資家は行使価格865ドル、満期日2017年966月のコールオプションを購入しました。それにもかかわらず、一時的な停止の後、株式は上昇傾向を続け、XNUMX月中旬の満期日までにXNUMXドルに達しました。
考えられる責任は、行使価格966ドルから行使価格865ドルを差し引いたものであり、その結果、株価は101ドルになりました。 したがって、補償は最初にプレミアムコレクトによって行われます。
ネイキッドコールの販売
ネイキッドコールのイラストを売る
ネイキッドコールライティングの危険性を理解している専門投資家のエディがストックXYZに興味を持っていると仮定します。 彼は、証券が安定したままであるか、短期的には低下すると信じており、最初に株式を保有せずにコールを売却することを選択します。 エディは55月3日のコールを300ドル、またはXYZが3ドルで取引されている場合は100ドル（50ドルx XNUMX株）のプレミアムで販売します。
ol'Edはエキスパートオプショントレーダーだからです。 彼は、前月または短期の電話に焦点を当てることを理解していました。 時間の減衰はオプション買い手の最悪の敵ですが、オプション売り手の親友です。 オプションの有効期限が切れるまでの時間が短いほど、そのプレミアムはより早く崩壊します。
同様の点で、エディは理由で55ストロークを選択しました。 彼は、売られたコールがお金から遠くなるほど、価値がなくなるのを避けるために原株がさらに前進しなければならないことを理解しています。 さらに、XYZ社の過去のボラティリティを調査した後、エディは55ドルの水準が昨年の株式のラリーの試みのほとんどを止めたことを発見し、株式のチャートで厳しい敵対者であることが証明されました。 XYZはしばらくの間55ドルの障壁を突破することができなかったからです。 オプションが55月に期限切れになる前に株式がこのストライキを突破する可能性が低いため、XNUMXストライクオプションは論理的に見えました。
潜在的な結果
先に進むと、XYZ株が満了時に55ドル未満のままである場合。 エディが55月300日に販売した電話は無価値になります。 彼は今、XNUMXドルの保険料を維持し、彼のビジネスに取り掛かることができます。
一方、59月のオプションが期限切れになる前にエクイティが55ドルに急騰したと想像してみてください。 その後、5,500月55日の通話が実行されている場合、エディは5,900株あたり100ドル、または通話購入者から400ドルを獲得します。 しかし、最初に、彼は市場価格で5,900株の株式に対して5,500ドルを支払わなければならず、100ドル不足します（300ドルの購入価格から行使時に受け取ったXNUMXドルを差し引いたもの）。 エディは、受け取った最初のプレミアムからXNUMXドルを追加した後、ネイキッドコールポジションでXNUMXドルの純損失を被りました。
100ドルの損失は子供の遊びのように見えるという事実にもかかわらず、エディは軽く降りました。 XYZが獲得したすべてのポイントは、ネイキッドコールライターにとってさらなる損失をもたらしたでしょう。
しかし、彼は現在、新しい市場価格でXYZの100株を購入する必要があります。 これは驚異的な$10,000に相当します。 エディは現在$4,500下がっています（$10,000の購入価格から運動時に受け取る$5,500を差し引いたもの）。 エディは、最初に受け取った4,200ドルのプレミアムを差し引いた後、300ドルを失いました。 申し訳ありません、エド。
ネイキッドコールの販売：なぜですか？
ネイキッドプットと同様に、コールオプションがお金からどれだけ離れているかに応じて。 最も可能性の高い状況は、それが無価値に期限切れになることです。 または、トレーダーが販売価格よりも安い価格で購入する場合もあります。 ただし、多くの投資家は、すでに所有している株式（カバードコール）でコールオプションを販売します。これにはいくつかの利点があります。 ネイキッドコールは、無限の損失の可能性があるため、最もリスクの高いオプション戦略のXNUMXつと見なされています。 一方、コールクレジットスプレッドを販売することは、潜在的により安全なアプローチです。 同等のリスクプロファイルで取引を構築するため。
ネイキッドオプション方式
ネイキッドコールの場合
ロングコールポジションは、ポジションが期限切れになるまで、所有者に行使価格で株式を購入する権利を付与します。 さらに、潜在的な報酬は無限であり、危険は通話のコストに制限されます。 ただし、電話の場合 オプション が割り当てられると、売り手はオプションの期限が切れるまで行使価格で株式を売る義務があります（買い手は自分の権利を行使します）。 最大の利益は受け取るクレジットの量に制限されており、売り手のリスクは無制限です。
ネイキッドプット用
ロングプットポジションは、所有者に売却する権利を与えます。 ポジションが期限切れになるまで、行使価格で株式を（または不足して売る）。 さらに、最大利益は限られていますが、比較的広いです（行使価格からコストを差し引いたもの）。 それは原資産の最大の落ち込みであり、リスクはプットのコストの限界にあるからです。 プットオプションの売り手が割り当てられた場合、オプションの期限が切れるまで（買い手は権利を行使する）、行使価格で株式を購入する義務があります。 最大利益は受け取ったクレジットの量に制限され、売り手のリスクは中程度ですが重大です（行使価格からクレジットを差し引いたもの）。
AAPLネイキッドプット
Apple Inc.（AAPL）を使用した例を見てみましょう。 AAPL 株式 ある程度の抵抗を乗り越え、執筆時点で136株あたり130ドルで取引されていました。 トレーダーは、マイナーな反転の後、株価は上昇傾向を再開すると信じています。 これはおそらくサポートの場所であるため、オプショントレーダーは有効期限の17日前に0.50月130日プットを売ることができます。 プットオプションの入札価格は$130です。 AAPL株が満了時にXNUMX株あたりXNUMXドル以上で取引されている場合、XNUMX月XNUMX日の契約は無価値になり、トレーダーは獲得したプレミアムを維持します。 （トレーダーが支払う可能性のある手数料を含めることを忘れないでください。）すべてがうまくいっていませんか？ では、在庫がそのサポートレベルを下回った場合はどうなりますか？
AAPLが満了前にさらに10ドルから126ドル下落した場合、プットはそのお金で失効し、トレーダーは割り当てを回避するためにそれを買い戻すことを余儀なくされます（行使価格でのロング株）。 これはトレーダーに多額の費用がかかる可能性があります。 私たちの投資家は、価値を割り当てることによってプレミアムで$0.50を獲得しました。 ザ 本質的な 有効期限が切れたときの130プットの価値は4ドルでした。 トレーダーは、4ドルから0.50ドルのプレミアムを差し引いた金額を失い、合計で3.50ドル、つまり実際の現金で350ドルの損失になります。
まとめ
利益の可能性があるにもかかわらず、オプショントレーダーはネイキッドコールを売る潜在的なリスクを認識している必要があります。 さらに、ネイキッドコールのマージンは、特定のリスクを伴うオプション戦略のマージンよりも大幅に大きくなります。 ただし、投資家がそれらを賢く使用する場合、たとえば、裸のプットを販売して、より低い価格で株式を取得することによって。 そして、カバーされたコールポジションの一部としてコールを販売する-彼または彼女はリターンを高めることができます。
ネイキッドコールに関するFAQ
ネイキッドコールオプションを取得するにはどうすればよいですか？
ネイキッドコールを設定するには、投資家は原株を所有せずにコールオプションを販売するだけです。 オプションが行使された場合、原株の株式を提供するには、コールオプションの短辺が必要です。
ネイキッドコールを購入するのは危険ですか？
あなたが所有していない何かへの権利を売ったので、裸の電話はカバーされた電話を書くよりはるかに危険です。 エクイティの世界で最も近いのは株のショートです。この場合、売っている株を借ります。
いつネイキッドコールを購入する必要がありますか？
ネイキッドコールは、投資家が原株を所有するという保証なしにコールオプションを作成するオプション戦略の一種です。 ネイキッドコールは、その性質上、保守的な取引戦略ではないため、リスク許容度の高い経験豊富なトレーダーのみが使用する必要があります。
