財務モデルは、実際の財務シナリオを表すモデルの作成を伴うアクションです。 これらは、意思決定の補助として使用することを目的としています。 財務モデルは、会社のリーダーが経費を評価し、提案された新しいプロジェクトの収益を予測するために使用される場合があります。 財務アナリストは、財務モデルを使用して、経済政策の変更やその他のイベントが企業の株式の価値に与える影響を予測します。 初心者でも上級者でも、財務モデルを構築する方法を学びましょう。
財務モデルとは何ですか？
財務モデルは、基本的に、Microsoft Excelなどのスプレッドシートソフトウェアに組み込まれたツールであり、企業の将来の財務実績を予測します。 多くの場合、予測は会社の以前の業績と将来の期待に基づいており、準備が必要です。 損益計算書, バランスシート、キャッシュフロー計算書、およびサポートスケジュール（3ステートメントモデルとして知られています）。 などのより高度なモデル 割引キャッシュフロー分析（DCFモデル）, レバレッジドバイアウト（LBO）, 合併と買収 （M＆A）、および感度分析は、そこから作成できます。
財務モデルの目的は何ですか？
財務モデルの出力は、意思決定と 財務分析、組織の内外の両方。 企業内の幹部は、財務モデルを使用して次のことを選択します。
- 資金調達（債務および/または資本）
- （企業および/または資産の）買収を行う
- 事業を有機的に拡大する（例：新規出店、新規市場参入など）
- 資産および事業単位は、売却または売却される場合があります。
- 予算と予測（今後数年間の計画）
- 資本の配分（投資するプロジェクトの優先順位）
- 会社に金銭的価値を置く
- 財務諸表の分析/比率分析
- 管理会計
財務モデルの構築をどのように学ぶことができますか？
実践は、財務モデリングを学ぶための最大のアプローチです。 財務モデルの構築の専門家になるには、長年の経験を積み、実践することで学ぶ必要があります。 エクイティ研究の研究を読むことは、あなたの結果を比較するための何かを提供することによってあなたが練習するのを助けるかもしれません。 実践するための最も優れた方法のXNUMXつは、成熟した企業の過去の財務情報を使用して、将来のフラットライン財務モデルを構築し、XNUMX株あたりの正味現在価値を計算することです。 これは、現在の株価または株式の予測値と密接に比較する必要があります 研究レポート.
財務モデルを構築する際のベストプラクティスは何ですか？
＃1。 Excelのヒントとヒント
Excelで財務モデルを構築するときは、ベストプラクティスに従うことが重要です。 詳細については、次の主要なトピックをカバーする無料のExcelクラスを受講できます。
- マウスの使用を減らすかなくします（キーボードショートカットの方がはるかに高速です）
- ハードコードと入力には、青いフォントを使用します（数式は黒のままにすることができます）
- 数式を単純で難しい計算をステップに分割してください。
- 最も基本的なExcelの数式と関数を適用する方法を理解していることを確認してください。
- データをクエリするには、VLOOKUPの代わりにINDEXとMATCHを使用します。
- シナリオを作成するには、CHOOSE関数を使用します。
＃2。 プレゼンテーションのフォーマット
財務モデル（計算）では、インプット（仮定）とアウトプットを区別することが重要です。 通常、これは、入力を青でレンダリングしたり、数式を黒でレンダリングしたりするなどの書式設定ルールを使用して行うことができます。 セルのシェーディングや境界線の使用など、他の規則も使用できます。
＃3。 モデルの設計と配置
論理的でわかりやすい形式で財務モデルを構築することが重要です。 通常、これには、単一のワークシート上に財務モデル全体を構築し、グループ化を利用して個別の部分を生成することが含まれます。 これにより、モデルを単純に拡大または縮小して、モデル内を移動できます。
以下は、財務モデルに含める主なセクションです（上から下へ）。
- 推進要因と仮定
- 損益計算書
- バランスシート
- キャッシュフロー計算書
- 役立つスケジュール
- 評価
- 感度の分析
- グラフやチャート
財務モデルをどのように構築しますか？ （10ステップの説明）
反復的な財務モデリングは手順です。 最終的にすべてを結び付ける前に、さまざまな部分で作業する必要があります。
これは、財務モデルを構築するときに、どこから始めて、最終的にすべての点を接続する方法の段階的な概要です。
＃1。 以前の結果と仮定
すべての財務モデルは、企業の過去の業績から始まります。 XNUMX年間の財務諸表をダウンロードし、Excelに入力することで、財務モデルの構築を開始します。 次に、過去の期間について、収益成長率、粗利益、変動費、固定費、AP日数、在庫日数、AP日数などを計算して、仮定をリバースエンジニアリングします。 そこから、予測期間の仮定をハードコードとして入力できます。
＃2。 損益計算書から始めます。
予測の仮定が整っていると、EBITDAに至るまで、収益、売上原価、粗利益、および営業費用を含む損益計算書の上部を計算できます。 減価償却費、償却費、利息、税金は後で計算する必要があります。
＃3。 バランスシートを開始します。
収益計算書の先頭に記入したら、貸借対照表への記入を開始できます。 売掛金と在庫を計算することから始めます。これらは両方とも収益と売上原価の関数であり、ARと在庫日数の仮定も同様です。 COGSおよびAP日数に基づく買掛金を記入します。
＃4。 必要なスケジュールを作成します。
損益計算書と貸借対照表を完成させる前に、まず、有形固定資産（PP＆E）などの資本資産、および負債と利息のスケジュールを作成する必要があります。 PP＆Eスケジュールは、前の期間のデータを取得し、減価償却費を差し引いて資本的支出を追加します。 債務スケジュールはまた、過去のデータを使用して、債務の増加を追加し、返済を差し引きます。 平均債務残高を使用して金利を計算できます。
＃5。 損益計算書と貸借対照表を完成させます。
あなたは完了することができます 損益計算書 & バランスシート 付随するスケジュールからの情報によって。 減価償却をPP＆Eスケジュールにリンクし、利息を損益計算書の債務スケジュールにリンクします。 次に、税金、税金、および純利益の前の利益を計算できます。 決算PP＆E残高と決算債務残高をスケジュールから貸借対照表に接続します。 昨年の期末金額を繰り越し、純利益と増資を追加し、配当金や買い戻し株を削除することで、配当金や買い戻し株を株主資本から差し引くことができます。
＃6。 キャッシュフロー計算書を作成します。
損益計算書と貸借対照表を完成させたら、調整手順を使用してキャッシュフロー計算書を作成できます。 純利益から始めて、減価償却費を差し引き、現金以外の運転資本の変化を調整して、営業活動から現金を得ます。 投資に使用される現金は、PP＆Eスケジュールの資本的支出の関数ですが、資金調達に使用される現金は、債務および株式調達のために行われた仮定の結果です。
＃7。 DCF分析を実施します。
スリーステートメントモデルが完成したら、フリーキャッシュフローを計算してビジネス評価を実行します。 ビジネスのフリーキャッシュフローは、会社の資本コスト（機会費用または必要な収益率）で今日まで割引されます。
＃8。 可能性と感度分析を含めます。
DCF分析と評価の部分が終了したら、感度分析とシナリオをモデルに追加します。 この分析の目的は、基礎となる仮定の変更が会社の価値（またはその他の統計）にどの程度影響するかを評価することです。 これは、投資のリスクを見積もったり、事業計画を立てたりするのに非常に役立ちます（たとえば、販売量がx％減少した場合、会社はお金を探す必要がありますか？）。
＃9。 グラフやチャートを作成します。
結果の明確なコミュニケーションは、優れた金融アナリストを単に有能なアナリストと区別するものです。 チャートとグラフは、財務モデルの結果を表示するための最も効果的なアプローチです。 ほとんどのエグゼクティブには、モデルの内部動作を調査する時間や忍耐力がないため、グラフの方がはるかに効果的です。
＃10。 モデルのストレステストと監査
モデルが完成した後、あなたの労働は終わりません。 その後、極端なシナリオのストレステストを開始して、モデルが意図したとおりに応答するかどうかを確認します。 また、監査ツールを使用して、監査ツールが正確であり、すべてのExcel数式が正しく機能していることを確認することも重要です。
高度な財務モデル（AFM）の手法
高度な財務モデル（AFM）で世界クラスの金融アナリストが使用するいくつかの主要な戦略があります。 このガイドでは、財務モデラーが業界をリードする財務モデルを実行するために採用することを検討する必要がある、最良かつ最も高度な方法論について説明します。
以下では、最も重要な高度な財務モデル（AFM）の方法論について詳しく説明します。
＃1。 シナリオ
シナリオは、モデルをより動的にし、幅広い結果をカバーするために、高度な財務モデラーによって使用されます。 これらのシナリオはExcelで作成され、さまざまな数式や関数を使用して作成できます。
以下は、財務モデルでシナリオを構築するために使用される最も一般的な仮定です。
- ボリュームと出力（ユニット、顧客、サービスなど）
- 市場での価格（商品、サービス）
- 変化するコスト（消耗品、労働率、売上原価の構成要素、マーケティングなど）
- 固定費（家賃、諸経費、管理費）
- 資本的費用（設備投資の維持、成長設備投資、コスト超過、プロジェクトの遅延）
- 割引率（資本コスト、負債コスト、WACC）
- 為替レート（複数の通貨で運営されている企業の場合）
- マクロ経済学に関する仮定（GDP成長、金利、インフレなど）
- 業界に関連するその他の指標
ExcelのCHOOSE関数は、これらのシナリオを作成するために最も一般的に使用されるツールです。 この関数を使用すると、モデル内のシナリオA、B、Cなどをすばやく切り替えることができます。 選択関数の完全な説明については、高度なExcel数式ページを参照してください。
＃2。 感度評価
自分自身を高度な財務モデラーと見なす人は誰でも、モデルの調査結果が入力と仮定の変更にどれほど敏感であるかを理解しています。
以下は、感度分析を実行するためのXNUMXつの最も重要なExcelツールです。
- 目標を追求する（what-if分析）
- データの表
さらに、上記のXNUMXつのツールを使用して、XNUMX種類の感度分析を行うことができます。
- 直接法
- 間接的な方法
＃3。 見出しと機能の変更
真に高度な財務モデラーになりたい場合は、モデルに動的な見出しとラベルを追加する必要があります。
以下は、動的機能の最も顕著な例の一部です。
- 会社/プロジェクトの名前
- 試合日
- 通貨
- シナリオの名前
- 他の種類のラベル/見出し
Excelでは、CONCATENATE関数を使用して、テキストを結合し、動的変数をラベルに挿入します。
＃4。 複数の企業またはユニットをマージする機能
基本的なモデルとは別に、複数の事業を単一の親会社レベルにまとめたり統合したりできることが重要です。
この機能は主に次の目的で使用されます。
- 多数のビジネスユニットを持つビジネス
- 買収と合併（M＆A）
この機能を設計する最も効果的な方法は、簡単に複製できる単一タブまたは単一シートのモデルを作成することです。 複製されると（必要な回数だけ）、他のすべてのシートの値を合計した新しいシートを入力できます。 タブ/シートは同一であるため、それらを追加するのは簡単です。
＃5。 複雑な取引の取り決めを扱う
複雑なトランザクション構造を処理する機能は、私たちのリストにある高度な財務モデリングの最後の（しかし確かに重要な）機能です。 単純なDCFモデルと内部収益率（IRR）が確立されると、複雑なトランザクション構造が、取引のさまざまなクラスの投資家のIRRに大きな影響を与える可能性があります。
複雑なトランザクション構造には、次のものがあります。
- レバレッジドバイアウト（LBO）
- 付加/希釈に基づくM＆Aモデル
- GPおよびLPとのコラボレーション
- 収益、ベンダーの回収メモ、PIKローン、およびその他の同様の商品
財務モデルに関するFAQ
3ウェイ財務モデルとは何ですか？
「スリーウェイ」予測は、キャッシュフロー、損益、および貸借対照表の予測をXNUMXつのワークシートに結合します。
財務モデルはどのように見えますか？
財務モデルのスプレッドシートは、通常、会計四半期や会計年度ごとにグループ化された財務データの表です。 表の行は、収入、支出、株式数、資本的支出、貸借対照表勘定など、すべての財務諸表の項目を表しています。
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