割引キャッシュフローとは？
割引キャッシュ フロー評価 (DCF) は、予測される将来のキャッシュ フローに基づいて投資の価値を決定するのに役立つ手法です。 DCF 評価では、投資によって将来どれだけの収益が得られるかの見積もりを使用して、現在の投資の価値を判断しようとします。
証券や会社を購入するかどうかを決定しようとしている人を助けることができます。 ビジネスの所有者と管理者は、割引キャッシュ フロー分析を使用して、運用予算と資本予算に関する決定を下すことができます。
DCFバリュエーションのやり方
DCF 評価の目標は、お金の時間価値を考慮した後、投資家が取引からどれだけのお金を稼ぐかを決定することです。 後でより多くのお金を受け取ることを期待して、誰かが今お金を払っている状況は、DCF評価の恩恵を受けることができます.
たとえば、普通預金口座の $50 は、年利 55% で 10 年後に $XNUMX の価値があります。
割引率を使用して、割引キャッシュ フローの評価は、予想される将来のキャッシュ フローの現在価値を決定します。 お金の現在価値の考え方は、投資家がプロジェクトまたは投資の将来のキャッシュフローが初期投資よりも価値があるかどうかを評価するために使用できます。
計算された DCF 値が投資の現在のコストよりも大きい場合、機会を検討できます。 計算された値がコストよりも小さい場合は、良い機会ではないか、先に進む前にさらに調査と分析が必要になる可能性があります。
DCF 分析を実行するには、投資家は将来のキャッシュ フローと、資産または投資の最終的な価値を予測する必要があります。
DCF 例とは?
- フリーキャッシュフロー (FCF):
すべての資本提供者は、ビジネスが有形および無形の資産から生み出すお金を受け取ることができます。
FCF は、すべての資本提供者が利用でき、事業の資本構造の影響を受けないキャッシュ フローを表すため、フリー キャッシュ フローとも呼ばれます。
- 端末値 (TV):
予測 FCF 期間 (水平期間) 後の値。
- 割引率：
これは、最終価値と予測 FCF が現在価値に割り引かれる率を指します。
DCF 値の計算方法
DCF 評価式は次のとおりです。
CF1 = XNUMX 年目のキャッシュ フロー
CF2 = XNUMX 年目のキャッシュフロー
CFn =これは追加の年のキャッシュフローです
r＝割引率
DCF を段階的に計算するにはどうすればよいですか?
DCF評価を計算するためのXNUMXつのステップは次のとおりです。
ステップ 1: 財務諸表の予測
企業は人とは異なり、寿命は無限にあるため、DCF 分析を使用する場合、最初に予測期間を選択する必要があります。 したがって、アナリストは、キャッシュ フローをどのくらい先まで予測する必要があるかを判断する必要があります。
アナリストの予測期間は、高い成長率や永続的な成長率など、会社の段階に基づいています。
ステップ 2: 会社のフリー キャッシュ フローを計算する
企業のフリー キャッシュ フローの計算は、DCF 分析の XNUMX 番目のステップです。 将来のフリー キャッシュ フローを見積もる前に、まずフリー キャッシュ フローを定義する必要があります。 フリーキャッシュフローとは、企業が必要なすべての運営費と設備費を支払った後に残るお金です。
したがって、新製品の作成、新しい施設の設立、株主への配当の支払い、または自社株買いの開始により、会社はこのフリー キャッシュ フローを使用して成長を加速させます。
ステップ 3: 割引率を計算する
割引キャッシュ フロー評価分析の XNUMX 番目のステップは、割引率を決定することです。 割引率はさまざまな方法で計算されます。 しかし、加重平均資本コスト (WACC) の考え方を適用することが、割引率を計算する最も適切な方法です。
ただし、最初に、選択した負債の資本コストと税引後コストが正確であることを確認してください。
ステップ 4: 最終値を計算する
最終価値は、割引キャッシュ フロー分析の XNUMX 番目のステップで計算されます。 最終値を除いて、重要な DCF 分析コンポーネントはすべて計算済みです。 その結果、割引キャッシュ フロー分析を決定する前に、ターミナル バリューを決定します。
ステップ 5: 現在価値を計算する
企業へのフリー キャッシュ フローの現在価値と最終価値を求めることは、割引キャッシュ フロー分析の XNUMX 番目のステップです。
ステップ6：調整を行う
企業評価の調整は、割引キャッシュ フロー分析の XNUMX 番目のステップです。 異常な資産を追加するか、負債を削除することにより、評価を調整して、調整された公正な株式価値に到達できます。
ステップ 7: 感度分析の計算
出力の感度分析の計算は、割引キャッシュ フロー分析の XNUMX 番目のステップです。 新しい仮定を使用して DCF 評価モデルをテストすることは非常に重要です。 評価に大きな影響を与える最も重要な XNUMX つの概念は次のとおりです。
- 無限成長率の変動
- 資本変動の加重平均コスト
DCF 評価方法
DCF 評価方法には、一定期間にわたるフリー キャッシュ フローの推定、その期間後の最終価値の決定、割引率を使用した予測 FCF と最終価値の割引が含まれ、予想現金合計の正味現在価値 (NPV) に到達します。会社または資産の流れ。
- 成果: 会社の実際のフリー キャッシュ フロー、キャッシュ フロー予測、およびその他の指定された変数を使用して、値がどの程度丸められているかを判断します。
- 利点: 会社の重要な財務データに基づく利点は、変動する市場認識変数の影響を受けません。
- 制限: 潜在的に不正確な将来の予測に基づく制限は、それらの予測がどのように異なるかによって、評価が大幅に変わる可能性があります。
- 最も使用されている: 最も頻繁に使用されている長期的で信頼性の高いビジネス より安定したキャッシュ フローを持つセクターのビジネス。
DCF は優れた評価手法ですか?
割引キャッシュ フロー分析の主な利点は、実際の財務データ、つまり会社が生み出すキャッシュ フローを使用することです。 これらのモデルは、分析が会社の基本的な財務の健全性を正確に反映していない可能性があるため、間違っている可能性があります。
割引キャッシュ フローには、将来のキャッシュ フローの予測に依存するという欠点があります。 これらの予測は、現在のキャッシュ フローに基づいていますが、将来の最善の予測にすぎません。
さらに、アナリストは、特に数年先のキャッシュ フローを予測しようとする場合、信じられないほど不正確になる可能性があります。 これらのエラーが原因で、割引キャッシュ フロー分析で値が正しく計算されない場合があります。
割引キャッシュフロー分析の利点
割引キャッシュ フロー分析の主な利点は次のとおりです。
- 値を算出するために、キャッシュ フロー予測、成長率、その他の指標など、ビジネスに関する重要な仮定を含む特定の数値を使用します。
- DCF 評価はビジネスの価値を決定します。さらに、任意の市場センチメントとは無関係に価値を決定し、他のアプローチよりも客観的です。
- 比較対象は必要ありません: DCF 分析では、市場価値を類似企業の価値と比較する必要はありません。
- 長期的価値の考慮: プロジェクトまたは投資の収益をその経済寿命全体にわたって評価し、お金の時間的価値を考慮に入れます。
- DCF 評価で客観的な比較が可能: DCF 分析では、さまざまな企業や投資を分析することで、それらすべてについて統一された客観的な評価を得ることができます。
- Excel スプレッドシートの使用: Excel スプレッドシートを使用すると、特別なソフトウェアの助けを借りずに割引キャッシュ フロー分析を実行できます。
- DCF 評価により感度分析が可能: 割引キャッシュ フロー モデルにより、専門家は、投資仮定の調整がモデルの出力にどのように影響するかを評価できます。
割引キャッシュフロー分析の欠点
割引キャッシュフロー分析の短所のいくつかは次のとおりです。
- 複雑: 割引キャッシュ フロー計算のデータ要件の結果として、分析が過度に複雑になる可能性があります。
- 過信につながる可能性があります。その結果、人々は特定のデータと予測を使用して割引キャッシュフロー分析を実行するため、結果の評価は必要以上に信頼される可能性があります。
- DCF 分析では競合他社の価値が考慮されない: 割引キャッシュ フローがこの要件から除外されるという事実は、メリットとデメリットの両方になる可能性があります。
- 割引キャッシュ フロー分析で使用されるもう XNUMX つの要素である対象企業の加重平均資本コスト (WACC) は、正確に計算するのが難しい場合があります。
- 割引キャッシュ フローは、さまざまな種類の投資を評価できますが、根本的に異なる規模の投資を評価することは苦手です。
NPV（正味現在価値）とは？
正味現在価値は、会社の内部投資と外部投資を比較するのに役立ちます。 特にさまざまな価値と利益がさまざまな間隔で支払われる場合、さまざまな投資を比較するのは難しいため、NPV は重要な役割を果たします。
さらに、現金の流入と流出の現在価値の差は、正味現在価値として知られています。 簡単に言えば、正味現在価値は、現在のお金の価値と将来の同じお金の価値を対比します。
DCF は NPV と同じですか?
現在を将来に割り引く DCF 計算とは異なり、NPV 計算は将来のキャッシュ フローを現在に割り戻します。 投資を分析し、その将来価値を見積もる場合、割引キャッシュ フロー法が役立ちます。
したがって、投資家は、割引キャッシュフロー法を使用して、投資に対して受け取るリターンと、それらのリターンを受け取るのにかかる時間を決定できます。
割引された将来のキャッシュ フローを分析することは、DCF 評価を行う方法です。 割引キャッシュ フローで使用される手法は、NPV と内部収益率です。 将来のキャッシュ フローに NPV のレートを掛けます。
簡単に言えば、正味現在価値は、現在のお金の価値と将来の同じお金の価値を対比します。 投資家は常に高い NPV を探しています。
その他 割引キャッシュ フローについて理解する必要があることはありますか?
割引キャッシュ フローに関する追加情報は次のとおりです。
- DCF を効果的に使用するには、お金の時間価値の概念をしっかりと把握することが重要です。
- 予想されるキャッシュ フローと割引率は、DCF 分析で最も重要な XNUMX つの入力です。
- 割引されるキャッシュ フローに関連するリスク要因を使用して、割引率を決定する必要があります。
- 予測されるキャッシュ フローは、達成可能で現実的である必要があります。
- DCF 分析の結果は、他の評価方法と組み合わせる必要があります。
結論：
割引キャッシュ フロー (DCF) 式は、合併や買収のために会社全体を評価するために使用されるビジネス評価の重要なツールです。 債券、株式、その他の収入を生み出すことができ、キャッシュフローを予測またはモデル化できる資産などの金融商品を評価するために重要です。
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