ストックオプションは、資産管理会社、ポートフォリオマネージャー、海外の機関投資家などに人気の金融ツールです。 特定の方向の株価の動きについての正確な洞察に基づいて、大きなエクスポージャーで賭けることができるという利点があります。
ストックオプションの意味
ストック オプション (株式オプションと呼ばれることもあります) は、投資家にあらかじめ決められた価格と日付で株式を売買する権利を与えますが、義務ではありません。 オプションには XNUMX 種類あります。XNUMX つは株価の下落に賭けるプット、もう XNUMX つは株価の上昇に賭けるコールです。
ストック オプションは株式デリバティブの一種であり、その原資産が株式 (または株価指数) であるため、株式オプションとも呼ばれます。
従業員ストック オプション (ESO) は、企業が特定の従業員または役員にコール オプションの形で提供する株式報酬の一種です。 これらは、自社の従業員に提供する単一企業に限定されるという点で、上場株式の上場株式オプションとは異なります。
ストックオプションパラメータ
アメリカン スタイルとヨーロッパ スタイル
アメリカンとヨーロピアンの XNUMX つのスタイルから選択できます。 米国オプションは、購入日から満了日までいつでも行使できます。 頻度が低い欧州オプションは、有効期限が切れた日にのみ行使できます。
満期日
オプション契約は期間限定でのみご利用いただけます。 これを有効期限といいます。 有効期限が長いオプションは、原株が変動するにつれてイン・ザ・マネーになる可能性が高くなるため、時間的価値が高くなります。 オプションの有効期限は、定義されたスケジュール (オプション サイクルと呼ばれる) に基づいて指定され、通常、日次または週次の有効期限から月次の有効期限まで、最長 XNUMX 年以上の範囲に及びます。
ストライクプライス
権利行使価格によって、オプションが行使されるかどうかが決まります。 これは、トレーダーが株式の有効期限が来ると予想する価格です。
たとえば、トレーダーがインターナショナル ビジネス マシン コーポレーション (IBM) が将来上昇すると信じている場合、指定した月と権利行使価格でコールを購入できます。 例えば、あるトレーダーはIBMの株価が150月中旬までに150ドルを超えると予想している。 その後、XNUMX 月の XNUMX ドルのコールを購入できるようになります。
契約サイズ
契約は、トレーダーが購入する予定の原株の数を表します。 各契約は基礎となる株式の 100 株を表します。
前のシナリオを続けて、トレーダーは 150 つのコール契約を購入することを決定します。 トレーダーは現在、150月に500ドルのコールを150回行っている。 有効期限前に株価が 150 ドルを超えて上昇した場合、トレーダーは現在の株価とは関係なく、IBM 株を XNUMX ドルで XNUMX 株行使または購入するオプションを得ることができます。 株式の価値が XNUMX ドル未満の場合、オプションは無価値で期限切れとなり、トレーダーはオプションの購入に支払ったプレミアムを全額失います。
プレミアムとは、オプションに対して支払われる価格です。 コール価格に購入した契約数を乗じ、さらに 100 を乗じて計算されます。
この例では、トレーダーが 500 月の IBM $150 コールを契約あたり 1 ドルで XNUMX つ購入した場合、XNUMX ドルを費やすことになります。 トレーダーが株価下落に賭けたい場合は、プットを買うでしょう。
基礎となる証券のボラティリティは、オプション価格設定理論における重要な概念です。 一般に、その証券に公開されているすべてのオプションに必要なプレミアムが大きくなるほど、ボラティリティも高くなります。
ストックオプション取引
シカゴ・オプション取引所 (CBOE)、フィラデルフィア証券取引所 (PHLX)、国際証券取引所 (ISE) などのいくつかの取引所は、取引用のストック・オプションを上場しています。
取引手法に応じて、オプションを売買できます。 前の例を続けると、トレーダーが IBM 株が上昇しようとしていると信じている場合、コールを購入するか、プットを売るか書き込むことができます。 この場合、プットの売り手はプレミアムを支払うのではなく、プレミアムを受け取ることになります。 売り手は、IBM の 500 月の 150 ドルのプットを XNUMX つ購入すると、XNUMX ドルを受け取ることになります。
価格が150ドルを超えて取引された場合、オプションは無価値で期限切れになり、プットの売り手はプレミアム全体を保持することができます。 株価が権利行使価格を下回って終了した場合、売り手は権利行使価格である 150 ドルで原株を購入する必要があります。 これが起こると、株式は現在、より低い価格で取引されているにもかかわらず、150株あたりXNUMXドルの価値があるため、トレーダーはプレミアムを失うだけでなく、追加の資本も失うことになります。
オプションのスプレッド取引は、株式オプションのもう XNUMX つの一般的なアプローチです。 トレーダーは、最小限のリスクでオプションのプレミアムから利益を得るために、複数の権利行使価格と有効期限を持つロングとショートのオプション ポジションを組み合わせます。
ストックオプションの例
次の例では、トレーダーは Nvidia Corp (NVDA) の株価が将来 170 ドル以上に成長すると考えています。 彼らは、170 月に 16.10 ドルの通話を 16,100 回、契約あたり 186.10 ドルで購入することにしました。 トレーダーはコールを購入するには 170 ドルを費やす必要があります。 ただし、トレーダーが利益を得るためには、株価が権利行使価格とコールコスト、つまり XNUMX ドルを超えて上昇する必要があります。 株価がXNUMXドルを超えなかった場合、オプションは無価値に期限切れとなり、トレーダーは価格全体を失います。
さらに、トレーダーが将来の Nvidia の下落に賭けたい場合は、10 月 120 日の 11.70 ドルのプットを各契約 11,700 ドルで購入する可能性があります。 トレーダーは合計 108.30 ドルを支払う必要があります。 トレーダーが利益を得るには、株価が 120 ドルを下回る必要があります。 株価がXNUMXドルを超えて終了した場合、オプションは無価値となり、プレミアムが失われることになります。
ストックオプションのメリット
従業員ストック・オプションおよびオプション一般がリスクをヘッジする優れた手法であることを考えると、そのような取引を行う前に、その他のそのような利点を把握することが重要です。 以下の説明でメリットについてさらに詳しく見てみましょう。
＃1。 てこの作用
株式を購入するには、最初に多額の資本流出が必要です。 ただし、初期投資が少なければ、投資家はオプションを通じて原資産への多額のエクスポージャーを得ることができます。
#2. ショートのしやすさ
株式の空売りには高いレベルのリスクと法的影響が伴います。 しかし、オプションの場合は、推測や独自の情報に基づいてプレミアムを支払うことで、簡単にショートポジションを取ることができます。
#3。 柔軟性
投資家の要件を満たすようにオプションを構築できます。 ストラドル、座礁、およびブルコールスプレッドは、トレーダーが株式の限られた価格評価を推測する取引方法の例です。 この場合、トレーダーは、行使価格帯の上限と下限の XNUMX つのコール オプション、ブル コール スプレッド、および投資家が大きな利益を生み出し利益を得ることができるその他の戦略を使用して、同じ株式に賭けます。
ストックオプションの欠点
上で説明した多くの利点にもかかわらず、スペクトルの対極にはいくつか考慮すべき点があります。 以下の点で、通常ストックオプションまたは従業員ストックオプションのデメリットを見てみましょう。
＃1。 危険
オプション購入者の損失は、支払ったプレミアム額に限定されます。 ただし、オプションの売り手は大きなリスクを負うことになります。 それはもしかしたら無限かもしれない。 その結果、ストックオプションは直接購入よりもはるかに高いリスクを伴います。
#2. 株主特権なし
一度購入した株式は、XNUMX世紀後であってもいつでも売却できます。 ただし、事前に定義された有効期限があり、それまでにオプションで商品を決済する必要があります。 その結果、投資家はたとえお金を失ったとしても、たとえお金を失っていたとしても商品を二乗しなければなりません。
株式投資では、ほとんどの場合、投資家が購入代金を支払います。 それ以降は支払いは必要ありません。 ただし、オプションの売り手は常に市場価格を監視する必要があります。 これは、一日の終わりに商品の市場間価格を解決するためです。
ストックオプションの価値を判断する方法
あなたがオプションを所有している企業が上場している場合、ストック オプションの価値は現在の株価によって決まります。 現在の市場価格でオプションを持つ株式の量を売買した場合、いくらになるかを計算します。 次に、同じ数の株式をオプション価格で取得または売却するといくらになるかを計算します。 違いはストックオプションの金銭的価値です。
会社が上場していない場合、それはさらに困難になります。 企業が各株式の価値を確立する評価額を取得している場合は、オプションを評価するための出発点を提供できます。 ただし、これはまだ理論上の数字です。
利用可能な株式 (またはオプション) の量も、あなたの株式の価値に影響します。 株式数が増えるほど (たとえば、ほとんどの従業員が行使できるストック オプションを持っている場合)、企業の個々の株式の価値は低くなります。
オプションの価値も同様に株式の価値に影響されます。 あなたが 20,000 株を 2 株あたり 1 ドルで購入できる従業員ストック オプションを持っているが、その株式が現在 3 株あたり 20,000 ドルで取引されている場合、そのオプションは無価値になります。 ただし、株価が XNUMX ドルに上昇した場合、ストック オプションの価値は XNUMX ドルになります。
ストックオプションの行使方法
ストックオプションを行使すると、実際にはストックオプションを売買することになります。 たとえば、ストックオプションを持っている従業員は、権利確定後にのみ行使できます。
オプションを通じて株式を購入する場合、株式の現在の価格に関係なく、オプション価格を支払います。 したがって、あなたが 12,000 株あたり 1 ドルで 12,000 株の株式を購入できる従業員の場合、合計 XNUMX ドルを支払う必要があります。 その場合、あなたは株式の唯一の所有者になります。 売却することも、保管し続けることもできます。
資金がない場合でも、いくつかの方法でストック オプションを行使できます。
- 証券会社を通じてオプションを購入し、即座に売却します。 売却を担当する証券会社を利用すると、売却益を株式の購入費用に充てることができます。
- 行使して売却してカバーする: 証券会社を通じて株式を購入し、取引コストをカバーするのに十分な量だけを売却します。 残りの株式は保持します。
ストックオプションに対する税金
ストックオプションを行使して得た利益に対して税金を支払わなければなりません。 税金の計算方法は、保有しているオプションの種類と、オプションを行使してから株式を売却するまでの期間によって決まります。
法定ストックオプション税
法定ストックオプションの付与には、従業員株式購入計画またはインセンティブストックオプション（ISO）が使用されます。 このタイプのオプションが付与された場合、税金はかかりません。 オプションを行使すると、ほぼ常に課税されます。 この場合、あなたの収入は雇用主によって年次 W-2 フォームで報告されます。
オプションの行使後に課税される場合、市場価値と支払った価格の差であるバーゲン部分に課税されます。 たとえば、公開価格が 2 株あたり 10,000 ドルで、1 株あたり 10,000 ドルで XNUMX 株を購入するオプションを行使した場合、差額の XNUMX ドルに対して税金を支払う必要があります。
株式を売却する場合は、キャピタルゲイン税も支払う必要があります。 売却後 XNUMX 年未満の株式保有の場合、短期キャピタルゲイン (または損失) とみなされ、通常の所得税率で課税されます。 XNUMX 年を超えて保管すると、長期譲渡所得税率 (収入と申告状況によって異なります) が課税されます。
法定外ストックオプション税
法定外ストックオプションは、ISO プランまたは従業員株式購入プランに基づいて付与されません。 この状況でオプションを受け取った場合、課税所得が発生する可能性があります。 法定外ストックオプションに対して得られるとみなされる課税所得は、オプションの公正市場価格をいかに容易に確認できるかによって決まります。
株式がオープンに取引されている場合、公正市場価格は容易に確認できます。 オプションは、あなたに与えられた時点で課税所得とみなされます。 所得に対する税率は、全体の所得と課税区分によって決まります。 後でオプションを行使する場合、オプションからのいかなる収入に対しても税金を支払う必要はありません。
ただし、ほとんどの法定外ストックオプションには、明確に認識された公正市場価格がありません。 この場合、オプションが行使または譲渡されるまでは収入とみなされません。 その後、受け取った株式の公正市場価格（支払った金額を差し引いたもの）を課税所得として報告する必要があります。 通常、これはキャピタルゲインまたはキャピタル損失として課税されます。
株式とストックオプションの違いは何ですか?
株式は企業の所有権であり、企業の収益性に応じて時間の経過とともに価値が上下します。 一方、オプションは、特定の期間までに株式の価格がいくらになるかについてトレーダー間で賭けられるものです。
ストックオプションを作成するのは誰ですか?
オプションのライターは付与者または売り手としても知られ、オプションを販売し、ポジションをオープンすることで買い手からプレミアムを受け取ります。 オプションライターとは誰なのかという質問に対する答えは、新しいオプション契約を作成し、その契約を購入したいトレーダーに販売する人です。
ストックオプションを承認するのは誰ですか?
ストックオプション制度は会社の取締役、場合によっては株主の承認が必要です。
ストックオプションは期限切れになりますか?
ストックオプションは付与されてから 10 年以内に行使されないと失効することがよくあります。 多くの企業は XNUMX 年以内に撤退または上場します。 しかし、現在の経済状況では、一部の企業は長期間にわたって非公開を続けています。
まとめ
オプションは、契約が満了する前に、指定された価格（権利行使価格）で原証券の所定の金額を購入（コールの場合）または売却（プットの場合）する権利を保有者に提供するデリバティブです。 ストックオプションは契約ごとに100株という従来の数量で販売され、その多くは投資家やトレーダーが簡単に売買できる取引所で取引されています。 ボラティリティがオプション理論の重要な要素として認識されているため、オプションの価格設定は財務上の重要な成果です。
ESO は、企業が従業員や役員に与える株式報酬の一種です。 ESO は、標準的なコール オプションと同様に、期間限定で原資産 (企業の株式) を所定の価格で購入する権利を保有者に付与します。 ESO は利用可能な唯一の株式補償の種類ではありませんが、最も頻繁に利用できるものの XNUMX つです。
- ストックオプションの仕組み: 知っておくべきことすべて!!!
- ストックオプションとは：種類、例、およびその利点
- 株式市場でお金を稼ぐ方法：詳細ガイド
- ロングプット：完全な初心者向けガイド（+クイックツール）
参考文献
