La curva dei rendimenti è per gli investitori in obbligazioni. Il significato semplificato di curva dei rendimenti è una curva tracciata su un grafico che mostra i rendimenti di diverse obbligazioni con scadenze diverse, tipicamente da tre mesi a 30 anni.
Sappiamo cos'è un legame?
Un'obbligazione è uno strumento finanziario a reddito fisso, che in genere rappresenta un prestito concesso a un'organizzazione aziendale o al governo. Usano queste obbligazioni per finanziare progetti. Al termine della durata (periodo) dell'obbligazione, l'emittente dell'obbligazione (governo o organizzazione aziendale) dovrà rimborsare i propri investitori.
È paragonato a te come un uomo d'affari che sta per ottenere un prestito dalla banca. Ma in questo caso, il prestito è tra un individuo e il governo.
Anche un'obbligazione ha tassi di interesse fissi. Alcuni hanno tassi di interesse variabili. Questo perché ci sono diversi tipi di obbligazioni.
Andando avanti, discuteremo il significato, l'analisi e l'inversione della curva dei rendimenti.
Significato della curva di rendimento
Il significato della curva dei rendimenti è un modo per misurare come si sente l'investitore obbligazionario riguardo al rischio e al rendimento.
YC mostra graficamente i tassi di interesse tra i rendimenti obbligazionari a lungo ea breve termine.
Nel tracciato del grafico, il rendimento dell'obbligazione è sull'asse verticale e gli anni a scadenza sull'asse orizzontale.
Mostra il costo degli investimenti a lungo e breve termine e consente alle aziende di decidere la propria struttura del capitale e quando cambiarne una già esistente.
La struttura del capitale è il mix di finanziamento con cui operano le organizzazioni. Possono decidere di utilizzare solo capitale proprio come strumento di finanziamento o solo debito. Possono anche utilizzare un mix di equità e debito.
Ad esempio, consideriamo i seguenti dati ottenuti dal sito Web del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti per quanto riguarda il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi.
| Data ↓/ Scadenza→ | Forma della curva di rendimento | 0.5 | 1 | 2 | 3 | 5 | 7 | 10 | 20 | 30 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31-ago-00 | rovesciato | 6.38 | 6.22 | 6.18 | 6.09 | 5.98 | 5.98 | 5.73 | 5.96 | 5.67 |
| 03-Mar-06 | Piatto | 4.75 | 4.75 | 4.76 | 4.75 | 4.71 | 4.69 | 4.68 | 4.84 | 4.66 |
| 26-set-13 | Ripido | 0.03 | 0.09 | 0.34 | 0.67 | 1.43 | 2.05 | 2.66 | 3.41 | 3.69 |
| 11-feb-18 | Normale | 2.5 | 2.7 | 2.91 | 2.98 | 3.04 | 3.13 | 3.22 | 3.37 | 3.46 |
Se li tracciamo su un grafico, otteniamo il diagramma seguente. Questa è chiamata curva dei rendimenti.
Tipi di curve di rendimento (YC)
Ci sono quattro classificazioni di base e questi dipendono dalla loro forma.
# 1. Curva dei rendimenti normale
Una normale curva dei rendimenti implica che le obbligazioni a breve termine di solito portino rendimenti inferiori per dimostrare che il fondo dell'investitore è meno rischioso. Mentre i rendimenti a lungo termine hanno un rendimento più elevato perché comporta un investimento a lungo termine e, invariabilmente, rischio.
La filosofia delle obbligazioni è che più lunga è l'obbligazione, più sarai ricompensato poiché c'è il rischio che l'emittente dell'obbligazione non ti ripaghi.
Questo è mostrato nella normale curva dei rendimenti che inclina da destra a sinistra. Qui, gli investitori si aspettano che l'economia cresca a un ritmo normale.
#2. YC ripida
Questo è il tipo in cui il rendimento a breve termine è al livello della curva dei rendimenti normale ma il rendimento a lungo termine è più alto.
Questo rendimento mostra che i tassi di interesse aumenteranno in futuro. In effetti, i tassi di interesse dovrebbero aumentare.
#3. YC piatto
In questo caso, non vi è alcuna differenza significativa tra i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine ea breve termine.
Quando ciò accade, nessuno vorrà investire a lungo termine perché si aspetta che il tasso di interesse scenda. E potrebbero finire per perdere il loro investimento iniziale.
#4. YC invertito
Altrimenti chiamata curva dei rendimenti anormale, è l'opposto della normale curva dei rendimenti. La curva dei rendimenti invertita per le obbligazioni corte è superiore al rendimento per le obbligazioni più lunghe. La curva è inclinata verso il basso e il grafico è invertito.
#5. YC gobba
Questo è un altro YC che si verifica quando il rendimento a medio termine è maggiore dei rendimenti sia a breve che a lungo termine. Questa curva indica che la crescita economica è lenta, è molto rara.
Importanza della curva di rendimento
Dal significato della curva dei rendimenti possiamo vedere che viene utilizzato come benchmark per i debiti nel mercato finanziario, come i tassi ipotecari o i tassi sui prestiti bancari. Inoltre, viene utilizzato per prevedere i cambiamenti nella produzione e nella crescita economica. La curva di rendimento ha quanto segue importanza.
# 1. Intermediario finanziario
Poiché le istituzioni finanziarie ottengono la maggior parte dei loro fondi vendendo depositi a breve termine e poi prestano a lungo termine, la curva tra prestiti e prestiti è ripida quando c'è un profitto elevato.
Quando c'è una diminuzione del profitto, la curva è piatta.
#2. Maturità e rendimento
Mostra la relazione tra maturità e rendimento. Se la curva è inclinata verso l'alto, l'investitore dovrà investire in titoli a lungo termine per aumentare il suo rendimento. E siamo consapevoli che più lunga è la scadenza, maggiore è il rischio.
#3. Sovraprezzo o sottovalutazione dei titoli
La curva mostra i titoli (obbligazioni) che sono sopravvalutati o sottovalutati. Per conoscere un'obbligazione sottovalutata, il tasso di rendimento sarà al di sopra della curva. Per un'obbligazione troppo cara, il RR sarà al di sotto della curva.
#4. Tasso di interesse previsto
La forma della curva mostra all'investitore quale sarà probabilmente il tasso di interesse.
Una curva normale mostra che le obbligazioni a breve termine avranno un rendimento maggiore e una curva invertita che le obbligazioni a breve termine avranno un rendimento maggiore.
Vedi anche: Opportunità di finanziamento-capitale di materia grigia
Fattori che influenzano la curva di rendimento
1. Crescita economica
La forte crescita economica porta ad un aumento dei rendimenti. La curva è tipicamente ripida. Durante i periodi di forte crescita economica, sono disponibili molte opzioni di investimento in modo che le organizzazioni competano per il capitale.
2. Inflazione
Il CBN di solito risponde all'inflazione con un aumento del tasso di interesse perché l'inflazione porta a un calo del potere d'acquisto. Qui, gli investitori si aspettano un aumento dei tassi di interesse per i loro investimenti a breve termine.
3. Tassi di interesse
Questo è un po' complicato.
Poiché la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse, ci sarà un aumento della domanda di investimenti da parte degli investitori. Alla fine, questo aumento degli investimenti porterà a una diminuzione del tasso di interesse.
Leggi anche: Curva di rendimento invertita: tutto ciò che devi sapere con un'analisi dettagliata (+esempi)
L'analisi della curva dei rendimenti prevede la misurazione delle differenze nei tassi di interesse tra titoli con scadenze diverse. YC poi li esamina in una rappresentazione grafica.
Teorie della curva di rendimento
# 1. Teoria dell'aspettativa pura
Secondo questa teoria, le varie scadenze sono sostitutive e la forma della curva dei rendimenti è determinata dall'anticipazione del mercato dei tassi di interesse futuri. Questa teoria afferma che produce cambiamenti nel tempo, ma non specifica le specifiche delle forme YC. Questa teoria non tiene conto del rischio di tasso di interesse o del rischio di reinvestimento.
#2. Teoria della preferenza di liquidità
La teoria della pura aspettativa è un'estensione di questa teoria. Include una commissione nota come premio di liquidità o premio a termine. Questa teoria tiene conto del rischio più elevato di detenere obbligazioni a lungo termine rispetto a debiti a breve termine.
#3. Teoria della segmentazione del mercato
La teoria del mercato segmentato si basa sulle distinte relazioni di domanda e offerta che esistono tra titoli a breve e lungo termine. Si basa sulla nozione che titoli di diverse scadenze non possono essere scambiati tra loro.
Poiché gli investitori preferiscono le attività con scadenza a breve termine ai titoli con scadenza a lungo termine perché il primo offre un rischio ridotto, il prezzo dei titoli a breve termine sarà più alto e quindi il rendimento sarà inferiore.
#4. Teoria delle preferenze dell'habitat
Questo è uno sviluppo della teoria della segmentazione del mercato. Gli investitori, secondo questa teoria, scelgono un orizzonte di investimento specifico. Dovranno pagare un premio per investire al di fuori di questo lasso di tempo. Questa teoria spiega perché i rendimenti a lungo termine sono superiori a quelli a breve termine.
C'è qualche confusione? Torna da noi nella casella dei commenti.
Domande frequenti sulla curva di rendimento
Cosa si intende per curva dei rendimenti?
Una curva dei rendimenti è una linea che rappresenta i rendimenti (tassi di interesse) di obbligazioni con lo stesso rating creditizio ma scadenze diverse. La pendenza dell'YC predice i futuri movimenti dei tassi di interesse e l'attività economica.
Perché le curve dei rendimenti sono importanti?
Una curva dei rendimenti è un metodo per misurare la tolleranza al rischio degli investitori obbligazionari e può avere un impatto significativo sui rendimenti che ricevi dai tuoi investimenti. Lo YC può anche essere usato per prevedere la direzione dell'economia se capisci come funziona e come leggerlo.
Cosa significa una curva dei rendimenti positiva?
Una curva dei rendimenti inclinata verso l'alto è definita da tassi di interesse maggiori sul debito a lungo termine rispetto al debito a breve termine.
Qual è la parte più rischiosa della curva dei rendimenti?
In una distribuzione normale, la fine della curva dei rendimenti è la più rischiosa perché movimenti minori dei tassi a breve termine si combinano in movimenti più ampi dei rendimenti a lungo termine. Le obbligazioni a lungo termine sono estremamente sensibili alle variazioni dei tassi di interesse.
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