L'hurdle rate( è il tasso di rendimento più basso che un manager o un'azienda è disposto ad accettare prima di iniziare un progetto, dato il rischio del progetto e il costo opportunità di rinunciare a iniziative concorrenti. La determinazione del tasso di ostacolo è molto cruciale per investitori e manager, poiché determina se un progetto andrà avanti o meno Questo articolo spiega il significato del private equity hurdle rate, il suo esempio, la sua formula e gli svantaggi.
Resta con me, perché quello che stai per leggere ti aprirà gli occhi se sei un imprenditore o un investitore.
Che cosa è Hurdle Rate
Il minimo ritorno su un investimento o un progetto che sappiamo che un manager o un investitore richiede è un tasso minimo. lo conosciamo anche come il tasso di rendimento minimo accettabile (MARR).
Consente alle aziende di decidere se perseguire un particolare progetto, che è una decisione cruciale.
L'hurdle rate spiega l'appropriata compensazione del rischio; i progetti ad alto rischio hanno tassi di ostacolo più elevati.
Gli investitori e le imprese devono accertare il tasso di rendimento minimo accettabile (MARR) prima di effettuare qualsiasi scelta commerciale significativa. In generale, il rendimento minimo previsto su un progetto o investimento aumenta con il rischio e viceversa.
Conoscere il tasso di ostacolo
Nel regno degli affari, gli hurdle rate svolgono un ruolo cruciale, in particolare quando si tratta di iniziative e progetti imminenti.
In base al livello di rischio coinvolto, le imprese scelgono se intraprendere progetti di capitale. Riteniamo che gli investimenti siano validi se i loro tassi di rendimento previsti sono superiori all'hurdle rate.
L'investitore può decidere di non procedere se il tasso di rendimento è inferiore all'hurdle rate. Come rendimento di pareggio, è noto anche un hurdle rate.
È possibile valutare la fattibilità di un progetto in due modi diversi. In primo luogo, una società utilizza il flusso di cassa scontato (DCF) e il valore attuale netto (NPV) per prendere una decisione.
Il tasso di rendimento minimo accettabile (MARR) è il tasso fisso che la società decide e viene applicato ai flussi di cassa. Il tasso di sconto utilizzato per determinare il valore dei flussi di cassa attualizzati è importante.
Il valore attuale netto è calcolato sottraendo il costo totale del progetto dai flussi di cassa attualizzati utilizzando l'hurdle rate. La società accetterà il progetto se il VAN è favorevole.
Il secondo approccio prevede il calcolo del tasso di rendimento interno (IRR) del progetto e il contrasto con l'hurdle rate. Se l'IRR è superiore al tasso di soglia, il progetto probabilmente andrà avanti.
Fattori da considerare durante il calcolo dell'hurdle rate:
Alcuni dei fattori che devono essere considerati durante il calcolo del tasso includono quanto segue:
- Rischi coinvolti.
- Il costo del capitale dell'investimento.
- I potenziali ritorni da progetti o iniziative alternative.
- Il tasso di ritorno sugli investimenti.
- Il costo medio ponderato del capitale.
- Altri aspetti che il management ritiene importanti.
Per calcolare il VAN del progetto, le aziende possono scontare i flussi di cassa usando qualsiasi velocità di ostacolo che vogliono. La società accetterà il progetto se il VAN è favorevole.
I costo medio ponderato del capitale (WACC), che è il rendimento totale necessario, viene generalmente aumentato di un premio per il rischio e utilizzato come tasso minimo dalla maggior parte delle aziende.
L'importanza dell'Hurdle Rate
Nel mondo aziendale, un hurdle rate, noto anche come rendimento di pareggio, è fondamentale, soprattutto quando si tratta di iniziative e progetti imminenti.
In base al livello di rischio coinvolto, le imprese scelgono se intraprendere progetti di capitale. Gli investimenti sono considerati validi se i loro tassi di rendimento previsti sono superiori all'hurdle rate.
Gli investitori possono decidere di non procedere se il tasso di rendimento è inferiore all'hurdle rate.
Quali inconvenienti hanno le tariffe a ostacoli?
- Anche se i progetti o gli investimenti sono di dimensioni inferiori dal punto di vista finanziario, gli hurdle rate spesso favoriscono quelli che hanno tassi di rendimento elevati. Poiché l'hurdle rate è calcolato in percentuale, favorisce alti tassi di rendimento rispetto al valore in dollari. Ciò significa che un'azienda può scegliere progetti di basso valore rispetto a quelli ad alto rendimento.
- Un premio per il rischio non può essere predeterminato, quindi sceglierne uno è molto impegnativo. È possibile che un progetto o un investimento funzionino meglio o peggio del previsto e, se si sceglie l'opzione sbagliata, ciò potrebbe comportare uno scarso utilizzo delle risorse o la rinuncia a possibilità.
Poiché non esiste un valore del premio per il rischio fisso, una stima errata può portare a una distribuzione delle risorse inefficace.
Formula di tasso minimo
Il tasso di rendimento minimo accettabile (MARR) viene spesso calcolato tenendo conto del potenziale di espansione delle operazioni, del tasso di ritorno sugli investimenti e di altri aspetti che il management ritiene importanti.
Si consideri un manager consapevole del fatto che investire in un progetto privo di rischio o prudente, come un'obbligazione, produrrà un tasso di rendimento specifico.
Il gestore può utilizzare il tasso di rendimento del progetto conservativo come MARR quando esamina un nuovo progetto. Il rendimento atteso del gestore sul nuovo progetto è superiore al MARR di almeno il premio per il rischio.
Formula Hurdle Rate = Costo medio ponderato del capitale (WAAC) + Premio per il rischio.
Tasso soglia esempio 1
Ai fini della valutazione dei progetti, assumiamo che il costo del finanziamento di Zion Inc. sia del 7% annuo Secondo i dirigenti di Zion Inc., ai progetti con flussi di cassa più incerti verrebbe aggiunto un premio di rischio pari, ad esempio, al 4% annuo , rispetto a un premio per il rischio di solo lo 0.5% annuo aggiunto a progetti con flussi di cassa prevedibili e meno pericolosi.
Pertanto, l'hurdle rate per le iniziative più rischiose sarebbe 7% + 4% = 11% annuo.
Per i progetti a basso rischio, 7% più 0.5% è 7.5% annuo.
I gestori di Zion Inc. possono confrontare equamente vari progetti aumentando il costo del capitale (WACC) e aggiungendo un premio per il rischio.
Un progetto a basso rischio è ancora una scelta degna, anche se i suoi flussi di cassa previsti non sembrano allettanti sulla carta.
Tasso soglia esempio 2
Se il costo del capitale di un investitore fosse del 5% e il premio per il rischio dell'investimento fosse del 3%, l'hurdle rate sarebbe dell'8%.
Tasso soglia esempio 3
La Fashion Factory di Khalia sta tentando di determinare se sia saggio o meno investire in una nuova macchina per vestiti. Prevede che l'acquisizione potrebbe portare a un aumento del 20% delle vendite. Un premio per il rischio del 3% viene aggiunto a un WACC del 12%.
L'hurdle rate è del 15% (12% + 3%) alla luce dei dati sopra citati.
L'acquisto di una nuova macchina per abbigliamento potrebbe essere una buona idea perché il ROI (20%) è superiore all'hurdle rate (15%).
Private Equity Hurdle Rate
Il rendimento minimo richiesto prima che sia consentito un riporto è chiamato private equity hurdle rate.
Prima della distribuzione degli utili nell'ambito dell'accordo di carry interest, il fondo di private equity deve generare un rendimento annuo del 10%, chiamato hurdle rate.
L'operazione di Hurdle Rate nel Private Equity
Immagina che una casa da 3 milioni di dollari sia stata scoperta da una società di private equity. Hanno concordato $ 2 milioni di debito bancario e hanno ottenuto $ 1 milione dagli investitori per pagarlo. Si consideri un investimento di $ 1 milione in cui la società di private equity ha contribuito con $ 100,000 (10%) e gli investitori hanno contribuito con il saldo di $ 900,000.
Ora immagina che la proprietà generi $ 180,000 di reddito operativo netto all'anno (reddito lordo, meno spese operative).
Innanzitutto, $ 100,000 di questi fondi vengono utilizzati per estinguere il debito, quindi i fondi rimanenti vengono distribuiti agli investitori in base alle rispettive quote di proprietà.
Questo denaro verrebbe prima diviso con il 10% destinato alla società di private equity e il 90% agli investitori. Ma tieni presente che lo scopo principale della struttura a cascata è quello di premiare le prestazioni nel settore del private equity.
Pertanto, all'aumentare del rendimento che producono, aumenta anche la loro parte del reddito e dei profitti. Quando raggiunge un hurdle rate, cambia.
Assumiamo quindi che in questo caso lo split rimanga proporzionato all'investimento iniziale (10%/90%) quando il rendimento è compreso tra 0% e 8% annuo, ma che una volta superato l'hurdle rate dell'8%, cambi al 20% per la società di private equity e all'80% per gli investitori.
Poiché ricevono una quota maggiore delle entrate, in questo caso la società di private equity se la cava bene quando produce un tasso di rendimento superiore all'8%. Ma poiché stanno ottenendo un grande ritorno sul loro investimento, anche gli investitori prosperano.
Investimenti immobiliari tramite private equity
Può richiedere molto tempo, risorse ed esperienza per trovare, acquistare e gestire correttamente le risorse commerciali di livello istituzionale.
Per questo motivo, la proprietà diretta della proprietà potrebbe non essere la scelta migliore per tutti i singoli investitori che cercano esposizione ad asset immobiliari commerciali.
Fortunatamente, stringere una collaborazione con una società di private equity può essere una scelta vincente. in cambio della perdita di una piccola parte dell'eventuale ricompensa.
Quali sono i fattori chiave nella determinazione di un tasso minimo?
L'hurdle rate è determinato moltiplicando il costo del capitale per il premio di rischio. Se il costo del capitale di un investitore è del 5% e il premio di rischio per un particolare investimento è del 3%, l'hurdle rate è del 5% più il 3%, ovvero l'8%.
Perché le aziende utilizzano tassi di ostacolo diversi?
Ci sono tre fattori che possono influenzare il tasso al quale viene stabilito l'ostacolo di una società: il costo dei fondi, la tassazione del capitale di una società e lo spread tra il costo del capitale e il tasso fissato dai gestori.
Che cos'è una limitazione di un tasso di ostacolo?
Potrebbero rifiutare progetti di grandi dimensioni che porterebbero molti soldi agli acquirenti ma hanno un basso tasso di rendimento sul loro investimento nel progetto.
Conclusione
Dalla nostra spiegazione, possiamo dedurre che, indipendentemente dal valore di qualsiasi azienda, l'hurdle rate aiuta a valutare possibili investimenti e iniziative. L'investitore o il manager dovrebbe avviare il progetto se l'hurdle rate è inferiore al rendimento previsto e viceversa.
Probabilmente stai ridendo a te stesso in questo momento perché ora sai tutto sull'hurdle rate del private equity, sul suo esempio, sulla formula e sugli svantaggi.
Domande frequenti sugli ostacoli
È possibile utilizzare l'hurdle rate al posto del tasso di sconto?
Quando si calcola il valore attuale netto di un progetto, l'hurdle rate viene utilizzato anche per attualizzare i flussi di cassa del progetto. Il costo del capitale dell'azienda rappresenta spesso l'hurdle rate più basso.
Qual è la differenza tra hard e soft hurdle rate?
Un hard hurdle rate si verifica quando si determina che i profitti sono superiori all'hurdle rate. Il soft hurdle rate si verifica solo quando l'ostacolo viene eliminato se questo tasso viene applicato a tutti i profitti. tasso di ostacolo composito.
Qual è la formula Hurdle Rate?
Formula Hurdle Rate = Costo medio ponderato del capitale (WAAC) + Premio per il rischio.
