La due diligence è alla base di tutte le fusioni e acquisizioni (M&A) riuscite. Non c'è assolutamente alcun sostituto per la ricerca approfondita di un'azienda e delle sue attività prima di acquistarla. Questa guida svela molti suggerimenti e passaggi utili che dovrebbero servire come punto di partenza per chiunque conduca per la prima volta la due diligence. Tuttavia, questo non è privo di una definizione del processo di due diligence in quanto relativo alle fusioni e acquisizioni.
Definizione del processo di due diligence
La due diligence è un esame approfondito o un audit di un'attività che viene normalmente eseguito prima di a fusione o acquisizione (M&A). L'obiettivo della due diligence negli affari è garantire che qualsiasi decisione presa sulla società in questione sia informata, aumentando le possibilità di aggiungere valore in una transazione di fusione e acquisizione.
Andando avanti, se stai cercando una definizione più elaborata, il nostro articolo sui fondamenti della due diligence sarà di grande aiuto.
Qual è l'importanza della due diligence?
Una fusione o acquisizione è l'attività aziendale più significativa che qualsiasi azienda perseguirà.
La due diligence consente alle imprese di effettuare queste operazioni con fiducia.
Inoltre, apporta un notevole valore all'acquirente evidenziando le vulnerabilità (o le bandiere rosse) dell'azienda target e trovando opportunità all'interno dell'azienda target di cui prima non era a conoscenza.
Quali sono le difficoltà della due diligence?
Acquisire una comprensione approfondita di un'organizzazione può essere un metodo altamente tecnico che va oltre le capacità della maggior parte delle persone senza una precedente esperienza nel settore.
Ci sono diverse difficoltà, ma generalmente le seguenti sono tra le più frequenti:
# 1. Non sapendo quali domande porre
È importante sapere quali sono i problemi ea quali domande è necessario rispondere per esaminarli meglio.
#2. Esecuzione lenta
Chiedere ai venditori di ottenere documenti o informazioni richiederà tempo, a volte ritardando la chiusura della transazione.
#3. Mancanza di comunicazione
I venditori spesso considerano la due diligence come un fastidio, che porta a impazienza, cattiva comunicazione e persino attrito.
#4. Mancanza di competenza
C'è una buona possibilità che tu abbia bisogno di reclutare qualcuno che ti aiuti almeno con alcuni aspetti del processo di due diligence (ad esempio, un esperto di PI).
#5. Problemi di costo
La due diligence può essere costosa, durare mesi e richiedere lunghe ore specialistiche, portando molti a credere erroneamente di poter tagliare gli angoli.
Come eseguire la due diligence (processo)
La due diligence è un esame dettagliato di un'impresa commerciale, solitamente eseguito da un potenziale acquirente prima di stipulare un accordo commerciale.
Gli esempi includono la preparazione per fusioni e acquisizioni (M&A) per l'acquisto di nuove strutture.
Tuttavia, per completare l'indagine, squadre specializzate collaborano per compilare e rivedere i dati, che includono:
- Conto profitti e perdite
- Debiti e crediti
- Contratti di partnership
- Contratti già in essere
- Conto profitti e perdite
- Risultati su base annuale
- Dichiarazioni fiscali
- Pratiche di società e operazioni
Fasi del processo di due diligence, politiche e procedure per una società o un'azione
Di seguito sono riportati i passaggi da seguire quando si approfondisce la due diligence. Ciò copre fondamentalmente, il processo, le politiche e le procedure di due diligence.
# 1. Stabilire la capitalizzazione della società
Il primo passo è visualizzare o disegnare un'immagine mentale dell'attività su cui stai indagando. Questo è il motivo per cui dovresti guardare la capitalizzazione di mercato dell'azienda, che calcola il valore di mercato totale in dollari delle sue azioni in circolazione per determinare quanto è grande l'azienda.
La capitalizzazione di mercato rivela molto su quanto sarà volatile il titolo. Rivela anche un paio di altri aspetti vitali come la diversità della proprietà e la scala futura dei mercati finali dell'azienda. Le aziende a grande capitalizzazione e mega-cap, ad esempio, hanno fonti di reddito più stabili e meno incertezza. Le società a media e piccola capitalizzazione, d'altra parte, possono rappresentare solo un singolo segmento del mercato e possono sperimentare una maggiore volatilità del prezzo delle azioni e degli utili.
A questo punto della tua due diligence sulle azioni, non stai prendendo decisioni pro o contro sulle azioni. Dovresti concentrare le tue energie sulla raccolta di conoscenze che getteranno le basi per tutto ciò che seguirà. Quando inizi a guardare le statistiche sulle vendite e sui profitti, i dettagli che hai appreso sulla capitalizzazione di mercato dell'azienda ti aiuteranno a mettere le cose in prospettiva.
#2. Andamento dei ricavi e del margine
Quando si esaminano i numeri finanziari per l'attività su cui si sta esaminando, è una buona idea iniziare con i modelli di vendita, vantaggio e margine. Cerca le tendenze delle vendite e dell'utile netto negli ultimi due anni su un sito Web di notizie finanziarie che ti consente di cercare rapidamente dettagli aziendali dettagliati utilizzando il nome dell'azienda o il simbolo del ticker.
Questi siti Web includono grafici storici che mostrano le variazioni di prezzo di un'azienda nel tempo, nonché i rapporti prezzo/vendita (P/S) e prezzo/utile (P/E). Esaminare i modelli più recenti in entrambi i set di dati, osservando se la crescita è instabile o stabile e se ci sono fluttuazioni significative (ad esempio oltre il 50% in un anno) in entrambe le direzioni.
Dovresti anche guardare i margini di profitto per vedere se stanno aumentando, diminuendo o rimanendo invariati. Inoltre, troverai informazioni dettagliate sui margini di profitto visitando il sito Web dell'azienda e cercando i loro rendiconti finanziari trimestrali e annuali nella sezione delle relazioni con gli investitori. Il passaggio successivo coprirà un uso più ampio di questo.
#3. Mercati e concorrenti
Ora che sai quanto è grande l'azienda e quanti soldi guadagna, è tempo di guardare ai settori in cui opera e con chi compete. Esamina i margini di profitto di due o tre concorrenti. Spesso, l'azienda non definisce chiaramente i propri concorrenti. Potresti essere in grado di determinare le dimensioni dei mercati finali per i prodotti dell'azienda semplicemente osservando i principali concorrenti in ciascuna linea di attività (se ce ne sono più di una).
Molti grandi siti Web di analisi delle azioni forniscono dettagli sui rivali dell'azienda. In genere, troverai i simboli dei ticker dei rivali della tua azienda, oltre a chiari confronti di metriche specifiche sia per l'azienda su cui stai indagando che per i suoi concorrenti. Se non sei ancora sicuro di come funziona il modello di business dell'azienda, puoi riempire tutti i buchi qui prima di procedere. Leggere sui rivali ti aiuterà anche a capire cosa fa la tua azienda target.
#4. Calcola i multipli di valutazione
Ora è il momento di dedicarsi all'attività di due diligence su un titolo. Dovresti considerare il rapporto prezzo/utili/crescita (PEG) sia per il business che stai osservando che per i suoi rivali. Prendere nota di eventuali disparità di valutazione significative tra l'azienda e i suoi rivali. A questo punto è normale diventare più interessati a un titolo concorrente. Vedila come una bella sensazione. Tuttavia, continuare con la due diligence originale menzionando le altre attività per analisi future.
Punto finale
I rapporti P/E possono essere utilizzati come punto di partenza per valutare le valutazioni. Sebbene gli utili possano fluttuare e oscilleranno (anche nelle società più stabili), le valutazioni sulla base degli utili finali o delle aspettative attuali forniscono un rapido confronto con ampi multipli di mercato o concorrenti diretti.
A questo punto, dovresti avere una buona idea se l'attività è un "stock in crescita" o un "stock di valore". Insieme a queste distinzioni, dovresti avere un'idea generale della redditività dell'azienda. È una buona idea esaminare i dati sugli utili netti di alcuni anni per garantire che la cifra sugli utili più recenti (e quella utilizzata per calcolare il P/E) sia normalizzata e non distorta da un grande aggiustamento o addebito una tantum .
Il rapporto P/E dovrebbe essere visto insieme al rapporto prezzo/valore contabile (P/B), al multiplo aziendale e al rapporto prezzo/vendite (o ricavi). Questi multipli illustrano il valore dell'azienda in relazione al suo debito, alle vendite annuali e al bilancio. Tuttavia, poiché le gamme di questi valori variano a seconda del settore, è fondamentale verificare le stesse cifre per determinati concorrenti o pari. Infine, il rapporto PEG considera le potenziali proiezioni di crescita degli utili e il modo in cui si collegano al multiplo degli utili effettivi.
In normali condizioni di mercato, le azioni con rapporti PEG vicini a uno sono considerate allo stesso prezzo.
#5. Gestione e proprietà
Ti consigliamo di affrontare alcune domande chiave sulla gestione e la proprietà della società come parte della tua due diligence su un'azione. I fondatori dell'azienda sono ancora in carica? O il management e il consiglio hanno portato una sfilza di volti nuovi? L'età dell'organizzazione è una considerazione importante in questo caso, poiché le aziende più giovani preferiscono mantenere un numero maggiore di membri fondatori. Esamina le biografie consolidate dei top manager per vedere che tipo di esperienza diversificata hanno. Queste informazioni sono disponibili sul sito Web della società o nei documenti della Securities and Exchange Commission (SEC).
Controlla se i fondatori e i gestori possiedono una grande parte delle azioni, nonché quanto del flottante è detenuto dalle istituzioni. La percentuale di proprietà istituzionale indica quanta copertura dell'analista riceve l'azienda, nonché i fattori che influenzano i volumi degli scambi. Inoltre, considera l'elevata proprietà personale del top management come un vantaggio e la bassa proprietà come una potenziale bandiera rossa. Gli azionisti sono meglio serviti quando le persone che gestiscono l'attività hanno un interesse acquisito nel successo del titolo.
#6. Esamina il bilancio
Molti articoli possono essere scritti su come condurre un'analisi di bilancio, ma per la nostra due diligence iniziale sarà sufficiente un esame superficiale. Esaminare il bilancio consolidato della società per vedere l'entità totale delle attività e passività, prestando particolare attenzione ai livelli di cassa (la capacità di coprire le passività a breve termine) e l'importo del debito a lungo termine trattenuto dalla società. Una grande quantità di debito non è sempre una cosa negativa ed è determinata più dal modello di business dell'azienda che da qualsiasi altra cosa.
Alcune aziende (e industrie nel loro insieme) hanno bisogno di molti soldi per iniziare, mentre altre hanno bisogno di poco più di pochi lavoratori, alcune attrezzature e un concetto creativo per iniziare. Per determinare quanta partecipazione positiva ha la società, guarda il rapporto debito/equità. Dovresti quindi applicarlo ai rapporti debito/patrimonio netto dei tuoi rivali per contestualizzare la misura.
Prova a scoprire perché le stime di bilancio "top line" di attività totali, passività totali e patrimonio netto variano così tanto da un anno all'altro. Le note a piè di pagina che seguono i rendiconti finanziari, così come la discussione della direzione nella relazione trimestrale/annuale, faranno luce sulla situazione. L'organizzazione potrebbe pianificare il lancio di un nuovo prodotto, accumulare profitti non distribuiti o semplicemente spremere risorse di capitale scarse. Dopo aver esaminato i modelli di benefici recenti, dovresti avere una migliore comprensione di ciò che stai vedendo.
#7. Esamina la cronologia dei prezzi delle azioni
A questo punto, vorrai sapere per quanto tempo sono stati scambiati tutti i tipi di azioni, nonché l'azione dei prezzi sia a breve che a lungo termine. Il prezzo delle azioni è instabile e volatile o regolare e coerente? Questo descrive il tipo di esperienza di profitto che il proprietario di azioni medio ha avuto, che può influenzare il movimento futuro delle azioni. Le azioni che sono continuamente volatili sembrano avere trader a breve termine, il che può portare ulteriori fattori di rischio a quegli investitori.
#8. Diluizione e Stock Option
Successivamente, dovrai approfondire i rapporti 10-Q e 10-K. Le dichiarazioni trimestrali SEC devono fornire informazioni su tutte le stock option in essere, nonché sulle aspettative di rimborso basate su una gamma di potenziali prezzi delle azioni. 2
Usa questo per aiutarti a capire come il conteggio delle azioni potrebbe cambiare a seconda dello scenario del prezzo. Sebbene le stock option possano essere un potente motivatore per i lavoratori, diffida di attività losche come la riemissione di opzioni "subacquee" o qualsiasi richiesta formale di pratiche improprie come la retrodatazione delle opzioni.
#9. Stabilisci le tue aspettative
Questa fase di due diligence è una sorta di "catch-all" e necessita di ulteriori ricerche. Ti consigliamo di sapere quali sono le previsioni di vendita e profitto per i prossimi due o tre anni, nonché le tendenze del mercato a lungo termine e le informazioni specifiche dell'azienda su alleanze, joint venture, proprietà intellettuale e nuovi prodotti e servizi. Le notizie su un nuovo prodotto o servizio all'orizzonte potrebbero aver suscitato il tuo interesse per il titolo in primo luogo. Ora è il momento di scavare più a fondo con l'aiuto di tutto ciò che hai raccolto finora.
# 10. Pericoli
Quali sono i passaggi fondamentali della due diligence?
Ecco le fasi generali del processo di due diligence.
- Valutare gli obiettivi del progetto. Come per qualsiasi progetto, il primo passo è stabilire gli obiettivi aziendali.
- Analizza i dati finanziari aziendali.
- Un controllo approfondito dei documenti.
- Analisi del business plan e del modello.
- Creazione dell'offerta finale.
- Gestione dei rischi.
Quali sono i tre 3 tipi di diligenza?
Esistono 3 tipi principali di due diligence:
- due diligence legali.
- due diligence finanziaria.
- due diligence commerciale
Che cos'è una lista di controllo di due diligence?
Che cos'è una lista di controllo della due diligence? Una lista di controllo di due diligence è un modo organizzato per esaminare un'azienda che stai acquistando, fondendo o acquisendo in qualche altro modo. Utilizzando questo elenco di controllo, è possibile conoscere le attività, le passività, i contratti, i benefici e i possibili problemi di un'azienda.
Quali 4 cose si possono fare per dimostrare la dovuta diligenza?
Per dimostrare la dovuta diligenza, tutte le imprese del settore alimentare devono garantire che i propri registri contengano le seguenti informazioni:
- Utilizzi solo fornitori approvati.
- Dettagli su come il tuo ambiente di lavoro soddisfa le regole (ad esempio essendo realizzato con i materiali corretti).
- Come si previene la contaminazione incrociata in cucina.
- La tua procedura HACCP.
Chi esegue la Due Diligence?
La due diligence viene svolta da analisti di ricerca azionaria, gestori di fondi, broker-dealer, singoli investitori e società che stanno pensando di acquistare altre società. La due diligence spetta al singolo investitore.
Insomma
Dopo aver esaminato queste misure, dovresti essere in grado di valutare il potenziale di profitto futuro dell'azienda e come le azioni potrebbero inserirsi nel tuo portafoglio o nella tua strategia di investimento. Ti imbatterai inevitabilmente in dettagli sui quali vorresti saperne di più. Tuttavia, l'adesione a queste linee guida può impedirti di trascurare le informazioni che potrebbero essere fondamentali per la tua decisione.
Gli investitori veterani scarteranno molte più idee di investimento (e tovaglioli da cocktail) di quante ne conserveranno per ulteriore considerazione, quindi non aver mai paura di ricominciare con un nuovo concetto e una nuova avventura. Ci sono letteralmente decine di migliaia di aziende tra cui scegliere.
