Dall'inizio del finanziario crisi del 2008, sia il top management che i professionisti della valutazione hanno assistito a cambiamenti significativi nei parametri sottostanti che guidano e vengono utilizzati per ricavare il valore delle società. Il premio per il rischio di mercato è uno di questi importanti Indicatori. Discuteremo in dettaglio il premio per il rischio di mercato nell'articolo. Scopriremo di più sull'attuale premio per il rischio di mercato in questo articolo.
Questo è il maggiore rendimento che un investitore guadagnerà (o si aspetta di ricevere) detenendo un portafoglio di mercato rischioso piuttosto che attività prive di rischio.
Il premio per il rischio di mercato è una componente del Capital Asset Pricing Model (CAPM), che analisti e investitori utilizzano per determinare il tasso di ritorno sull'investimento accettabile. I concetti di rischio (volatilità dei rendimenti) e rendimento sono centrali nel CAPM (tasso di rendimento). Gli investitori desiderano sempre avere il più alto tasso di rendimento possibile combinato con la più bassa volatilità possibile dei rendimenti.
Formula CAPM = Tasso di rendimento senza rischio + Beta * (Tasso di rendimento di mercato – Tasso di rendimento senza rischio)
Formula del premio per il rischio di mercato = tasso di rendimento di mercato – tasso di rendimento privo di rischio
La differenza tra il ritorno sull'investimento previsto e il tasso privo di rischio è indicata come premio per il rischio di mercato.
Per comprendere questo, dobbiamo prima esaminare una semplice nozione. Abbiamo tutti sentito dire che un rischio più alto equivale a una ricompensa più alta. Quindi, perché non dovrebbe essere vero per gli investitori che hanno fatto il passaggio mentale dai risparmiatori agli investitori? Quando una persona investe in buoni del Tesoro, si aspetta un rendimento minimo. Non vuole correre rischi aggiuntivi, quindi riceve il tasso minimo. Ma se una persona è disposta a investire in un'azione, non dovrebbe aspettarsi un rendimento maggiore? Per lo meno, si sarebbe aspettato di più di quello che avrebbe ottenuto se avesse investito i suoi soldi in buoni del Tesoro!
È qui che entra in gioco il concetto di premio per il rischio di mercato. Questa è la differenza tra il tasso di rendimento atteso e il tasso di rendimento minimo (noto anche come tasso privo di rischio).
Nel 2020, il premio medio per il rischio di mercato negli Stati Uniti era del 5.6%. Ciò significa che gli investitori si aspettano un rendimento leggermente migliore sui loro investimenti in quel paese in cambio del rischio che devono affrontare. Dal 2011, il premio è stato compreso tra il 5.3 e il 5.7%.
Quali sono le cause del rischio specifico per paese?
Ci sono due principali fonti di rischio in investimentoS. In primo luogo, l'inflazione riduce il valore reale di un bene. Dopo un anno, un investimento di $ 100 con un'inflazione del 3% vale solo $ 97. Gli investitori sono anche preoccupati per i pericoli del fallimento del progetto o dei prestiti deteriorati.
Gli analisti hanno tradizionalmente considerato il Tesoro degli Stati Uniti privo di rischi. Questo punto di vista è cambiato, ma molti consulenti continuano a utilizzare i tassi di rendimento dei Treasury come tassi privi di rischio. Dato che le attività del governo statunitense sono accessibili in una varietà di termini, i gestori degli investimenti hanno una scelta di metodi per prevedere gli eventi futuri del mercato.
La formula del premio per il rischio di mercato è semplice, ma ci sono alcuni dettagli da considerare.
Formula del premio per il rischio di mercato = rendimento atteso – tasso privo di rischio
Esaminiamo ora ogni componente della formula del premio per il rischio di mercato.
Innanzitutto, considera il rendimento stimato. Questo rendimento previsto dipende interamente da come pensa un investitore. E che tipo di investimenti fa?
Dal punto di vista degli investitori, abbiamo le seguenti possibilità:
# 1. Investitori tolleranti al rischio:
Si tratta di investitori che comprendono gli alti e bassi del mercato e sono disposti a correre tutti i rischi necessari. Gli investitori tolleranti al rischio non si aspetteranno molto dai loro investimenti, quindi i premi saranno sostanzialmente inferiori rispetto agli investitori avversi al rischio.
#2. Investitori avversi al rischio:
Di solito si tratta di nuovi investitori che non hanno investito molto in investimenti rischiosi. Hanno risparmiato denaro in depositi fissi o conti bancari di risparmio. Dopo aver considerato le loro opzioni di investimento, iniziano a investire in azioni. Di conseguenza, si aspettano un rendimento considerevolmente più elevato rispetto agli investitori avversi al rischio. Di conseguenza, il premio è maggiore nel caso di investitori avversi al rischio.
Ora, il premio è determinato anche dal tipo di investimenti in cui gli investitori sono disposti a investire. Se gli investimenti sono troppo rischiosi, il rendimento atteso sarà molto più alto rispetto agli investimenti meno rischiosi. Di conseguenza, il premio sarebbe superiore a quello di investimenti meno rischiosi.
Ci sono altri due fattori da considerare nel calcolo del premio.
Il premio richiesto è la differenza tra il tasso minimo che gli investitori possono aspettarsi da qualsiasi tipo di investimento e il tasso privo di rischio.
Questa è la differenza tra il tasso di mercato storico di un mercato specifico, come il NYSE (New York Stock Exchange), e il tasso privo di rischio.
Interpretazione
Il modello di premio per il rischio di mercato è un modello di aspettativa perché entrambe le sue componenti (rendimento atteso e tasso privo di rischio) sono soggette a modifiche e sono influenzate da mercato volatile forze.
Per comprenderlo appieno, devi prima comprendere le basi per calcolare il rendimento atteso al fine di calcolare il premio di mercato. E la base che selezioni dovrebbe essere pertinente e coerente con gli investimenti che hai fatto.
Nella maggior parte dei casi, tutto ciò che devi fare è cercare le medie storiche da utilizzare come linea guida. Se investi nel NYSE e vuoi calcolare il premio per il rischio di mercato, tutto ciò che devi fare è cercare la performance passata dei titoli in cui vuoi investire. Quindi calcolare le medie. Allora avresti una figura con cui lavorare. Una cosa da tenere a mente è che usando i dati storici come base, si presume che il futuro sarà esattamente come il passato, il che potrebbe rivelarsi errato.
Qual è il calcolo corretto del premio per i rischi di mercato che non sia viziato e sia in linea con l'attuale condizione di mercato? Quindi dobbiamo cercare Real Market Premium. Ecco la formula del Real Market Risk Premium.
Premio per i rischi di mercato reale = (1 + tasso nominale / 1 + tasso di inflazione) – 1
Esamineremo tutto in dettaglio nella sezione di esempio.
Iniziamo con uno semplice e procediamo fino a quelli più complessi.
Diamo un'occhiata più da vicino alle specifiche di seguito:
| In percentuale | Investimenti 1 | Investimenti 2 |
| Ritorno previsto | 10% | 11% |
| Tasso esente da rischio | 4% | 4% |
In questo caso, abbiamo due investimenti e ci sono state fornite informazioni sul rendimento atteso e sul tasso privo di rischio.
Diamo un'occhiata a come vengono calcolati i premi per il rischio di mercato.
| In percentuale | Investimenti 1 | Investimenti 2 |
| Ritorno previsto | 10% | 11% |
| (-) Tasso senza rischi | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
Nella maggior parte dei casi, le nostre ipotesi devono ora basarsi sul ritorno previsto sui dati storici. Cioè, il tasso di premio è determinato da ciò che gli investitori si aspettano come rendimento.
Consideriamo ora il secondo esempio.
L'ampiezza e la concettualizzazione del premio per il rischio di mercato e del premio per il rischio azionario differiscono, ma diamo un'occhiata all'esempio del premio per il rischio azionario, così come all'equità, che può essere considerata anche come un tipo di investimento.
| In percentuale | Investimento |
| Azioni di grandi aziende | 11.7% |
| Buoni del Tesoro USA | 3.8% |
| Inflazione | 3.1% |
Diamo un'occhiata al premio per il rischio azionario ora. Il premio per il rischio azionario è la differenza tra il rendimento previsto e il tasso privo di rischio su un'azione specifica. Si supponga che gli investitori prevedano di guadagnare l'11.7 per cento su azioni di grandi società e che il rendimento dei buoni del tesoro statunitensi sia del 3.8 per cento.
Di conseguenza, il premio per il rischio azionario sarebbe:
| In percentuale | Investimento |
| Azioni di grandi aziende | 11.7% |
| (-) Buoni del Tesoro USA | 3.8% |
| Premio per il rischio azionario | 7.9% |
E l'inflazione, però? Cosa faremmo se il tasso di inflazione aumentasse? Nel prossimo esempio di premio per il rischio di mercato reale, esamineremo questo.
| In percentuale | Investimento |
| Azioni di grandi aziende | 11.7% |
| Buoni del Tesoro USA | 3.8% |
| Inflazione | 3.1% |
Sappiamo tutti che è il modello delle aspettative e, quando dobbiamo calcolarlo, dobbiamo guardare ai numeri precedenti dello stesso mercato o agli stessi investimenti per avere un'idea di cosa aspettarci come rendimento atteso. Qui sta il significato del premio genuino. Considereremo l'inflazione prima di calcolare il vero premio.
La formula del premio per il rischio di mercato reale è la seguente:
1 – (1 + tasso nominale / 1 + tasso di inflazione)
Innanzitutto, dobbiamo calcolare il tasso nominale, cioè il premio normale –
| In percentuale | Investimento |
| Azioni di grandi aziende | 11.7% |
| (-) Buoni del Tesoro USA | 3.8% |
| Premium | 7.9% |
Prenderemo ora questo premio come tasso nominale e calcoleremo il premio per i rischi di mercato reale.
Premio reale = (1 +0.079 / 1 + 0.031) – 1 = 0.0466 = 4.66 %
È utile per due motivi in particolare:
In primo luogo, in termini di inflazione e statistiche del mondo reale, il premio di mercato reale è più realistico.
In secondo luogo, c'è poco o nessun rischio di fallimento delle aspettative quando gli investitori prevedono un rendimento del 4.66% -6%.
Poiché questo è un modello di aspettativa, non può essere accurato nella maggior parte dei casi. Tuttavia, se stai pensando di investire in azioni, il premio per il rischio azionario è una nozione di gran lunga superiore (ci sono molti approcci da cui possiamo calcolarlo). Per il momento, esaminiamo i vincoli del Concetto:
- Questo non è un modello preciso e il calcolo è soggetto alle scelte degli investitori. Ciò suggerisce che ci sono troppe variabili e non abbastanza basi per un calcolo corretto.
- Quando si calcolano i premi per i rischi di mercato utilizzando numeri storici, ci si aspetta che il futuro sia paragonabile al passato. Tuttavia, nella maggior parte dei casi, questo non è il caso.
- Non tiene conto del tasso di inflazione. Di conseguenza, il premio per il rischio reale è un'idea di gran lunga superiore al premio di mercato.
Cosa significa premio per il rischio azionario rispetto al mercato?
L'extra rendimento previsto su un indice o su un portafoglio di investimenti al di sopra del tasso privo di rischio specificato è noto come premio per il rischio di mercato. Il rendimento previsto di un'azione rispetto al tasso privo di rischio, invece, è rappresentato da un premio per il rischio azionario, che si applica solo alle azioni.
Cosa significa il premio per il rischio di mercato del CAPM?
La differenza tra il rendimento atteso di un portafoglio di mercato e il tasso privo di rischio è nota come premio per il rischio di mercato (MRP). La pendenza della security market line (SML), una rappresentazione grafica del modello di capital asset pricing, è pari al premio per il rischio di mercato (CAPM).
Cosa distingue il premio per il rischio dal premio per il rischio di mercato?
Il rendimento più elevato che ricevi sugli asset più rischiosi è indicato come premio per il rischio di mercato. Il rendimento previsto su un investimento che è superiore al tasso privo di rischio è indicato come premio per il rischio, noto anche come premio per il rischio azionario.
È meglio avere un premio per il rischio di mercato più alto o più basso?
Un premio maggiore suggerisce che allocheresti una porzione maggiore del tuo portafoglio alle azioni. Il rendimento atteso su un'azione è anche collegato al premio azionario dal prezzo del capitale. Un titolo che, in base al suo beta, è più rischioso del mercato complessivo dovrebbe fornire rendimenti ancora superiori al premio azionario.
Insomma
Il premio per il rischio azionario è determinato sottraendo il rendimento privo di rischio dal rendimento previsto dell'attività (il modello parte dal presupposto fondamentale che i multipli di valutazione correnti siano approssimativamente corretti)
Il premio per il rischio azionario può aiutare gli investitori a valutare i titoli fornendo alcune indicazioni, ma tenta di anticipare il rendimento futuro di un titolo in base alla sua performance passata. Poiché la proiezione dei rendimenti futuri è difficile, le ipotesi sui rendimenti delle azioni potrebbero essere dannose. Il premio per il rischio azionario si basa sulla premessa che il mercato produrrà sempre rendimenti più elevati rispetto al tasso privo di rischio, che può essere corretto o meno. Il premio per il rischio azionario può servire da guida per gli investitori, ma è uno strumento limitato.
Il premio per il rischio di mercato cambia nel tempo?
“Il premio di mercato non è sempre del 6% ma varia nel tempo tanto quanto la sua media.
Quali fattori influenzano il premio per il rischio di mercato?
I cinque rischi principali che compongono il premio di rischio sono rischio aziendale, rischio finanziario, rischio di liquidità, rischio di cambio e rischio specifico per paese. Questi cinque fattori di rischio hanno tutti il potenziale per danneggiare i rendimenti e, pertanto, richiedono che gli investitori siano adeguatamente compensati per assumerli. (fentermina)
Il premio per il rischio di mercato include l'inflazione?
Quando il calcolo del premio per il rischio di mercato viene effettuato tenendo conto dei dati storici, si presume che il futuro sia simile al passato. Ma nella maggior parte dei casi, potrebbe non essere vero. Non tiene conto del tasso di inflazione. Pertanto, il premio per il rischio reale è un concetto molto migliore di un premio di mercato.
Il premio per il rischio di mercato è uguale al premio per il rischio azionario?
Il premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo atteso su un indice o portafoglio di investimenti al di sopra del tasso privo di rischio indicato. D'altra parte, si tratta di un premio per il rischio azionario solo alle scorte e rappresenta il rendimento atteso del titolo al di sopra del tasso privo di rischio.
