Questo articolo fa parte di una serie sul settore dell'investment banking e sulle carriere al suo interno. Leveraged Finance è un'organizzazione eccellente a cui aderire se sei interessato a una carriera nell'investment banking. LevFin è un gruppo importante per le banche di investimento che fornisce funzioni chiave a clienti di alto profilo e operazioni multimilionarie. In questa guida entreremo nei dettagli sulle prospettive di carriera dell'analista finanziario con leva finanziaria, sulle opportunità di uscita, sulla retribuzione e altro ancora.
Che cos'è la finanza finanziaria?
La leva finanziaria è l'uso di più debito del solito per finanziare l'acquisto di attività di investimento, piuttosto che azioni o contanti. La leva finanziaria viene utilizzata per aumentare i potenziali rendimenti di un investimento, supponendo che l'investimento aumenti di valore. Le società di private equity e leveraged buyout utilizzeranno quanta più leva possibile per aumentare il tasso di rendimento interno (IRR) sul loro investimento.
Comprensione della finanza con leva finanziaria
L'investment banking ha dipartimenti specializzati chiamati gruppi finanziari con leva finanziaria. Ai clienti vengono fornite soluzioni globali di finanziamento del debito dalla divisione LevFin (LFD). Ciò include la pianificazione, la strutturazione e la gestione dei prestiti con leva finanziaria.
Le società di private equity e le società di Leveraged Buyout finanziano in modo aggressivo i loro progetti personalizzati: utilizzano un elevato leverage nel loro portafoglio per aumentare i loro rendimenti. Il valore attuale di una società è determinato dagli investitori utilizzando il costo del capitale proprio.
Le proporzioni del debito societario nelle società di private equity sono più alte del solito (invece di azioni o contanti). Ciò ha un impatto sul flusso di cassa e sull'utile netto della società e può comportare una riduzione dell'utile per azione per azione e dei dividendi per gli azionisti. Tuttavia, per avere il maggiore impatto sull'utile al netto delle imposte.
Per una determinata variazione dell'utile operativo (EBIT), vengono utilizzati costi fissi più elevati. Di conseguenza, l'aumento della leva finanziaria all'interno di una struttura di capitale può migliorare alcuni indici finanziari come il rendimento del capitale proprio.
La quantità di leva finanziaria in un'azienda è in genere una decisione strategica. Al contrario, la quantità di leva operativa in ciascun settore è determinata dal modello di business dominante. Di conseguenza, le imprese dovrebbero limitare l'uso della leva finanziaria nella loro struttura di capitale per ridurre i rischi. In caso contrario, le parti interessate sarebbero preoccupate per la potenziale insolvenza. Tuttavia, alcune aziende utilizzano impianti di produzione, terreni e attrezzature per ottenere prestiti; queste aziende utilizzano più leva finanziaria rispetto ai loro concorrenti.
Prodotti finanziari con leva finanziaria
I vari tipi di finanziamento con leva finanziaria utilizzati nel mondo degli affari sono i seguenti:
#1. Prestiti a termine istituzionali e prestiti con leva finanziaria
Le aziende ricevono prestiti a termine B da investitori istituzionali e i mutuatari rimborsano secondo il piano di rimborso. Il mutuatario paga un importo molto piccolo ogni anno e l'importo residuo del prestito è dovuto alla scadenza. Individui e società con scarso credito possono ottenere un prestito con leva finanziaria come debito. Le principali banche e istituti di credito lavorano insieme per fornire prestiti commerciali e prestiti sindacati.
#2. Obbligazioni ad alto rendimento
Queste obbligazioni spazzatura sono al di sotto dell'investment grade, con rating di credito inferiori a BBB/Baa. Le società emittenti non sono in grado di accedere ai mercati obbligazionari e quindi non possono raccogliere capitali attraverso questa modalità di finanziamento. Poiché queste obbligazioni comportano un rischio di insolvenza più elevato, sono emesse a un tasso cedolare più elevato. Inoltre, alcune di queste obbligazioni possono includere covenant negativi, che vietano ulteriori prestiti fino al rimborso delle obbligazioni precedentemente emesse.
#3. Finanziamento mezzanino
Il finanziamento mezzanino è un metodo ibrido per raccogliere capitali per un'azienda. Il creditore può convertire il debito in azioni utilizzando questo metodo. Funge da collegamento tra finanziamenti a breve e lungo termine ed è utilizzato principalmente dalle piccole e medie imprese. È estremamente conveniente.
Esempio di finanza con leva finanziaria
Diamo un'occhiata a un esempio per comprendere meglio il concetto di LevFin:
Scenario 1: Acquista una società per $ 100 milioni in contanti.
Supponiamo che ci sia un'opportunità di investimento per acquistare una società per $ 100 milioni in contanti. L'analisi indica un valore di rivendita di $ 200 milioni dopo 5 anni. Il rivenditore potrebbe potenzialmente guadagnare un ritorno 2x in cinque anni. Il tasso di rendimento interno per lo Scenario 1 è calcolato al 15%.
Scenario 2: 50% in contanti e 50% finanziamento tramite debito
Supponiamo un cambiamento; l'accordo è ora finanziato con il 50% in contanti e il 50% di debito. Il prezzo richiesto è ancora di $ 200 milioni.
- Supponiamo inoltre che venga effettuato un pagamento annuo di $ 5 milioni. Questa somma di cinque milioni di dollari comprende sia il pagamento degli interessi che il rimborso del capitale.
- Alla fine dei cinque anni, il debito residuo è di 39 milioni di dollari.
- Se la società viene venduta per $ 200 milioni, il rivenditore riceve un importo netto di $ 200 milioni meno $ 39 milioni, ovvero $ 161 milioni.
- L'IRR in questo caso è del 21%. (molto più alto di un affare tutto in contanti)
I flussi di cassa prevedibili forniscono stime dei rendimenti e sono quindi fondamentali per l'analisi di LevFin.
Vantaggi e svantaggi
La leva finanziaria è un debito ad alto rischio e ad alto rendimento con numerosi vantaggi sia per gli investitori che per i mutuatari. Di seguito sono riportati alcuni dei vantaggi di LevFin:
Vantaggi
- Forte accesso al capitale. Ogni dollaro che impieghi viene moltiplicato per la leva finanziaria. LevFin può ottenere molto di più di quanto potrebbe fare senza l'aggiunta della leva se usato correttamente.
- Ideale per acquisizioni e buyout. A causa dell'aumento dei costi e dei rischi associati all'aumento del debito, LevFin è più adatto per brevi periodi in cui la tua azienda ha un obiettivo di crescita specifico, come condurre un'acquisizione, un management buyout, un riacquisto di azioni o un dividendo una tantum.
Svantaggi
- La finanza è un affare rischioso. Il debito è un tipo di finanziamento che può aiutare un'azienda a espandersi più rapidamente. La leva finanziaria è ancora più potente, ma un livello di indebitamento superiore al normale può mettere un'azienda in uno stato di leva finanziaria insostenibile, aumentando l'esposizione al rischio.
- Più costoso. I prodotti LevFin, come le obbligazioni ad alto rendimento e i prestiti con leva finanziaria, pagano tassi di interesse più elevati per compensare gli investitori che si assumono maggiori rischi.
- Complesso. Gli strumenti finanziari coinvolti, come il debito mezzanino subordinato, sono più complessi. Questa complessità richiede più tempo di gestione e comporta una varietà di rischi.
Fattore decisivo
- Hai un'esigenza finanziaria a breve termine o ti trovi in una situazione unica, come un buyout o un'acquisizione, in cui hai bisogno di una grossa somma di denaro per un breve periodo?
- Ti senti a tuo agio con l'aumento dei costi, della complessità e del rischio di questo tipo di finanziamento?
Finanza con leva finanziaria per l'investment banking
L'investment banking include il gruppo Leveraged Finance (LevFin). Sono un gruppo di prodotti incaricato di assistere i clienti aziendali nell'emissione di debito aggiuntivo per finanziare gli investimenti aziendali o la crescita futura. Il rifinanziamento del debito, la ricapitalizzazione dei dividendi e l'acquisizione di una nuova società sono tutti esempi di comuni operazioni di leveraged finance (ad esempio, un leveraged buyout o LBO).
LevFin collabora strettamente con i gruppi Debt Capital Markets (DMC) all'interno delle banche di investimento. La distinzione principale tra i due gruppi di investment banking è che DCM in genere collabora strettamente con le vendite e il trading per scaricare i titoli di debito nel mercato aperto. Inoltre, i gruppi LevFin sono specializzati in emissioni inferiori a investment grade.
LevFin lavora con aziende che sono già (o lo saranno presto) pesantemente indebitate. Più alto è il rapporto debito/PIL, più rischioso è emettere ulteriore debito. Per gestire correttamente la transazione, è necessario un team specializzato.
Le società di private equity sono grandi "consumatori" dei servizi LevFin perché in genere acquistano società in operazioni di leveraged buyout, il che significa che utilizzano molto debito per finanziare l'acquisto.
Qual è la differenza tra leva finanziaria e investment banking?
Il prodotto o servizio di una banca d'investimento è noto come LevFin. Il gruppo LevFin, che è spesso collegato al team Debt Capital Markets (DCM) di una banca d'investimento, collabora con le aziende per eseguire nuove emissioni di debito a basso rating di credito.
Il team DCM in genere interagisce con gli investitori di debito buy-side che acquistano titoli di debito nell'emissione facilitata dal gruppo LevFin.
Il team Leveraged Finance collabora strettamente con tutti gli altri team di copertura del settore presso una banca d'investimento perché sono un team di prodotto. A titolo di esempio, una società ospedaliera potrebbe essere oggetto di una transazione finanziaria con leva finanziaria. In questo caso, l'Healthcare Coverage Group e il gruppo LevFin collaborerebbero per fornire consulenza sull'emissione di debito.
Otterrai visibilità in numerosi settori perché lavorerai a stretto contatto con i team di copertura del settore in LevFin.
Che cos'è la leva finanziaria presso un istituto finanziario?
I servizi relativi alle acquisizioni con leva finanziaria di un cliente sono forniti da una divisione responsabile della finanza con leva finanziaria all'interno di una banca d'investimento. Questi servizi includono tipicamente la strutturazione, la gestione e la consulenza sul finanziamento del debito per le acquisizioni.
Ad esempio, se una società di private equity sta esaminando varie opzioni di finanziamento per acquisire un'altra società, la divisione LevFin presenterebbe vari tipi di debito che l'azienda cliente potrebbe sostenere (debito bancario, debito ad alto rendimento, prestiti sindacati, ecc.). Assisterebbe quindi l'azienda cliente nel determinare l'opzione migliore in base alla struttura del capitale e alle operazioni.
Il dipartimento di leveraged finance commercializza le offerte agli investitori di debito dopo che l'azienda ha aumentato il debito, assistendo l'azienda nella raccolta del capitale necessario per l'acquisizione.
Analista Leveraged Finance
Il settore bancario è un settore in cui lavora un analista finanziario con leva finanziaria. Nelle aree della finanza finanziaria e dell'investment banking, sono incaricati di fornire analisi e supporto a banche e altri istituti finanziari. Una laurea in economia o commercio è tipica per un analista finanziario con leva finanziaria. Alcuni hanno anche una laurea in giurisprudenza o un master in economia aziendale (MBA).
Cosa fa un analista finanziario con leva
L'analisi delle operazioni di leveraged finance è responsabilità di un analista di leveraged finance. Leveraged buyout, fusioni e acquisizioni sono esempi di queste transazioni. Nelle aree dell'investment banking e dei mercati dei capitali, gli analisti di leveraged finance supportano anche banche e altri istituti finanziari. La strutturazione e la sindacazione di operazioni di leveraged finance possono coinvolgere anche un analista di leveraged finance.
Prospettive di carriera
Deal origining, ricerca sul mercato dei capitali, gestione di asset/portafogli e vendita e negoziazione di strumenti di debito sono solo alcune delle numerose aree di competenza impiegate all'interno delle divisioni di leveraged finance. Poiché le divisioni di leveraged finance in genere si occupano di aziende meno affermate, ci sono molte opportunità di entrare in contatto e collaborare con società di private equity, che possono essere allettanti per le persone con interessi e ambizioni di private equity.
Stipendio e orari di Leveraged Finance
Sebbene LevFin sia strettamente correlato a DCM, le tue ore sono molto più simili alle lunghe ore e ai bruschi cambiamenti che potresti trovare nel tipico investment banking o persino nelle fusioni e acquisizioni (M&A).
Questo perché la maggior parte dei tuoi clienti sono società di private equity che lavorano per lunghe ore e si aspettano risposte rapide dai loro banchieri di investimento.
Lavori anche su un volume elevato di affari che richiedono un lavoro analitico più approfondito: più complesso è l'affare, più lunghe sono le ore.
LevFin può pagare stipendi da un milione di dollari. I banchieri senior come gli amministratori delegati possono guadagnare milioni mentre analisti e collaboratori saranno pagati in modo simile a quelli in altri settori dell'investment banking.
Opportunità di uscita dalla leva finanziaria
A causa della sua esposizione ad argomenti approfonditi di modellazione e finanza, LevFin offre una serie diversificata di opportunità di uscita. Le principali opportunità di uscita includono:
- Società di private equity: La tua esperienza nel credito ti rende una risorsa inestimabile per l'acquisizione e gli investitori di private equity in difficoltà.
- Hedge fund e fondi mezzanini: Queste sono opzioni eccellenti se hai molta esperienza di modellazione con il tuo gruppo LevFin.
- Fondi di debito in sofferenza: Il debito in difficoltà è strettamente correlato al fallimento, che non è qualcosa che potresti incontrare in LevFin. Tuttavia, fanno molto affidamento sulla competenza nell'analisi del credito, quindi potrebbe essere una buona opportunità.
- Altri gruppi bancari di investimento: Se ti piace l'ambiente delle banche d'investimento ma vuoi provare qualcosa di diverso, puoi trasferirti internamente e provare M&A o altri gruppi. I trasferimenti possono anche ampliare la tua esperienza per attività future al di fuori dell'investment banking.
È difficile entrare nel Leveraged Finance?
Tutte le carriere nell'investment banking sono notoriamente competitive e difficili da sfondare. La finanza con leva finanziaria è uno dei gruppi più popolari per i banchieri a cui aderire perché offre così tante interessanti opportunità di uscita.
È anche competitivo grazie all'ampia esposizione a temi aziendali avanzati. Imparerai tutto ciò che c'è da sapere su debito, contratti di credito, bilanci, rapporti di leva finanziaria e altro ancora! Poiché queste competenze sono molto richieste, un banchiere LevFin esperto può scegliere tra una miriade di nuove opportunità.
La finanza finanziaria è un buon percorso di carriera?
Sì!
Se vuoi rimanere nell'ambiente dell'investment banking, una carriera nella finanza con leva finanziaria offre numerose opportunità di avanzamento. Tuttavia, avrai numerose opzioni di uscita.
Attraverso LBO e operazioni di rifinanziamento, i gruppi finanziari con leva collaborano strettamente con le società di portafoglio di private equity. Così tanti banchieri LevFin finiscono per essere assunti da società di private equity, in particolare per assistere con acquisizioni.
Cos'è il finanziamento con prestito con leva finanziaria?
I prestiti con leva finanziaria sono prestiti concessi da banche o altri istituti finanziari a imprese che vengono spesso utilizzati per rifinanziare debiti, finanziare fusioni e acquisizioni o finanziare progetti. Le società che ricevono questi prestiti in genere hanno rating di credito inferiori a investment grade.
La finanza finanziaria è rischiosa?
SÌ. Questi prestiti sono considerati rischiosi perché il debito totale supera un multiplo degli utili annuali e dei flussi di cassa dell'impresa.
La leva finanziaria è la stessa dell'investment banking?
La leva finanziaria è un sottoinsieme dell'investment banking, quindi no. La divisione di investment banking di una banca ha un gruppo chiamato leveraged finance.
La finanza finanziaria è buona?
È un metodo di finanziamento rischioso. Il debito è un tipo di finanziamento che può aiutare un'azienda a espandersi più rapidamente. La leva finanziaria è ancora più potente, ma un livello di indebitamento superiore al normale può mettere un'azienda in uno stato di leva finanziaria insostenibile, aumentando l'esposizione al rischio.
Qual è la differenza tra debito e leveraged finance?
La distinzione fondamentale è che DCM si concentra sulle emissioni di debito investment grade per l'uso quotidiano, mentre LevFin si concentra su emissioni inferiori a investment grade ("obbligazioni ad alto rendimento" o "prestiti con leva finanziaria") che sono spesso utilizzate per finanziare acquisizioni di controllo, titoli con leva acquisizioni e altre transazioni.
Conclusione
Leveraged Finance è un'organizzazione solida che ti metterà in una buona posizione per una varietà di opportunità di uscita legate al credito. Avrai più opzioni rispetto a ECM o DCM, ma in cambio lavorerai molto di più. Imparerai alcune abilità utili, in particolare la lettura e la comprensione della documentazione del prestito, e lavorerai su transazioni di grandi dimensioni che saranno utili nelle discussioni sugli affari durante i colloqui.
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Riferimenti
