Le opzioni offrono vantaggi rispetto ad altri strumenti finanziari, indipendentemente dal fatto che vengano utilizzate per proteggere un portafoglio, produrre profitti o manipolare i movimenti dei prezzi delle azioni. Il prezzo o il premio di un'opzione è il risultato di diversi fattori. La volatilità implicita è una componente importante dell'equazione del prezzo delle opzioni ed essere dalla parte giusta degli aggiustamenti della volatilità implicita migliorerà notevolmente il successo di un'operazione di opzioni.
Iniziamo con i fondamenti del prezzo delle opzioni per comprendere meglio la volatilità implicita e come influisce sui prezzi delle opzioni e riserve.
Nozioni di base sul prezzo delle opzioni
I premi di opzione sono costituiti da due componenti chiave: valore intrinseco e valore temporale. Il valore intrinseco è il valore intrinseco o patrimonio netto di un'opzione. Se possiedi un'opzione call di $ 50 su un titolo il cui prezzo corrente è di $ 60, puoi acquistare il titolo al prezzo di esercizio di $ 50 e poi venderlo sul mercato per $ 60. Il valore intrinseco di questa opzione, o patrimonio netto, è di $ 10 ($ 60 – $ 50 = $ 10). Il prezzo del titolo sottostante rispetto al prezzo di esercizio dell'opzione è l'unico fattore che influenza il valore intrinseco di un'opzione. Nessun altro fattore influisce sul valore intrinseco di un'opzione.
Usiamo lo stesso esempio e affermiamo che questa opzione costa $ 14. Ciò significa che il premio dell'opzione è di $ 4 superiore al suo valore intrinseco. È qui che entra in gioco il concetto di valore del tempo.
Il premio extra che viene prezzato in un'opzione per riflettere il periodo di tempo prima della scadenza è noto come valore temporale. Il tempo prima della scadenza, il prezzo delle azioni, il prezzo di esercizio e i tassi di interesse influiscono sul prezzo del tempo. Tuttavia, nessuno di questi è essenziale quanto la volatilità implicita.
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L'effetto della volatilità implicita sulle opzioni
La volatilità implicita di un'azione riflette la volatilità prevista per tutta la durata dell'opzione. I premi delle opzioni si adeguano in risposta ai cambiamenti delle aspettative. L'offerta e la domanda per le opzioni sottostanti, così come l'opinione del mercato sulla traiettoria del prezzo delle azioni, hanno tutti un impatto significativo sulla volatilità implicita. La volatilità implicita aumenta all'aumentare delle aspettative o all'aumento della domanda di un'opzione. Le opzioni con livelli elevati di volatilità implicita avrebbero premi di opzione elevati.
Al contrario, quando la domanda del mercato per un'opzione diminuisce, anche la volatilità implica. Le opzioni con livelli più bassi di volatilità implicita avrebbero premi di opzione inferiori. Ciò è significativo perché l'aumento e la diminuzione della volatilità implicita influiscono su quanto sia costoso o conveniente il valore del tempo per il contratto, il che può influenzare il successo di un'operazione di opzioni.
Ad esempio, se possiedi opzioni, il prezzo di queste opzioni aumenta all'aumentare della volatilità implicita. Tuttavia, anche se hai ragione sull'andamento del titolo, uno spostamento della volatilità implicita comporterà perdite.
Ciascuna opzione quotata ha una sensibilità diversa alle variazioni della volatilità implicita. Le opzioni a breve, ad esempio, saranno meno vulnerabili all'incertezza implicita, mentre le opzioni a lungo termine saranno più sensibili. Questo perché le opzioni a lunga scadenza hanno più valore temporale integrato, mentre le opzioni a breve scadenza ne hanno meno.
Come sfruttare la volatilità implicita
L'esame di una mappa è un modo utile per misurare la volatilità implicita. Molte piattaforme di creazione di grafici consentono di tracciare la volatilità implicita media di un'opzione sottostante. Lo calcoli sommando e calcolando la media di diversi valori di volatilità implicita. Il CBOE Volatility Index (VIX), ad esempio, viene misurato in modo simile. Per calcolare il VIX, viene calcolata la media dei valori di volatilità implicita delle opzioni sull'indice S&P 500 quasi datate e vicine al denaro. Puoi fare la stessa cosa per qualsiasi azione che abbia opzioni.
La figura sopra mostra come calcolare un intervallo di volatilità implicita relativa. Esaminare i picchi per determinare quando la volatilità implicita è relativamente alta e i minimi per determinare quando implicita volatilità è relativamente basso. Ciò ti consente di decidere se le opzioni sottostanti sono relativamente economiche o costose. Se riesci a identificare i massimi relativi, puoi prevedere una potenziale diminuzione della volatilità implicita o, per lo meno, un ritorno alla media. Al contrario, se identifichi aree in cui la volatilità implicita è relativamente bassa, puoi prevedere un potenziale aumento della volatilità implicita o un ritorno alla sua media.
Come per tutto il resto, la volatilità implicita cambia ciclicamente. I periodi con alta volatilità sono preceduti da periodi di bassa volatilità e viceversa. L'utilizzo dei livelli di volatilità implicita relativa in combinazione con le tecniche di previsione aiuta gli investitori a selezionare il miglior trade possibile. Quando si decide una strategia, queste principi sono fondamentali per valutare un'elevata probabilità di successo. Ciò consente di massimizzare i rendimenti riducendo al minimo il rischio.
Determinazione della strategia utilizzando la volatilità implicita
Sai già che l'acquisto di opzioni sottovalutate e la vendita di opzioni sopravvalutate è una buona strategia. Sebbene questo processo non sia così semplice come sembra, è un ottima tecnica da utilizzare quando si decide una strategia di scelta accettabile. La tua capacità di misurare e prevedere con precisione la volatilità implicita renderebbe molto più facile acquistare opzioni economiche e vendere opzioni costose.
Quattro cose da tenere a mente quando si prevede la volatilità implicita
- Verifica se la volatilità implicita è alta o bassa e se è in aumento o in diminuzione. Ricorda che con l'aumento della volatilità implicita, aumentano anche i premi delle opzioni. Le opzioni diventano meno costose al diminuire della volatilità implicita. Quando la volatilità implicita raggiunge picchi o minimi estremi, molto probabilmente tornerà alla sua media.
- Se ti imbatti in opzioni con un'elevata volatilità implicita che producono premi costosi, riconosci che c'è una ragione per questo. Esamina le notizie per scoprire cosa ha indotto aspettative aziendali così elevate e una domanda per le opzioni. Non è insolito che la volatilità implicita raggiunga il picco prima di annunci di utili, speculazioni su fusioni e acquisizioni, approvazioni di prodotti e altri eventi di notizie. Poiché questo è il momento in cui c'è molto movimento di mercato, il desiderio di partecipare a tali eventi farebbe aumentare i prezzi delle opzioni. Ricorda che dopo che si verifica l'evento previsto dal mercato, la volatilità implicita diminuirà e tornerà alla sua media.
- Prendi in considerazione la vendita di strategie quando vedi negoziare opzioni con livelli di volatilità implicita elevati. Quando i premi delle opzioni diventano più costosi, diventano meno attraenti da acquistare e più allettanti da vendere. Chiamate coperte, bare put, short straddle e credit spread sono esempi di tali tattiche.
- Prendi in considerazione le strategie di acquisto quando ti imbatti in opzioni negoziate con bassi livelli di volatilità implicita. L'acquisto di call, put, long straddle e spread di debito sono esempi di tali tattiche. Le opzioni sono più interessanti da acquistare e meno allettanti da vendere quando i premi temporali sono bassi. Molti investitori in opzioni approfittano di questa opportunità per acquistare opzioni a lungo termine e mantenerle durante un picco di volatilità.
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Strategie con un'elevata volatilità implicita
Le strategie High IV sono operazioni che utilizziamo più frequentemente in ambienti ad alta volatilità. Quando la volatilità implicita è elevata, ci piace guadagnare un premio di credito/vendita e speriamo che la volatilità diminuisca.
Nei mercati, la volatilità implicita ha storicamente sovraperformato la volatilità implicita realizzata. Di conseguenza, vendiamo ancora la volatilità implicita per ottenere un vantaggio statistico sui mercati. In qualità di venditori premium, diamo la priorità all'IV perché è l'elemento di prezzo più significativo. Esaminiamo la gamma IV esistente per vedere come il mercato sta valutando IV rispetto al passato. Quando questo IV raggiunge il limite superiore della sua scala, utilizzeremo strategie che traggono profitto da questa volatilità estrema che torna alla sua media.
Ora che capiamo perché utilizziamo tattiche di IV elevato, è fondamentale comprendere le operazioni particolari che cerchiamo di posizionare. Cerchiamo credito attraverso una varietà di mezzi. Include la vendita di strangolamenti, condor di ferro, verticali, chiamate coperte e put nudi. Queste strategie non solo traggono vantaggio dall'atteso schiacciamento della volatilità. Ci danno anche un certo margine di manovra perché possiamo vendere il premio più lontano dal denaro raccogliendo più credito rispetto a quando l'IV è basso. Quando IV è alto a causa di un evento binario (come guadagni), possiamo ricorrere a gustose strategie commerciali come il beef n' cheddar o il super bull.
Strategie a bassa volatilità implicita
Quando la volatilità implicita è bassa, adotteremo strategie che traggono vantaggio dall'aumento della volatilità e strategie più direzionali.
Nei mercati, la volatilità implicita ha storicamente sovraperformato la volatilità implicita realizzata. Di conseguenza, vendiamo ancora la volatilità implicita per ottenere un vantaggio statistico sui mercati. Anche se cerchiamo sempre un grado IV elevato quando effettuiamo ordini, il mercato non sempre ci soddisfa. Nei mercati rialzisti, quando il VIX scende, la volatilità implicita nelle azioni sembra essere minima. Continuiamo a rimanere impegnati e a fare lo stesso quando IV raggiunge un estremo nella fascia bassa, proprio come facciamo quando raggiunge un estremo nella fascia alta. Di conseguenza, con un IV basso, adotteremo strategie che traggono vantaggio dall'estrema volatilità che si espande a un valore più ragionevole.
Ora che capiamo perché usiamo tattiche di IV basso, è necessario capire i particolari scambi che cerchiamo di posizionare. Quando i sottostanti sono ai minimi estremi in IV, è più probabile che acquistiamo spread di calendario. Se vogliamo fare giochi direzionali, acquistiamo anche spread di debito anziché vendere spread di credito. In particolare, nei mercati con IV basso, preferiamo cercare un sottostante nel settore con IV alto, poiché le vendite premium rappresentano la maggior parte dei nostri vantaggio statistico.
Come cercare opzioni con bassa volatilità implicita
Ecco cosa dobbiamo fare per capitalizzare su opportunità alternative a basso costo.
- Cerca i titoli che hanno una volatilità implicita (IV) insolitamente bassa rispetto alla loro cronologia IV. Basso IV indica opzioni a basso costo.
- Decidi se abbiamo una ragione ragionevole per essere fortemente rialzista o fortemente ribassista su ciascun titolo utilizzando una normale mappa dei prezzi. Inoltre, deve esserci spazio sufficiente per il passaggio del titolo dopo la sua inversione, consentendo un rapporto rendimento-rischio di almeno 3:1. Rifiuta tutti i titoli a volatilità implicita che non superano questo test. Di conseguenza eliminerai molte delle opzioni. Le azioni rimanenti, se presenti, sono la nostra migliore scommessa.
- Determina il prezzo di stop che utilizzeremmo se negoziassimo il titolo stesso. Quale sarebbe il costo dell'uscita dal commercio se andasse contro di noi?
- Determina il prezzo obiettivo per i prossimi 30 giorni. A che punto prenderemo il nostro vantaggio e lasceremo il commercio se tutto è andato per il verso giusto?
- Trova la data di scadenza mensile più vicina che dista più di 90 giorni sulla catena di opzioni del titolo.
Ulteriori passaggi per identificare le opzioni con bassa volatilità implicita
Dopo aver preso in considerazione i passaggi precedenti, ecco altri passaggi da eseguire:
- Determina il primo prezzo di esercizio in-the-money (ITM) per quella data di scadenza. Questo è il prossimo prezzo di esercizio al di sotto del prezzo corrente delle azioni se siamo rialzisti e utilizziamo opzioni call. Se siamo ribassisti e utilizziamo opzioni put, il prezzo di esercizio successivo al di sopra del prezzo attuale è l'obiettivo.
- Determinare l'importo del vantaggio se il titolo rimane al prezzo target e la volatilità implicita rimane invariata tra 30 giorni da oggi. Ciò richiede l'uso di strumenti di diagrammazione scelti.
- Determina la somma della perdita se il titolo rimane al prezzo di stop e la volatilità implicita rimane invariata tra 30 giorni da oggi. Rifiuta l'operazione se il rapporto rendimento-rischio è inferiore a 2 a 1 30 giorni.
- Ricalcola i dati di profitto e perdita a 30 giorni, nonché il rapporto rendimento-rischio, supponendo che IV ritorni alla sua media di un anno. Se il rapporto rendimento/rischio è inferiore a 3:1, rifiuta l'operazione.
- Posiziona il trade se tutto sembra ancora a posto.
- Effettua l'ordine o gli ordini per chiudere l'operazione se il sottostante raggiunge il prezzo di stop.
Questo sembrerà un processo lungo solo per acquistare chiamate o put. Forse, ma non sono poi così difficili e ognuno è importante.
Quali sono alcuni malintesi comuni sulla volatilità implicita nel trading di opzioni?
Ci sono diversi malintesi sulla volatilità implicita nel trading di opzioni che possono portare a decisioni di investimento sbagliate. Alcuni trader ritengono che un'elevata volatilità implicita implichi automaticamente che un'opzione è sopravvalutata o che le opzioni con bassa volatilità implicita sono sottovalutate. Questo non è necessariamente vero, poiché la volatilità implicita è solo uno dei fattori che influenzano i prezzi delle opzioni. Inoltre, alcuni trader ritengono che la volatilità implicita sia sempre un predittore accurato del futuro movimento dei prezzi delle azioni, ma non è sempre così. È importante comprendere i limiti della volatilità implicita e utilizzarla come uno strumento nella tua strategia di trading di opzioni.
La volatilità implicita può essere utilizzata per determinare il fair value di un'opzione?
La volatilità implicita può essere utilizzata come strumento per determinare il fair value di un'opzione. Il modello Black-Scholes utilizza la volatilità implicita come uno dei suoi input per calcolare il valore teorico di un'opzione. Tuttavia, è importante notare che la volatilità implicita è solo uno dei numerosi fattori che influenzano il valore equo di un'opzione e non è un predittore perfetto. Devono essere considerati anche altri fattori come i tassi di interesse, il tempo alla scadenza e il prezzo dell'asset sottostante.
Cos'è l'inclinazione implicita della volatilità nel trading di opzioni?
Lo skew della volatilità implicita è la differenza nella volatilità implicita tra opzioni con diversi prezzi di esercizio. Ad esempio, se la volatilità implicita delle opzioni con un prezzo di esercizio di $ 100 è superiore alla volatilità implicita delle opzioni con un prezzo di esercizio di $ 80, c'è uno skew positivo. Ciò può verificarsi a causa di eventi di mercato o aspettative di futuri movimenti del prezzo delle azioni. Comprendere l'inclinazione della volatilità implicita può essere utile nel trading di opzioni, in quanto può fornire informazioni sulle aspettative del mercato sul futuro movimento dei prezzi delle azioni.
In che modo la volatilità implicita influisce sulla volatilità implicita nel trading di opzioni?
La volatilità implicita può avere un impatto significativo sulla volatilità implicita nel trading di opzioni. Con l'aumentare della volatilità implicita, anche il prezzo delle opzioni aumenterà in genere, poiché gli investitori richiedono un premio più elevato per assumersi il rischio delle opzioni. Al contrario, quando la volatilità implicita diminuisce, il prezzo delle opzioni in genere diminuirà, in quanto gli investitori richiedono un premio inferiore. Comprendere in che modo la volatilità implicita influisce sui prezzi delle opzioni può essere utile nel trading di opzioni, in quanto può aiutare i trader a prendere decisioni informate su quali opzioni acquistare o vendere.
In che modo la volatilità implicita differisce tra azioni e opzioni?
La volatilità implicita può differire tra azioni e opzioni, poiché la volatilità dell'attività sottostante influisce sul prezzo delle opzioni. In generale, le azioni con maggiore volatilità avranno opzioni con maggiore volatilità implicita, in quanto gli investitori richiedono un premio più elevato per assumersi il rischio delle opzioni. Inoltre, le opzioni su singoli titoli possono avere una volatilità implicita più elevata rispetto alle opzioni su fondi o indici negoziati in borsa, poiché la volatilità dei singoli titoli può essere più difficile da prevedere. Comprendere queste differenze può essere importante nel trading di opzioni, in quanto può aiutare i trader a prendere decisioni informate su quali opzioni acquistare o vendere.
Come si può utilizzare la volatilità implicita nella gestione del rischio?
La volatilità implicita può essere uno strumento utile nella gestione del rischio, in quanto può aiutare i trader a valutare il rischio delle posizioni in opzioni. Con l'aumentare della volatilità implicita, anche il prezzo delle opzioni aumenterà, rendendole più costose da detenere. Questo può essere un segnale per i trader per chiudere le loro posizioni in opzioni o adeguare le loro strategie di gestione del rischio. Al contrario, quando la volatilità implicita diminuisce, il prezzo delle opzioni in genere diminuirà, rendendole meno costose da detenere. Comprendere la relazione tra volatilità implicita e prezzi delle opzioni può essere utile nella gestione del rischio, in quanto può aiutare i trader a prendere decisioni informate su quando chiudere le posizioni o adeguare le proprie strategie di gestione del rischio.
Conclusione
Per prendere decisioni di trading migliori, dovresti considerare l'effetto della volatilità implicita quando scegli strategie di opzioni, mesi di scadenza o tassi di strike. Puoi anche utilizzare alcuni principi base di previsione della volatilità. Questa esperienza ti aiuterà a evitare l'acquisto di opzioni troppo care e la vendita di opzioni sottovalutate.
Domande frequenti sulle opzioni di volatilità implicita
Qual è una buona volatilità implicita per le opzioni?
Per il mercato statunitense, un'opzione deve avere un volume maggiore di 500, un interesse aperto maggiore di 100, l'ultimo prezzo maggiore di 0.10 e una volatilità implicita maggiore di 60%.
La volatilità implicita è dannosa per le opzioni?
Di solito, quando aumenta la volatilità implicita, anche il prezzo delle opzioni aumenterà, supponendo che tutte le altre cose rimangano costanti. Quindi, quando la volatilità implicita aumenta dopo che un'operazione è stata piazzata, va bene per il proprietario dell'opzione e male per il venditore di opzioni.
Come si beneficia di IV crush?
Il profitto dalla cotta IV dipende dall'acquisto di opzioni quando la volatilità implicita è bassa. Questo può essere leggermente in anticipo rispetto a un annuncio poiché molti seguiranno i guadagni dell'azienda con una settimana di anticipo. I trader dovrebbero prestare molta attenzione alla volatilità storica dell'opzione e confrontare IV con le sue valutazioni storiche.
Le opzioni sono più economiche dopo i guadagni?
Per lo stesso motivo, lo faranno le strategie con opzioni lunghe in genere perdono valore rapidamente al diminuire della volatilità (dopo la relazione sugli utili).16
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