I mercati sono esigenti e ogni strumento aiuta. La buona notizia per i trader di opzioni? Le persone intelligenti continuano a inventarle. I trader tradizionalmente si affidano all'SPX. Poi è arrivato il Volatility Index (VIX), che fornisce una stima teorica della futura volatilità di SPX basata sulle opzioni SPX. Per aiutare i trader di opzioni a scavare più a fondo nell'analisi, il CBOE ha introdotto VVIX nel 2012.
Cos'è VVIX?
VIX di VIX (o VVIX) è una misura della volatilità del Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX). Il VIX del CBOE misura la volatilità a breve termine degli indici S&P 500 e il VVIX misura la volatilità del prezzo del VIX. In altre parole, VVIX è una misura della volatilità dell'indice S&P 500 e allude alla rapidità con cui cambia il sentimento del mercato.
Immergiamoci in alcuni dettagli importanti su VVIX, tra cui la sua importanza, le caratteristiche e i vantaggi VVIX per gli investitori.
Perché VVIX è importante?
Proprio come VIX è calcolato in base alle opzioni SPX, VVIX è calcolato in base alle opzioni VIX. La formula è sostanzialmente la stessa. Si tratta di una ponderazione complessa delle opzioni out-of-the-money (OTM) per creare una misura della stima di mercato della volatilità dell'indice (SPX nel caso di VIX e VIX nel caso di VVIX) sul prossimo 30 giorni.
Pertanto, VVIX può indicare quando VIX non è molto volatile e quindi non offre molta volatilità in SPX. Ciò può accadere quando il VIX è relativamente basso, diciamo al di sotto o intorno a 15. In alternativa, un VVIX alto suggerisce che il VIX potrebbe essere più volatile in futuro, il che a sua volta potrebbe indicare una valutazione di mercato secondo cui SPX potrebbe anche essere più volatile.
Nell'ultimo anno, il VVIX è oscillato tra 82 e 203 e di solito ha oscillato tra 90 e 120. Ci sono alcune cose da considerare. Il primo è che i picchi in VVIX si sono verificati nel periodo in cui si sono verificati picchi in VIX. E se il VIX è relativamente basso e non si muove molto, è lo stesso con VVIX. Il secondo è che VVIX può essere più volatile del VIX su cui si basa, proprio come VIX è più volatile dell'SPX su cui si basa. Ad esempio, le potenziali opportunità suggerite da un VVIX elevato potrebbero essere fugaci se VVIX rimane indietro.
Caratteristiche del VVIX
- Il VVIX è fortemente meschino.
- Poiché ogni contratto VVIX scade a un certo punto, non puoi semplicemente realizzare un profitto scommettendo sulla reversione media. deve essere risolto prima della scadenza del contratto.
- La struttura dei termini si riferisce al rapporto tra prezzo e durata del contratto. La struttura dei termini di VVIX è generalmente decrescente, il che significa che il prezzo di VVIX tende a diminuire all'aumentare della durata del contratto. Ciò riflette che le previsioni a breve termine sono più volatili delle previsioni a lungo termine.
Come misurare la volatilità del mercato con l'indicatore VVIX
Spesso, le operazioni che sembrano troppo rischiose sono quelle che si rivelano le più redditizie.
È quando le cose vanno al peggio. Quando ti chiedi se un altro crollo sia inevitabile e quando i media finanziari mettono in evidenza i segmenti dei “mercati in fermento”. È qui che si trovano le migliori opportunità.
C'è un vecchio adagio di WallStreet: "Quando c'è sangue nelle strade, compra se è tuo".
Anche se questa può essere una frase accattivante, come fa un investitore a determinare se c'è davvero "sangue per le strade"?
Stiamo affrontando una semplice battaglia o una guerra?
Per rispondere a questa domanda, mi rivolgerò a uno dei miei indicatori preferiti per fare luce su ciò che sta realmente accadendo sul mercato e quale dovrebbe essere il mio prossimo passo. L'indicatore VVIX ha recentemente attivato un sorprendente segnale di acquisto nonostante la flessione del mercato.
Un segno di panico
Come investitori, siamo costantemente bombardati da una quantità infinita di contenuti di notizie, che si tratti di Washington, degli utili aziendali, della Federal Reserve o solo di analisti che fanno previsioni. Stiamo tutti cercando un modo per ridurre il suono alle pepite principali.
Per rimuovere le informazioni inutili, mi rivolgo a uno dei miei indicatori preferiti: il CBOE VIX Volatility Index (VVIX). Questo indice mostra la “volatilità della volatilità” e, a mio avviso, dà una buona indicazione se c'è davvero “sangue per le strade”.
Probabilmente hai sentito parlare dell'indice di volatilità VIX o CBOE. Il VIX, comunemente noto come misuratore della paura, funge da indicatore per stabilire se gli investitori si aspettano fasi di mercato difficili.
In particolare, il VIX è una misura della volatilità implicita nelle opzioni a breve termine sull'indice S&P 500. Puoi pensare alla volatilità implicita mentre i market maker a premio extra fanno pagare per un futuro incerto.
Pensa a un'opzione come un contratto di assicurazione sulla casa. Se vivi a Hurricane Alley in Florida, il premio dell'assicurazione sulla casa sarà superiore a quello di un residente nell'entroterra.
Il mercato delle opzioni funziona allo stesso modo. L'acquisto di opzioni su AMZN prima di un rapporto sugli utili paga un premio più elevato per l'incertezza che il titolo possa uscire dall'intervallo previsto.
Il VIX è focalizzato sull'S&P 500 per i prossimi 30 giorni e ci dice quanta incertezza aspettarsi. Quando il VIX è basso, i trader si aspettano una navigazione relativamente tranquilla e nessuna sorpresa. Quando il VIX aumenta, i trader sono preoccupati per un mercato volatile di fronte a loro.
Facciamo un passo avanti...
Come si misura la volatilità del mercato?
Il VVIX o "volatilità della volatilità" misura il tasso di variazione del VIX. Un aumento del VVIX ti informa di improvvisi cambiamenti nel premio aggiuntivo per un futuro incerto.
Dal punto di vista di questo trader, è il VVIX che conta.
Cambiamenti improvvisi nelle aspettative causano panico (ad esempio, "sangue per strada").
Puoi individuare il VIX come un segno "Nebbia in anticipo" sull'autostrada. I conducenti vedono una strada non sicura davanti a sé e adattano il loro comportamento.
Ma un picco nel VVIX è come un cervo inaspettato che corre davanti a te mentre prendi la Route 1 85.
Non hai tempo per rallentare e regolare il tuo stile di guida. Tutto quello che puoi fare è premere i freni o uscire dalla strada e sperare per il meglio.
Il VVIX è una misura migliore del "panico" perché mostra che gli investitori hanno valutato male il futuro.
E quando le persone si fanno prendere dal panico, spesso agiscono in modo irrazionale, come deviare dalla strada in un burrone per schivare i cervi... o vendere le loro scorte in fondo.
Quindi, questo indicatore può dirci se c'è sangue nelle strade in quanto è un indicatore migliore del panico. Ci mostra quanto velocemente stanno cambiando le aspettative degli investitori.
Il VVIX, il VIX e il mercato azionario
Sia il VVIX che il VIX sono solitamente inversamente correlati al mercato azionario.
- Quando il mercato scende, la volatilità aumenta, facendo salire il VIX. L'aumento del VIX provoca quindi un aumento della volatilità del VIX (VVIX).
- Quindi in generale vediamo i picchi VIX e VVIX in tempi simili. Ad esempio, nell'immagine interattiva della diapositiva successiva, vediamo che il VIX e il VVIX hanno entrambi raggiunto valori elevati durante la crisi finanziaria del 2008 e il flash crash del 2010.
- Tuttavia, il VVIX sale bruscamente per le vittorie sia grandi che modeste nel VIX.
VVIX, VIX e Rendimenti di mercato
Non esiste una correlazione significativa tra i rendimenti VVIX e i rendimenti VIX e S&P 500.
- Mentre è vero che VVIX e VIX tendono ad essere alti allo stesso tempo, il VVIX può anche essere alto se il VIX aumenta solo di una quantità modesta, come menzionato sopra.
- Per lunghi periodi senza cali di mercato, i movimenti di VVIX e VIX sono generalmente indipendenti.
- Puoi vederlo nell'immagine interattiva qui sotto. Sposta l'immagine per vedere gli assi di variazione percentuale di VVIX e VIX. Puoi vedere che i punti dati sono generalmente orizzontali, il che significa che la variazione percentuale VVIX non è influenzata in modo significativo dalla variazione percentuale VIX.
Allo stesso modo, se osservi il rendimento percentuale VVIX e gli assi del rendimento percentuale del mercato, puoi vedere che il VVIX generalmente non è influenzato dal rendimento percentuale nel mercato.
Tuttavia, se osservi il grafico sopra (il VIX e gli assi di variazione percentuale del mercato) scoprirai che sono fortemente correlati negativamente.
Cosa può fare VVIX per un rivenditore?
Non puoi negoziare VVIX direttamente in quanto è solo un indice senza opzioni o addirittura un contratto futures. Ma proprio come VIX può dare un'indicazione di come le strategie vengono create nelle opzioni SPX, VVIX può indicare come le strategie vengono create nelle opzioni VIX.
Un VVIX basso indica che le opzioni VIX possono essere relativamente poco costose. Se il VVIX basso è accompagnato da un VIX relativamente basso e sei rialzista sul VIX, una chiamata lunga o una verticale di chiamata lunga può essere una strategia rialzista. Con un VVIX basso, anche i premi delle opzioni VIX sono relativamente bassi, quindi le strategie di debito possono essere più interessanti.
Con un VVIX elevato, i premi VIX possono anche essere relativamente alti. Se sei rialzista sul VIX in questo scenario, una short put o una short put verticale potrebbe essere una strategia rialzista possibile a causa del credito più elevato possibile con la maggiore volatilità delle opzioni VIX.
Puoi provare ad aggiungere VVIX alla tua watchlist sulla piattaforma di trading thinkorswim® di TD Ameritrade. Se lo metti accanto a VIX e SPX puoi vedere i tre muoversi l'uno rispetto all'altro durante il trading dal vivo. E ora che sai cos'è VVIX, può diventare una parte preziosa della tua cassetta degli attrezzi di identificazione aziendale.
In che modo gli investitori VIX possono trarre vantaggio da VVIX?
Gli investitori possono trarre vantaggio dall'utilizzo di VVIX in quanto fornisce informazioni utili sull'opzione VIX e sui prezzi futuri, comprese le seguenti informazioni:
- La volatilità attesa del VIX
- Le volatilità previste che influenzeranno la direzione dei prezzi delle opzioni VIX con diverse date di scadenza
- Una visione globale della fiducia del mercato nei futuri valori VIX
- Gli investitori possono beneficiare della volatilità quando i prezzi dei future VIX si discostano dal loro valore equo.
Le insidie nell'investire nel VIX stesso sono commissioni più elevate e diversi trattamenti fiscali. Può anche essere più rischioso investire nel VIX poiché le opzioni e i futures hanno una data di scadenza: l'investitore deve prevedere sia la volatilità che il lasso di tempo in cui raggiungeranno questo livello.
Il modo più comune e più semplice per aggiungere VIX a un portafoglio è tramite Exchange Traded Notes (ETN), mentre le opzioni e i future sono più rischiosi ma hanno pagamenti più elevati. Le opzioni hanno una leva incorporata, il che significa che i rendimenti sono più elevati, ma i loro prezzi possono cambiare rispetto al VIX poiché si basano sul valore futuro atteso.
Sono negoziati in stile europeo, il che significa che non possono essere esercitati prima della data di scadenza. I future hanno anche una leva intrinseca e i loro prezzi si basano sul valore a termine del VIX, sebbene il valore effettivo possa variare.
Conclusione
Gli investitori possono utilizzare il VVIX e i suoi derivati al VIX del VIX, o il VVIX, a sua volta, consente agli investitori di puntare i propri soldi sulla velocità dei cambiamenti della volatilità delle azioni: dà loro la possibilità di proteggersi dalle oscillazioni della volatilità o di scommettere sui cambiamenti del Mercato delle opzioni VIX.
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