TLa formula del ritorno sul capitale investito (ROIC) è uno dei rapporti di redditività più avanzati utilizzati nell'analisi finanziaria di un'impresa. È anche uno dei rapporti finanziari più trascurati ma utili sia per le imprese che per gli investitori. Oltre all'uso del ROIC per l'analisi finanziaria aziendale, può essere utilizzato a fini di valutazione da potenziali investitori aziendali. Il ROIC consente di prendere decisioni migliori sull'impresa commerciale poiché utilizza informazioni più specifiche rispetto al rapporto di ritorno sul capitale proprio.
Che cos'è esattamente il Capitale Investito?
Il capitale investito si riferisce al capitale investito in una società sia dagli azionisti che dai detentori di debiti. Quando una società ha bisogno di capitale per espandersi, può farlo vendendo azioni o emettendo obbligazioni. Gli azionisti sono individui che hanno acquistato azioni in una società, mentre i detentori di debiti sono individui che hanno acquistato obbligazioni.
Applicazioni del capitale investito
Il capitale investito è una fonte di finanziamento per un'azienda che le consente di perseguire nuove opportunità come l'espansione. All'interno di un'azienda, ha due scopi. In primo luogo, viene utilizzato per acquistare immobilizzazioni come terreni, edifici o macchinari. In secondo luogo, viene utilizzato per coprire le spese operative quotidiane come gli acquisti di inventario e gli stipendi dei dipendenti. Per una serie di motivi, una società può preferire ottenere un finanziamento del capitale investito piuttosto che un prestito bancario.
In che modo gli investitori valuteranno il capitale?
Quando una società emette azioni, ad esempio, non ha alcun obbligo di pagare dividendi. Rispetto al pagamento degli interessi su un prestito bancario, questo lo rende una fonte di capitale a basso costo. Se una società non si qualifica per un grosso prestito bancario con un basso tasso di interesse, potrebbe preferire ottenere finanziamenti tramite azioni e obbligazioni.
Un investitore valuta il capitale investito utilizzando parametri come il rapporto di ritorno sul capitale investito (ROIC). Un investitore utilizzerà questo rapporto per determinare il valore di una società. Un rapporto più alto significa che una società è un generatore di ricchezza e può utilizzare i fondi investiti per produrre profitti più elevati rispetto ad altre aziende.
Il rapporto dimostra la capacità di un'azienda di ottenere profitti dal proprio capitale dividendo le entrate per il capitale investito. Un rapporto più alto rispetto ai suoi rivali indica che l'attività sta funzionando in modo più efficiente.
Punti da ricordare
Il denaro investito in un'impresa da creditori e azionisti è indicato come capitale investito.
Il capitale investito viene utilizzato dalle aziende per far crescere le operazioni e sviluppare ulteriormente l'azienda. Il rapporto di ritorno sul capitale investito (ROIC) viene utilizzato dagli investitori per misurare l'efficienza con cui un'azienda utilizza il capitale.
Questa statistica può essere calcolata in due modi: l'approccio operativo e l'approccio di finanziamento.
Come viene determinato il capitale investito?
L'approccio operativo e l'approccio di finanziamento sono i due metodi di calcolo del capitale investito.
# 1. Formula del capitale investito
La formula del Capitale Investito è la seguente:
Capitale di rete = attività correnti operative – passività correnti non fruttifere di interessi
I beni immateriali e la buona volontà includono cose come la reputazione del marchio, i diritti d'autore e le tecnologie proprietarie (software per computer)
#2. Formula della strategia di finanziamento
La formula della strategia di finanziamento è la seguente:
Esempio pratico dell'approccio operativo
Di seguito le informazioni per la società A:
Per l'approccio operativo, i numeri necessari sono (1) capitale circolante, (2) PP&E e (3) avviamento e beni immateriali. In primo luogo, per ottenere la cifra del capitale circolante netto, sottrarre le passività infruttifere dalle attività operative correnti. Successivamente, per ottenere PP&E, aggiungi l'impianto di produzione A con i macchinari di produzione. Infine, per ottenere l'avviamento e gli intangibili, aggiungi l'importo dell'avviamento con la tecnologia proprietaria. L'ultimo passo per ottenere il capitale investito è sommare le tre categorie.
Esempio pratico dell'approccio finanziario
Di seguito sono riportate le informazioni per la società B
Per l'approccio finanziario, i numeri principali necessari sono (1) debito totale e leasing, (2) patrimonio netto totale e mezzi equivalenti e (3) liquidità e investimenti non operativi. Per calcolare il debito totale e i leasing, sommare il debito a breve termine, il debito a lungo termine e il PV degli obblighi di leasing. Successivamente, per ottenere l'equità e gli equivalenti azionari, aggiungi insieme le azioni ordinarie e gli utili non distribuiti. Infine, per ottenere la liquidità e gli investimenti non operativi, aggiungi la liquidità derivante dal finanziamento e la liquidità derivante dall'investimento. L'ultimo passaggio per ottenere l'input di capitale è sommare le tre somme.
Che cos'è il ritorno sul capitale investito (ROIC)?
Il ritorno sul capitale investito (ROIC) è un calcolo utilizzato per valutare l'efficienza di un'azienda nell'allocazione del capitale sotto il suo controllo a investimenti redditizi. Il rapporto tra il ritorno sul capitale investito dà un'idea di quanto un'azienda stia utilizzando il proprio capitale per generare profitti.
Confrontando il ritorno di un'azienda sul capitale investito con il suo costo medio ponderato del capitale (WACC) rivela se capitale investito viene utilizzato in modo efficace. Questa misura è anche nota semplicemente come "ritorno sul capitale".
KEY TAKEAWAYS
- Il ritorno sul capitale investito (ROIC) è la quantità di denaro che un'azienda guadagna che è superiore al costo medio che paga per il proprio debito e capitale proprio.
- Il rendimento del capitale investito può essere utilizzato come parametro di riferimento per calcolare il valore di altre società
- A azienda creando valore se il suo ROIC supera il 2% e distruggendo valore se è inferiore al 2%.
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Il ritorno sul capitale investito (ROIC)
Come calcolare il ritorno sul capitale investito (ROIC)
La formula per ROIC è:
ROIC = (utile netto - dividendo) / (debito + patrimonio netto)
Puoi calcolare la formula del ROIC valutando il valore al denominatore, il capitale totale, che è la somma del debito e del patrimonio netto di un'azienda. Esistono diversi modi per calcolare questo valore. Uno è quello di sottrarre contanti e passività correnti infruttifere (NIBCL)—comprese le passività fiscali ei debiti, a condizione che non siano soggetti a interessi o commissioni—dal totale delle attività.
Un altro modo più preciso per scrivere la formula ROIC è:
ROIC= NOPAT/ Capitale investito
dove:
NOPAT=Utile operativo netto al netto delle imposte
Terzo metodo di calcolo del capitale investito
Un terzo metodo per calcolare il capitale investito consiste nell'aggiungere il valore contabile del patrimonio netto di una società al valore contabile del suo debito e quindi sottrarre le attività non operative, comprese le disponibilità liquide e mezzi equivalenti, i titoli negoziabili e le attività delle attività cessate.
Un ultimo modo per calcolare il capitale investito è ottenere la cifra del capitale circolante sottraendo le passività correnti dalle attività correnti. Successivamente, ottieni capitale circolante non monetario sottraendo denaro dal valore del capitale circolante appena calcolato. Infine, aggiungi capitale circolante non in contanti a quello di un'azienda immobilizzazioni. (Le immobilizzazioni sono anche note come attività a lungo termine o non correnti.)
Un ROIC superiore al costo del capitale significa che un'azienda è sana e in crescita, mentre un ROIC inferiore al costo del capitale suggerisce un modello di business insostenibile.
Puoi anche calcolare il valore nel numeratore in diversi modi. Il modo più semplice è sottrarre i dividendi dall'utile netto di un'azienda.
Come calcolare NOPAT
D'altra parte, poiché un'azienda potrebbe aver beneficiato di una fonte di reddito una tantum non correlata al proprio core business, ad esempio una manna dalle fluttuazioni dei tassi di cambio, è spesso preferibile guardare utile netto di esercizio al netto delle imposte (NOPAT). NOPAT è calcolato rettificando l'utile operativo per le tasse:
NOPAT = (utile operativo) * (1 - aliquota fiscale effettiva).
Risultato di gestione è indicato anche come guadagni prima di interessi e tasse (EBIT). Molte aziende riporteranno le loro aliquote fiscali effettive per il trimestre o l'anno fiscale nei loro comunicati sugli utili, ma non tutte le società lo fanno.
Come utilizzare il ritorno sul capitale investito (ROIC)
Il ROIC è sempre calcolato come percentuale e di solito è espresso come valore annualizzato o finale di 12 mesi. Dovrebbe essere paragonato a quello di un'azienda costo del capitale per determinare se l'azienda sta creando valore.
Se il ROIC è maggiore del costo medio ponderato del capitale (WACC) di un'azienda, la metrica del costo del capitale più comune, viene creato valore e queste aziende effettueranno scambi a premio. Un punto di riferimento comune per la prova della creazione di valore è un rendimento superiore al 2% del costo del capitale dell'azienda.
Capire il ROIC
Se il ROIC di un'azienda è inferiore al 2%, è davvero un distruttore di valore. Alcune aziende operano a un livello di rendimento zero e, sebbene non stiano distruggendo valore, queste società non hanno capitale in eccesso da investire nella crescita futura.
Il ROIC è una metrica di valutazione critica e informativa da misurare. Tuttavia, è più necessario per alcuni settori rispetto ad altri, poiché le aziende che gestiscono piattaforme petrolifere o producono semiconduttori spendono molti più soldi di quelle che necessitano di meno apparecchiature.
Rendimento sulle limitazioni del capitale investito (ROIC)
Uno svantaggio di questa metrica è che non indica quale parte dell'azienda sta producendo valore. Se si basa la stima sull'utile netto (meno dividendi) anziché sul NOPAT, l'effetto potrebbe essere molto più ambiguo, in quanto il rendimento potrebbe essere il risultato di un singolo evento non ricorrente.
Il ROIC fornisce la spiegazione per altre metriche, incluso il rapporto P/E. Se considerato isolatamente, il rapporto P/E può indicare che un titolo è ipervenduto; tuttavia, la diminuzione può essere dovuta al fatto che la società non sta più producendo valore per gli azionisti allo stesso ritmo (o per niente). Le società che producono regolarmente alti tassi di rendimento sul capitale investito, d'altra parte, probabilmente meritano di essere scambiate con un premio rispetto ad altri titoli, anche se i loro rapporti P/E sembrano proibitivi.
Esempio di utilizzo del calcolo del ritorno sul capitale investito
Considera come esempio il rilascio degli utili del quarto trimestre 2018 di Target Corporation (TGT). I seguenti componenti sono stati utilizzati per misurare il ROIC finale di 12 mesi dell'azienda per quell'anno:
| Calcolo del ROIC di Target Corp. FY 2018 | ||
| (Tutti i valori in milioni di dollari USA) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Utili da attività continuative prima degli interessi passivi e delle imposte sul reddito | 4,312 | 4,969 |
| + Interesse leasing operativo * | 80 | 71 |
| - Tasse sul reddito | 864 | 1,648 |
| Risultato operativo netto dopo le imposte | 3,528 | 3,392 |
| Parte corrente del debito a lungo termine e altri prestiti | 270 | 1,718 |
| + Parte non corrente del debito a lungo termine | 11,317 | 11,031 |
| + Patrimonio netto | 11,709 | 10,953 |
| + Obblighi di leasing operativo capitalizzati * | 1,339 | 1,187 |
| - Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 2,643 | 2,512 |
| - Patrimonio netto delle attività cessate | 2 | 62 |
| Capitale investito | 21,990 | 22,315 |
| Capitale investito medio | 22,152 | 22,608 |
| Ritorno al netto delle imposte sul capitale investito | 15.9% | 15.0% |
Calcolo del ROIC di Target Corp. FY 2018
Ripartizione del calcolo del ROIC
La misura del ROIC inizia con i profitti delle operazioni in corso prima del pagamento degli interessi e delle imposte sul reddito (EBIT), quindi aggiunge gli interessi sul leasing operativo e sottrae le imposte sul reddito, ottenendo un utile netto dopo le imposte di $ 3.5 miliardi (il numeratore). 1 Aggiungere la parte attuale del debito a lungo termine e altri debiti finanziari, seguita dalla parte non corrente del debito a lungo termine, del patrimonio netto e dei debiti per leasing operativi capitalizzati.
Sottrarre liquidità e mezzi equivalenti dalle attività nette delle attività cessate per arrivare a $ 22.2 miliardi di capitale di investimento lordo. Quando moltiplichi questo numero per il capitale accumulato alla fine dell'anno precedente (22.3 miliardi di dollari), ottieni un denominatore di 22.2 miliardi di dollari.
Di conseguenza, il rendimento al netto delle imposte sul capitale investito è del 15.9%. La società ha attribuito l'aumento rispetto all'anno precedente principalmente all'impatto della fattura fiscale di fine 2017.
Inoltre, poiché si nascondevano i valori asteriscati in un addendum, sarebbe stato difficile ricavare tale stima dal solo conto economico e stato patrimoniale. Di conseguenza, stimare il ROIC può essere difficile, ma vale la pena arrivare a una cifra per valutare la produttività di un'azienda nel mettere le risorse al lavoro.
Ritorno sui limiti del capitale investito
In generale, il ROIC non ti dirà mai quale aspetto dell'attività sta generando entrate.
Il ROIC può essere migliorato?
Sì, il ROIC può essere migliorato aumentando l'utile netto dell'azienda o diminuendo l'ammontare del capitale investito. Le strategie per migliorare il ROIC possono includere l'aumento dell'efficienza operativa, la riduzione del debito o l'ottimizzazione della struttura del capitale della società.
Come si confronta il ROIC con altri parametri finanziari?
Il ROIC è una metrica completa che tiene conto della redditività di un'azienda e del suo utilizzo del capitale. Può essere confrontato con altri parametri finanziari come il rendimento del capitale proprio (ROE) o l'utile prima di interessi e imposte (EBIT) per comprendere meglio la performance finanziaria di un'azienda.
In che modo il ROIC influisce sulla valutazione di un'azienda?
Il ROIC può influire sulla valutazione di un'azienda perché è una misura dell'efficienza con cui l'azienda utilizza il proprio capitale investito per generare profitti. Un ROIC elevato indica che un'azienda sta effettivamente utilizzando il proprio capitale per generare rendimenti, che possono aumentare il valore complessivo dell'azienda.
Qual è la relazione tra ROIC e redditività?
Il ROIC e la redditività sono strettamente correlati, poiché il ROIC misura il ritorno sul capitale investito, che è una componente della redditività complessiva di un'azienda. Un ROIC elevato indica che un'azienda sta generando un rendimento elevato sul proprio capitale investito, il che può avere un impatto positivo sulla sua redditività complessiva.
In che modo il ROIC influisce sulla solvibilità di un'azienda?
Il ROIC può influire sul rating creditizio di un'azienda perché è una misura dell'efficienza con cui un'azienda utilizza il proprio capitale per generare profitti. Un ROIC elevato indica che un'azienda sta effettivamente utilizzando il suo capitale, il che può migliorare la sua affidabilità creditizia e aumentare il suo rating creditizio.
In che modo il ROIC influisce sul prezzo delle azioni di una società?
Il ROIC può influire sul prezzo delle azioni di una società perché è una misura dell'efficienza con cui la società utilizza il proprio capitale per generare profitti. Un ROIC elevato indica che una società sta effettivamente utilizzando il proprio capitale per generare rendimenti, il che può aumentare la fiducia degli investitori e determinare un prezzo delle azioni più elevato.
Che ruolo gioca il management nel migliorare il ROIC?
La direzione svolge un ruolo cruciale nel migliorare il ROIC, poiché è responsabile delle decisioni che influiscono sulla redditività e sull'utilizzo del capitale dell'azienda. Una gestione efficace può migliorare il ROIC implementando strategie come l'aumento dell'efficienza operativa, la riduzione del debito o l'ottimizzazione della struttura del capitale dell'azienda.
Come può essere utilizzato il ROIC nei modelli di valutazione?
Il ROIC può essere utilizzato nei modelli di valutazione perché è una misura dell'efficienza con cui un'azienda utilizza il proprio capitale per generare profitti. Incorporando il ROIC in un modello di valutazione, gli investitori possono comprendere meglio la performance finanziaria di un'azienda e prendere decisioni di investimento più informate.
Domande frequenti sul ritorno sul capitale investito
Come si calcola il ritorno sul capitale investito?
Formula e calcolo del ritorno sul capitale investito (ROIC)
Scritto in un altro modo, ROIC = (utile netto – dividendi) / (debito + patrimonio netto). La formula del ROIC viene calcolata valutando il valore al denominatore, capitale totale, che è la somma del debito e del patrimonio netto di una società.
Qual è un buon ritorno sul capitale investito?
A partire da gennaio 2021, il ROIC medio totale del mercato è 6,05%, senza le finanziarie, è del 10,58%. È anche interessante vedere quanto i numeri del ROIC possono variare da un settore all'altro. Molti settori hanno un ROIC medio tra la fascia bassa e la metà dell'adolescenza, mentre alcuni offrono ROIC molto più bassi o eccezionalmente più alti.
Il 5% è un buon ritorno sull'investimento?
Investimenti Sicuri
I ritorni storici sugli investimenti sicuri tendono a diminuire nel 3% al 5%, ma attualmente sono molto più bassi (dallo 0.0% all'1.0%) poiché dipendono principalmente dai tassi di interesse. Quando i tassi di interesse sono bassi, gli investimenti sicuri offrono rendimenti inferiori.
Qual è una buona percentuale di ROIC?
Si ritiene che un'azienda crei valore se il suo ROIC supera 2% e valore distruttivo se è inferiore al 2%.
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