Le aziende che considerano il completo disinvestimento possono utilizzare una delle tre strategie: spin-off, scorporo di azioni o vendita diretta di attività. Tuttavia, la più utilizzata è la strategia di carve-out e spin-off.
La strategia di scorporo del capitale consente alla società madre di vendere al pubblico una percentuale delle azioni della sua controllata tramite offerte pubbliche (IPO).
Di solito sono esenti da imposte e offrono alla società madre l'opportunità di negare i propri diritti di controllo e di generare comunque entrate dalla sua controllata.
Questo vantaggio lo rende una delle strategie più utilizzate per le aziende che richiedono risorse finanziarie per far crescere una delle loro filiali.
Al contrario, nel lungo periodo, sorgono conflitti tra le società madri e le entità di carve-out perché i carve-out crescono a un ritmo più elevato a partire dalla loro IPO iniziale.
In altre parole, le azioni derivanti da scorpori di azioni crescono nel breve termine ma subiscono perdite per gli stakeholder a lungo termine.
In questo articolo, scoprirai cosa comportano i tagli, i loro vantaggi, le sfide e perché a volte sono preferiti a uno spin-off.
Cominciamo!
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Cos'è il Carve Out?
Carve-out è un termine che descrive una situazione in cui una società madre vende una partecipazione di minoranza delle sue controllate ad altri investitori. Si tratta di una sorta di riorganizzazione aziendale, in cui la controllata ha un proprio consiglio di amministrazione e cura il proprio bilancio.
La capogruppo si riserva il diritto di controllare la partecipazione nella controllata offrendo strategie e risorse per aiutarla a crescere.
Quando un'azienda subisce un taglio, non significa che stia vendendo la sua attività a titolo definitivo. Ma significa che sta cedendo il controllo di quell'attività, pur mantenendo la sua partecipazione azionaria nell'attività.
Un carve-out consente a un'azienda di diversificare in altre aree di attività che potrebbero non far parte delle sue operazioni principali.
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Come funziona un Carve Out?
Fondamentalmente, in un'operazione di scorporo, la società madre vende al pubblico alcune delle sue azioni in una delle sue sussidiarie. Poiché le azioni sono vendute al pubblico, la filiale ha una nuova serie di parti interessate.
Una società di solito subisce un taglio prima di uno scorporo della controllata agli azionisti della società madre.
Tuttavia, secondo la Internal Revenue Code, affinché una tale scissione sia esentasse, deve soddisfare il requisito di controllo dell'80%, in base al quale non più del 20% delle azioni della controllata può essere offerto in un'IPO.
Inoltre, quando una società subisce un taglio, separa una controllata dalla società madre. Ciò significa che la nuova organizzazione (la controllata) ha il proprio bilancio e consiglio di amministrazione.
Tuttavia, la società madre conserva il diritto di controllare la nuova società e offre strategie e supporto di risorse per aiutarla a crescere. A differenza di uno spin-off, la società madre genera entrate da un scorporo.
Un'azienda può decidere di utilizzare la strategia del carve-out piuttosto che una dismissione totale per un paio di motivi. Le autorità di regolamentazione esaminano adeguatamente queste ragioni prima di approvare o negare la ristrutturazione.
In alcuni casi, una filiale di un'azienda può essere così profondamente integrata, rendendo difficile per la società madre venderla completamente pur mantenendo i diritti di controllo.
Pertanto, è importante sapere in primo luogo cosa ha causato il disinvestimento e valutare i rischi connessi al disinvestimento prima di investire.
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Carve-out vs Spin-Off
Carve-out e Spin-off sono due delle strategie di disinvestimento più popolari per un'azienda. In un'operazione di scorporo, un'azienda vende azioni della sua controllata.
L'obiettivo principale dell'azienda potrebbe essere quello di disinvestire completamente dai propri interessi, ma potrebbe non essere una decisione immediata.
Il taglio del capitale è un mezzo per l'azienda per generare entrate dalle azioni che vende ora.
Di solito, la strategia di carve-out viene utilizzata quando l'azienda vuole mantenere il controllo nell'unità sussidiaria o non crede che otterrebbe un acquirente per l'intera attività.
Al contrario, un'altra opzione per il disinvestimento è la strategia di spin-off. In questa strategia, la società cede la sua controllata rendendola una società indipendente.
Quindi, invece di vendere pubblicamente le azioni dell'unità, invita gli attuali stakeholder ad acquistare azioni della nuova società. La nuova società ora ha i suoi azionisti.
Di solito, la società madre non riceve alcun profitto o reddito dalla controllata e può ancora possedere una partecipazione nella nuova società.
Tuttavia, per essere completamente esentasse per la proprietà finale, il Internal Revenue Code afferma che la società madre deve essere disposta a rinunciare all'80% o più del proprio controllo.
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È Carveout o carve-out?
Il divisional buyout è un esempio di carveout. Ritagliarsi dall'equità. una particolare esenzione inclusa in uno statuto.
Cosa significa carve-out in un contratto?
In un contratto, le parti possono escludere (o “ritagliare”) particolari rivendicazioni o rimedi dalla clausola compromissoria. I carve-out sono un processo attraverso il quale le parti selezionano i pacchetti di procedure per il tribunale e l'arbitrato in base a reclamo per reclamo.
Cosa significa non ritagliare?
Quando un'azienda taglia un ramo d'azienda, vende una partecipazione azionaria in quell'attività anziché l'intera attività o cede il controllo dell'attività mantenendo una partecipazione azionaria.
Qual è un esempio di carve-out?
Uno spin-off, un altro tipo di cessione, a volte viene prima di un taglio. Ad esempio, un'azienda che si occupa principalmente di tecnologia ma che ha recentemente acquistato un'azienda farmaceutica potrebbe cedere l'azienda tramite un taglio.
Cosa significa ritagliare affari?
Un taglio è cosa? Comporta la separazione di una divisione aziendale, filiale o linea di business dalla sua organizzazione madre dal solo punto di vista del processo. Tipicamente, i carve-out vengono avviati in concomitanza o prima di una cessione.
Perché le aziende utilizzano la strategia di carve-out?
Ci sono molte ragioni per cui un'azienda può scegliere di utilizzare la strategia di carve-out. E in tutte queste ragioni, il massimo è che la maggior parte delle volte un taglio è meglio di una totale dismissione.
La filiale di un'azienda può essere così profondamente integrata, rendendo difficile per la società madre venderla completamente pur mantenendo i diritti di controllo.
Da qui la necessità per gli investitori di effettuare un'adeguata valutazione del rischio prima di decidere di investire.
Inoltre, poiché la completa dismissione di una società può essere una situazione difficile e può richiedere diversi anni, la strategia di carve-out è un mezzo per la società madre per generare entrate dalle azioni parziali vendute.
In generale, la strategia del carve-out viene adottata quando non c'è un acquirente per l'intera azienda, o l'azienda vuole ancora avere il controllo sulla sua controllata.
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Vantaggi di un Carve-Out
I vantaggi di un cut out per una società soddisfano sia la capogruppo che la nuova società (controllata).
Uno dei principali vantaggi è la creazione di due entità separate da una: la società madre.
Mentre la società madre si concentra sulle operazioni principali, la sua controllata può concentrarsi su altre unità operative. Ad esempio, uno può concentrarsi sul marketing, mentre l'altro può concentrarsi sulla pubblicità.
Se un carve-out ha successo, aumenterà il profitto delle due società, che a sua volta ne aumenterà il valore.
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Domande frequenti sui tagli
Perché le aziende si ritagliano?
Un carve-out consente a un'azienda di sviluppare completamente la propria filiale mantenendone comunque il controllo. Inoltre, gli consente di concentrarsi su sezioni di business che potrebbero non essere parte delle sue operazioni principali.
Qual è la differenza tra spin off e carve-out?
In uno spin-off, la capogruppo distribuisce le azioni della sua controllata ai suoi attuali stakeholder. Durante un carve-out, la società madre vende al pubblico le azioni della sua controllata tramite un'offerta pubblica iniziale (IPO)
Quali sono i vantaggi di un carve-out?
Un carve-out consente la creazione di due entità separate da una. Inoltre, offre alla società madre l'opportunità di generare entrate per aiutare le sue operazioni.
Conclusione
Solitamente vengono creati tagli di capitale con l'intenzione di mantenere il controllo sulle società controllate.
Tuttavia, nel corso degli anni, solo poche aziende sono in grado di mantenere il controllo delle unità. Mentre le società di terze parti acquisiscono la maggior parte delle filiali.
Spero che questo articolo fornisca le conoscenze di cui hai bisogno sui carve-out di equità.
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Ti auguro il meglio!
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