I modelli finanziari sono azioni che implicano la creazione di un modello che rappresenta uno scenario finanziario del mondo reale. Sono pensati per essere usati come ausili decisionali. I modelli finanziari possono essere utilizzati dai dirigenti aziendali per valutare le spese e anticipare i ritorni di un nuovo progetto proposto. Gli analisti finanziari utilizzano i modelli finanziari per prevedere l'impatto di un cambiamento nella politica economica o di qualsiasi altro evento sul valore delle azioni di una società. Scopri come costruire un modello finanziario che tu sia un principiante o un modellatore avanzato.
Cos'è un modello finanziario?
Un modello finanziario è essenzialmente uno strumento incorporato in un software per fogli di calcolo come Microsoft Excel che prevede la performance finanziaria di un'azienda in futuro. La previsione è spesso basata sulle prestazioni precedenti dell'azienda e sulle aspettative future e richiede la preparazione di un conto economico, bilancio, rendiconto finanziario e pianificazioni di supporto (noto come modello a 3 rendiconti). Modelli più avanzati, come analisi del flusso di cassa scontato (modello DCF), acquisizione con leva finanziaria (LBO), fusioni e acquisizioni (M&A) e analisi di sensitività possono essere create da lì.
Qual è lo scopo di un modello finanziario?
L'output di un modello finanziario viene utilizzato per il processo decisionale e analisi finanziaria, sia all'interno che all'esterno dell'organizzazione. I dirigenti all'interno di una società utilizzeranno modelli finanziari per fare scelte su:
- Raccolta di capitale (debito e/o capitale proprio)
- Effettuare acquisizioni (di aziende e/o beni)
- Espansione organica dell'attività (ad es. apertura di nuovi negozi, ingresso in nuovi mercati, ecc.)
- Le attività e le unità aziendali possono essere vendute o cedute.
- Budget e proiezioni (pianificazione per gli anni a venire)
- Allocazione del capitale (priorità dei quali progetti in cui investire)
- Dare un valore monetario a un'azienda
- Analisi di bilancio/analisi di rapporto
- Contabilità per la gestione
Come puoi imparare a costruire un modello finanziario?
La pratica è l'approccio migliore per imparare la modellazione finanziaria. Per diventare un esperto nella costruzione di un modello finanziario, devi acquisire anni di esperienza e imparare facendo. La lettura di studi sull'equità potrebbe aiutarti a esercitarti fornendo qualcosa con cui confrontare i tuoi risultati. Uno dei migliori metodi per esercitarsi è utilizzare i dati finanziari passati di un'azienda matura per costruire un modello finanziario flat-line nel futuro e calcolare il valore attuale netto per azione. Questo dovrebbe essere in stretto confronto con l'attuale prezzo delle azioni o con i valori previsti delle azioni rapporti di ricerca.
Quali sono le migliori pratiche nella creazione di un modello finanziario?
# 1. Suggerimenti e suggerimenti per Excel
Quando si crea un modello finanziario in Excel, è fondamentale attenersi alle best practice. Per ulteriori informazioni, puoi seguire lezioni gratuite di Excel che trattano i seguenti argomenti principali:
- Riduci o elimina l'uso del mouse (le scorciatoie da tastiera sono molto più veloci)
- Per codici rigidi e input, utilizzare un carattere blu (le formule possono rimanere nere)
- Mantieni formule semplici e calcoli difficili suddivisi in passaggi.
- Assicurati di aver compreso come applicare le formule e le funzioni più fondamentali di Excel.
- Per interrogare i dati, usa INDEX e MATCH invece di VLOOKUP.
- Per creare scenari, utilizzare la funzione SCEGLI.
#2. Formattazione della presentazione
È fondamentale distinguere tra input (ipotesi) e output in un modello finanziario (calcoli). In genere, puoi farlo usando regole di formattazione come il rendering degli input in blu e le formule in nero. È possibile utilizzare anche altre convenzioni, come l'ombreggiatura delle celle o l'utilizzo dei bordi.
#3. Progettazione e disposizione del modello
È fondamentale costruire un modello finanziario in un formato logico e facile da seguire. In genere, ciò comporta la creazione dell'intero modello finanziario su un unico foglio di lavoro e l'utilizzo del raggruppamento per generare porzioni distinte. Ciò ti consente di espandere o contrarre semplicemente il modello e spostarti su di esso.
Di seguito sono elencate le sezioni principali da includere in un modello finanziario (dall'alto verso il basso):
- Driver e ipotesi
- Conto profitti e perdite
- Il bilancio
- Rendiconto finanziario
- Orari che aiutano
- Valorizzazione
- Analisi della sensibilità
- Grafici e tabelle
Come si costruisce un modello finanziario? (Istruzioni in 10 passaggi)
La modellazione finanziaria iterativa è una procedura. Devi lavorare su porzioni diverse prima di poter finalmente legare tutto insieme.
Ecco una panoramica dettagliata di dove iniziare e come collegare eventualmente tutti i punti quando si desidera costruire un modello finanziario.
# 1. Risultati e ipotesi precedenti
Ogni modello finanziario inizia con la performance storica di un'azienda. Inizi a costruire il modello finanziario scaricando tre anni di rendiconti finanziari e inserendoli in Excel. Quindi, per il periodo storico, esegui il reverse engineering delle ipotesi calcolando cose come il tasso di crescita dei ricavi, i margini lordi, le spese variabili, i costi fissi, i giorni AP, i giorni di inventario e i giorni AP, solo per citarne alcuni. Da lì, puoi inserire le ipotesi del periodo di previsione come codici hardware.
#2. Inizia con il conto economico.
Con le ipotesi di previsione in atto, puoi calcolare la parte superiore del conto economico, che include entrate, COGS, profitto lordo e spese operative, fino all'EBITDA. Ammortamenti, ammortamenti, interessi e tasse dovranno essere calcolati in seguito.
#3. Inizia il bilancio.
Dopo aver completato la parte superiore del conto economico, puoi iniziare a compilare il bilancio. Inizia calcolando i crediti e l'inventario, che sono entrambi funzioni di entrate e COGS, nonché le ipotesi di AR e giorni di inventario. Compila i conti fornitori, che si basa sui giorni COGS e AP.
#4. Costruisci i programmi necessari.
Prima di completare il conto economico e il bilancio, è necessario preparare un programma per i beni strumentali come immobili, impianti e attrezzature (PP&E), nonché per debiti e interessi. Il programma PP&E prenderà i dati del periodo precedente e aggiungerà le spese in conto capitale sottraendo l'ammortamento. Il programma del debito utilizzerà anche i dati storici per aggiungere aumenti del debito e detrarre i rimborsi. È possibile calcolare il tasso di interesse utilizzando il saldo del debito medio.
#5. Completare il conto economico e il bilancio.
Puoi completare il conto economico ed bilancio dalle informazioni degli orari di accompagnamento. Collegare l'ammortamento al programma PP&E e gli interessi al programma del debito sul conto economico. È quindi possibile calcolare i profitti prima delle tasse, delle tasse e dell'utile netto. Collega il saldo PP&E di chiusura e il saldo del debito di chiusura dai programmi al bilancio. I dividendi o le azioni riacquistate possono essere sottratti dal patrimonio netto riportando a nuovo l'importo finale dell'anno scorso, aggiungendo l'utile netto e il capitale raccolto e rimuovendo i dividendi o le azioni riacquistate.
#6. Crea un rendiconto finanziario.
Dopo aver completato il conto economico e lo stato patrimoniale, è possibile utilizzare la procedura di riconciliazione per costruire il rendiconto finanziario. Inizia con l'utile netto, quindi deduci l'ammortamento e aggiusta le variazioni del capitale circolante non monetario per ottenere contanti dalle operazioni. La liquidità utilizzata per investire è una funzione delle spese in conto capitale nel programma PP&E, mentre la liquidità utilizzata per il finanziamento è il risultato delle ipotesi fatte per la raccolta di debiti e capitale proprio.
#7. Condurre l'analisi DCF.
Una volta completato il modello a tre istruzioni, è il momento di calcolare il flusso di cassa libero ed eseguire la valutazione aziendale. Il flusso di cassa libero dell'azienda viene attualizzato al costo del capitale dell'azienda (il suo costo opportunità o il tasso di rendimento richiesto).
#8. Includere possibilità e analisi di sensibilità.
Quando le parti di analisi e valutazione DCF sono terminate, è il momento di aggiungere l'analisi della sensibilità e gli scenari al modello. L'obiettivo di questa analisi è valutare quanto i cambiamenti nelle ipotesi sottostanti influenzeranno il valore dell'azienda (o qualche altra statistica). Ciò è estremamente utile per stimare il rischio di un investimento o per la pianificazione aziendale (ad esempio, l'azienda ha bisogno di cercare denaro se il volume delle vendite diminuisce dell'x percento?).
#9. Costruisci grafici e diagrammi.
La chiara comunicazione dei risultati è ciò che distingue gli analisti finanziari eccellenti da quelli semplicemente competenti. Grafici e grafici sono l'approccio più efficace per visualizzare i risultati di un modello finanziario. La maggior parte dei dirigenti non ha il tempo o la pazienza per indagare sul funzionamento interno del modello, quindi i grafici sono molto più efficaci.
# 10. Modello di stress test e auditing
Il tuo lavoro non finisce dopo che il modello è stato completato. Successivamente, è il momento di iniziare a testare gli scenari estremi per vedere se il modello risponde come previsto. È inoltre fondamentale utilizzare gli strumenti di controllo per garantire che sia accurato e che tutte le formule di Excel funzionino correttamente.
Tecniche per il modello finanziario avanzato (AFM)
Esistono diverse strategie principali utilizzate da analisti finanziari di livello mondiale nel modello finanziario avanzato (AFM). Questa guida spiega le metodologie migliori e più avanzate che i modellatori finanziari dovrebbero considerare di adottare per eseguire un modello finanziario leader del settore.
Di seguito esamineremo in dettaglio alcune delle metodologie più essenziali del modello finanziario avanzato (AFM).
# 1. Scenari
Gli scenari vengono utilizzati da modellatori finanziari avanzati per rendere un modello più dinamico e per coprire un'ampia gamma di risultati. Questi scenari vengono creati in Excel e possono essere creati utilizzando una varietà di formule e funzioni.
Di seguito sono riportate le ipotesi più tipiche utilizzate per costruire scenari in un modello finanziario:
- Volume e output (unità, clienti, servizi, ecc.)
- Prezzi di mercato (beni, servizi)
- Costi che cambiano (materiali di consumo, tariffe manodopera, componenti di COGS, marketing, ecc.)
- Costi fissi (affitto, spese generali, amministrazione)
- Spese in conto capitale (capex di sostegno, capex di crescita, superamento dei costi, ritardi dei progetti)
- tasso di sconto (costo del patrimonio netto, costo del debito, WACC)
- Tassi di cambio (per le aziende che operano in più valute)
- Assunzioni sulla macroeconomia (crescita del PIL, tassi di interesse, inflazione, ecc.)
- Altre metriche rilevanti per il settore
La funzione SCEGLI in Excel è lo strumento più comunemente utilizzato per creare questi scenari. Questa funzione consente di passare rapidamente tra gli scenari A, B, C e così via in un modello. Consulta la nostra pagina delle formule avanzate di Excel per una spiegazione completa della funzione di scelta.
#2. Valutazione della sensibilità
Chiunque si consideri un modellatore finanziario avanzato comprende quanto i risultati di un modello siano sensibili ai cambiamenti negli input e nelle ipotesi.
Di seguito sono riportati i due strumenti di Excel più importanti per eseguire l'analisi della sensibilità:
- Cercare un obiettivo (analisi what-if)
- Tabelle di dati
Inoltre, i due strumenti sopra menzionati possono essere utilizzati per eseguire due tipi di analisi di sensitività:
- Il metodo diretto
- Il metodo indiretto
#3. Modifica di intestazioni e funzioni
Se vuoi diventare un modellatore finanziario veramente avanzato, devi aggiungere intestazioni ed etichette dinamiche ai tuoi modelli.
Di seguito sono riportati alcuni dei casi più importanti di funzionalità dinamiche:
- Nome dell'azienda/progetto
- Date
- Valuta
- Nome dello scenario
- Altri tipi di etichette/intestazioni
In Excel, la funzione CONCATENA viene utilizzata per combinare testo e inserire variabili dinamiche nelle etichette.
#4. Possibilità di unire più imprese o unità
A parte un modello fondamentale, è fondamentale poter raggruppare o consolidare più attività in un unico livello di società madre.
Questa funzionalità viene utilizzata principalmente per:
- Aziende con numerose unità di business
- Acquisizioni e fusioni (M&A)
Il modo più efficace per progettare questa funzionalità è creare un modello a scheda singola o a foglio singolo che può essere facilmente duplicato. Una volta replicato (tutte le volte necessarie), è possibile inserire un nuovo foglio che somma i valori di tutti gli altri fogli. Poiché le schede/fogli sono identici, sommarli è semplice.
#5. Si occupa di accordi di transazione complessi
La capacità di gestire complesse strutture di transazione è l'ultima (ma non meno importante) caratteristica della modellazione finanziaria avanzata nel nostro elenco. Una volta stabiliti un modello DCF semplice e un tasso di rendimento interno (IRR), una struttura di transazione complessa può avere un impatto significativo sull'IRR per diverse classi di investitori nell'operazione.
Le strutture complesse delle transazioni includono quanto segue:
- Acquisti con leva finanziaria (LBO)
- Modelli M&A basati su accrescimento/diluizione
- Collaborazioni con MMG e LP
- Guadagni, note di ritiro del venditore, prestiti PIK e altri strumenti simili
Domande frequenti sul modello finanziario
Che cos'è un modello finanziario a 3 vie?
Una proiezione "a tre vie" combina flussi di cassa, profitti e perdite e previsioni di bilancio in un unico foglio di lavoro.
Che aspetto ha un modello finanziario?
Un foglio di calcolo del modello finanziario è in genere una tabella di dati finanziari raggruppati per trimestri e/o anni fiscali. Le righe della tabella rappresentano tutte le voci del rendiconto finanziario, come entrate, spese, conteggio delle azioni, spese in conto capitale e conti di bilancio.
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