Le opzioni su azioni sono strumenti finanziari popolari, tra le altre cose, per le società di gestione patrimoniale, i gestori di portafoglio e gli investitori istituzionali esteri. Offre i vantaggi di scommettere con un'ampia esposizione basata su una visione precisa del movimento del prezzo delle azioni in una direzione specifica.
Che cosa è l'opzione su azioni
Un'opzione su azioni (a volte definita opzione su azioni) garantisce a un investitore il diritto, ma non il dovere, di acquistare o vendere un'azione a un prezzo e a una data predeterminati. Esistono due tipi di opzioni: le put, che scommettono sul calo delle azioni, e le call, che scommettono sul rialzo delle azioni.
Le opzioni su azioni sono un tipo di derivato azionario che può anche essere definito opzione su azioni perché il loro asset sottostante sono azioni (o un indice azionario).
Le stock option dei dipendenti (ESO) sono un tipo di remunerazione azionaria fornita dalle società a determinati dipendenti o dirigenti sotto forma di opzioni call. Queste differiscono dalle opzioni su azioni quotate su azioni quotate in borsa in quanto sono limitate a una singola azienda che le offre al proprio personale.
Parametri delle opzioni su azioni
Stili americani contro stili europei
Ci sono due stili tra cui scegliere: americano ed europeo. Le opzioni americane possono essere esercitate in qualsiasi momento compreso tra la data di acquisto e la data di scadenza. Le opzioni europee, meno frequenti, possono essere esercitate solo alla data di scadenza.
Data di scadenza
I contratti di opzione sono disponibili solo per un periodo limitato. Questa viene definita data di scadenza. Le opzioni con date di scadenza più lunghe hanno un valore temporale maggiore poiché esiste una maggiore probabilità che un'opzione diventi in-the-money man mano che il titolo sottostante si muove. Le date di scadenza delle opzioni sono specificate secondo un programma definito (noto come ciclo di opzioni) e comunemente vanno dalle scadenze giornaliere o settimanali alle scadenze mensili e fino a un anno o più.
Prezzo di esercizio
Il prezzo di esercizio decide se un'opzione viene esercitata o meno. È il prezzo al quale un trader si aspetta che le azioni siano alla data di scadenza.
Ad esempio, se un trader ritiene che International Business Machine Corp. (IBM) aumenterà in futuro, può acquistare una call per un mese specifico e un prezzo di esercizio. Ad esempio, un trader ritiene che le azioni IBM supereranno i 150 dollari entro la metà di gennaio. Potrebbero quindi acquistare una chiamata di gennaio da $ 150.
Dimensione del contratto
I contratti rappresentano il numero di azioni sottostanti che un trader intende acquistare. Ogni contratto rappresenta 100 azioni del titolo sottostante.
Proseguendo con lo scenario precedente, un trader decide di acquistare cinque contratti call. Il trader ha ora cinque call di gennaio da $150. Se il prezzo delle azioni supera i 150 dollari prima della data di scadenza, il trader avrà la possibilità di esercitare o acquistare 500 azioni IBM per 150 dollari, indipendentemente dal prezzo corrente delle azioni. Se il valore delle azioni è inferiore a $ 150, le opzioni scadranno senza valore e il trader perderà l'intero premio pagato per acquistare le opzioni.
Il premio è il prezzo pagato per un'opzione. Si calcola moltiplicando il prezzo della chiamata per il numero di contratti acquistati, quindi moltiplicando per 100.
Nel nostro esempio, un trader spenderebbe $ 500 se acquistasse cinque IBM $ 150 Call di gennaio per $ 1 per contratto. Se un trader volesse scommettere sul calo delle azioni, comprerebbe delle put.
La volatilità del titolo sottostante è un concetto importante nella teoria dei prezzi delle opzioni. In generale, maggiore è il premio richiesto per tutte le opzioni pubblicate su quel titolo, maggiore è la volatilità.
Negoziazione di opzioni su azioni
Diverse borse, tra cui il Chicago Board Options Exchange (CBOE), la Philadelphia Stock Exchange (PHLX) e l'International Securities Exchange (ISE), elencano le opzioni azionarie per il commercio.
A seconda della tecnica di negoziazione, le opzioni possono essere acquistate o vendute. Continuando con l'esempio precedente, se un trader ritiene che le azioni IBM stiano per salire, può acquistare la call o vendere o scrivere la put. In questo caso, il venditore della put riceverebbe il premio anziché pagarlo. Un venditore riceverebbe $ 500 per cinque put IBM da $ 150 di gennaio.
Se il prezzo supera i 150 dollari, l’opzione scadrà senza valore, consentendo al venditore put di trattenere l’intero premio. Se il titolo chiude al di sotto del prezzo di esercizio, il venditore deve acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio di $ 150. Quando ciò si verifica, il trader perderebbe il premio e il capitale aggiuntivo perché il titolo è ora valutato a $ 150 per azione, sebbene scambiato a prezzi inferiori.
Il trading degli spread delle opzioni è un altro approccio popolare per le opzioni azionarie. I trader combinano posizioni di opzioni lunghe e corte con più prezzi di esercizio e date di scadenza per trarre profitto dai premi delle opzioni con il minor rischio.
Esempio di opzione su azioni
Nell'esempio seguente, un trader ritiene che le azioni di Nvidia Corp (NVDA) cresceranno fino a superare i 170 dollari in futuro. Decidono di acquistare dieci chiamate di gennaio da $ 170 al costo di $ 16.10 per contratto. Il trader dovrebbe spendere $ 16,100 per acquistare le chiamate. Tuttavia, affinché il trader possa trarne vantaggio, il titolo deve superare il prezzo di esercizio e il costo delle chiamate, ovvero $ 186.10. Se il titolo non supera i 170 dollari, le opzioni scadono senza valore e il trader perde l’intero prezzo.
Inoltre, se il trader vuole scommettere sul crollo di Nvidia in futuro, potrebbe acquistare Put del 10 gennaio da $ 120 per $ 11.70 per contratto. Il trader dovrebbe pagare un totale di $ 11,700. Affinché il trader possa trarre profitto, il titolo deve scendere al di sotto di $ 108.30. Le opzioni scadrebbero senza valore se il titolo chiudesse sopra i 120 dollari, con conseguente perdita del premio.
Vantaggi di un'opzione su azioni
Dato che le opzioni su azioni dei dipendenti e le opzioni in generale rappresentano una tecnica superiore di copertura del rischio, è fondamentale cogliere altri vantaggi simili prima di impegnarsi in tali transazioni. Esaminiamo i vantaggi in modo più dettagliato nella spiegazione seguente.
#1. Leva
L’acquisto di azioni richiede inizialmente un significativo deflusso di capitali. Tuttavia, con un investimento iniziale inferiore, un investitore può ottenere un’esposizione significativa all’asset sottostante tramite un’opzione.
#2. Facilità di cortocircuitazione
La vendita allo scoperto di azioni comporta un elevato livello di rischio e implicazioni legali. Con le opzioni, tuttavia, è possibile assumere facilmente una posizione corta pagando un premio basato su supposizioni o informazioni uniche.
#3. Flessibilità
Le opzioni possono essere costruite per soddisfare le esigenze degli investitori. Uno spread straddle, stranded e bull call sono esempi di metodi di trading in cui il trader specula su una valutazione limitata del prezzo del titolo. In questo caso, il trader scommette sullo stesso titolo utilizzando due opzioni call per gli intervalli di prezzo di esercizio superiore e inferiore, uno spread di chiamata rialzista e altre strategie che consentono agli investitori di creare e trarre profitto da grandi profitti.
Svantaggi di un'opzione su azioni
Nonostante i numerosi vantaggi sopra descritti, ci sono alcune considerazioni dall’altra parte dello spettro. Esaminiamo gli svantaggi delle stock option normali o dei dipendenti nei punti seguenti.
#1. Rischio
Le perdite degli acquirenti dell'opzione saranno limitate all'importo del premio pagato. Tuttavia, l'autore dell'opzione si assumerà un rischio significativo. Potrebbe essere infinito. Di conseguenza, le opzioni su azioni comportano un rischio molto più elevato rispetto agli acquisti diretti.
#2. Nessun privilegio per gli azionisti
Una volta acquistate, le azioni possono essere vendute in qualsiasi momento, anche dopo un secolo. Esiste però una data di scadenza fissa e predefinita entro la quale uno strumento deve essere squadrato in opzioni. Di conseguenza, anche se l’investitore perde denaro, deve compensare lo strumento anche se sta perdendo denaro.
Nella maggior parte dei casi, l’investitore paga il prezzo di acquisto sotto forma di investimento azionario. Successivamente non è richiesto alcun pagamento. Tuttavia, il venditore dell'opzione deve monitorare costantemente i prezzi di mercato. Questo al fine di risolvere il prezzo di mercato di uno strumento alla fine della giornata.
Come determinare il valore delle tue opzioni su azioni
Se l'azienda per la quale possiedi le opzioni è quotata in borsa, il valore delle tue opzioni azionarie è determinato dal prezzo corrente delle azioni. Calcola quanto varrebbe se acquistassi o vendessi la quantità di azioni su cui hai un'opzione al prezzo di mercato corrente. Quindi, calcola quanto varrebbe acquistare o vendere lo stesso numero di azioni al prezzo dell'opzione. La differenza è il valore monetario della tua stock option.
Diventa più difficile se la società non è quotata in borsa. Se la società ha ottenuto una valutazione che stabilisce quanto vale ciascuna azione, può fornirti un punto di partenza per valutare le tue opzioni. Si tratta però ancora di un dato teorico.
Anche la quantità di azioni (o opzioni) disponibili influenza il valore delle tue. Maggiore è il numero di azioni (ad esempio, se la maggior parte dei dipendenti dispone di opzioni su azioni esercitabili), minore è il valore di ogni singola azione dell'azienda.
Anche il valore delle tue opzioni è influenzato dal valore delle azioni. Se disponi di un'opzione su azioni dei dipendenti per l'acquisto di 20,000 azioni a $ 2 per azione, ma le azioni ora vengono scambiate a $ 1 per azione, la tua opzione non ha valore. Tuttavia, se il prezzo delle azioni sale a $ 3, le tue stock option varranno $ 20,000.
Come esercitare le opzioni su azioni
Quando eserciti le tue opzioni su azioni, le stai effettivamente acquistando o vendendo. I dipendenti titolari di stock option, ad esempio, potranno esercitarle solo una volta maturate.
Se acquisti azioni tramite un'opzione, paghi il prezzo dell'opzione indipendentemente dal prezzo corrente del titolo. Pertanto, se sei un dipendente con la possibilità di acquistare 12,000 azioni a 1 dollaro per azione, devi pagare un totale di 12,000 dollari. Saresti quindi l'unico proprietario delle azioni. Potresti venderli o tenerli.
Se non disponi di fondi, puoi comunque esercitare le tue stock option in alcuni modi:
- Acquista le tue opzioni tramite una società di intermediazione e vendile immediatamente. L'intermediazione che gestisce la vendita ti consentirà effettivamente di utilizzare i proventi della vendita per rimborsare il costo di acquisto delle azioni.
- Esercizio e vendita a copertura: acquista le tue azioni tramite una società di intermediazione, quindi vendi solo quanto basta per coprire i costi di transazione. Mantieni le azioni rimanenti.
Imposte su stock options
Devi pagare le tasse su qualsiasi profitto ottenuto se eserciti le tue stock option. Il metodo con cui vengono calcolate le tasse è determinato dal tipo di opzione di cui disponi e dal tempo che aspetti tra l'esercizio dell'opzione e la vendita delle tue azioni.
Imposte legali sulle opzioni azionarie
I piani di acquisto di azioni dei dipendenti o le opzioni di incentivazione azionaria (ISO) vengono utilizzati per concedere opzioni su azioni statutarie. Quando ti viene concesso questo tipo di opzione, non sei tassato. Quando eserciti l’opzione, sarai quasi sempre tassato. In tal caso, il tuo reddito verrà riportato sul modulo annuale W-2 dal tuo datore di lavoro.
Se sei tassato dopo aver esercitato la tua opzione, sarai tassato sulla componente affare, che è la differenza tra il valore di mercato e il prezzo pagato. Ad esempio, se il prezzo pubblico fosse di 2 dollari per azione e tu esercitassi un'opzione per acquistare 10,000 azioni a 1 dollaro ciascuna, dovresti pagare delle tasse sulla differenza di 10,000 dollari.
Quando vendi le tue azioni, devi anche pagare l’imposta sulle plusvalenze. Se detieni le azioni per meno di un anno dopo averle vendute, sono considerate una plusvalenza (o perdita) a breve termine e sono tassate al tasso di reddito normale. Se li conservi per più di un anno, sarai tassato all'aliquota delle plusvalenze a lungo termine (che varia in base al reddito e allo stato di dichiarazione).
Imposte non statutarie sulle opzioni su azioni
Le stock option non statutarie non vengono assegnate nell'ambito di un piano ISO o di un piano di acquisto di azioni dei dipendenti. Potresti avere un reddito imponibile quando ricevi l'opzione in questa situazione. Il reddito imponibile che si ritiene di avere per le opzioni su azioni non statutarie viene deciso in base alla facilità con cui può essere accertato il valore equo di mercato dell'opzione.
Se le azioni sono negoziate apertamente, il valore equo di mercato è facilmente accertabile. L'opzione viene quindi considerata reddito imponibile nel momento in cui ti viene concessa. L’aliquota fiscale sul reddito è determinata dal reddito complessivo e dallo scaglione fiscale. Non devi pagare tasse sull'importo del reddito derivante dall'opzione se la eserciti successivamente.
Tuttavia, la maggior parte delle opzioni su azioni non obbligatorie per legge non hanno un valore equo di mercato chiaramente riconosciuto. In tal caso, non è considerato reddito finché l'opzione non viene esercitata o trasferita. Successivamente, devi riportare come reddito imponibile il valore equo di mercato delle azioni ricevute (meno l'importo pagato). In genere, questo viene tassato come plusvalenza o minusvalenza.
Qual è la differenza tra un'azione e un'opzione su azioni?
Un'azione è una quota di proprietà di una società che aumenta e diminuisce di valore nel tempo a seconda della redditività dell'azienda. Un’opzione, d’altro canto, è una scommessa secondaria tra i trader sul prezzo che varrà un’azione in un dato periodo.
Chi crea le opzioni su azioni?
Un venditore di opzioni, noto anche come concedente o venditore, vende un'opzione e guadagna un premio dall'acquirente aprendo una posizione. La risposta alla domanda su chi sia uno scrittore di opzioni è qualcuno che produce un nuovo contratto di opzioni e lo vende a un trader che desidera acquistare quel contratto.
Chi approva le opzioni su azioni?
Un piano di stock option deve essere approvato dagli amministratori della società e, in alcune situazioni, dagli azionisti.
Le opzioni su azioni scadono?
Le stock option spesso scadono se non vengono esercitate entro 10 anni dalla loro assegnazione. Molte aziende escono o diventano pubbliche entro dieci anni. Tuttavia, nell’attuale contesto economico, alcune aziende rimangono private per lunghi periodi di tempo.
In conclusione
Le opzioni sono derivati che conferiscono al detentore il diritto di acquistare (nel caso di una call) o vendere (nel caso di una put) un importo predeterminato del titolo sottostante ad un prezzo specificato (il prezzo di esercizio) prima della scadenza del contratto. Le opzioni su azioni vengono vendute in quantità convenzionali di 100 azioni per contratto e molte sono negoziate in borse dove investitori e trader possono facilmente acquistarle e venderle. La determinazione del prezzo delle opzioni è un risultato finanziario significativo, con la volatilità riconosciuta come una componente chiave della teoria delle opzioni.
Gli OEN sono un tipo di remunerazione azionaria data ai dipendenti e ai dirigenti dalle aziende. Un'ESO, come un'opzione call standard, garantisce al titolare il diritto di acquistare l'attività sottostante, ovvero le azioni della società, a un prezzo predeterminato per un periodo di tempo limitato. Le OEN non sono l'unico tipo di compensazione azionaria disponibile, ma sono uno dei più frequenti.
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Riferimenti
