Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) pourraient être un choix judicieux à examiner si vous cherchez des moyens de diversifier votre portefeuille. Les titres adossés à des créances hypothécaires sont un ensemble de prêts hypothécaires achetés auprès des banques qui les ont produits, puis vendus à des investisseurs à des taux d'intérêt variables. Un MBS permet aux investisseurs de bénéficier du marché hypothécaire sans avoir besoin d'acheter ou de vendre directement des prêts immobiliers. Si vous souhaitez en savoir plus sur les titres adossés à des hypothèques, continuez à lire car nous avons couvert plusieurs titres tels que les hypothèques résidentielles et les propriétés commerciales, ainsi que le populaire ETF MBS à considérer.
Que sont les titres adossés à des créances hypothécaires ?
Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont un type d'instrument financier adossé à une hypothèque ou à un groupe d'hypothèques. Un MBS est un instrument adossé à des actifs qui effectue des échanges sur le marché secondaire et permet aux investisseurs de profiter du secteur hypothécaire sans avoir à acheter ou vendre directement des prêts immobiliers.
Les prêts hypothécaires sont vendus à des organisations telles que des banques d'investissement ou des agences gouvernementales, qui les regroupent dans des MBS pouvant être vendus à des investisseurs individuels. Une hypothèque MBS doit provenir d'une institution financière agréée.
Un investisseur qui achète un actif adossé à une hypothèque prête essentiellement de l'argent à des acheteurs de maison. En échange, l'investisseur reçoit le droit à la valeur de l'hypothèque, y compris les paiements d'intérêts et de capital de l'emprunteur.
La vente de prêts hypothécaires permet aux banques d'offrir des prêts hypothécaires à des clients moins préoccupés par la capacité de l'emprunteur à rembourser le prêt. La banque sert d'intermédiaire entre les investisseurs MBS et les acheteurs de maisons. Les investisseurs individuels, les entreprises et les investisseurs institutionnels sont des acheteurs courants de MBS.
Histoire de MBS
Suite à l'adoption de la loi sur le logement et le développement urbain en 1968, des titres adossés à des créances hypothécaires ont vu le jour. La loi a établi la Government National Mortgage Association, ou Ginnie Mae, en tant qu'entité distincte de Fannie Mae.
La nouvelle entité a permis aux banques de vendre leurs hypothèques à des tiers afin de libérer des fonds pour les prêts et le montage de prêts. En conséquence, les fonds institutionnels ont pu acheter et regrouper un grand nombre de prêts dans un MBS.
Ginnie Mae a fourni les premiers titres adossés à des hypothèques pour le secteur du logement au détail en 1970. Bank of America a émis le premier MBS privé en 1977.
Comment fonctionnent les titres adossés à des créances hypothécaires ?
Les titres adossés à des créances hypothécaires sont un ensemble d'hypothèques qui ont été fixées pour payer des intérêts à la manière d'obligations. Les agrégateurs, qui incluent des institutions telles que Fannie Mae et Freddie Mac, créent des MBS. Ils acquièrent des prêts auprès de prêteurs, en particulier de grandes banques, et les conditionnent en titres adossés à des créances hypothécaires.
Bien que nous ayons tous grandi en croyant que les banques accordaient des prêts et les conservaient jusqu'à leur échéance, la réalité est que votre prêteur vend probablement le prêt sur ce que l'on appelle le marché hypothécaire secondaire. Les agrégateurs acquièrent et vendent des hypothèques, recherchant les meilleures hypothèques pour les titres qu'ils souhaitent produire et offrir aux investisseurs. C'est la raison la plus courante pour laquelle l'agent de gestion des prêts hypothécaires d'un emprunteur change après l'obtention d'un prêt hypothécaire.
Considérez un titre adossé à des hypothèques comme un énorme gâteau contenant des milliers d'hypothèques. Les concepteurs de MBS peuvent diviser ce gâteau en millions de tranches, chacune avec un petit morceau de chaque hypothèque, pour fournir aux investisseurs le niveau de rendement et de risque souhaité.
Les agrégateurs peuvent créer une variété de tranches d'obligations à partir du pool de prêts hypothécaires. Les profils de risque et de rendement des emprunteurs à l'autre bout des prêts hypothécaires sont liés. Du côté résidentiel, par exemple, les salariés stables ayant des antécédents de revenus constants et de solides cotes de crédit reçoivent généralement un taux d'intérêt sur leur prêt hypothécaire inférieur à celui des emprunteurs que les prêteurs considèrent comme présentant un risque plus élevé et qui ont donc un taux d'intérêt plus élevé sur leur prêt. Le taux d'intérêt indique le rendement des titres adossés à des créances hypothécaires et est généralement ajusté en fonction des variations des taux d'intérêt et du risque de défaillance du portefeuille hypothécaire.
Les titres adossés à des créances hypothécaires, comme les hypothèques qui les sous-tendent, sont souvent versés aux investisseurs sur une base mensuelle. Mais, contrairement à une obligation normale, qui paie des intérêts puis restitue votre principal, un MBS peut payer à la fois le principal et les intérêts sur la durée de vie du titre, de sorte qu'il n'y aura pas de paiement forfaitaire à la fin de l'existence du MBS.
Types de titres adossés à des créances hypothécaires
Les titres adossés à des créances hypothécaires peuvent présenter diverses caractéristiques en fonction de la demande du marché. Les promoteurs de MBS considèrent leur pool de prêts hypothécaires comme des flux de trésorerie pouvant durer 10, 15 ou 30 ans – la durée normale d'un prêt hypothécaire. Pourtant, les prêts sous-jacents de l'obligation peuvent être refinancés et les investisseurs sont remboursés de leur principal tout en perdant le flux de trésorerie au fil du temps.
Les agrégateurs peuvent produire des obligations avec des degrés de risque spécifiques ou d'autres caractéristiques en considérant les caractéristiques hypothécaires comme un flux de risques et de flux de trésorerie. Ces titres peuvent être basés soit sur des hypothèques résidentielles (titres adossés à des hypothèques résidentielles), soit sur des prêts immobiliers commerciaux (titres adossés à des hypothèques commerciales).
Les titres adossés à des créances hypothécaires sont classés en fonction de leur structure et de leur complexité et comprennent :
#1. Titres de passage
Une fiducie détient de nombreuses hypothèques et distribue les versements hypothécaires à ses nombreux investisseurs en fonction du pourcentage des titres qu'ils possèdent. Sa structure est facile à comprendre.
#2. Obligation hypothécaire garantie (CMO)
Une CMO est une structure juridique qui est sous la protection des hypothèques qu'elle détient, mais elle a une particularité. Considérez la métaphore de la tarte une fois de plus. Un CMO peut construire différentes catégories de titres avec des risques et des rendements variables à partir d'un pool donné de prêts hypothécaires. Il peut, par exemple, construire une classe sûre d'obligations qui sont payées avant d'autres types d'obligations. La classe finale et la plus risquée n'est payée que si toutes les classes précédentes sont payées.
#3. Titres adossés à des créances hypothécaires dépouillés (SMBS)
Ce type d'actif divise le paiement hypothécaire en deux parties : le remboursement du principal et le paiement des intérêts. Les investisseurs peuvent alors acheter soit le titre qui paie le principe (qui paie moins au début mais s'apprécie avec le temps) ou l'intérêt qui paie le titre (qui paie plus mais diminue avec le temps).
Ces arrangements permettent aux investisseurs de participer à des titres adossés à des créances hypothécaires tout en assumant certains risques et avantages. Par exemple, un investisseur pourrait acheter une tranche relativement sûre d'un CMO avec une forte possibilité de remboursement au détriment d'un rendement global inférieur.
Comment les titres adossés à des créances hypothécaires affectent-ils les taux hypothécaires ?
Les taux hypothécaires résidentiels sont directement touchés par le coût des titres adossés à des créances hypothécaires. En effet, les sociétés de prêts hypothécaires perdent de l'argent lorsqu'elles accordent des prêts pendant un marché faible.
Lorsque la valeur des titres adossés à des créances hypothécaires chute, les prêteurs hypothécaires augmentent généralement les taux d'intérêt. Les prêteurs hypothécaires, quant à eux, réduisent les taux d'intérêt lorsque le prix des titres adossés à des créances hypothécaires augmente.
Les avantages et les inconvénients d'investir dans des titres adossés à des créances hypothécaires
Investir dans des MBS présente des avantages et des inconvénients qui varient selon le titre et la société dans laquelle vous investissez.
Lorsque vous investissez dans un MBS, assurez-vous que l'actif d'investissement répond à vos objectifs personnels et à votre tolérance au risque. Voici un aperçu de certains des avantages et des inconvénients d'investir dans ces actifs.
Avantages des titres adossés à des créances hypothécaires
Voici quelques-uns des avantages les plus importants d'investir dans un MBS :
- Investissement sûr : Les MBS sont un investissement relativement sûr car il s'agit généralement de prêts à taux fixe assortis de pénalités de remboursement anticipé.
- Des rendements attractifs : Les MBS ont souvent des taux supérieurs à ceux des obligations d'État américaines. Les actions avec des coupons plus élevés offrent le plus de bénéfices potentiels.
- Risque de crédit minimal : Le risque de crédit est considéré comme modeste pour les MBS soutenus par des organisations parrainées par le gouvernement.
Inconvénients des titres adossés à des créances hypothécaires
Voici quelques-uns des inconvénients d'investir dans un MBS :
- Risque de remboursement anticipé : Il est toujours possible que les emprunteurs effectuent des paiements mensuels plus élevés que prévu ou remboursent leur prêt hypothécaire plus tôt que prévu. Ils pourraient également refinancer et rembourser l'hypothèque, ce qui est plus courant lorsque les taux d'intérêt baissent.
- Risque de taux : Les MBS présentent un risque de taux d'intérêt plus élevé car le prix du titre peut baisser lorsque les taux d'intérêt augmentent.
- Risque de crédit et de défaut : Les investisseurs subiront des pertes si les emprunteurs ne remboursent pas les intérêts et le principal. Le niveau de le risque est déterminé par la vigueur du marché et la date à laquelle le prêt a été accordé.
- Risque d'extension : Il est également possible que les emprunteurs décident de ne pas effectuer les remboursements hypothécaires anticipés. Étant donné que le principal est inférieur dans ce cas, le titre peut avoir un coupon inférieur aux attentes. Ceci est courant lorsque les taux du Trésor commencent à augmenter.
Titres adossés à des créances hypothécaires aujourd'hui
Les titres adossés à des créances hypothécaires sont toujours achetés et vendus. Les gens paieront leur hypothèque s'ils le peuvent, il y a donc de nouveau un marché pour eux. La Fed contrôle toujours une part importante du marché des MBS, même si elle réduit régulièrement ses avoirs.
Même les CDO ont fait leur grand retour après quelques années de disgrâce suite à la crise. La présomption est que Wall Street a appris sa leçon et reconsidérera la valeur des MBS plutôt que de les acheter aveuglément. Seul le temps nous le dira.
Top 3 des FNB de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS)
Un fonds négocié en bourse (ETF) de titres adossés à des créances hypothécaires est un portefeuille de titres adossés à des créances hypothécaires. Le fonds est ensuite négocié en bourse, offrant aux investisseurs une exposition à des ensembles de titres adossés à des créances hypothécaires plutôt qu'à des MBS individuels.
Lorsque les taux d'intérêt sont bas dans l'ensemble de l'économie, la demande de prêts hypothécaires augmente normalement. Cette augmentation des titres reposant sur des actifs entraîne souvent une augmentation du pool d'actifs de haute qualité dans cette catégorie d'investissement. Les investisseurs à revenu fixe qui recherchent des rendements supérieurs à ceux des bons du Trésor américain peuvent envisager d'investir dans un fonds négocié en bourse (ETF) (MBS) de titres adossés à des créances hypothécaires.
Examinons quelques FNB de titres adossés à des créances hypothécaires populaires que les investisseurs peuvent choisir lorsque les taux d'intérêt sont bas :
#1. L'ETF iShares MBS Bond
L'ETF iShares MBS Bond ETF (MBB) est un excellent choix pour les investisseurs intéressés à investir dans des titres hypothécaires à taux fixe émis par la Federal National Mortgage Association (FNMA), la Government National Mortgage Association (GNMA) et le Federal Home Société de prêt hypothécaire (FHLMC).
L'objectif du fonds est de générer des rendements correspondant à la performance de son indice de référence, l'indice Bloomberg US MBS. Les avoirs du fonds sont principalement composés de prêts hypothécaires à taux fixe d'une durée de 30 ans.
#2. Le SPDR Portfolio Mortgage-Backed Bond ETF
Le SPDR Portfolio Mortgage-Backed Bond ETF (SPMB) est comparable à son prédécesseur. Il vise également à imiter la performance des prix et des rendements de l'indice Bloomberg US MBS en investissant dans des actifs FNMA, GNMA et FHLMC.
#3. Le Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF
Le Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS) tente de reproduire la performance de l'indice Bloomberg US Mortgage-Backed Securities Float Adjusted. Avec une échéance moyenne pondérée en dollars de trois à dix ans, le fonds comporte un risque de taux d'intérêt modéré.
Qu'est-ce qu'un exemple de titres adossés à des créances hypothécaires ?
Alors Peter se rend dans une banque pour essayer d'obtenir un prêt. Le pointage de crédit de Peter subit une série d'examens par la banque. Il a obtenu le prêt avec un acompte de 20% sans trop de difficulté. Il s'agit d'une partie du prix d'achat total de l'actif et est payé en espèces, par chèque bancaire, par carte de crédit ou par banque en ligne.
À quoi servent les titres adossés à des créances hypothécaires ?
MBS transforme une banque en un intermédiaire entre l'acheteur de maison et le secteur de l'investissement. La banque gère les prêts avant de les revendre à perte aux investisseurs sous forme de MBS, une sorte d'obligation collatéralisée.
Pourquoi les investisseurs ont-ils acheté des titres adossés à des créances hypothécaires ?
Les MBS ont souvent des rendements plus élevés que les obligations d'État. Les actifs avec des coupons plus importants ont un potentiel de rendements plus élevés, mais ils s'accompagnent d'un risque de crédit et de remboursement anticipé accru, ce qui signifie que le rendement réalisé peut être inférieur aux prévisions.
Qui détient des titres adossés à des créances hypothécaires ?
La Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), une agence gouvernementale américaine, ou la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) et la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), deux sociétés parrainées par le gouvernement américain, émettent la majorité des prêts hypothécaires. titres adossés.
Quelle est la différence entre CMO et MBS ?
Une obligation hypothécaire garantie, ou CMO, est un type de MBS dans lequel les hypothèques sont regroupées et commercialisées comme un investissement unique en fonction de la durée et du niveau de risque. Un titre adossé à des créances hypothécaires, ou MBS, est un type d'instrument adossé à des actifs dans lequel le montant des intérêts dans un pool de prêts hypothécaires est toujours à découvert.
En conclusion
Les titres adossés à des créances hypothécaires ont considérablement changé au fil des ans. Les MBS sont un investissement considérablement plus sûr aujourd'hui qu'ils ne l'étaient par le passé, grâce à une réglementation renforcée du secteur financier.
Malheureusement, il n'existe pas d'investissement sans risque. Avant d'investir dans un actif, vous devez toujours être conscient des risques et des avantages potentiels.
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