On dit que l'économie connaît une « stagflation » lorsque la croissance est lente, le chômage est élevé et les prix augmentent en même temps. Cet article parle de la stagflation aux États-Unis dans les années 1970.
Qu'est-ce que la stagflation ?
Un cycle économique stagflationniste est marqué par une faible croissance économique, un chômage élevé et des prix qui ne cessent d'augmenter. C'est difficile pour les personnes qui élaborent les politiques économiques, car la résolution d'un problème aggrave souvent l'autre.
Comprendre la stagflation
Iain Macleod, un politicien britannique, a utilisé pour la première fois le mot « stagflation » dans un discours à la Chambre des communes en 1965, lorsque l'économie britannique était dans une situation difficile.
Il a inventé le mot « stagflation » pour décrire une situation dans laquelle il y a à la fois de l'inflation et une faible croissance.
Pendant la crise pétrolière des années 1970, qui a conduit à une récession avec une croissance négative du PIB pendant cinq trimestres consécutifs, le monde a retrouvé un nouveau souffle aux États-Unis. En 1973, le taux d'inflation a doublé, et en 1974, il a atteint deux chiffres. En mai 1975, 9 % des gens étaient sans emploi.
Depuis les crises pétrolières des années 1970, le monde développé a connu la stagflation à plusieurs reprises, même si les experts pensaient que c'était impossible.
Stagflation aux États-Unis
Au milieu de 2022, de nombreux analystes pensaient que les États-Unis n'étaient pas encore entrés dans une période de stagflation, mais qu'ils le feraient probablement bientôt. Il n'y a pas eu autant d'inflation aux États-Unis ou dans le monde depuis longtemps. La plupart du temps, ces hausses de prix sont causées par des problèmes d'approvisionnement en biens et des changements dans les désirs des clients.
Les entreprises ont dû fermer pendant des semaines ou des mois à cause de la pandémie. C'est toujours un problème en Chine, le plus grand fabricant mondial, où des mesures de confinement strictes pour arrêter la propagation de l'infection ont rendu difficile le fonctionnement normal des ports et des installations de fabrication.
L'invasion de l'Ukraine par la Russie a aggravé la situation, stoppant les exportations russes de pétrole et de gaz et faisant grimper les prix de l'énergie dans le monde entier. L'Ukraine est l'un des plus grands producteurs de blé au monde, et le blocus russe des expéditions de céréales en provenance du pays a provoqué une hausse des prix des denrées alimentaires dans le monde et fait craindre une famine dans les pays en développement.
En partie à cause de ces problèmes, l'économie mondiale croît plus lentement. La Banque mondiale a abaissé ses prévisions de croissance annuelle de 4.1% en janvier à 2.9% mardi. Il s'agit de la plus forte baisse que l'économie mondiale ait connue après un premier rebond après une récession en plus de 80 ans.
Mais que se passe-t-il si la stagflation dure longtemps ?
Si les économies riches traversent la stagflation depuis des années, quelque chose a très mal tourné. La plupart du temps, la stagflation peut être résolue en apportant des changements à la politique monétaire qui réduisent l'inflation et laissent le marché faire ce qu'il fait le mieux, c'est-à-dire réduire le chômage. L'objectif est d'envoyer un marché coincé entre l'inflation et la déflation dans une récession, qui dure généralement un an ou moins.
Cela pourrait signifier des problèmes pour les consommateurs aux États-Unis, dans la zone euro et au Japon, et cela pourrait également signifier la perte de centaines de milliers d'emplois. Mais une fois le ralentissement économique terminé, les salaires augmenteront, les marchés de l'investissement se redresseront et les entreprises recommenceront à embaucher. Lorsque les salaires augmentent avec l'inflation, ils ont tendance à rester plus élevés même lorsque l'inflation ralentit.
Le Brésil, la Russie, l'Inde, la Chine et l'Afrique du Sud ne sont que quelques exemples d'économies émergentes et en développement qui représentent une grave menace à long terme. Tous ces pays sont de gros exportateurs et leurs économies dépendent de l'achat de leurs marchandises par d'autres pays. Si l'économie mondiale ralentit, en particulier le secteur de la consommation en Occident, il y aura moins de demande de biens en provenance des pays émergents.
Les économies de ces deux pays dépendent des investissements étrangers, mais lorsque les marchés mondiaux sont instables, les entreprises ont tendance à rester à l'écart des économies à haut risque des pays en développement. Si cela conduit à des crises du crédit dans les pays émergents, cela pourrait ralentir la reprise de l'économie mondiale.
Qu'est-ce qui fait que la stagflation se produit ?
Les économistes se disputent beaucoup sur l'origine de la stagflation, mais il n'y a pas de gagnant clair. Autrefois, on pensait que c'était impossible, mais maintenant de nombreuses idées ont été avancées pour l'expliquer.
#1. C'est à cause d'une mauvaise politique économique
Une autre possibilité est que la hausse des prix et le manque de croissance économique soient causés par une mauvaise politique économique. Dans une économie inflationniste, trop de règles sur les marchés, les biens et le travail peuvent conduire à la stagflation.
D'autres disent que les actions de l'ancien président Richard Nixon ont contribué au ralentissement économique de 1970, que certaines personnes considèrent comme un précurseur des temps de stagflation à l'avenir. Nixon a tenté d'arrêter l'inflation en imposant des taxes sur les importations et en gelant les prix des biens et des services pendant 90 jours.
Après la levée des limites, les prix ont augmenté rapidement, ce qui a provoqué un chaos économique. Même si cela sonne bien, cette explication improvisée de la stagflation dans les années 1970 ne fonctionne pas à d'autres moments où les prix ont augmenté et que le chômage a également augmenté.
#2. Qu'est-ce qui a mal tourné avec l'étalon-or ?
Certaines personnes ont dit que l'argent pourrait être un facteur de stagflation.
Nixon s'est débarrassé des derniers liens avec l'étalon-or, qui a fait tomber le système de Bretton Woods qui contrôlait les taux de change des différentes devises.
Ce faisant, la décision a supprimé toutes les limites pratiques à l'expansion monétaire et à la dévaluation monétaire, puisque le dollar américain et la grande majorité des monnaies mondiales sont désormais basées sur le fiat au lieu d'une marchandise.
#3. Nous pourrions blâmer cela sur les changements soudains des prix du pétrole
Une idée est que la stagflation se produit lorsque le prix du pétrole augmente rapidement et provoque un ralentissement de l'économie d'un pays. Dans les années 1970, il y avait une pénurie de pétrole, ce qui en est un bel exemple. En octobre 1973, l'OPEP interdit le commerce avec les pays occidentaux. En conséquence, le prix du pétrole dans le monde a explosé, ce qui a fait grimper l'inflation et fait perdre leur emploi à davantage de personnes.
Même si davantage de personnes perdaient leur emploi, les prix ont augmenté parce que le coût du transport pour la production et la distribution a augmenté. Les personnes qui ne sont pas d'accord avec cette idée disent qu'aucune des inflations et récessions qui se sont produites depuis l'embargo ne s'est accompagnée de fortes hausses des prix du pétrole comme celles des années 1970.
Stagflation dans les années 1970
La stagflation était considérée comme impossible dans les années 1970 à un moment donné. Pendant la majeure partie du XXe siècle, elle n'a pas été prise en compte par les théories économiques qui ont été utilisées pour prendre la plupart des décisions et faire la plupart des recherches. Par exemple, la théorie de la courbe de Phillips, qui a vu le jour à l'époque de l'économie keynésienne, a montré comment le chômage et l'inflation sont liés à la politique macroéconomique en tant que compromis.
La déflation est devenue une préoccupation pour les économistes à l'époque de la Grande Dépression et de la montée de l'économie keynésienne. Ils ont dit qu'essayer de réduire l'inflation entraîne généralement une augmentation du chômage, et qu'essayer de réduire le chômage a généralement l'effet inverse et provoque l'inflation.
À la fin du XXe siècle, lorsque la stagflation s'est produite dans le monde industrialisé, cela s'est avéré faux. La stagflation révèle que les événements du monde réel peuvent bouleverser la théorie et la politique économiques. Depuis lors, l'inflation est restée forte même en période de ralentissement économique.
Les prix à la consommation ont augmenté chaque année au cours des 50 dernières récessions américaines. Même au plus bas de la crise financière en 2008, les prix de l'énergie et des transports ont chuté tandis que tout le reste a augmenté.
Dans les années 1970, le déficit budgétaire fédéral a augmenté rapidement en raison des dépenses consacrées à la guerre du Vietnam, aux programmes de la Grande Société qui tentaient de lutter contre la pauvreté et à l'effondrement de l'accord de Bretton Woods.
Plus d'informations
Comme si cela ne suffisait pas, l'embargo arabe sur le pétrole a triplé les prix du pétrole brut et les États-Unis n'ont pas laissé d'autres pays acheter du pétrole iranien à la fin de la décennie, les triplant presque à nouveau. En novembre 1979, le pétrole brut West Texas Intermediate a atteint 100 dollars en devise de 2019 et a culminé à 125 dollars en avril. Personne ne paierait plus que cela pendant les 28 prochaines années.
Les salaires et autres coûts dans l'ensemble de l'économie ont augmenté en raison de la hausse des prix de l'énergie. Pendant cette période d'instabilité économique, le chômage a augmenté, mais l'inflation n'a pas changé. Au lieu d'essayer de maintenir l'inflation sous contrôle, la Réserve fédérale a stimulé la croissance. Après plusieurs chocs externes, le gouvernement a retardé les investissements en raison des craintes d'inflation.
Plus de détails
Le taux de chômage moyen était plus élevé qu'il y a 20 ans et la croissance économique était inégale. L'économie a baissé à la fois de décembre 1969 à novembre 1970 et de novembre 1973 à mars 1975. Lorsque l'économie n'était pas en récession, la croissance économique était forte. En 1972–73 et 1976–78, la croissance du produit intérieur brut (PIB) réel était supérieure à 5 %. Mais les chocs pétroliers de ces années-là ont ralenti la croissance et aggravé l'inflation.
Tout le pays avait le moral bas en raison d'une inflation élevée et d'une croissance économique imprévisible. Selon Gallup, le nombre d'Américains joyeux est passé de 19 % en novembre 1979 à 22 % en avril 2022. En 1999, 71 % des Américains étaient satisfaits de la direction du pays, la plus élevée jamais enregistrée. En général, le niveau de vie a baissé au cours des années 1970 et les gens ont perdu confiance dans les politiques économiques.
La stagflation se produit-elle pour la première fois ?
Oui. L'économie a connu une stagflation de 1973 au début des années 1980. Les exportations de pétrole vers les États-Unis, le Royaume-Uni, le Canada et d'autres pays ont été arrêtées parce qu'elles ont aidé Israël pendant la guerre du Yom Kippour. Cela a fait monter encore plus les prix déjà élevés des matières premières.
Cela a provoqué la conjonction d'un certain nombre de facteurs économiques d'une manière qui pourrait être très mauvaise. En moins d'un an, le prix du pétrole a triplé. La plupart des produits de base coûtent plus cher qu'auparavant. En réponse aux chocs de prix, les entreprises ont réduit leurs effectifs, ce qui a rendu le chômage plus fréquent. Les responsables politiques en ont été surpris car ils pensaient que l'inflation et le chômage iraient de pair dans la direction opposée.
Les régulateurs aux États-Unis n'avaient pas de plan pour lutter contre la stagflation, et ils avaient tort. En fin de compte, les économies occidentales ont pu rivaliser avec des pays exportateurs parfois hostiles en augmentant leur propre capacité à fabriquer des matières premières. Cependant, il a fallu beaucoup de temps pour que cela se produise car la crise a duré si longtemps.
La stagflation est-elle pire que la récession ?
Le terme « stagflation » est utilisé pour décrire un cycle économique caractérisé par une inflation constamment élevée, un chômage élevé et une croissance économique lente. Ceci est différent d'une récession, qui a également un ralentissement économique et un chômage généralement élevé, mais l'inflation est moins préoccupante.
Qu'est-ce que la stagflation dans l'économie ?
Lorsque l'inflation est élevée et que la croissance ralentit, on dit que l'économie est dans un état de « stagflation ». L'inflation fait grimper les prix, mais elle rend également plus difficile l'achat de biens et de services.
Qu'est-ce qu'un exemple de stagflation ?
Si, par exemple, le prix du pétrole augmentait soudainement et de manière inattendue, les prix grimperaient partout et les profits chuteraient. La stagflation se produit lorsque les prix augmentent et que les bénéfices diminuent en même temps.
À quoi est due la stagflation ?
La stagflation se produit lorsque l'économie stagne, que les prix n'augmentent pas et que le chômage augmente. Des dépenses publiques excessives, des taux d'intérêt bas et des chocs du côté de l'offre comme les flambées des prix du pétrole peuvent également en être la cause.
Dans quoi dois-je investir pendant la stagflation ?
Si vous souhaitez protéger votre argent de la stagflation, vous pouvez acheter des biens immobiliers, échanger des matières premières, investir dans des sociétés de valeur ou acheter de l'or et d'autres métaux précieux.
Est-il bon d'acheter une maison pendant la stagflation ?
Dans l'ensemble, la stagflation nuirait le plus aux primo-accédants, car la hausse des taux d'intérêt les chasserait rapidement du marché. Si la croissance des salaires suit l'inflation, ces personnes devraient être dans la même situation financière qu'elles le sont actuellement.
Combien de temps dure la stagflation ?
La recherche universitaire montre que la stagflation a frappé sept des plus grandes économies de marché du monde entre 1973 et 1982. Lorsque les taux d'inflation ont commencé à baisser en 1982, les économistes ont cessé de se concentrer sur les causes de la stagflation et ont commencé à examiner « les déterminants de la croissance de la productivité et les effets des salaires réels ». sur la demande de main-d'œuvre.
Conclusion
La plupart des économistes et des politiciens supposent que les prix continueront d'augmenter, ils se concentrent donc sur les moyens d'accélérer ou de ralentir l'inflation au lieu d'essayer de comprendre ce qu'est l'inflation. Mais depuis lors, il semble que lorsque l'économie est en baisse, les prix montent et l'économie reste la même. Comme il n'existe pas de traitement efficace contre la stagflation, les dirigeants économiques doivent tout mettre en œuvre pour l'arrêter.
FAQ sur la stagflation
Comment éviter la stagflation ?
- Répartissez votre argent à plusieurs endroits.
- Négociez des dettes à court terme.
- Réduisez sans effort les dépenses de fonctionnement.
- Adoptez l'automatisation des processus robotiques.
- Il est temps de réévaluer vos prix et d'améliorer la qualité de vos offres.
- Essayez de minimiser ou de vous débarrasser de votre dette.
- Acheter une nouvelle entreprise ou des actifs.
En stagflation, quelle entreprise est la meilleure ?
Pendant les économies de stagflation, les secteurs défensifs comme les services publics, l'énergie, la consommation de base, la santé et l'immobilier ont tendance à bien se porter, tandis que les secteurs cycliques comme la technologie, l'industrie et la finance ont tendance à mal se comporter.
Qui a mis fin à la stagflation ?
Le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, des États-Unis, a finalement mis fin à la stagflation prolongée en augmentant considérablement les taux d'intérêt dans le but de mettre en œuvre une politique gouvernementale désinflationniste.
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Bibliographie
