Seul le dollar américain sort "gagnant" de l'épidémie de coronavirus. Les investisseurs ont abandonné des actifs plus risqués comme les actions et les obligations au début de cette année, car ils ont compris l'ampleur du choc économique que COVID-19 infligerait. Mais ce n'est pas n'importe quel argent. Les dollars américains étaient très demandés par les investisseurs du monde entier. La Réserve fédérale américaine a ouvert des lignes de swap supplémentaires pour prêter des dollars aux banques centrales d'autres pays en raison de la demande croissante de dollars. Les investisseurs de Shanghai à Sao Paulo se sont précipités pour mettre la main sur l'argent.
Une partie de la demande de dollars n'était pas inattendue, puisque les investisseurs affluent vers les billets verts chaque fois que l'économie mondiale semble être en danger. Alors même que le gouvernement américain adoptait des mesures sans précédent qui, selon les manuels d'économie, devraient faire baisser la valeur du dollar, la demande de dollars a augmenté. Le type de stratégie qui dévalue souvent une monnaie est celui qui combine des augmentations massives du bilan de la Réserve fédérale avec des plans de dépenses du gouvernement soutenus par d'importants déficits.
COVID-19 et augmentation de la valeur du dollar
En raison du problème du COVID, les experts prédisent depuis de nombreuses années maintenant que le dollar américain ne serait plus considéré comme l'actif le plus sûr au monde. Certains commentateurs ont affirmé que si les États-Unis utilisaient trop souvent des sanctions, d'autres nations seraient moins enclines à garder des dollars parce qu'elles avaient peur du bras tendu du département du Trésor. D'autres s'attendaient à ce que la valeur du dollar s'effondre en raison de la perte de confiance des investisseurs dans les énormes déficits du gouvernement américain. Mais cela n'a pas d'importance : l'administration Trump a utilisé les sanctions avec plus de force et a augmenté le déficit à un niveau sans précédent depuis la Seconde Guerre mondiale, tout cela alors que le prix de la monnaie a augmenté.
La demande en dollars peut résister à d'importants déficits budgétaires et politique monétaire expansionniste, selon plusieurs idées. Par exemple, un chercheur a fait valoir que « l'empire des bases des États-Unis sert à sauvegarder le privilège exorbitant du dollar », comme l'a dit un expert. Une autre théorie de la domination du dollar, comme on le voit sur Forexbonus.org, est l'écart grandissant entre les riches et les pauvres. Pékin y est parvenu en mettant en œuvre une stratégie de développement qui restreint les dépenses des familles. Plus que tout autre pays, à l'exception de quelques petites villes et producteurs de pétrole, les ménages chinois achètent moins que tout autre pays. La Chine met de côté une part disproportionnée de ses revenus, en particulier l'épargne de ses entreprises et du gouvernement. La majorité de cet argent est détenu en dollars.
Il ne fait aucun doute que le taux d'épargne des entreprises chinoises chuterait si les disparités économiques du pays étaient réduites et que les particuliers recevaient plus d'argent à dépenser grâce à des impôts moins élevés, un meilleur filet de sécurité sociale ou des salaires plus élevés. Ces 3 XNUMX milliards de dollars de réserves en devises étrangères détenues par le gouvernement chinois diminueront également.
Dans quelle mesure les Chinois préfèrent-ils le dollar aux autres grandes devises mondiales comme l'euro, le yen, la livre et le franc ? Les investisseurs pensent que l'Italie, qui est très endettée, est beaucoup plus susceptible d'échouer que l'Allemagne, qui est plus conservatrice sur le plan budgétaire. Il y a cependant moins d'obligations souveraines allemandes que celles émises par les nations plus risquées d'Europe du Sud. En général, Les obligations allemandes sont plus chères que Trésors américains et donc moins désirable. Autrement dit, si la zone euro émettait des obligations garanties par l'ensemble de l'union, il y aurait beaucoup plus d'euros vraiment sûrs. Cependant, il est peu probable que ce fossé entre les Allemands aisés et les Européens du Sud les plus pauvres soit comblé de si tôt.
Semblable au désir de la Chine pour le dollar américain, le manque de demande de l'Europe pour l'euro peut être attribué en partie à la disparité des revenus entre l'Europe du Nord et l'Europe du Sud. Le désintérêt des étrangers pour le yen ne peut être attribué au fait que les Japonais ont autant de dollars sur leurs comptes bancaires. Dans les années 1980, de nombreuses personnes prédisaient que le yen finirait par dépasser le dollar en tant que principale monnaie mondiale. Avec une inflation minimale et une valeur généralement constante, c'est un actif recherché par les investisseurs. Pourquoi le yen japonais n'a-t-il pas remplacé la devise américaine ? Cela ne peut s'expliquer par la montée des inégalités.
La dépendance au chemin et les effets de réseau sont de meilleurs termes pour décrire ce phénomène. De nombreux systèmes financiers mondiaux sont basés sur le dollar américain, qui est devenu la monnaie de choix de la plupart des gens. Il est donc clair que la transition vers une nouvelle devise a un coût élevé, avec peu d'avantages visibles.
Les gains du dollar cette année pourraient être annulés par les dépenses déficitaires et les achats d'actifs de la banque centrale pour lutter contre le COVID. Les fondamentaux du dollar ne sont pas pires que ceux de l'euro ou du yen puisque tous les autres grands pays ont pris des mesures budgétaires et monétaires identiques. Le choc économique de COVID rendra encore plus improbable que le gouvernement chinois lève sa réglementation sur les capitaux, dissuadant davantage l'utilisation du yuan. Toute menace à la suprématie du dollar est improbable.
Les marchés des changes ont été affectés par le virus via la modification des attentes de développement économique futur, selon les fondamentaux. La capacité d'un pays à attirer des flux de capitaux mondiaux est un facteur important dans la détermination de son taux de change. La peur de fermer des parties d'une économie à cause du virus réduirait les estimations de la croissance économique lorsque le virus a frappé pour la première fois une nation ou une région. Ce changement de sentiment du marché s'est produit alors que la capacité d'un pays à contenir le virus s'améliorait et que les nouveaux cas quotidiens diminuaient.
