La parité put-call est l'un des principes les plus importants du trading d'options. Le terme fait référence à l'équivalent fonctionnel d'une option de vente et d'une option d'achat pour le même actif, la même période et la même date d'expiration. Lorsque les prix d'options de vente et d'achat par ailleurs équivalentes ne correspondent pas, une opportunité d'arbitrage se présente. En d'autres termes, les commerçants ne peuvent profiter que de la contrats'imparité (désalignement). Par conséquent, la parité put-call est un concept essentiel dans le trading d'options. Envisagez de consulter un conseiller financier pour améliorer votre compréhension de la parité put-call et comment elle peut s'intégrer dans votre stratégie globale d'investissement en options. Cependant, voyons un aperçu de la formule de parité put-call, des équations, de la calculatrice et de quelques exemples.
Avant de plonger dans mettre-appeler parité, passons en revue les fondamentaux de onégociation d'options. Une position longue d'achat signifie que vous avez acheté un contrat qui vous donne le droit d'acheter un actif à un prix prédéterminé, tandis qu'une position longue de vente signifie que vous avez acheté un contrat qui vous donne le droit de vendre un actif à un prix prédéterminé. Une position d'achat courte implique que vous avez vendu un contrat d'achat et que vous devez acquérir et vendre un actif à un prix prédéterminé si l'acheteur du contrat exerce son option. Une position de vente courte signifie que vous avez vendu un contrat de vente et que vous devez acheter un actif à un prix spécifié si l'acheteur du contrat exerce son option.
Qu'est-ce que la parité Put-Call ?
La parité put-call est un concept clé dans la tarification des options qui montre comment les prix des options de vente, des appels et de l'actif sous-jacent doivent être cohérents les uns avec les autres. Cette formule établit une relation entre les prix d'une option d'achat et d'une option de vente avec le même actif sous-jacent. Les options d'achat et de vente doivent avoir la même date d'expiration et le même prix d'exercice pour que cette relation fonctionne.
Selon la relation de parité put-call, un portefeuille composé d'une option d'achat longue et d'une option de vente courte devrait être équivalent à un contrat à terme avec le même actif sous-jacent, la même date d'expiration et le même prix d'exercice. Nous pouvons réorganiser cette équation pour montrer plusieurs perspectives différentes sur cette relation.
Calculatrice Excel pour la parité Put-Call
Ce calculateur de parité put-call démontre la relation entre une option d'achat européenne, une option de vente et l'actif sous-jacent. En saisissant des données, vous pouvez voir ce que devrait être l'une de ces variables si cette relation de parité tient.
Voici un aperçu du calculateur de parité put-call de CFI :
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Qu'implique l'équation/formule de parité Put-Call ?
Ainsi, l'équation de parité put-call peut être écrite de diverses manières et réarrangée pour produire différentes inférences. Voici quelques exemples d'expressions courantes d'équation de parité put-call :
St + pt = ct + X/(1 + r)^T
L'équation ci-dessus peut être interprétée comme signifiant qu'un portefeuille avec une position longue sur l'actif sous-jacent et une option de vente doit être égal à un portefeuille avec une position longue sur l'option d'achat et le prix d'exercice. Cette relation devrait tenir selon la parité put-call, sinon une incitation à l'arbitrage existe.
Ct - Pt =St – X/(1 + r)^T
Un portefeuille avec une position longue sur le call et une position courte sur le put devrait être égal à un portefeuille avec une position longue sur l'actif sous-jacent et une position courte sur le prix d'exercice dans cette variante de la parité put-call.
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Interprétation des variables de la formule de parité d'appel put
Nous pouvons interpréter les variables de la parité Put-Call comme suit ;
St = Prix au comptant de l'actif sous-jacent
Pt désigne le prix d'une option de vente.
Ct désigne le prix d'une option d'achat.
X/(1 + r)T = Valeur actualisée du prix d'exercice actualisée à partir de la date d'expiration
r = Le taux d'actualisation, également appelé taux sans risque.
Nous pouvons également réorganiser la formule de parité put-call pour nous concentrer sur une seule variable. Une alternative d'appel synthétique, par exemple, peut être générée sur la base de la parité put-call. Voici un exemple d'option d'achat synthétique :
Ct =St + t – X/(1 + r)^T
L'option d'achat devrait être équivalente à un portefeuille avec une position longue sur l'actif sous-jacent, une position longue sur l'option de vente et une position courte sur le prix d'exercice, comme on le voit ici. Ce portefeuille s'apparente à une option d'achat synthétique. Si ce partenariat échoue, une opportunité d'arbitrage se présente. Si l'option d'achat synthétique était inférieure à l'option d'achat, vous pourriez bénéficier de l'achat de l'option d'achat synthétique et de la vente de l'option d'achat réelle.
Exemple de parité Put-Call
Considérons une situation impliquant la parité put-call. Supposons qu'une option d'achat européenne d'un mois sur un baril de pétrole brut avec un prix d'exercice de 50 $ se négocie pour 5 $. Quel est le coût d'une prime de vente avec le même prix d'exercice et le même délai avant l'expiration du taux sans risque à un mois est de 2 % et le prix au comptant de l'actif sous-jacent est de 52 $ ?
Voici l'équation de parité put-call qui sera utilisée pour déterminer la prime de vente :
Ces calculs sont également possibles dans Excel. Voici une réponse Excel à la question ci-dessus :
Pourquoi c'est important?
Les traders d'options utiliseront toute la formule de parité put-call pour avoir une idée de la façon d'équilibrer correctement ces primes. Reprenons notre exemple précédent. L'action ABC se négocie actuellement à 20 $ par action. Nos options ont un prix d'exercice de 25 $ et une date d'expiration de 0.5 an (ou six mois). Supposons un taux d'intérêt sans risque de 3 %. Nos primes seront calculées comme suit :
TP + 20 = C + 25/(1+0.03)0.5
TP + 20 = C + 25/(1.03)0.5
C + 25/1.0148 = TP + 20
C + 24.63 = TP + 20
24.63 – 20 = TP – C
C-PT = 4.63
Dans un marché réel, nos options de vente devraient coûter 4.63 $ de plus que nos options d'achat. Cela représente la probabilité que l'option de vente expire dans la monnaie avant l'option d'achat.
L'absence de parité entre ces options ouvre la possibilité d'arbitrage. Essentiellement, un investisseur achètera l'actif le moins cher, vendra l'actif le plus cher et empochera la différence. Cette méthode peut être difficile, mais elle peut aussi être rentable.
Parité Put-Call Exemple 2
Supposons que nous surestimons la valeur de notre option de vente. Notre put est au prix de 10 $ et notre call est au prix de 5 $. Nos options sont désynchronisées de 0.37 $. Nous pouvons maintenant procéder comme suit :
- Vendez l'option de vente sur ABC pour 10 $.
- ABC peut être court-circuité pour 20 $.
- Nous sommes maintenant en hausse de 30 $ au total.
- Achetez l'option d'achat sur ABC pour 5 $.
- Investissez 24.63 $ dans notre actif sécurisé à un taux de 3 % pendant six mois.
- Nous avons perdu un total de 29.63 $.
Donc, pour commencer, nous ouvrons notre place avec un bénéfice total de 0.37 $. Ce n'est pas par hasard, c'est le nombre par lequel nos choix sont mal alignés. L'une des deux choses qui se passera à l'expiration de nos contrats :
- Le cours de clôture des actions ABC est inférieur à 25 $.
- Notre investissement rapporte un profit de 25 $.
En raison de l'accord de vente, nous payons 25 $ pour acheter des actions. Nous fournissons ce stock pour couvrir la vente à découvert, résultant en une transaction sans perte. Le choix d'appel est hors de l'argent jusqu'à son expiration. Cette transaction n'a entraîné ni profit ni perte pour nous.
En fin de compte, l'action ABC se négociait au-dessus de 25 $. Notre investissement rapporte un profit de 25 $. En raison de l'accord d'achat, nous payons 25 $ pour acheter des actions. Nous fournissons ce stock pour couvrir la vente à découvert, résultant en une transaction sans perte. Le contrat placé expire en rouge.
Cette transaction n'a entraîné ni profit ni perte pour nous. Nous faisons la différence de 0.37 $ entre les deux contrats, quoi qu'il arrive. Nous le ferions indépendamment de ce qui se passe dans l'économie, permettant aux principaux investisseurs d'injecter des milliards de dollars dans cette opportunité et de transformer un minuscule écart en un énorme profit.
Quelles sont les idées fausses courantes sur la parité put-call ?
Certaines idées fausses courantes sur la parité put-call incluent l'idée qu'elle est toujours applicable dans toutes les conditions du marché, ou qu'elle peut être utilisée pour garantir un profit. La parité put-call est un concept théorique qui suppose certaines conditions et, dans la pratique, des écarts peuvent survenir en raison de facteurs de marché tels que la volatilité et la liquidité.
Comment la parité put-call peut-elle être utilisée pour évaluer les combinaisons d'options ?
La parité put-call peut être utilisée pour évaluer des combinaisons d'options en comparant la valeur théorique d'un long put et d'un long call avec la même date d'expiration et le même prix d'exercice. Cela peut aider les traders à évaluer les risques et avantages potentiels des différentes stratégies d'options et à prendre des décisions de trading éclairées.
Quel est le lien entre la parité put-call et le modèle Black-Scholes ?
La parité put-call est étroitement liée au modèle Black-Scholes, car le modèle Black-Scholes est basé sur les hypothèses de parité put-call. Le modèle Black-Scholes utilise la parité put-call pour calculer les prix des options, qui sont basés sur le cours actuel de l'action, le prix d'exercice, le délai d'expiration, le taux d'intérêt et la volatilité.
Comment le rendement du dividende impacte-t-il la parité put-call ?
Le rendement du dividende peut avoir un impact sur la parité put-call en affectant le prix de l'action sous-jacente. Un rendement de dividende plus élevé augmentera la valeur de l'action sous-jacente, ce qui entraînera une hausse du prix de l'option d'achat et une baisse du prix de l'option de vente. Cela peut créer un écart par rapport à la parité put-call, qui suppose que les dividendes n'ont aucun impact sur les prix des options.
Quel est le rôle de la volatilité dans la parité put-call ?
La volatilité joue un rôle important dans la parité put-call, car elle affecte le prix des options d'achat et de vente. Une volatilité plus élevée augmente l'incertitude du cours de l'action à l'expiration, ce qui entraîne une hausse des prix des options. Cela peut entraîner un écart par rapport à la parité put-call, car la relation entre les prix put et call peut changer en fonction des variations de la volatilité.
La parité put-call peut-elle être utilisée en combinaison avec d'autres stratégies d'options ?
Oui, la parité put-call peut être utilisée en combinaison avec d'autres stratégies d'options pour améliorer les récompenses potentielles ou réduire les risques d'une transaction. Par exemple, un trader pourrait utiliser la parité put-call pour évaluer les avantages potentiels d'un spread call haussier ou d'un spread put baissier, ou pour analyser le compromis risque-récompense d'une stratégie de straddle ou strangle.
Résumé
Les options de trading ne conviennent pas à tous les investisseurs individuels. Cela nécessite beaucoup plus d'efforts et d'expertise que l'investissement standard en actions et en obligations. Cependant, la parité put-call est un principe essentiel pour certains investisseurs individuels, ainsi que pour les investisseurs accrédités et institutionnels, qui choisissent de négocier des options. Il spécifie l'équivalent fonctionnel d'une option de vente et d'une option d'achat pour le même produit, la même période et la même date d'expiration. Lorsque les options de vente et d'achat ne sont pas à parité, la compréhension de ce concept vous permet de comptabiliser des revenus.
Conseils d'investissement
Les médecins ne devraient pas s'auto-diagnostiquer, et on dit que les plaideurs qui se représentent eux-mêmes ont un imbécile pour un avocat. Et, quelle que soit la complexité de l'approche, tout investisseur peut bénéficier de l'assistance d'un conseiller financier. En trouver un ne doit pas être difficile. L'outil de correspondance de SmartAsset vous aidera à en trouver plusieurs dans votre domaine en quelques minutes, vous permettant de vous assurer que vos propres plans d'investissement sont conçus pour répondre à vos besoins actuels et futurs. Si vous êtes prêt, commencez tout de suite.
Ne confondez pas contrats à terme et options. Un contrat à terme vous oblige à acheter ou à vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une certaine date. Selon que la transaction se termine de manière rentable ou non, vous gagnez ou perdez de l'argent. Un contrat d'options vous offre le droit – mais non l'obligation – d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date précise.
Pourquoi les puts sont-ils plus chers que les call ?
Plus l'option de vente est éloignée de la monnaie, plus la volatilité implicite est grande. En d'autres termes, les vendeurs traditionnels d'options très bon marché cessent de les vendre et la demande dépasse l'offre. Ce la demande pousse le prix des puts plus élevé
Comment répliquer une option de vente ?
Le portefeuille de réplication pour valoriser une option de vente est un position courte dans l'action et l'achat d'une obligation. Ce portefeuille est appelé un portefeuille de réplication car si vous avez vendu l'action maintenant (quantité discutée ci-dessous) et prêté la valeur actuelle de l'action, votre gain correspondra exactement au gain de l'option de vente.
Pourquoi la relation de parité d'appel de vente est-elle seulement proche de la tenue ?
Pourquoi la relation de parité put-call se rapproche-t-elle seulement de la détention, mais ne prédit pas le prix exact ? A. Dans la pratique, des montants excessifs d'arbitrage affaiblissent la force de la relation. … La relation de parité put-call est une constatation théorique dont on ne peut pas s'attendre à ce qu'elle se maintienne dans la pratique.
Comment valorisez-vous une option de vente ?
On dit qu'une option de vente a une valeur intrinsèque lorsque l'instrument sous-jacent a un prix au comptant (S) inférieur au prix d'exercice de l'option (K). Lors de l'exercice, une option de vente est valorisée à KS si elle est « dans la monnaie », sinon sa valeur est nulle.
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