Les marchés sont exigeants et chaque outil est utile. La bonne nouvelle pour les traders d'options ? Les gens intelligents continuent à les inventer. Les commerçants s'appuient traditionnellement sur le SPX. Puis vint l'indice de volatilité (VIX), qui fournit une estimation théorique de la volatilité future de SPX basée sur les options SPX. Pour aider les traders d'options à approfondir l'analyse, le CBOE introduit VVIX en 2012.
Qu'est-ce que VVIX ?
Le VIX du VIX (ou VVIX) est une mesure de la volatilité de l'indice de volatilité (VIX) du Chicago Board Options Exchange (CBOE). Le VIX du CBOE mesure la volatilité à court terme des indices S&P 500, et le VVIX mesure la volatilité du prix du VIX. En d'autres termes, VVIX est une mesure de la volatilité de l'indice S&P 500 et fait allusion à la rapidité avec laquelle le sentiment du marché change.
Plongeons-nous dans quelques détails importants sur VVIX, y compris son importance, ses fonctionnalités et ses avantages pour les investisseurs.
Pourquoi VVIX est-il important ?
Tout comme VIX est calculé sur la base des options SPX, VVIX est calculé sur la base des options VIX. La formule est fondamentalement la même. Il s'agit d'une pondération complexe des options hors de la monnaie (OTM) pour créer une mesure de l'estimation du marché de la volatilité de l'indice (SPX dans le cas du VIX et VIX dans le cas du VVIX) sur la prochaine période. 30 jours.
Ainsi, VVIX peut indiquer quand VIX n'est pas très volatil et n'offre donc pas beaucoup de volatilité dans SPX. Cela peut se produire lorsque le VIX est relativement bas, disons en dessous ou autour de 15. Alternativement, un VVIX élevé suggère que le VIX pourrait être plus volatil à l'avenir, ce qui pourrait indiquer une évaluation du marché selon laquelle le SPX pourrait également être plus volatil.
Au cours de la dernière année, le VVIX a oscillé entre 82 et 203 et a généralement fluctué entre 90 et 120. Il y a quelques éléments à considérer. La première est que les pics de VVIX se sont produits à peu près au moment où il y avait des pics de VIX. Et si le VIX est relativement bas et ne bouge pas beaucoup, c'est pareil avec le VVIX. La seconde est que VVIX peut être plus volatil que le VIX sur lequel il est basé, tout comme VIX est plus volatil que le SPX sur lequel il est basé. Par exemple, les opportunités potentielles suggérées par un VVIX élevé peuvent être éphémères si le VVIX prend du retard.
Caractéristiques du VVIX
- Le VVIX est fortement inverseur de moyenne.
- Étant donné que chaque contrat VVIX expire à un moment donné, vous ne pouvez pas simplement réaliser un profit en pariant sur la réversion moyenne. il doit être réglé avant l'expiration de votre contrat.
- La structure des termes se rapporte à la relation entre le prix et la durée du contrat. La structure des termes du VVIX est généralement décroissante, ce qui signifie que le prix du VVIX a tendance à diminuer à mesure que la durée du contrat augmente. Cela reflète le fait que les prévisions à court terme sont plus volatiles que les prévisions à long terme.
Comment mesurer la volatilité du marché avec l'indicateur VVIX
Souvent, les métiers qui semblent trop risqués sont ceux qui s'avèrent les plus rentables.
C'est quand les choses sont au pire. Quand on se demande si un autre krach est inévitable, et quand les médias financiers mettent en avant les segments « marchés en ébullition ». C'est là que se trouvent les meilleures opportunités.
Il y a un vieil adage de WallStreet : "Quand il y a du sang dans les rues, achetez si c'est à vous".
Bien que cela puisse être une phrase accrocheuse, comment un investisseur peut-il déterminer s'il y a vraiment du « sang dans les rues » ?
Sommes-nous face à une simple bataille ou à une guerre ?
Pour répondre à cette question, je vais me tourner vers l'un de mes indicateurs préférés pour faire la lumière sur ce qui se passe réellement sur le marché et sur ce que devrait être ma prochaine étape. L'indicateur VVIX a récemment déclenché un signal d'achat surprenant malgré le ralentissement du marché.
Un signe de panique
En tant qu'investisseurs, nous sommes constamment bombardés de quantités infinies de contenu d'actualités, qu'il s'agisse de Washington, des bénéfices des entreprises, de la Réserve fédérale ou simplement d'analystes faisant des prédictions. Nous cherchons tous un moyen de réduire le son aux pépites principales.
Pour supprimer les informations inutiles, je me tourne vers l'un de mes indicateurs préférés : le CBOE VIX Volatility Index (VVIX). Cet indice montre la "volatilité de la volatilité" et, à mon avis, donne une bonne indication pour savoir s'il y a vraiment "du sang dans les rues".
Vous avez probablement entendu parler de l'indice de volatilité VIX ou CBOE. Le VIX, communément appelé indicateur de peur, sert d'indicateur pour savoir si les investisseurs s'attendent à des phases de marché difficiles.
En particulier, le VIX est une mesure de la volatilité implicite des options à court terme sur l'indice S&P 500. Vous pouvez penser à la volatilité implicite lorsque les teneurs de marché extra premium facturent un avenir incertain.
Pensez à une option comme un contrat d'assurance habitation. Si vous vivez sur Hurricane Alley en Floride, votre prime d'assurance habitation sera plus élevée que celle d'un résident de l'intérieur des terres.
Le marché des options fonctionne de la même manière. L'achat d'options sur AMZN avant un rapport sur les bénéfices paie une prime plus élevée pour l'incertitude que l'action pourrait sortir de la fourchette attendue.
Le VIX se concentre sur le S&P 500 pour les 30 prochains jours et nous indique le degré d'incertitude à attendre. Lorsque le VIX est bas, les traders s'attendent à une navigation relativement fluide et sans grandes surprises. Lorsque le VIX monte, les traders s'inquiètent d'un marché volatil devant eux.
Allons un peu plus loin…
Comment mesurez-vous la volatilité du marché ?
Le VVIX ou « volatilité de la volatilité » mesure le taux de variation du VIX. Une augmentation du VVIX vous informe des changements brusques de la surprime pour un avenir incertain.
Du point de vue de ce trader, c'est le VVIX qui compte.
Des changements soudains dans les attentes provoquent la panique (c'est-à-dire « du sang dans la rue »).
Vous pouvez repérer le VIX comme un panneau "Fog Ahead" sur l'autoroute. Les conducteurs voient devant eux une route dangereuse et adaptent leur comportement.
Mais un pic dans le VVIX est comme un cerf inattendu courant devant vous lorsque vous empruntez la route 1 85.
Vous n'avez pas le temps de ralentir et d'ajuster votre style de conduite. Tout ce que vous pouvez faire est d'appuyer sur les freins ou de vous éloigner de la route et d'espérer le meilleur.
Le VVIX est une meilleure mesure de la « panique » car il montre que les investisseurs ont grossièrement mal évalué l'avenir.
Et quand les gens paniquent, ils agissent souvent de manière irrationnelle – comme quitter la route dans un ravin pour esquiver le cerf… ou vendre leurs stocks au fond.
Par conséquent, cet indicateur peut nous dire s'il y a du sang dans les rues car c'est un meilleur indicateur de panique. Cela nous montre à quelle vitesse les attentes des investisseurs évoluent.
Le VVIX, le VIX et la Bourse
Le VVIX et le VIX sont généralement inversement corrélés avec le marché boursier.
- Lorsque le marché baisse, la volatilité augmente, entraînant une hausse du VIX. La hausse du VIX provoque alors une augmentation de la volatilité du VIX (VVIX).
- Donc, en général, nous voyons les pics VIX et VVIX à des moments similaires. Par exemple, dans l'image interactive de la diapositive suivante, nous voyons que le VIX et le VVIX ont tous deux atteint des valeurs élevées pendant la crise financière de 2008 et le crash flash de 2010.
- Cependant, le VVIX augmente fortement pour les gains importants et modestes dans le VIX.
VVIX, VIX et rendements du marché
Il n'y a pas de corrélation significative entre les rendements du VVIX et les rendements du VIX et du S&P 500.
- S'il est vrai que VVIX et VIX ont tendance à être élevés en même temps, le VVIX peut également être élevé si le VIX n'augmente que d'une quantité modeste, comme mentionné ci-dessus.
- Pendant de longues périodes sans baisse du marché, les mouvements de VVIX et VIX sont généralement indépendants.
- Vous pouvez le voir dans l'image interactive ci-dessous. Déplacez l'image pour voir les axes de variation en pourcentage de VVIX et VIX. Vous pouvez voir que les points de données sont généralement horizontaux, ce qui signifie que le changement de pourcentage VVIX n'est pas significativement affecté par le changement de pourcentage VIX.
De même, si vous regardez le pourcentage de rendement du VVIX et les axes de rendement en pourcentage du marché, vous pouvez voir que le VVIX n'est généralement pas affecté par le pourcentage de rendement du marché.
Cependant, si vous regardez le graphique ci-dessus (les axes de variation du VIX et du pourcentage du marché), vous constaterez qu'ils sont fortement corrélés négativement.
Que peut faire VVIX pour un concessionnaire ?
Vous ne pouvez pas trader VVIX directement car il ne s'agit que d'un indice sans options ni même d'un contrat à terme. Mais tout comme VIX peut donner une indication sur la façon dont les stratégies sont créées dans les options SPX, VVIX peut indiquer comment les stratégies sont créées dans les options VIX.
Un VVIX faible indique que les options VIX peuvent être relativement peu coûteuses. Si le VVIX bas est accompagné d'un VIX relativement bas et que vous êtes haussier sur le VIX, un long call ou un long call vertical peut être une stratégie haussière. Avec un VVIX faible, les primes des options VIX sont également relativement faibles, de sorte que les stratégies de débit peuvent être plus attrayantes.
Avec un VVIX élevé, les primes VIX peuvent également être relativement élevées. Si vous êtes haussier sur le VIX dans ce scénario, un put court ou un put vertical court pourrait être une stratégie haussière possible en raison du crédit plus élevé possible avec la volatilité plus élevée des options VIX.
Vous pouvez essayer d'ajouter VVIX à votre liste de surveillance sur la plateforme de négociation thinkorswim® de TD Ameritrade. Si vous le placez à côté de VIX et SPX, vous pouvez voir les trois mouvements l'un par rapport à l'autre pendant le trading en direct. Et maintenant que vous savez ce qu'est VVIX, il peut devenir un élément précieux de votre boîte à outils d'identification d'entreprise.
Comment les investisseurs VIX peuvent-ils bénéficier de VVIX ?
Les investisseurs peuvent bénéficier de l'utilisation de VVIX car il fournit des informations utiles sur l'option VIX et les prix futurs, y compris les informations suivantes :
- La volatilité attendue du VIX
- Les volatilités attendues qui affecteront la direction des prix des options VIX avec des dates d'expiration différentes
- Une vision globale de la confiance du marché dans les valeurs futures du VIX
- Les investisseurs peuvent profiter de la volatilité lorsque les prix des contrats à terme VIX s'écartent de leur juste valeur.
Les pièges à investir dans le VIX lui-même sont des commissions plus élevées et des traitements fiscaux différents. Il peut également être plus risqué d'investir dans le VIX car les options et les contrats à terme ont une date d'expiration - l'investisseur doit prévoir à la fois la volatilité et le délai dans lequel ils atteindront ce niveau.
Le moyen le plus courant et le plus simple d'ajouter VIX à un portefeuille consiste à utiliser les Exchange Traded Notes (ETN), tandis que les options et les contrats à terme sont plus risqués mais offrent des paiements plus élevés. Les options ont un effet de levier intégré, ce qui signifie que les rendements sont plus élevés, mais leurs prix peuvent changer par rapport au VIX car ils sont basés sur la valeur future attendue.
Ils sont négociés à l'européenne, ce qui signifie qu'ils ne peuvent pas être exercés avant la date d'expiration. Les contrats à terme ont également un effet de levier inhérent et leurs prix sont basés sur la valeur à terme du VIX, bien que la valeur réelle puisse varier.
Conclusion
Les investisseurs peuvent utiliser le VVIX et ses dérivés pour VIX de VIX, ou VVIX, à son tour, permet aux investisseurs de mettre leur argent sur la vitesse des changements de la volatilité des actions-Il leur donne de se protéger contre les fluctuations de la volatilité ou de parier sur les changements de la Marché des options VIX.
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