Les titres dérivés ou basés sur un seul titre, un panier de titres, un indice, une matière première, une émission de dette et/ou une devise étrangère sont appelés « produits structurés ». Il s'agit d'un hybride de deux classes d'actifs, généralement émis sous la forme d'une obligation d'entreprise ou d'un certificat de dépôt, mais le rendement est lié à la performance de la classe d'actifs sous-jacente plutôt qu'à un taux d'intérêt fixe. Ici, nous définirons les produits structurés en investissement financier et expliquerons leur fonctionnement, ainsi que certains risques à prendre en compte lors de l'investissement.
Que sont les produits structurés?
Les produits structurés sont un ensemble de deux ou plusieurs actifs ou titres comprenant un taux d'intérêt et un ou plusieurs dérivés dans le cadre d'un placement financier. Ces investissements pré-emballés peuvent inclure des instruments financiers traditionnels avec des gains non traditionnels, tels que des actions, des options, des obligations de qualité supérieure, des indices, des matières premières, des fonds communs de placement, des fonds négociés en bourse ou des paires de devises.
Les investisseurs particuliers placent de petits paris sur un ou plusieurs actifs sous-jacents, tirant un profit fixe ou variable des fluctuations de prix. Cependant, tout en obtenant un rendement important, ils peuvent être exposés à des risques élevés de liquidité, de marché et de contrepartie, ainsi qu'à des coûts de transaction. Ces investissements personnalisables liés au marché, qui se négocient en bourse, sont émis par un tiers, comme une banque ou une institution financière.
Comment fonctionnent les investissements en produits structurés ?
Les produits structurés sont une collection de produits d'investissement financiers personnalisables qui permettent aux particuliers d'investir pendant une période déterminée tout en bénéficiant d'une protection sur leurs dépôts initiaux. Les actions, les obligations, les options, les indices, les matières premières, les paires de devises et les taux d'intérêt sont des exemples courants d'actifs ou de titres sous-jacents qui sont combinés. Les investisseurs bénéficient de la performance de marché de ces dérivés, qui ont des caractéristiques prédéfinies telles que l'échéance et le rendement.
Les banques et les institutions financières les ont introduits dans le cadre de leurs efforts pour émettre des titres de créance moins chers et répondre à des besoins que les instruments financiers traditionnels ne pouvaient pas satisfaire. Malgré les risques et les coûts élevés qui y sont associés, les investisseurs considèrent les produits structurés comme une source fiable de revenus. Les émetteurs, quant à eux, profitent en permettant aux investisseurs de combiner et de personnaliser leurs produits financiers actuels pour des rendements maximaux sensibles aux fluctuations du marché.
Ces placements indexés sur les marchés, également appelés produits d'investissement ou d'épargne, comportent trois volets : une obligation, des actifs sous-jacents simples ou multiples et des produits financiers liés à ces actifs. En s'adaptant aux besoins des investisseurs, le financement de produits structurés crée une multitude de nouvelles sources de revenus. Les émetteurs recommandent des produits structurés appropriés après avoir pris connaissance des objectifs financiers, des revenus et des attentes d'un investisseur.
Catégories d'actifs sous-jacents
- Indice: Pour certains produits structurés, la performance d'un indice sélectionné sert d'actif de référence. Un indice est une mesure statistique de l'évolution d'un marché des valeurs mobilières, et l'indice sélectionné varie selon le produit et l'émetteur. Le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average sont deux exemples bien connus, mais des types d'indices plus restreints, tels que ceux relatifs à des secteurs ou à des régions spécifiques, peuvent également être utilisés.
- Devise: Un groupe choisi ou un panier de devises dont la moyenne pondérée est utilisée comme actif de référence pour certains produits structurés est appelé la devise. Le nombre et le type de devises sélectionnées varient en fonction du produit et de l'émetteur. Les exemples incluent l'euro et le yen.
- Marchandise: Bien de base ou groupe de biens dont la valeur sert d'actif de référence pour certains produits structurés. Le type et le nombre de matières premières préférées varient selon le produit et l'émetteur. Les exemples incluent les céréales, l'or, le pétrole et le gaz naturel.
- Taux d'intérêt et rendements : Pour certains produits structurés, les actifs de référence comprennent les indices obligataires, les courbes de rendement, les écarts entre les taux d'intérêt en vigueur sur les échéances à court et à long terme, les écarts de crédit, les taux d'inflation et d'autres indices de taux d'intérêt ou de rendement.
Types de produits structurés
Les produits structurés peuvent être classés en trois catégories en fonction de leur niveau de risque à l'échéance :
#1. Dépôts structurés
Un investisseur achète un actif sous-jacent sur la base d'une projection de change, en établissant un échéancier et une majoration. Il fonctionne de la même manière qu'un compte de dépôt, sauf que les revenus dépendent de la performance du marché de l'actif. Par conséquent, même si les taux d'intérêt fluctuent, les rendements restent constants.
#2. Produits de capital structurés (protégés)
Ce sont eux qui garantissent le rendement du capital à l'échéance. En conséquence, l'investissement initial est protégé. Ils sont souvent structurés sous forme de prêts auprès de banques et d'institutions financières qui restent solvables jusqu'à l'échéance du produit. Cependant, si l'émetteur déclare faillite, ce qui est rare, les investisseurs peuvent perdre leur capital principal.
#3. Produits de capital structuré à risque
Ce sont des instruments de placement qui offrent le taux de rendement le plus élevé mais qui ne garantissent pas le remboursement du capital à l'échéance. Dans des conditions de marché extrêmes, un investisseur peut perdre de l'argent. La performance des actifs sous-jacents influence également le taux de rendement. Bien qu'il y ait une récompense à prendre plus de risques, la priorité de l'investisseur sera de protéger son argent.
Risques à prendre en compte lors d'un investissement dans des produits structurés
En tant qu'investisseur, vous devez être pleinement conscient des risques associés à ces titres et savoir s'ils correspondent à vos paramètres d'investissement. Votre conseiller financier doit examiner attentivement et discuter de vos objectifs d'investissement pour les produits structurés. Les investisseurs doivent comprendre les caractéristiques du produit et être prêts à accepter les risques d'un investissement dans celui-ci.
Les caractéristiques d'un produit spécifique à prendre en compte lors de la détermination de son adéquation générale, selon le type de produit structuré émis, comprennent les éléments suivants :
#1. Le risque de crédit:
Les titres de créance non garantis de l'émetteur sont des produits structurés. Par conséquent, ils sont vulnérables au défaut de l'émetteur. La solvabilité de l'émetteur affectera sa capacité à payer les intérêts et à rembourser le principal. Par conséquent, la situation financière et la cote de crédit de l'émetteur sont des éléments cruciaux. La notation de crédit de l'émetteur, le cas échéant, ne reflète pas le risque de marché du produit structuré ou de l'actif sous-jacent. Toute garantie offerte par une émission structurée concernant la protection du capital ou un rendement minimum dépend de la solvabilité de l'émetteur.
#2. Risque de liquidité:
En général, les produits structurés ne sont pas négociés en bourse ou sont rarement négociés. Pour cette raison, il peut y avoir un marché secondaire limité pour ces produits, ce qui rend difficile pour les investisseurs de les vendre avant l'échéance. Les investisseurs qui doivent vendre des produits structurés avant l'échéance peuvent recevoir moins que ce qu'ils ont investi.
Par conséquent, le risque de liquidité est plus élevé pour les produits structurés ayant des échéances plus longues. Les forces du marché et d'autres facteurs imprévisibles influenceront le prix qu'une personne est prête à payer pour des produits structurés lors d'une vente secondaire. Les ressources financières sont nécessaires pour détenir des produits structurés jusqu'à leur échéance et doivent être mises à la disposition des investisseurs.
#3. Risque de prix :
Les produits structurés sont difficiles à évaluer car leur valeur est liée à un actif sous-jacent ou à un panier d'actifs, et il n'existe généralement pas de marché de négociation établi pour les produits structurés.
#4. Risque de revenu :
Les produits structurés ne conviennent pas aux investisseurs qui recherchent un revenu courant car ils peuvent ne pas payer d'intérêts (ou peuvent payer des intérêts en montants irréguliers ou à intervalles irréguliers). Étant donné que le rendement payé sur les produits structurés à l'échéance est lié à la performance d'un panier d'actifs et est variable, le rendement peut être nul ou nettement inférieur à ce que les investisseurs auraient pu gagner sur un titre de créance ordinaire portant intérêt. Les risques de marché et autres risques associés aux actifs sous-jacents peuvent affecter le rendement des produits structurés, le cas échéant.
#5. Risque lié à la complexité et aux dérivés :
L'effet de levier, les options, les contrats à terme, les swaps et autres dérivés sont fréquemment utilisés dans les produits structurés, qui comportent des risques et une complexité supplémentaires.
#6. Risque lié à la structure de paiement :
Certains produits structurés ont des limites, des plafonds et des barrières qui réduisent leur rendement potentiel. Si une barrière est brisée ou violée pendant la durée du produit, un produit structuré peut ne pas offrir de rendement. A l'inverse, certains produits structurés peuvent ne générer aucun rendement si certains seuils sont atteints.
Certains produits structurés imposent des limites de rendement maximum, de sorte que même si les actifs sous-jacents génèrent un rendement supérieur à la limite ou au plafond indiqué, les investisseurs ne profitent pas de la différence. Les produits structurés ont également des taux de participation qui expliquent la part d'un investisseur dans le rendement des actifs sous-jacents. Si le taux de participation est inférieur à 100 %, l'investisseur recevra un rendement inférieur au rendement des actifs sous-jacents.
#7. Volatilité et performance historique des actifs sous-jacents :
Le potentiel de profit et de perte d'un produit structuré particulier n'est pas déterminé par la performance passée d'une classe d'actifs sous-jacente. La valeur des actifs sous-jacents peut fluctuer considérablement et sous-performer pendant de longues périodes.
#8. Frais et coûts :
Les coûts et frais associés à l'achat d'un produit structuré varient.
#9. Considérations fiscales :
Aux fins de l'impôt fédéral sur le revenu, les produits structurés peuvent être considérés comme des « titres de créance à paiement conditionnel ». Cela signifie que les investisseurs doivent payer des impôts chaque année sur le revenu annuel imputé sur la base d'un rendement comparable indiqué dans la feuille de conditions finale ou le supplément de prospectus. variantes
Pourquoi investir dans un produit structuré ?
Le marché des produits structurés peut couvrir un large éventail d'émissions, et la pertinence de chaque émission doit être déterminée par son propre ensemble de termes. La plupart des problèmes peuvent être classés comme suit :
#1. Protection principale :
Les produits structurés à capital protégé peuvent être plus adaptés aux investisseurs prudents qui recherchent une exposition au marché tout en préservant leur capital. Ceux-ci offrent généralement une protection intégrale du capital à l'échéance avec la possibilité d'un rendement supplémentaire basé sur la performance d'un actif ou d'un groupe d'actifs sous-jacent. En échange de la protection du capital, les investisseurs peuvent renoncer à une certaine exposition à la hausse d'un actif sous-jacent.
#2. Rendement amélioré :
Des structures de rendement améliorées peuvent convenir aux investisseurs averses au risque qui recherchent des rendements plus élevés que des titres de créance comparables. Le paiement à l'échéance de ces billets à court terme est déterminé par le rendement d'un actif sous-jacent ou d'un groupe d'actifs, et le capital peut être à risque. Les investisseurs renoncent généralement à une partie ou à la totalité de leur protection du capital à l'échéance en échange de la possibilité d'obtenir un taux de participation plus élevé. Les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur investissement initial en raison du risque de baisse.
#3. Accéder:
Les produits structurés peuvent donner aux investisseurs l'accès à un actif ou à un groupe d'actifs que les investisseurs privés ne possèdent pas. Ces produits peuvent fournir aux investisseurs un accès à des marchés ou à des stratégies inefficaces ou difficiles à obtenir, comme les taux de change ou les matières premières. Étant donné que ces produits sont généralement liés à des actifs sous-jacents sophistiqués et peuvent ne pas garantir le remboursement intégral du capital à l'échéance, ils peuvent être plus adaptés aux investisseurs modérés à agressifs.
#4. Effet de levier:
Les produits structurés qui utilisent l'effet de levier peuvent être plus adaptés aux investisseurs agressifs qui cherchent à tirer parti d'une vision spécifique du marché. Ces produits à court terme offrent peu ou pas de protection du capital, mais ils offrent la possibilité d'obtenir des rendements à effet de levier sur la valeur de l'actif sous-jacent. Certaines structures peuvent fournir un effet de levier supplémentaire en échange d'un potentiel de hausse plafonné ou limité. Les investisseurs sont exposés au risque de baisse de l'investissement sous-jacent et peuvent perdre tout ou partie de leur investissement initial.
Exemples de produits structurés
Pour une meilleure compréhension du concept, considérons l'exemple suivant d'investissement financier dans des produits structurés :
Sienna fait un investissement de 10,000 40 $ dans un produit structuré avec une période préemballée de 8,000 mois. Et 7 8 $ sont investis dans une obligation de qualité supérieure avec un rendement annuel de 2,000 à XNUMX %. Les XNUMX XNUMX $ restants sont investis dans des indices boursiers.
Elle pourrait gagner environ 2,000 40 $ en intérêts sur les actifs sous-jacents (c'est-à-dire les obligations) pendant 2,000 mois. Les indices auront alors doublé et 4,000 10,000 $ seront devenus 14,000 40 $. Par conséquent, ses 10,000 XNUMX $ vaudront XNUMX XNUMX $ à l'échéance, ce qui lui procurera un rendement absolu de XNUMX %. En conséquence, Sienna peut être assurée que son investissement de XNUMX XNUMX $ est sécurisé.
D'un autre côté, si les prix des indices chutent de moitié, son investissement de 2,000 1,000 $ devient 11,000 10,000 $, ce qui donne un rendement de 40 XNUMX. Cette stratégie protège son capital en tout temps et lui garantit XNUMX XNUMX $ au bout de XNUMX mois.
Quels sont les 4 types de produits structurés ?
Les dérivés de crédit, les dérivés sur actions, les dérivés de taux d'intérêt et les dérivés de change (FX) sont les quatre principales catégories de produits structurés.
Quels sont des exemples de produits d'investissement structurés ?
Un CD de 1000 100 $ avec une date d'expiration de trois ans est un exemple simple de produit structuré. Le paiement annuel des intérêts est basé sur la performance de l'indice boursier Nasdaq XNUMX plutôt que sur les paiements d'intérêts traditionnels.
La crypto-monnaie est-elle un produit structuré ?
Oui. Les produits structurés sont disponibles pour toutes les classes d'actifs, y compris les actions, les obligations, les métaux précieux, les devises, l'immobilier et maintenant les crypto-monnaies.
Pourquoi les investisseurs achètent-ils des produits structurés ?
L'avantage d'investir dans des produits structurés est que tous les frais sont payés d'avance, de sorte que vous tenez automatiquement compte de l'impact de tous les frais, car vous connaissez les résultats potentiels et le moment où ils peuvent être livrés.
Quel est l'investissement minimum pour les produits structurés ?
Selon l'offre de l'émetteur ou les besoins d'un investisseur, un placement structuré peut avoir une valeur différente. Un produit structuré nécessite un investissement minimum de 25 lakhs INR si vous investissez via un service de gestion de portefeuille.
Quels sont les inconvénients d'investir dans un produit structuré ?
- Risque de défaillance de l'émetteur.
- Risque produit sans garantie.
- Risque d'engrenage.
- Considérations pour l'expiration.
- changements extraordinaires de prix.
- Risque de change.
- Risque de liquidité.
Conclusion
Les titres dérivés ont longtemps été exclus d'une représentation significative dans les portefeuilles de détail traditionnels et de nombreux portefeuilles d'investissement institutionnels en raison de leur complexité. L'investissement financier dans des produits structurés peut offrir de nombreux avantages dérivés aux investisseurs qui n'y auraient pas accès autrement. Les produits structurés ont un rôle utile à jouer dans le monde moderne en tant que complément aux véhicules d'investissement traditionnels.
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Bibliographie
