Étant donné que tous les investissements impliquent un certain niveau de risque, il n'existe pas de taux de rendement sans risque dans la réalité. Pour calculer le taux sans risque réel, soustrayez le taux d'inflation du rendement du bon du Trésor correspondant à la durée de votre investissement. Il s'agit d'une estimation typique de l'intérêt qu'un investisseur pourrait gagner avec un investissement à risque zéro.
Bien que ce concept soit purement théorique, il peut être utile pour comprendre comment fonctionne le risque d'investissement et comment le réduire dans votre portefeuille. Il est indispensable de lire cet article si vous souhaitez plus de détails.
Taux sans risque
Il s'agit d'une estimation des intérêts qu'un investisseur potentiel pourrait gagner sur un investissement à risque zéro sur une période donnée. En d'autres termes, il s'agit du rendement le plus bas que vous puissiez espérer d'un investissement.
Vous pouvez soustraire le rendement du bon du Trésor qui correspond à la durée de votre investissement du taux d'inflation actuel pour déterminer le « vrai » taux sans risque. Théoriquement, un investisseur s'attend à ce que le taux sans risque soit le rendement minimum de tout investissement, car il ne prendra pas de risque supplémentaire à moins que le taux de rendement potentiel ne soit plus élevé. Lorsque les taux d'intérêt sont négatifs, il peut être plus difficile d'établir une approximation du taux de rendement sans risque, qui doit tenir compte du marché d'origine de l'investisseur.
Cependant, en réalité, il n'existe pas de taux véritablement sans risque puisque même les investissements les plus sûrs comportent un certain degré de risque. En conséquence, pour les investisseurs basés aux États-Unis, le taux d'intérêt sur les bons du Trésor américain à trois mois.
Les trois mois Bon du Trésor américain sert de substitut utile car le marché estime qu'il n'y a presque aucune chance que le gouvernement américain fasse défaut sur sa dette. L'immensité du marché et sa forte liquidité contribuent à créer une impression de sécurité. Lorsqu'il investit dans des bons du Trésor américain, un investisseur étranger qui n'a pas le dollar comme devise principale est confronté à un risque de change. Vous pouvez utiliser des contrats à terme sur devises et des options pour gérer le risque, mais cela réduira le taux de rendement.
Quelles sont les sources de risque ?
Le risque peut apparaître sous la forme de risque absolu, de risque relatif ou de risque de défaut. Le risque absolu, tel que défini par la volatilité, peut être rapidement et simplement quantifié à l'aide de mesures couramment utilisées comme l'écart type. En règle générale, vous pouvez utiliser la relation entre la fluctuation du prix d'un actif et un indice ou une base pour représenter un risque relatif lorsqu'il s'agit d'investissements. En raison de la courte durée de l'actif sans risque, vous ne pouvez pas appliquer de risque absolu ou relatif.
L'utilisation des bons du Trésor à 3 mois comme taux sans risque expose les investisseurs au risque de défaut, qui dans ce cas fait référence à la possibilité que le gouvernement des États-Unis cesse de rembourser ses dettes. Le taux sans risque nominal et le taux sans risque réel sont deux façons différentes de discuter du taux sans risque. L'impact de l'inflation est la cause de l'écart.
Le taux sans risque nominal est le rendement d'un bon du Trésor à 3 mois au moment de l'achat, sans tenir compte de l'inflation. Le rendement des bons du Trésor à 3 mois moins l'effet de l'inflation est le taux sans risque réel.
Le taux sans risque réel est le rendement dont un investisseur aurait besoin sur un investissement potentiel pour éviter de subir un risque d'inflation. C'est le taux auquel vous pouvez supposer que l'inflation est constante ou en baisse.
Quelle est la définition du Trésor américain d'un bon du Trésor ?
En raison de leur représentation et du soutien de la bonne foi du gouvernement américain, la plupart des gens pensent que les bons du Trésor (T-bills) ne présentent aucun risque de défaut. Lors d'une vente aux enchères hebdomadaire, où les enchères sont intenses, ils sont vendus moins que le pair. Vous pouvez les vendre dans une variété d'échéances en coupures de 1,000 XNUMX $, contrairement à leurs proches, les bons du Trésor et les bons du Trésor, qui ne paient pas d'intérêts conventionnels. Enfin, le gouvernement les propose à la vente directe au grand public.
Quelle est l'importance du taux sans risque ?
La base pour toutes les autres institutions financières, y compris le coût des fonds propres, est un taux sans risque. Par conséquent, les autres institutions doivent offrir des rendements supérieurs au taux sans risque pour maintenir l'équilibre des taux de rendement des placements et attirer les investisseurs. Il aide à calculer le coût moyen pondéré du capital (CMPC) de l'entreprise. Le WACC représente le taux de rendement le plus bas requis pour générer une juste valeur pour une entreprise particulière.
La formule du taux sans risque
Taux sans risque réel = Taux sans risque - Prime d'inflation
Taux de rendement sans risque
Un rendement sans risque est un intérêt que vous gagnerez sur l'argent d'un investisseur pendant une certaine période grâce à un investissement totalement sans risque. Théoriquement, le rendement sans risque est le rendement d'un investissement sans risque.
Retour sans risque expliqué
Une excellente illustration d'un rendement sans risque est le rendement des titres du Trésor américain. Étant donné que le gouvernement ne peut pas faire faillite, le Trésor américain présente un faible risque. Pour respecter ses obligations de remboursement du principal et de paiement des intérêts en cas de pénurie de trésorerie, le gouvernement peut simplement imprimer plus d'argent. En conséquence, les investisseurs utilisent fréquemment le taux d'intérêt d'un bon du Trésor américain à trois mois comme substitut du taux sans risque à court terme, car les titres émis par le gouvernement à court terme ne présentent presque aucun risque de défaut. en raison de la pleine foi et du crédit du gouvernement américain qui les soutient.
Vous pouvez utiliser le rendement sans risque comme référence lorsque vous comparez d'autres rendements. Les investisseurs qui achètent des titres avec un niveau de risque supérieur à celui d'un Trésor américain demanderont un taux de rendement supérieur au taux sans risque. La différence entre le rendement gagné et le rendement dans des conditions sans risque est la prime de risque sur la sécurité.
Une autre méthode consiste à multiplier le rendement d'un actif sans risque par une prime de risque pour déterminer le rendement global attendu sur investissement. En tant qu'investissement le plus sûr qu'une personne puisse faire, vous considérez qu'un bon du Trésor à 3 mois rapporte généralement des intérêts au taux sans risque dans la pratique.
Taux sans risque vs taux d'actualisation
Le terme « décote de risque » fait référence à la différence entre le rendement d'un placement et son taux de rendement sans risque. La prime de risque est la différence entre le rendement d'un placement et le taux sans risque, ou la décote de risque, selon qu'il est supérieur ou inférieur. Lorsque vous investissez dans des actifs traditionnels comme les bons du Trésor, vous utilisez le taux de rendement sans risque comme taux d'actualisation.
D'autre part, le coût moyen pondéré du capital (WACC) peut être utilisé comme taux d'actualisation lorsqu'une entreprise évalue la viabilité d'un projet potentiel. Il s'agit d'un exemple du coût typique qu'une entreprise engagerait pour emprunter de l'argent ou vendre des actions.
Un taux sans risque est-il supérieur à l'inflation ?
Lorsque vous tenez compte de l'inflation dans le taux de rendement réel sans risque, l'investisseur perd de l'argent.
Comment choisir un CAPM à taux sans risque ?
Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) explique le lien entre le risque systématique ou les dangers généraux de l'investissement et le rendement attendu des actifs, en particulier des actions. Le retour sur investissement requis et le risque sont liés linéairement par ce modèle financier.
Le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) est un type de modèle financier que les investisseurs utilisent pour calculer le taux de rendement attendu d'un actif. Le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) est un modèle qui explique le lien entre le rendement attendu et le risque d'investir dans des titres. Il prouve que le rendement attendu d'un investissement est égal à son rendement sans risque plus une prime de risque déterminée en utilisant le bêta du titre.
CAPM accomplit cela en utilisant le bêta de l'actif, ou la sensibilité du marché, ainsi que le rendement attendu sur le marché et un actif sans risque. Le CAPM présente certains inconvénients, notamment des hypothèses biaisées et une dépendance à une interprétation linéaire du risque par rapport au rendement.
Formule du modèle de tarification des immobilisations
La formule CAPM est toujours utilisée malgré ses défauts. En effet, il est simple et facilite la comparaison des différentes options d'investissement.
Vous pouvez déterminer le rendement attendu d'un actif investissable à l'aide du modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM), l'un des modèles financiers fondamentaux. Cela ajoute les rendements des titres au rendement sans risque et à une prime de risque basée sur le bêta du titre pour déterminer le rendement attendu. La formule CAPM apparaît comme suit :
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
où Ra = rendement d'un titre
Ba = bêta d'un titre
Rf = taux sans risque
Remarque : « Prime de risque » = (Rm – Rrf)
La prime de risque est calculée en déduisant le rendement sans risque du rendement du marché, qui est représenté par Rm - Rf dans la formule CAPM. La prime de risque du marché est le rendement excédentaire que les investisseurs s'attendent à compenser pour la volatilité de rendement supplémentaire que les investisseurs connaîtront au-delà du taux sans risque. Vous pouvez considérer une prime de risque comme un taux de rendement supérieur au rtaux sans risque. Lorsqu'ils investissent, les investisseurs veulent une prime de risque plus élevée pour les encourager à faire des paris plus risqués.
Quelles sont les 3 façons de mesurer le risque ?
#1. Bêta
La bêta exprime le niveau de risque systématique d'un titre ou d'un secteur spécifique par rapport à l'ensemble du marché boursier. Le marché, qui a toujours un bêta de un, sert de référence pour la performance bêta des investissements. Lors de l'évaluation des investissements par rapport au marché global, la version bêta est la plus utile. La variance des rendements excédentaires du marché sur le taux sans risque est multipliée par la covariance entre les rendements excédentaires d'un investissement et le marché pour obtenir la valeur bêta.
#2. R au carré
Le R au carré est une mesure statistique qui montre dans quelle mesure les mouvements d'un portefeuille de fonds ou d'un titre peuvent être expliqués par les variations d'un indice de référence. La plage des valeurs R au carré est de 0 à 1, et elles sont fréquemment exprimées en pourcentages (0 % à 100 %). Lorsque vous essayez de déterminer les causes des variations de prix d'un investissement, R-Squared est le plus utile. R-Squared est calculé en divisant la variance totale (la somme de tous les carrés) par la variance inexpliquée (la somme des carrés des résidus). Après cela, retirez-le de ce rapport.
#3. Alpha
Alpha calcule le risque concernant le marché ou un indice de référence choisi. Par exemple, la performance d'un fonds serait comparée à celle de l'indice choisi si le S&P 500 était choisi comme indice de référence. Un investissement est dit avoir un alpha positif s'il surperforme son indice de référence. On dit qu'un fonds a un alpha négatif si sa performance est inférieure à celle de l'indice de référence. Il évalue la performance du portefeuille au-dessus d'un indice de référence. La capacité à produire de l'« alpha » est, en ce sens, ce qui fait la valeur d'un gestionnaire de portefeuille.
Pourquoi le bon du Trésor américain à 3 mois est-il utilisé comme taux sans risque ?
Il n'y aura jamais de taux véritablement sans risque car même les investissements les plus sûrs impliquent un certain degré de risque pour les investisseurs ayant des comptes basés aux États-Unis, le taux d'intérêt sur un bon du Trésor américain à trois mois est fréquemment utilisé comme risque. Le marché estime qu'il n'y a presque aucune chance que le gouvernement américain fasse défaut sur sa dette, ce qui en fait un indicateur utile. obligations. L'immensité du marché et sa forte liquidité contribuent à créer une impression de sécurité.
Conclusion
Théoriquement, le taux sans risque est le taux de rendement minimum qu'un investisseur devrait anticiper pour tout investissement car, en l'absence d'un taux de rendement attendu plus élevé, tout risque serait considéré comme inacceptable. S'il n'existe effectivement pas de taux sans risque, en réalité, même les placements les plus sûrs comportent une infime quantité de risque.
FAQ sur les taux sans risque
Qu'est-ce que le taux de rendement sans risque ?
Il s'agit d'une estimation typique de l'intérêt qu'un investisseur pourrait gagner avec un investissement à risque zéro.
Un taux sans risque est-il supérieur à l'inflation ?
Lorsque vous tenez compte de l'inflation dans le taux de rendement réel sans risque, l'investisseur perd de l'argent, et vice versa.
Quelles sont les 3 façons de mesurer le risque ?
- Alpha
- bêta
- R au carré
- L'écart-type
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Bibliographie
