La gestion du capital à long terme reste l'un des événements qui a secoué le paysage financier, rappelant que les investissements sont en effet centrés sur le risque. À ce jour, la montée et la chute de LTCM continuent d'être une étude de cas convaincante sur la façon dont la complexité des marchés financiers peut humilier même les esprits les plus brillants. Ce guide a un seul but, et c'est de vous assurer d'obtenir des informations précieuses sur la gestion des risques, marché financier, et l'interconnectivité des marchés mondiaux à partir de l'histoire du LTCM.
Aperçu de la gestion du capital à long terme
La gestion du capital à long terme (LTCM) était une fonds de couverture qui a fonctionné de 1994 à 1998. Deux lauréats du prix Nobel, Myron Scholes et Robert C. Merton, faisaient partie du groupe d'éminents professionnels de la finance qui l'ont fondé, aux côtés d'économistes et de commerçants.
LTCM était connu pour ses stratégies de négociation sophistiquées et sa forte dépendance à l'égard de modèles mathématiques pour exploiter de petits écarts de prix sur divers marchés financiers. Le fonds s'est principalement concentré sur l'arbitrage des titres à revenu fixe, qui consistait à tirer parti des différences de prix des titres à revenu fixe connexes.
Il a enregistré un succès significatif dans ses premières années, générant des rendements élevés et attirant des investissements substantiels de la part d'investisseurs institutionnels et individuels. À son apogée, LTCM gérait plus de 100 milliards de dollars d'actifs.
Cependant, en 1998, LTCM a fait face à une grave crise financière qui menaçait de déstabiliser le système financier mondial. Compte tenu de l'interdépendance du système financier mondial, l'effondrement potentiel de LTCM a soulevé des inquiétudes quant au risque systémique. De nombreuses institutions financières avaient une exposition importante à LTCM par le biais d'investissements ou de contrats dérivés, et la crainte était que son échec ne déclenche une crise financière plus large.
Pour éviter un effondrement désordonné de LTCM, un consortium de grandes banques et d'institutions financières a orchestré un plan de sauvetage en septembre 1998. La Federal Reserve Bank de New York a joué un rôle crucial dans la coordination de l'effort de sauvetage, facilitant une injection de capital de 3.6 milliards de dollars pour stabiliser LTCM et empêcher sa faillite.
La crise du LTCM a entraîné une réévaluation importante des pratiques de gestion des risques au sein du secteur financier. Il a mis en évidence les dangers potentiels d'une forte dépendance aux modèles mathématiques, la nécessité d'un meilleur contrôle des risques et l'importance de la surveillance des risques systémiques.
L'ascension et la chute de LTCM servent de récit édifiant sur les risques associés aux stratégies financières complexes, à l'effet de levier excessif et à la possibilité que les problèmes d'un seul fonds spéculatif se répercutent dans l'ensemble du système financier mondial.
Qu'est-ce que le capital à long terme ?
Le capital à long terme fait référence aux fonds ou aux investissements qui sont détenus pendant une période prolongée, généralement plus d'un an. C'est l'opposé du capital à court terme, qui représente des fonds ou des investissements détenus pour des durées plus courtes, généralement inférieures à un an.
Le capital à long terme peut prendre diverses formes, telles que des actions, des obligations, des biens immobiliers et des investissements commerciaux. Il se caractérise par une période de détention plus longue, permettant aux investisseurs de bénéficier potentiellement de l'appréciation, de la génération de revenus ou d'autres stratégies d'investissement à long terme.
Les investisseurs considèrent souvent le capital à long terme comme un moyen de se constituer un patrimoine et d'atteindre des objectifs financiers précis, comme la planification de la retraite, le financement des études ou la réalisation de projets à long terme. La période de détention plus longue permet également des avantages fiscaux potentiels, car certaines juridictions offrent des taux d'imposition préférentiels sur les plus-values à long terme par rapport aux plus-values à court terme.
Qu'est-ce que la formule du capital à long terme ?
Il n'y a pas de formule spécifique pour calculer le capital à long terme, car il ne s'agit pas d'une mesure ou d'un calcul financier spécifique. Le capital à long terme fait référence à des fonds ou à des investissements détenus pendant une période prolongée, généralement plus d'un an, plutôt qu'à un calcul mathématique spécifique.
Cependant, il existe des formules et des calculs associés à la mesure de la performance ou de la valeur des investissements à long terme. Certaines formules courantes incluent:
Taux de croissance annuel composé (TCAC) : Cette formule calcule le taux de croissance annuel moyen d'un investissement sur une période donnée. La formule est :
CAGR = (Valeur finale / Valeur initiale) ^ (1 / Nombre d'années) - 1
Retour total: Cette formule calcule le retour sur investissement global, en tenant compte à la fois de l'appréciation du capital et des revenus générés par les dividendes ou les intérêts. La formule est :
Rendement total = (valeur finale - valeur initiale + dividendes ou revenu) / valeur initiale
Retour sur investissement (ROI): Cette formule calcule le pourcentage de rendement d'un investissement par rapport au coût initial. La formule est :
ROI = (Valeur finale - Valeur initiale) / Valeur initiale * 100
Ces formules peuvent être utilisées pour évaluer la performance et la croissance des investissements à long terme au fil du temps. Cependant, il est important de noter que ces formules ne sont pas spécifiques au capital à long terme mais peuvent être appliquées à divers scénarios d'investissement.
Quels sont les besoins en capital à long terme ?
Les besoins en capital à long terme font référence aux exigences financières ou aux investissements nécessaires au succès, à la croissance ou à la durabilité à long terme d'un individu, d'une entreprise ou d'une organisation. Cela comprend l'expansion des entreprises, le développement des infrastructures, l'éducation, la recherche, la retraite, etc. Ces besoins sont généralement associés au financement de projets, d'initiatives ou de plans stratégiques qui s'étendent sur une période.
Crise de la gestion du capital à long terme
La crise de la gestion du capital à long terme (LTCM) fait référence à un événement financier important survenu en 1998. Il s'agit de l'effondrement d'un fonds spéculatif très renommé nommé Long-Term Capital Management. La crise a eu de vastes répercussions sur les marchés financiers mondiaux et a mis en évidence les risques associés aux stratégies d'investissement à fort effet de levier.
Les lauréats du prix Nobel Myron Scholes et Robert C. Merton faisaient partie du groupe d'économistes et de traders bien connus qui ont fondé LTCM en 1994. Le fonds spéculatif a utilisé des modèles mathématiques complexes pour identifier les titres mal évalués et s'engager dans diverses stratégies d'arbitrage.
LTCM a poursuivi des positions à fort effet de levier, ce qui signifie qu'elle a emprunté des sommes importantes pour amplifier ses retours sur investissement. Le fonds pensait que ses modèles sophistiqués de gestion des risques le protégeraient de pertes importantes. Cependant, en 1998, une série d'événements se sont déroulés qui ont conduit à leur chute :
#1. Crise financière russe
Le gouvernement russe a fait défaut sur sa dette en août 1998, déclenchant une grave crise financière dans le pays. Cet événement a provoqué des turbulences sur les marchés mondiaux, les investisseurs recherchant des valeurs refuges et vendant des actifs risqués.
#2. Exposition de LTCM
LTCM détenait d'importants investissements dans des obligations russes et d'autres titres des marchés émergents, dont la valeur a chuté pendant la crise. Les pertes subies par LTCM ont largement dépassé leurs attentes et menacé leur solvabilité.
#3. Effets de contagion
Les positions de LTCM étaient si importantes que leur détresse menaçait la stabilité du système financier mondial. Les contreparties et autres institutions financières exposées à LTCM ont subi des pertes importantes et une insolvabilité potentielle.
#4. Renflouement et résolution
Reconnaissant les risques systémiques potentiels, un consortium de grandes banques d'investissement de Wall Street, coordonné par la Federal Reserve Bank de New York, a orchestré un renflouement de LTCM. Le consortium a apporté une importante injection de capitaux pour stabiliser la position de LTCM et empêcher son effondrement.
Qui dirigeait la gestion du capital à long terme ?
John W. Meriwether Cependant, un groupe d'économistes, d'experts financiers et de traders renommés a géré et dirigé la gestion du capital à long terme (LTCM).
Quelle est la définition du capital à long terme ?
Le terme « capital à long terme » désigne des fonds ou des investissements qui sont détenus pendant une longue période, généralement plus d'un an. C'est un capital qui est lié à des investissements à long terme, par opposition à un capital à court terme. En règle générale, le capital à long terme peut prendre diverses formes, telles que des actions et des actions, des obligations, des biens immobiliers, des fonds communs de placement, des comptes de retraite, etc.
Fonds spéculatif de gestion du capital à long terme
Un groupe d'économistes, d'experts financiers et de traders renommés a fondé Long-Term Capital Management (LTCM) en tant que fonds spéculatif en 1994. L'objectif principal de l'entreprise était de poursuivre des stratégies d'arbitrage de titres à revenu fixe et de capitaliser sur les écarts de prix perçus sur les marchés obligataires mondiaux. .
LTCM a utilisé des modèles mathématiques très complexes et une analyse quantitative pour identifier les titres mal évalués et exécuter les transactions. Le fonds s'est concentré sur l'exploitation des faibles écarts de prix entre les titres liés tout en tirant parti de leurs positions pour amplifier les rendements.
Les stratégies d'investissement du fonds consistaient à prendre des positions significatives dans diverses obligations et dérivés sur plusieurs marchés. Ils se sont engagés dans des transactions de convergence, qui impliquaient de parier sur le rétrécissement des écarts entre titres liés. Par exemple, les obligations d'État ayant des échéances différentes ou les obligations émises par la même entité mais libellées dans des devises différentes.
LTCM a attiré une attention et une reconnaissance considérables en raison de son palmarès impressionnant. La prouesse intellectuelle de ses fondateurs et de son équipe dirigeante est également un autre facteur de succès. Le fonds a réalisé des rendements exceptionnels au cours de ses premières années. Il a réalisé environ 40% de bénéfices au cours de ses trois premières années d'exploitation.
Cependant, la nature fortement endettée des positions de LTCM et le recours à des stratégies de négociation complexes ont exposé le fonds à des risques importants. En 1998, la crise financière russe a déclenché des turbulences sur les marchés mondiaux, entraînant de fortes baisses des titres des marchés émergents et une volatilité accrue des marchés. LTCM, étant exposée à ces marchés, a subi des pertes substantielles, mettant sa solvabilité en danger.
L'effondrement potentiel de LTCM a fait peser des risques systémiques sur le système financier en raison de ses nombreuses relations de contrepartie et de l'ampleur de ses positions. Pour éviter une crise financière plus large, un consortium de grandes banques d'investissement, coordonné par la Federal Reserve Bank de New York, a orchestré un renflouement de LTCM. Le consortium a injecté des milliards de dollars dans le fonds pour stabiliser sa position et atténuer le risque de contagion.
Qu'est-ce que la gestion du capital à court terme ?
La gestion du capital à court terme fait référence aux stratégies et pratiques employées par les particuliers, les entreprises ou les institutions financières pour gérer efficacement leurs ressources et obligations financières à court terme. Il s'agit de la gestion de fonds et d'investissements avec des horizons temporels plus courts, généralement inférieurs à un an. L'objectif principal de la gestion du capital à court terme est d'assurer la liquidité, de répondre aux besoins financiers à court terme et d'optimiser l'utilisation des ressources disponibles.
Livre de gestion du capital à long terme
L'un des livres les plus remarquables sur l'essor et la chute de la gestion du capital à long terme (LTCM) s'intitule "Quand le génie a échoué : la montée et la chute de la gestion du capital à long terme" par Roger Lowenstein. Publié en 2000, le livre fournit un compte rendu détaillé de l'ascension fulgurante de LTCM ainsi que de son effondrement ultérieur.
"When Genius Failed" propose un récit complet des événements qui ont conduit à la crise du LTCM. Il comprend les stratégies employées par le fonds et l'impact de son effondrement sur les marchés financiers mondiaux. L'auteur explore les personnalités et les antécédents des personnes clés impliquées dans la gestion de SLD. Ceux-ci incluent les fondateurs John Meriwether, Myron Scholes et Robert Merton, mettant en lumière leur philosophie d'investissement et l'orgueil qui a finalement conduit à la chute du fonds.
Le livre se penche sur les modèles financiers complexes et les stratégies de négociation employées par LTCM. Il met en évidence la façon dont les positions à fort effet de levier du fonds et son exposition aux marchés mondiaux l'ont rendu vulnérable aux événements de marché imprévus. En outre, il couvre la crise financière russe de 1998, qui a catalysé la disparition de LTCM, et les efforts ultérieurs des principales institutions financières et banques centrales pour empêcher une crise systémique plus large.
« When Genius Failed » sert de récit édifiant sur les risques inhérents aux marchés financiers. Cela inclut également les limites des modèles quantitatifs et les conséquences potentielles d'un effet de levier excessif et d'un excès de confiance. En outre, il fournit des informations précieuses sur les opérations de LTCM et les implications plus larges de l'effondrement du fonds pour le secteur financier.
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Bibliographie
