La diligence raisonnable est un terme souvent utilisé dans les investissements, l'immobilier, les fusions et acquisitions (M&A), les accords, le droit et même la vie quotidienne.
Mais très peu de gens comprennent ce que signifie l'expression « faites preuve de diligence raisonnable », car cela signifie différentes choses dans différentes situations.
Ce guide vous exposera tout ce que vous devez savoir sur la «diligence raisonnable», comme ce que cela signifie dans différents contextes, exemples, types et situations où vous devez «faire preuve de diligence raisonnable».
Vue d’ensemble
La diligence raisonnable est une expression raisonnablement populaire. Il fait généralement référence au processus d'examen et de vérification des faits concernant une entreprise ou une opportunité d'investissement lorsqu'il est utilisé dans les affaires. Il apparaît spécifiquement pour les équipes de conformité lorsqu'elles envisagent des accords avec de nouveaux fournisseurs et des tiers. Cependant, définir la diligence raisonnable et comment la mettre en œuvre dans vos pratiques peut être difficile.
Le terme « diligence raisonnable » a une définition simple dans le dictionnaire. Selon le contexte, le terme peut avoir diverses implications, en particulier pour les entreprises, les ONG et les établissements d'enseignement.
Merriam-Webster définit la diligence raisonnable dans les affaires. Selon la définition, recherche et analyse de diligence raisonnable d'une entreprise ou d'une organisation effectuées en vue d'une transaction commerciale (telle qu'une fusion d'entreprise ou l'achat de titres).
Qu'est-ce que la diligence raisonnable ?
La diligence raisonnable fait référence aux mesures prises par une organisation pour examiner et vérifier en profondeur une entité avant de conclure un partenariat commercial avec un fournisseur, un tiers ou un client.
La diligence raisonnable, en général, en termes commerciaux, signifie examiner soigneusement et attentivement les problèmes qui influencent l'entreprise. Être proactif plutôt que réactif en réaction aux difficultés, c'est ce qu'implique la diligence raisonnable.
Diligence raisonnable dans les affaires
La diligence raisonnable dans les affaires est largement considérée comme une excellente pratique dans toutes les actions transactionnelles. Bien que cela implique l'achat d'organisations entières, cela inclut d'autres achats, tels que des logiciels, du matériel ou d'autres produits qui nécessitent l'argent de l'entreprise. L'objectif est de s'assurer que seuls les bons achats sont effectués et répondent aux exigences et aux normes de l'ensemble de l'entreprise.
Un nouveau logiciel commercial pour une entreprise en serait un exemple. Pour mener une diligence raisonnable appropriée, un examen du prix du produit est nécessaire, ainsi que les éléments suivants :
- Affichage des avis clients précédents
- Déterminer si le logiciel de sécurité est compatible avec les systèmes actuels
- Déterminer si des dépenses supplémentaires pour le progiciel sont nécessaires (par exemple, des abonnements).
Types de diligence raisonnable
La diligence raisonnable peut prendre différentes formes en fonction de son objectif.
- Due diligence commerciale prend en compte la part de marché et la position concurrentielle d'une entreprise, ainsi que ses perspectives d'avenir et ses opportunités de croissance. Cela prendra en compte la chaîne d'approvisionnement de l'entreprise, des fournisseurs aux clients, l'analyse du marché, le pipeline des ventes et le pipeline de recherche et développement. Cela peut également inclure les opérations générales d'une entreprise, telles que la gestion, les ressources humaines et les technologies de l'information.
- Due diligence légale garantit que les œufs juridiques, réglementaires et de conformité d'une entreprise sont tous dans le même panier. Tout, des litiges en cours aux droits de propriété intellectuelle en passant par la garantie que la société a été correctement constituée, est couvert.
- Due diligence financière est le processus d'audit des états financiers et des livres d'une entreprise pour s'assurer qu'il n'y a pas d'irrégularités et que l'entreprise est financièrement stable.
- Due diligence fiscale examine l'exposition fiscale d'une entreprise, si elle doit des arriérés d'impôts et où elle pourrait réduire son fardeau fiscal à l'avenir.
Quelle est la définition de la Due Diligence Financière ?
La due diligence financière est une évaluation approfondie des informations financières d'une autre entreprise. Les entreprises effectuent des recherches financières avant de conclure un accord avec une autre entreprise.
Cela aide enfin à déterminer sa valeur et à calculer les dangers potentiels. Les conditions courantes nécessitant une enquête financière comprennent le démarrage d'un investissement important, la fusion ou l'acquisition d'une entreprise.
Beaucoup de gens se demandent quel type de documentation de diligence raisonnable devrait être recueillie. Les documents et documents suivants ont été examinés lors de la due diligence financière :
- Tendances des revenus, des bénéfices et de la croissance
- Options et historique des actions
- Dettes, à court et à long terme
- Multiples et ratios de valorisation en référence aux concurrents et aux références de l'industrie
- Bilans, comptes de résultatet les états des flux de trésorerie
Domaines de diligence raisonnable
La diligence raisonnable est souvent effectuée dans les affaires en raison de deux types de transactions. Cela implique la vente ou l'achat de biens et de services et la fusion ou l'acquisition d'une autre organisation commerciale.
Chaque transaction est normalement effectuée dans un certain nombre d'endroits.
Dans les transactions typiques, le but de l'enquête est de déterminer si l'achat est une bonne décision. Les éléments qui peuvent être évalués comprennent :
- Garanties
- stocks
- Avis des clients sur le vendeur
La diligence raisonnable dans les fusions et acquisitions est beaucoup plus étendue.
Il examine des choses comme :
- Les états financiers ;
- Stratégies et pratiques commerciales
- La base de consommateurs de l'entreprise cible
- Produits ou services en chantier
- Données sur les ressources humaines
- Durabilité et environnement
Diligence raisonnable ou diligence raisonnable souple
La diligence raisonnable peut être classée comme « dure » ou « douce » selon l'approche adoptée.
Les statistiques et les données trouvées sur les états financiers tels que le bilan et le compte de résultat font l'objet d'une diligence raisonnable. Cela peut inclure la recherche fondamentale et l'utilisation de ratios financiers pour comprendre la situation financière d'une entreprise et générer des projections futures. Ce type de diligence raisonnable peut également détecter des signaux d'alarme ou des écarts financiers ; néanmoins, la diligence raisonnable est sujette à des interprétations optimistes par des vendeurs enthousiastes.
La diligence raisonnable souple fonctionne comme un contrôle lorsque les chiffres sont déformés ou surestimés.
La diligence raisonnable souple est une méthode plus qualitative qui prend en compte des facteurs tels que la qualité de la gestion, les personnes au sein de l'organisation et la fidélité des clients. Les relations avec les employés, la culture organisationnelle et le leadership sont tous des exemples de facteurs de réussite commerciale que les données ne peuvent pas pleinement exprimer. Lorsque les transactions de fusions et acquisitions échouent, ce qui est estimé à 70 % à 90 % du temps, c'est généralement parce que le facteur humain est négligé.
Exemples de diligence raisonnable
Plusieurs exemples d'utilisation diligente sont fournis ci-dessous :
- Effectuer des contrôles rigoureux sur une propriété avant l'achat pour s'assurer qu'il s'agit d'un investissement intelligent
- Souscripteur qui examine les activités et les opérations d'un émetteur avant de le vendre.
- Avant de lancer une fusion, une entreprise enquête minutieusement sur une autre pour voir si c'est un bon investissement.
- Consommateurs qui lisent les avis en ligne avant d'acheter un article ou un service
- Les gens vérifient leurs comptes bancaires et leurs cartes de crédit pour s'assurer qu'il n'y a pas d'activité étrange.
- Personne qui teste ou échantillonne un produit dans un magasin avant de l'acheter.
Les trois principes de diligence raisonnable
La diligence raisonnable est une méthode cruciale pour les entreprises afin d'identifier risque à l'avance. Mais cela pourrait aussi être une préoccupation en matière de droits de l'homme. Les Nations Unies ont adopté leurs Principes directeurs relatifs aux entreprises et aux droits de l'homme en 2011. Ce document décrit trois principes que les organisations peuvent utiliser pour s'assurer que leurs opérations ne compromettent pas les droits de l'homme.
Bien qu'ils soient liés aux droits de l'homme, ils sont également des éléments essentiels de tout programme de diligence raisonnable efficace. Ils sont les suivants :
- Identifier et évaluer : Les organisations sont chargées de déterminer si leurs opérations peuvent avoir un impact sur les droits de l'homme et de déterminer le niveau auquel ce risque existe.
- Prévenir et atténuer: Ensuite, les entreprises doivent agir de bonne foi pour prévenir ces risques et/ou en atténuer les conséquences actuelles ou futures.
- Responsabilité : Les organisations doivent également tenir un registre détaillé de la manière dont elles traiteront de manière proactive tout problème potentiel en matière de droits de l'homme.
Comment faire preuve de diligence raisonnable sur les actions
Les investisseurs individuels effectuant une diligence raisonnable doivent suivre les dix procédures décrites ci-dessous. La plupart sont liés aux actions, mais ils peuvent également être utilisés pour les obligations, l'immobilier et une variété d'autres investissements.
Étape 1 : Examiner la capitalisation de l'entreprise
La capitalisation boursière, ou valeur globale, d'une société indique la volatilité du cours de son action, l'étendue de son actionnariat et la taille potentielle des marchés cibles de l'entreprise.
Les sociétés à grande et à méga-capitalisation ont généralement des flux de revenus solides et une base d'investisseurs large et diversifiée, ce qui réduit la volatilité. Les cours des actions et les bénéfices des entreprises à moyenne et petite capitalisation fluctuent souvent plus que ceux des sociétés géantes.
Étape 2 : Tendances des revenus, des bénéfices et des marges
Le chiffre d'affaires ou le revenu net ou le bénéfice de l'entreprise sera inscrit sur le compte de résultat. C'est le résultat final. Le suivi des tendances des revenus, des dépenses opérationnelles, des marges bénéficiaires et du rendement des capitaux propres d'une entreprise est essentiel.
La marge bénéficiaire d'une société est calculée en divisant son revenu net par son chiffre d'affaires. Pour obtenir une perspective, examinez les marges bénéficiaires sur plusieurs trimestres ou années et comparez-les à celles d'entreprises du même secteur.
Étape 3 : Industrie et concurrents
Maintenant que vous savez quelle est la taille de l'entreprise et combien d'argent elle gagne, il est temps d'évaluer l'industrie dans laquelle elle travaille et ses concurrents. Chaque entreprise est définie en partie par ses concurrents. La diligence raisonnable consiste à comparer les marges bénéficiaires d'une entreprise à celles de deux ou trois concurrents. Les questions à considérer incluent : L'entreprise est-elle un leader dans son industrie ou dans ses marchés cibles spécialisés ? L'industrie dans laquelle l'entreprise opère est-elle en pleine expansion ?
La diligence raisonnable sur de nombreuses entreprises du même secteur peut fournir à un investisseur des informations précieuses sur les performances du secteur et sur les entreprises qui disposent d'un avantage concurrentiel.
Étape 4 : Calculer les multiples d'évaluation
De nombreux ratios et indicateurs financiers sont utilisés pour évaluer les organisations, mais le ratio cours/bénéfice (P/E), le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) et le ratio cours/ventes (P/S) sont trois des plus importants. Sur des services comme Yahoo! Finances, ces ratios sont déjà calculés pour vous.
Lorsque vous recherchez des ratios pour une entreprise, comparez-la à ses concurrents. Vous pourriez vous retrouver de plus en plus intéressé par un rival.
- Le ratio P/E indique à quel point les attentes sont intégrées dans le cours de l'action de l'entreprise. C'est une bonne idée d'examiner ce ratio sur plusieurs années pour s'assurer que le trimestre en cours n'est pas une valeur aberrante.
- Le ratio cours/valeur comptable (P/B), le multiple d'entreprise et le ratio prix/ventes (ou chiffre d'affaires) évaluent tous la valorisation d'une entreprise en proportion de sa dette, de ses revenus annuels et de son bilan. La comparaison avec les pairs est cruciale ici car les gammes saines varient selon l'industrie.
- Le ratio PEG indique les attentes des investisseurs quant à la croissance future des bénéfices de l'entreprise et leur relation avec le multiple des bénéfices existants. Dans des conditions de marché typiques, les actions avec des ratios PEG proches de un sont considérées comme équitablement valorisées.
Étape 5 : Administration et actionnariat
L'entreprise est-elle toujours dirigée par ses fondateurs ou le conseil d'administration a-t-il ajouté de nombreux nouveaux visages ? Les jeunes entreprises sont généralement dirigées par leurs fondateurs. Examiner les biographies des gestionnaires pour déterminer leur niveau de compétence et d'expérience. Le site Web de la société contient des informations biographiques.
La diligence raisonnable examine si les fondateurs et les dirigeants détiennent une grande partie des actions de la société et s'ils ont récemment vendu des actions. Une forte appropriation par la haute direction est un bien, alors qu'une appropriation minimale est un signe d'avertissement. Les actionnaires sont mieux servis lorsque les responsables ont un intérêt direct dans la performance des actions.
Étape 6 : Bilan
Le bilan consolidé de la société indiquera ses actifs et ses passifs et le montant de trésorerie disponible.
Examinez le niveau d'endettement de l'entreprise et comment il se compare à d'autres dans l'industrie. L'endettement n'est pas toujours une mauvaise chose, selon le plan d'affaires et l'industrie de l'organisation. Cependant, assurez-vous que ces dettes sont bien notées par les agences de notation.
Certaines entreprises et industries, telles que le pétrole et le gaz, exigent une grande quantité d'argent, tandis que d'autres nécessitent peu d'immobilisations et de dépenses en capital. Déterminez le ratio d'endettement pour déterminer les capitaux propres positifs de l'entreprise. En règle générale, plus une entreprise gagne de liquidités, meilleur est son investissement, car elle peut faire face à ses dettes tout en continuant à croître.
Si le total des actifs, le total des passifs et les chiffres des capitaux propres varient considérablement d'une année à l'autre, essayez de comprendre pourquoi. La lecture des notes de bas de page des états financiers et des explications de la direction dans les rapports trimestriels ou annuels peut éclairer ce qui se passe réellement dans une entreprise. L'entreprise pourrait se préparer au lancement d'un nouveau produit, stocker des bénéfices non répartis ou être en difficulté financière.
Étape 7 : Examinez l'historique du cours de l'action
Les investisseurs doivent étudier les variations de prix à court et à long terme de l'action, ainsi que si l'action a été volatile ou stable. Comparez les bénéfices générés dans le passé et voyez comment ils sont corrélés avec la variation des prix.
N'oubliez pas que les performances passées ne garantissent pas les mouvements de prix futurs. Par exemple, si vous êtes un retraité à la recherche de dividendes, vous ne voudrez peut-être pas que le cours de l'action soit volatil. Les actions qui sont constamment volatiles ont tendance à avoir des propriétaires à court terme, ce qui peut créer un risque supplémentaire pour certains investisseurs.
Étape 8 : Options de dilution des actions
Les investisseurs doivent comprendre combien d'actions l'entreprise a en circulation et comment ce nombre se compare à la concurrence. La société va-t-elle émettre plus d'actions ? Si tel est le cas, le cours de l'action peut en souffrir.
Étape 9 : Prédictions
Les investisseurs devraient savoir ce que les experts de Wall Street prévoient pour la croissance des bénéfices, les revenus et les bénéfices au cours des deux à trois prochaines années. Les investisseurs doivent également rechercher des commentaires sur les tendances à long terme de l'industrie, ainsi que des nouvelles spécifiques à l'entreprise sur les partenariats, les coentreprises, la propriété intellectuelle et les nouveaux produits ou services.
Étape 10 : Tenez compte des risques à long terme et à court terme.
Assurez-vous que vous comprenez les risques à la fois à l'échelle de l'industrie et spécifiques à l'entreprise. Existe-t-il des problèmes juridiques ou réglementaires non résolus ? Y a-t-il une incohérence dans la gestion ?
Les investisseurs doivent toujours se faire l'avocat du diable, en imaginant les pires situations et leurs effets potentiels sur l'action. Comment cela affecterait-il l'entreprise si un nouveau produit échouait ou si un concurrent introduisait un nouveau produit supérieur ? Comment une hausse des taux d'intérêt affecterait-elle l'entreprise?
Après avoir effectué les étapes précédentes, vous aurez une meilleure compréhension des performances de l'entreprise et de la façon dont elle se compare à ses concurrents. Vous serez mieux préparé à prendre une décision éclairée.
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Bibliographie
