Une évaluation d'entreprise est essentielle pour les investisseurs et les acheteurs. Attirer l'attention et l'intérêt de ceux qui possèdent le capital financier que vous recherchez nécessite une preuve de valeur. Comment un investisseur peut-il savoir combien d'argent investir si vous ne pouvez pas lui montrer la valeur de votre entreprise ? Ce qui suit est une exploration de certains termes et méthodes financiers courants utilisés pour évaluer les entreprises, ainsi que des raisons pour lesquelles certaines entreprises peuvent être fortement évaluées malgré leur petite taille.
Qu'est-ce qu'une évaluation d'entreprise ?
Le processus de détermination de la valeur économique d'une entreprise, également appelé évaluation d'entreprise, est appelé évaluation d'entreprise. Au cours du processus d'évaluation, tous les aspects d'une entreprise sont examinés pour déterminer sa valeur ainsi que la valeur de ses départements ou unités.
Une évaluation d'entreprise peut être utilisée pour déterminer la juste valeur d'une entreprise à diverses fins, y compris la détermination de la valeur de vente, l'établissement de la propriété des partenaires, la fiscalité et même les procédures de divorce. Les propriétaires se tournent fréquemment vers des évaluateurs professionnels pour obtenir une estimation objective de la valeur de leur entreprise.
Pourquoi avez-vous besoin de connaître la valeur de votre petite entreprise ?
Il existe diverses raisons pour lesquelles vous pourriez avoir besoin d’évaluer votre entreprise, notamment :
- L'entreprise est à vendre.
- Vous essayez d'attirer les investisseurs.
- Vous avez l'intention de vendre des actions de votre entreprise.
- Un prêt bancaire contre l'entreprise est nécessaire.
- Vous devez bien appréhender l'expansion de votre entreprise.
Parmi les raisons susmentionnées, les plus courantes sont les investissements et les ventes. Avec une valeur attribuée à votre entreprise, vous pouvez dire à un investisseur, une partie prenante, un acheteur ou un banquier qu'elle vaut un montant X et que si vous voulez un pourcentage Y, vous devez payer Z.
Quels sont les facteurs à prendre en compte lorsque vous souhaitez évaluer une entreprise
- Taille de l'entreprise
- Rentabilité
- Stabilité du marché et taux de croissance
- Avantage concurrentiel à long terme
- Potentiel de croissance future
#1. Taille de l'entreprise
Lors de l'évaluation d'une entreprise, l'un des facteurs les plus courants est sa taille. Généralement, plus l'entreprise est grande, plus la valorisation est élevée. Étant donné que les petites entreprises ont moins de pouvoir sur le marché, la perte de dirigeants clés a un impact négatif plus important. De plus, les grandes entreprises sont plus susceptibles d'avoir un produit ou un service bien développé et, par conséquent, un capital plus facilement disponible.
#2. Rentabilité
Votre entreprise est-elle rentable ?
Si tel est le cas, c'est un bon signe car les entreprises avec des marges bénéficiaires plus élevées ont plus de valeur que celles avec des marges faibles ou des pertes de bénéfices. Comprendre vos données de ventes et de revenus est la principale stratégie pour évaluer votre entreprise en fonction de la rentabilité.
#3. Traction du marché et taux de croissance
Votre entreprise est comparée à des concurrents lors de l'évaluation d'une entreprise en fonction de la traction du marché et du taux de croissance. Les investisseurs veulent savoir quelle est la part de marché de votre industrie, quelle part vous en contrôlez et à quelle vitesse vous pouvez en capturer une partie. Plus tôt vous entrez sur le marché, plus la valorisation de votre entreprise est élevée.
#4. Avantage concurrentiel à long terme
Qu'est-ce qui distingue votre produit, service ou solution de la concurrence ?
Avec cette méthode, la façon dont vous apportez de la valeur aux clients doit vous démarquer de la concurrence. Si vous éprouvez des difficultés à maintenir cet avantage concurrentiel dans le temps, cela peut avoir un impact négatif sur la valorisation de votre entreprise.
#5. Perspectives de croissance future
S'attend-on à ce que votre marché ou votre industrie se développe ? Y a-t-il une chance d'élargir la gamme de produits de l'entreprise à l'avenir ? Ces facteurs et d'autres augmenteront la valeur de votre entreprise. Si les investisseurs pensent que votre entreprise se développera à l'avenir, la valorisation de l'entreprise augmentera.
Comment valoriser une entreprise
Soustraire les passifs des actifs est une méthode de calcul de la valorisation d'une entreprise. Cependant, cette méthode simple ne fournit pas toujours une image complète de la valeur d'une entreprise. C'est pourquoi il existe plusieurs autres méthodes.
La valeur comptable, l'analyse des flux de trésorerie actualisés, la capitalisation boursière, la valeur d'entreprise, les bénéfices et la valeur actuelle d'une formule à perpétuité croissante sont six méthodes d'évaluation d'entreprise qui donnent un aperçu de la situation financière d'une entreprise.
#1. Valeur comptable
Le calcul de la valeur comptable d'une entreprise à partir des informations de son bilan est l'une des méthodes les plus simples pour l'évaluer. Cependant, en raison de sa simplicité, cette méthode est sensiblement peu fiable.
Commencez par déduire les passifs de l'entreprise de ses actifs pour déterminer l'avoir des propriétaires. Ensuite, tous les actifs incorporels doivent être exclus. Le chiffre qui reste représente la valeur de tous les actifs corporels détenus par l'entreprise.
En raison de la comptabilité des coûts historiques et du principe de prudence, les chiffres du bilan ne peuvent être assimilés à la valeur, comme le souligne Mihir Desai, professeur à la Harvard Business School, dans le cours en ligne Leading with Finance. Les paramètres comptables de base ne fournissent pas une image précise de la valeur réelle d'une entreprise.
#2. Flux de trésorerie actualisés
Une entreprise peut également être évaluée en utilisant les flux de trésorerie actualisés. Cette technique est présentée comme l'étalon-or de l'évaluation dans Leading with Finance.
Le processus d'estimation de la valeur d'une entreprise ou d'un investissement en fonction de l'argent ou des flux de trésorerie qu'il devrait générer à l'avenir est connu sous le nom d'analyse des flux de trésorerie actualisés. Sur la base du taux d'actualisation et de la période d'analyse, l'analyse des flux de trésorerie actualisés calcule la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs.
Flux de trésorerie actualisé = flux de trésorerie terminal / (1 + coût du capital) # d'années dans le futur
L'analyse des flux de trésorerie actualisés présente l'avantage de refléter la capacité d'une entreprise à générer des liquidités. La difficulté avec ce type d'évaluation est que sa précision dépend de la valeur terminale, qui peut varier en fonction de vos hypothèses sur la croissance future et les taux d'actualisation.
#3. Capitalisation boursière
La capitalisation boursière est l'une des mesures les plus élémentaires de la valeur d'une société cotée en bourse. Le nombre total d'actions multiplié par le cours actuel de l'action donne ce chiffre.
La capitalisation boursière est égale au prix de l'action multiplié par le nombre total d'actions.
L'un des défauts de la capitalisation boursière est qu'elle ne tient compte que de la valeur des fonds propres, alors que la plupart des entreprises sont financées par une combinaison de dette et de fonds propres.
Dans ce cas, la dette représente les investissements des investisseurs bancaires ou obligataires dans l'avenir de l'entreprise ; ces passifs sont remboursés avec intérêts au fil du temps. Les actionnaires qui détiennent des actions de la société et ont un droit sur les bénéfices futurs sont représentés par les capitaux propres.
Examinons les valeurs d'entreprise, qui sont une mesure plus précise de la valeur de l'entreprise qui tient compte de ces différentes structures de capital.
#4. Valeur d'entreprise
La valeur d'entreprise d'une entreprise est calculée en ajoutant sa dette et ses capitaux propres, puis en soustrayant le montant de trésorerie qui n'est pas utilisé pour financer les opérations commerciales.
Valeur d'entreprise = Dette + Capitaux propres - Trésorerie
Pour le démontrer, considérons trois constructeurs automobiles bien connus : Tesla, Ford et General Motors (GM).
Tesla avait une capitalisation boursière de 50.5 milliards de dollars en 2016. De plus, son bilan affichait un passif de 17.5 milliards de dollars. Tesla disposait également d'environ 3.5 milliards de dollars en espèces, ce qui lui donnait une valeur d'entreprise d'environ 64.5 milliards de dollars.
Ford avait une capitalisation boursière de 44.8 milliards de dollars, 208.7 milliards de dollars de dettes impayées et un solde de trésorerie de 15.9 milliards de dollars, pour une valeur d'entreprise totale d'environ 237.6 milliards de dollars.
Enfin, GM avait une capitalisation boursière de 51 milliards de dollars, un passif de bilan de 177.8 milliards de dollars et un solde de trésorerie de 13 milliards de dollars, pour une valeur d'entreprise totale d'environ 215.8 milliards de dollars.
Alors que la capitalisation boursière de Tesla est supérieure à celle de Ford et de GM, Tesla est également davantage financée par des fonds propres. En fait, Tesla a financé 74 % de ses actifs avec des fonds propres, alors que Ford et GM ont des structures de capital qui reposent fortement sur la dette. Les capitaux propres représentent près de 18 % des actifs de Ford et 22.3 % de ceux de GM.
#5. BAIIA
Lors de l'analyse des bénéfices, les analystes financiers préfèrent ne pas s'intéresser à la rentabilité brute du bénéfice net d'une entreprise. Les conventions comptables le manipulent souvent de diverses manières, et certaines peuvent même déformer l'image réelle.
Pour commencer, les politiques fiscales d'un pays semblent être une distraction par rapport au succès réel d'une entreprise. Ils peuvent différer selon les pays ou dans le temps, même si les capacités opérationnelles de l'entreprise restent constantes. Deuxièmement, le revenu net déduit les paiements d'intérêts des créanciers, ce qui peut donner l'impression que les organisations ont plus ou moins de succès en se basant uniquement sur leurs structures de capital. Compte tenu de ces considérations, les deux sont soustraits pour calculer l'EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), également connu sous le nom de "bénéfice d'exploitation".
En comptabilité normale, si une entreprise achète un équipement ou un bâtiment, la transaction n'est pas enregistrée en une seule fois. Au lieu de cela, l'entreprise se charge elle-même d'une dépense connue sous le nom d'amortissement au fil du temps. L'amortissement est similaire à la dépréciation, mais est utilisé pour des choses comme les brevets et la propriété intellectuelle. Dans les deux cas, aucun argent n'est dépensé pour les dépenses.
La dépréciation et l'amortissement peuvent faire paraître les bénéfices d'une entreprise en croissance rapide pires que ceux d'une entreprise en déclin. Les marques Behemoth, telles qu'Amazon et Tesla, sont plus vulnérables à cette distorsion car elles possèdent plusieurs entrepôts et usines qui perdent de la valeur avec le temps.
Il est plus facile d'étudier les ratios une fois que vous avez compris comment calculer l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) pour chaque entreprise.
Tesla avait un ratio valeur d'entreprise sur EBITDA de 36x, selon la base de données Capital IQ. Ford est 15x, tandis que General Motors est 6x. Mais que signifient exactement ces ratios ?
#6. La valeur actuelle d'une formule à perpétuité croissante
Ces ratios peuvent être considérés comme faisant partie de l'équation croissante de la perpétuité. Une perpétuité croissante est un type d'instrument financier qui verse une somme d'argent fixe chaque année et dont la valeur augmente chaque année. Envisagez une allocation de retraite qui doit augmenter chaque année pour suivre l'inflation. L'équation de perpétuité croissante peut être utilisée pour calculer la valeur actuelle d'un instrument financier.
La valeur à perpétuité croissante est calculée en divisant les flux de trésorerie par le coût du capital, moins le taux de croissance.
Valeur à perpétuité croissante = Flux de trésorerie / (Coût du capital - Taux de croissance)
Ainsi, si une personne prévoyant de prendre sa retraite voulait recevoir 30,000 10 $ par an à perpétuité avec un taux d'actualisation de 2 % et un taux de croissance annuel de 375,000 % pour couvrir l'inflation prévue, elle aurait besoin de XNUMX XNUMX $, soit la valeur actuelle de cet arrangement.
Lire aussi: Flux de trésorerie de la méthode directe : définition, exemples et avantages
Qu'est-ce que cela a à voir avec les affaires? Considérez l'EBITDA annuel croissant d'une entreprise versé à perpétuité aux détenteurs de capital de l'organisation. Si vous considérez une entreprise comme un flux de trésorerie qui produit annuellement et que vous connaissez le taux d'actualisation (le coût du capital de l'entreprise), vous pouvez utiliser cette équation pour déterminer rapidement sa valeur d'entreprise.
Vous aurez besoin d'un peu d'algèbre pour convertir vos ratios pour cela. Par exemple, si Tesla a un ratio entreprise/EBITDA de 36x, cela signifie que la valeur d'entreprise de Tesla est 36 fois supérieure à son EBITDA.
Regardez la formule de perpétuité croissante et utilisez l'EBITDA comme flux de trésorerie et la valeur d'entreprise comme variable que vous essayez de résoudre. Vous verrez que tout ce par quoi vous divisez l'EBITDA vous donnera une réponse 36 fois le numérateur.
Utilisez la formule suivante pour calculer le ratio valeur d'entreprise/EBITDA : l'EBITDA divisé par un sur le solde est égal à la valeur d'entreprise. Pour calculer le ratio, entrez les valeurs de la valeur d'entreprise et de l'EBITDA.
Valeur d'entreprise = EBITDA / (1 / Ratio)
En d'autres termes, le dénominateur doit être un tiers sixième de un pour cent ou 2.8 pour cent. Si vous deviez répéter cet exemple avec Ford, le dénominateur serait un quinzième ou 6.7 %. Ce serait un sixième, soit 16.7 %, pour GM.
Lorsqu'il est rebranché dans l'équation d'origine, le pourcentage est égal au coût du capital. Vous pouvez imaginer que Tesla a un coût de l'argent de 20 % et un taux de croissance de 17.2 %.
Le ratio ne vous dit pas tout, mais il montre que le marché s'attend à ce que le taux de croissance futur de Tesla soit proche de son coût du capital. Les ventes de Tesla au premier trimestre ont augmenté de 69% par rapport à la période de l'année dernière.
Accréditation en évaluation d'entreprise
Accredited in Business Valuation (ABV) est une désignation professionnelle donnée aux comptables tels que les CPA qui se spécialisent dans le calcul de la valeur des entreprises aux États-Unis. L'American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) supervise la certification ABV, qui exige que les candidats suivent un processus de candidature, réussissent un examen, satisfassent aux exigences minimales en matière d'expérience professionnelle et de formation3 et paient des frais d'accréditation (les frais annuels pour l'ABV Credential étaient 380 $ au 11 mars 2022).
Le maintien du titre ABV nécessite également le respect de normes minimales en matière d'expérience de travail et d'apprentissage tout au long de la vie. Les candidats retenus ont le droit d'utiliser la désignation ABV à côté de leur nom, ce qui peut améliorer les opportunités d'emploi, la réputation professionnelle et le salaire. La désignation Chartered Business Valuator (CBV) est une désignation professionnelle pour les spécialistes en évaluation d'entreprise au Canada. L'Institut canadien des experts en évaluation d'entreprises le fournit (CICBV).
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Bibliographie
