Une approche utilisée en finance pour évaluer un titre, un projet, une entreprise ou un actif en utilisant la valeur temporelle de l'argent est l'analyse des flux de trésorerie actualisés. Le modèle des flux de trésorerie actualisés est beaucoup utilisé dans la valorisation des brevets, la gestion des finances d'une entreprise, le développement immobilier et le financement des investissements. Le modèle de flux de trésorerie actualisés (modèle DCF) calcule les flux de trésorerie futurs d'une entreprise et les actualise pour obtenir sa valeur actuelle. Le modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF) utilise les flux de trésorerie projetés pour déterminer la valeur d'un investissement. Un modèle de flux de trésorerie actualisés est basé sur l'idée que la valeur d'une entreprise est basée sur le montant d'argent qu'elle peut rapporter à ses propriétaires à l'avenir. Dans cet article, un exemple utile sera approfondi et la formule du modèle de flux de trésorerie actualisé sera présentée.
Qu'est-ce qu'un modèle de flux de trésorerie actualisé ?
Utilisant les notions de valeur temps de l'argent, le modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est une méthode utilisée en finance pour évaluer un titre, un projet, une entreprise ou un actif. Les Le modèle des flux de trésorerie actualisés est souvent utilisé dans le financement des investissements, le développement immobilier, la gestion financière des entreprises et l'évaluation des brevets. Dans les années 1700 ou 1800, il a été utilisé pour la première fois dans l'industrie, et dans les années 1960, il y avait beaucoup de débats à ce sujet dans le domaine de l'économie financière. Dans les années 1980 et 1990, il est devenu populaire dans les tribunaux américains.
Application
Voici les éléments clés de l'évaluation d'une société en utilisant des flux de trésorerie actualisés à un niveau très élevé ; pour plus d'informations, voir Valorisation à l'aide des flux de trésorerie actualisés et les illustrations ci-dessous :
Projections du flux de trésorerie disponible d'une entreprise : le montant de trésorerie généré par ses activités commerciales après avoir payé les coûts d'exploitation et les dépenses en capital.
Le coût du capital (dette et fonds propres) pour l'entreprise est le taux d'actualisation. Ces entrées de trésorerie futures sont converties en équivalents en dollars actuels à l'aide de ce taux, qui fonctionne comme une sorte de taux d'intérêt.
la valeur d'une entreprise à la fin de la période de projection (typique pour une analyse DCF est soit une période de projection de 5 ans ou, occasionnellement, une période de projection de 10 ans).
Pour utiliser l'approche, tous les flux de trésorerie futurs sont calculés, actualisés en utilisant le coût du capital, et leurs valeurs actuelles sont ensuite déterminées (PV). La valeur actualisée nette (VAN) est la somme de tous les flux de trésorerie à venir, entrants et sortants ; voir de côté. Lors de l'utilisation de l'analyse DCF pour calculer la VAN, la valeur actuelle est produite à l'aide d'entrées de flux de trésorerie et d'un taux d'actualisation. Le taux d'actualisation, utilisé sur les marchés obligataires pour calculer le rendement, est calculé à l'aide des flux de trésorerie et d'un prix (valeur actuelle).
History
Depuis la première fois que de l'argent a été donné à intérêt dans l'Antiquité, des calculs de flux de trésorerie actualisés ont été utilisés. En outre, des recherches sur les mathématiques de l'Égypte ancienne et de Babylone montrent que ces cultures utilisaient des méthodes pour actualiser les flux financiers futurs. Dans le secteur du charbon au Royaume-Uni, l'analyse des flux de trésorerie actualisés est utilisée depuis au moins le début des années 1700.
La valeur comptable comptable, qui est basée sur le prix payé pour l'actif, diffère de l'évaluation des flux de trésorerie actualisés. L'analyse des flux de trésorerie actualisés est devenue un outil courant pour évaluer les actions après la crise boursière de 1929. Dans son livre de 1930, Irving Fisher a été la première personne à expliquer pleinement la méthode DCF en termes d'économie moderne. The Theory of Interest et John Burr Williams dans son livre de 1938 The Theory of Investment Value.
Quelle est la différence entre NPV et Dcf ?
Une séquence de valeur actuelle des flux de trésorerie est mesurée par le calcul de la VAN, tandis que leur valeur future est déterminée par le calcul du DCF. Contrairement au calcul DCF, qui actualise le présent au futur, le calcul de la VAN actualise les flux de trésorerie futurs au présent.
Comment calculer le Dcf ?
La somme du flux de trésorerie pour chaque période divisée par un plus le taux d'actualisation (WACC) élevé à la puissance du numéro de période est la formule du flux de trésorerie actualisé (DCF).
Pourquoi le modèle Dcf est-il le meilleur ?
La capacité du modèle de valorisation DCF à produire des résultats aussi proches que possible d'une valeur boursière sous-jacente est l'une de ses principales caractéristiques. De plus, la valeur réelle d'une organisation peut être calculée en utilisant la valeur actualisée de ses flux de trésorerie attendus dans le futur.
Exemple de modèle de flux de trésorerie actualisé
Lorsqu'elle décide d'investir dans un projet ou d'acheter de nouveaux équipements, une entreprise utilise généralement son coût moyen pondéré du capital (WACC) comme taux d'actualisation pour calculer le flux de trésorerie actualisé (DCF). Le WACC examine le taux de rendement moyen que les propriétaires d'entreprise s'attendent à obtenir cette année.
Prenons l'exemple de votre organisation qui souhaite démarrer un projet. Le WACC de l'entreprise est de 5 %. Cela indique que votre taux d'actualisation sera de 5 %. Le projet coûtera 11 millions de dollars pour démarrer, durera cinq ans et générera les flux de trésorerie annuels attendus indiqués ci-dessous.
Les flux de trésorerie
| Année | Les flux de trésorerie |
| 1 | 1 millions de dollars |
| 2 | 1 millions de dollars |
| 3 | 4 millions de dollars |
| 4 | 4 millions de dollars |
| 5 | 6 millions de dollars |
La méthode DCF a été utilisée pour déterminer les flux de trésorerie actualisés du projet, qui sont présentés dans le tableau ci-dessous.
Flux de trésorerie actualisés
| Année | Les flux de trésorerie | Flux de trésorerie actualisé (en $ le plus proche) |
| 1 | 1 millions de dollars | $952,381 |
| 2 | 1 millions de dollars | $907,029 |
| 3 | 4 millions de dollars | $3,455,350 |
| 4 | 4 millions de dollars | $3,290,810 |
| 5 | 6 millions de dollars | $4,701,157 |
La valeur totale des flux de trésorerie actualisés s'élève à 13,306,727 11 2,306,727 $. Nous obtenons la valeur actualisée nette (VAN) en soustrayant l'investissement initial de 2,306,727 millions de dollars du montant total. Cela nous donne XNUMX XNUMX XNUMX $, qui est la VAN. Le projet peut produire un rendement supérieur au coût initial, ou un retour sur investissement positif, selon le nombre positif de XNUMX XNUMX XNUMX $. En conséquence, le projet pourrait valoir la peine.
De plus, la VAN aurait été de 693,272 14 $ si le projet avait coûté XNUMX millions de dollars. Cela suggérerait que le projet coûterait plus qu'il ne rapporterait en retour. Donc, cela ne vaut peut-être pas la peine de le faire.
Quelles sont les deux méthodes utilisées dans Dcf ?
La valeur actualisée nette et le taux de rendement interne sont deux techniques d'analyse qui utilisent le concept d'actualisation des flux de trésorerie.
Quelle est la différence entre Dcf et Irr ?
Le flux de trésorerie actualisé (DCF) est calculé en ajoutant la valeur actuelle de chaque flux de trésorerie d'un investissement spécifique. Un indicateur de la rentabilité d'un investissement est le taux de rendement interne (TRI). Le taux de rendement interne (TRI) est le taux de rendement auquel la valeur actuelle des flux de trésorerie de l'investissement est égale à l'investissement initial.
Modèle d'évaluation DCF
En ajustant les flux de trésorerie futurs à la valeur temps de l'argent, le modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF) établit la valeur actuelle de l'entreprise. Cette analyse DCF trouve la juste valeur actuelle des actifs, des projets ou des entreprises en tenant compte de l'inflation, du risque et du coût du capital, ainsi qu'en faisant des prévisions sur la façon dont l'entreprise se comportera à l'avenir.
En d'autres termes, pour calculer l'estimation de la valeur actuelle, qui sert de base à l'investissement possible maintenant, le modèle d'évaluation DCF prend en compte les flux de trésorerie disponibles projetés d'une entreprise et les actualise. Aussi, lisez ÉVALUATIONS D'ENTREPRISES : méthodes, définition et importance des évaluations
Un NPV est-il un Dcf ?
Bien que les deux idées soient étroitement similaires, elles ne le sont pas. La VAN est la quatrième étape du processus de calcul DCF. Après avoir projeté les flux de trésorerie attendus, choisi un taux d'actualisation, actualisé ces flux de trésorerie et ajoutéem place, la VAN soustrait le coût d'investissement initial du DCF.
Quelles sont les deux faiblesses du modèle Dcf ?
- Estimation du taux d'actualisation : traditionnellement, les modèles DCF ont supposé qu'il est possible d'évaluer le risque d'un investissement et de déterminer le taux d'actualisation approprié à l'aide du modèle d'évaluation des actifs immobilisés. Cependant, certains économistes soutiennent que les preuves empiriques ont réfuté le modèle de prix des actifs immobilisés. D'autres modèles sont proposés, mais chacun est ouvert à la critique théorique ou empirique.
- Problème avec les entrées-sorties : étant donné que le DCF est essentiellement un instrument mécanique d'évaluation des actifs, il est sujet à l'adage "garbage in, garbage out". De petits ajustements aux intrants peuvent avoir un impact énorme sur le cours des actions d'une entreprise. Ceci est particulièrement vrai pour les valeurs terminales, qui représentent une part importante de la valeur finale des flux de trésorerie actualisés.
Le Dcf est-il basé sur l'EBITDA ?
Alors que le DCF se concentre sur la compréhension de la valeur inhérente d'une organisation particulière, le multiple de l'EBITDA concerne principalement la valeur relative de transactions comparables.
Formule du modèle DCF
Le calcul des flux de trésorerie actualisés (DCF) est une méthode d'évaluation basée sur les revenus qui utilise les flux de trésorerie futurs projetés pour établir la juste valeur d'un titre. Cette méthode consiste à projeter les flux de trésorerie futurs prévus jusqu'à la durée de vie de l'actif ou de l'entreprise, puis à utiliser un taux d'actualisation pour réduire ces flux de trésorerie projetés pour arriver à la valeur actuelle.
La formule fondamentale Dcf est la suivante :
Formule DCF =CFt /( 1 +r)t
Où,
- CFt = flux de trésorerie à la période t.
- R = taux d'actualisation approprié, compte tenu du degré de risque des flux de trésorerie.
- t = durée de vie estimée de l'actif.
Les flux de trésorerie ne peuvent pas être prédits au cours de l'existence d'une entreprise. En conséquence, les flux de trésorerie ne sont souvent prévus que pour les 5 à 7 prochaines années, le temps restant étant couvert par une valeur terminale. La valeur commerciale attendue au-delà de la période pour laquelle les flux de trésorerie sont projetés est appelée « valeur terminale ». Il s'agit d'un élément clé de la formule d'actualisation des flux de trésorerie et peut représenter de 60 à 70 % de la valeur d'une entreprise, il doit donc être pris en compte. Le taux de croissance éternelle ou valeur terminale est déterminé à l'aide de nombreuses approches.
La valeur terminale est déterminée selon l'approche du taux de croissance à l'infini comme suit :
TVn= FCn (1+g)/( WACC-g)
Où,
TVn =Valeur terminale à la fin de la période spécifiée
CFn = Le flux de trésorerie de la dernière période spécifiée
g = le taux de croissance
WACC = Le coût moyen pondéré du capital
Quel flux de trésorerie est utilisé pour Dcf ?
Le flux de trésorerie disponible (FCF), un indicateur fiable qui atténue le bruit apporté par les principes comptables et l'information financière, est un élément clé du modèle DCF. Les valeurs DCF, contrairement aux comparables relatifs du marché, ne sont pas affectées par une surévaluation ou une sous-évaluation à l'échelle du marché.
Pouvez-vous utiliser Capm pour Dcf ?
Le CAPM (Capital Asset Pricing Model) est souvent utilisé dans un calcul DCF pour trouver un taux d'actualisation des flux de trésorerie, en particulier le coût des fonds propres.
Conclusion
Nous savons que l'analyse des flux de trésorerie actualisés aide à déterminer la valeur actuelle d'une entreprise en fonction de l'argent qu'elle gagnera à l'avenir. Il en est ainsi parce que le montant des flux de trésorerie futurs qu'une entreprise générera déterminera sa valeur. Pour arriver à la valeur actuelle, il faut néanmoins actualiser ces flux de trésorerie futurs.
FAQ sur le modèle de flux de trésorerie actualisé
Quelles sont les trois méthodes d'actualisation des flux de trésorerie ?Quelles sont les trois méthodes d'actualisation des flux de trésorerie ?
Les trois composants les plus critiques du modèle DCF sont la valeur actualisée nette, le taux d'actualisation et le flux de trésorerie disponible.
A quoi sert un DCF ?
Les flux de trésorerie actualisés (DCF) sont utilisés pour évaluer un investissement en fonction de ses flux de trésorerie futurs. De plus, DCF calcule la valeur actuelle d'un investissement en fonction de son rendement futur.
Pourquoi est-ce appelé flux de trésorerie actualisé?
Il est employé par les acheteurs de l'entreprise. Il est basé sur les flux de trésorerie puisque les flux de trésorerie de l'entreprise seront additionnés. Commercialement, 100 $ en poche aujourd'hui valent plus que 100 $ dans un an.
Similar Posts
- Flux de trésorerie d'exploitation : usages et applications
- Modèle financier : comment créer un modèle financier
- Valorisation des stocks : vue d'ensemble et méthodes de valorisation efficaces
- Techniques et analyse de décision en matière de budgétisation des immobilisations
Référence
