Les entreprises qui envisagent un désinvestissement complet peuvent utiliser l'une ou l'autre des trois stratégies suivantes : scission, cession d'actions ou vente directe d'actifs. Cependant, la plus couramment utilisée est la stratégie de carve-out et spin-off.
La stratégie d'equity carve-out permet à la société mère de vendre un pourcentage des actions de sa filiale au public par le biais d'offres publiques (IPO).
Habituellement, ils sont exonérés d'impôt et offrent à la société mère la possibilité de conserver ses droits de contrôle tout en continuant à générer des revenus de sa filiale.
Cet avantage en fait l'une des stratégies les plus utilisées par les entreprises qui ont besoin de financement pour développer l'une de leurs filiales.
Inversement, à long terme, des conflits surgissent entre les sociétés mères et les entités carve-out parce que les carve-outs se développent à un rythme plus élevé à partir de leur introduction en bourse initiale.
En d'autres termes, les actions issues des exclusions d'actions augmentent à court terme mais entraînent des pertes pour les parties prenantes à long terme.
Dans cet article, vous apprendrez ce qu'impliquent les exclusions, leurs avantages, leurs défis et pourquoi elles sont parfois préférées à une spin-off.
Commençons!
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Qu'est-ce que le Carve-Out ?
Carve-out est un terme qui décrit une situation dans laquelle une société mère vend une participation minoritaire de ses filiales à d'autres investisseurs. Il s'agit d'un type de réorganisation d'entreprise, où la filiale a son propre conseil d'administration et organise ses états financiers.
La société mère retient son droit de contrôler la participation dans la filiale tout en offrant des stratégies et des ressources pour l'aider à se développer.
Lorsqu'une entreprise fait l'objet d'un carve-out, cela ne signifie pas qu'elle vend purement et simplement son activité. Mais cela signifie qu'il cède le contrôle de cette entreprise, tout en conservant sa participation dans l'entreprise.
Une exclusion permet à une entreprise de se diversifier dans d'autres domaines d'activité qui peuvent ne pas faire partie de ses activités principales.
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Comment fonctionne une exclusion ?
Fondamentalement, dans une exclusion, la société mère vend certaines de ses actions dans l'une de ses filiales au public. Parce que les actions sont vendues au public, la filiale a un nouvel ensemble de parties prenantes.
Une entreprise subit généralement un carve-out avant une scission de la filiale aux actionnaires de la société mère.
Toutefois, selon la Code recettes internes, pour qu'une telle scission soit exonérée d'impôt, elle doit satisfaire à l'exigence de contrôle de 80 %, où pas plus de 20 % des actions de la filiale peuvent être offertes lors d'une introduction en bourse.
Plus encore, lorsqu'une entreprise subit un carve-out, elle sépare une filiale de la société mère. Cela signifie que la nouvelle organisation (la filiale) a ses propres états financiers et son propre conseil d'administration.
Cependant, la société mère conserve son droit de contrôler la nouvelle société et propose des stratégies et un soutien en ressources pour l'aider à se développer. Contrairement à une spin-off, la société mère génère des revenus à partir d'un carve-out.
Une entreprise peut décider d'utiliser la stratégie d'exclusion plutôt qu'une cession totale pour plusieurs raisons. Les régulateurs examinent correctement ces raisons avant d'approuver ou de refuser la restructuration.
Dans certains cas, une filiale d'une entreprise peut être si profondément intégrée qu'il est difficile pour la société mère de la vendre complètement tout en conservant les droits de contrôle.
Par conséquent, il est important de savoir ce qui a causé le carve-out en premier lieu et d'évaluer les risques liés au carve-out avant d'investir.
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Carve-out vs spin-off
Le carve-out et le spin-off sont deux des stratégies de désinvestissement les plus populaires pour une entreprise. Dans le cadre d'une exclusion des capitaux propres, une entreprise vend des actions de sa filiale.
L'objectif principal de l'entreprise peut être de se départir entièrement de ses intérêts, mais il se peut que ce ne soit pas une décision immédiate.
L'exclusion des actions est un moyen pour l'entreprise de générer des revenus à partir des actions qu'elle vend maintenant.
Habituellement, la stratégie de carve-out est utilisée lorsque l'entreprise souhaite conserver le contrôle de la filiale ou ne pense pas qu'elle obtiendrait un acheteur pour l'ensemble de l'entreprise.
Inversement, une autre option de désinvestissement est la stratégie de spin-off. Dans cette stratégie, la société cède sa filiale en en faisant une société indépendante.
Ainsi, au lieu de vendre publiquement des actions de l'unité, il invite les actionnaires actuels à acheter des actions de la nouvelle société. La nouvelle société a désormais ses propres actionnaires.
Habituellement, la société mère ne reçoit aucun bénéfice ou revenu de la filiale et peut toujours détenir une participation dans la nouvelle société.
Cependant, pour être entièrement exonéré d'impôt pour la propriété finale, le Code recettes internes dit que la société mère doit être disposée à céder 80 % de son contrôle ou plus.
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Est-ce carveout ou carve-out ?
Le rachat divisionnaire est un exemple de carveout. Sculpter des fonds propres. une exemption particulière incluse dans une loi.
Que signifie carve-out dans un contrat ?
Dans un contrat, les parties peuvent exclure (ou « exclure ») des réclamations ou des recours particuliers de la clause compromissoire. Les carve-outs sont un processus par lequel les parties sélectionnent les ensembles de procédures judiciaires et arbitrales au cas par cas.
Que signifie pas d'exclusion ?
Lorsqu'une entreprise se sépare d'une unité commerciale, elle vend une participation dans cette entreprise au lieu de l'ensemble de l'entreprise ou cède le contrôle de l'entreprise tout en conservant une participation.
Qu'est-ce qu'un exemple de carve-out ?
Un spin-off, un autre type de cession, vient parfois avant un carve-out. Par exemple, une entreprise qui s'occupe principalement de technologie mais qui a récemment acheté une entreprise pharmaceutique pourrait la céder par le biais d'une exclusion.
Qu'est-ce que le carve-out signifie pour les entreprises ?
Une exclusion, c'est quoi ? Cela implique de séparer une division de l'entreprise, une filiale ou un secteur d'activité de son organisation mère du seul point de vue du processus. En règle générale, les exclusions sont lancées en même temps ou avant une cession.
Pourquoi les entreprises utilisent-elles la stratégie de carve-out ?
Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une entreprise peut choisir d'utiliser la stratégie de carve-out. Et pour toutes ces raisons, l'ultime est que la plupart du temps, une exclusion vaut mieux qu'une cession totale.
La filiale d'une entreprise peut être si profondément intégrée qu'il est difficile pour la société mère de la vendre complètement tout en conservant les droits de contrôle.
D'où la nécessité pour les investisseurs de procéder à une évaluation appropriée des risques avant de décider d'investir.
Plus encore, étant donné que la cession complète d'une entreprise peut être une situation difficile et peut prendre plusieurs années, la stratégie de carve-out est un moyen pour la société mère de générer des revenus à partir des parts partielles vendues.
En général, la stratégie de carve-out est adoptée lorsqu'il n'y a pas d'acheteur pour l'ensemble de l'entreprise, ou que l'entreprise souhaite toujours avoir le contrôle de sa filiale.
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Avantages d'une exclusion
Les avantages d'un carve-out pour une société satisfont à la fois la société mère et la nouvelle société (filiale).
L'un des principaux avantages est la création de deux entités distinctes à partir d'une seule - la société mère.
Alors que la société mère se concentre sur les activités principales, sa filiale peut se concentrer sur d'autres unités d'exploitation. Par exemple, l'un peut se concentrer sur le marketing, tandis que l'autre peut se concentrer sur la publicité.
Si un carve-out réussit, il augmentera les bénéfices des deux sociétés, ce qui à son tour augmentera leur valeur.
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FAQ sur l'exclusion
Pourquoi les entreprises se séparent-elles ?
Un carve-out permet à une entreprise de développer pleinement sa filiale tout en en gardant le contrôle. Plus encore, cela lui permet de se concentrer sur des sections commerciales qui ne font peut-être pas partie de ses activités principales.
Quelle est la différence entre spin-off et carve-out ?
Dans une scission, la société mère distribue les actions de sa filiale à ses actionnaires actuels. Dans le cadre d'un carve-out, la société mère vend les actions de sa filiale au public par le biais d'une introduction en bourse (IPO)
Quels sont les avantages d'un carve-out ?
Une exclusion permet la création de deux entités distinctes à partir d'une seule. Plus encore, cela offre à la société mère la possibilité de générer des revenus pour soutenir ses opérations.
Conclusion
Les exclusions d'actions sont généralement créées dans l'intention de conserver le contrôle sur les filiales.
Cependant, au fil des ans, seules quelques entreprises sont en mesure de garder le contrôle des unités. Alors que des sociétés tierces acquièrent la plupart des filiales.
J'espère que cet article vous fournira les connaissances dont vous avez besoin sur les exclusions d'actions.
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Bonne chance !
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