Les modèles financiers sont des actions qui impliquent la création d'un modèle qui représente un scénario financier réel. Ils sont destinés à être utilisés comme aide à la décision. Les modèles financiers peuvent être utilisés par les chefs d'entreprise pour évaluer les dépenses et anticiper les rendements d'un nouveau projet proposé. Les analystes financiers utilisent des modèles financiers pour prévoir l'impact d'un changement de politique économique ou de tout autre événement sur la valeur des actions d'une entreprise. Apprenez à construire un modèle financier, que vous soyez un modélisateur débutant ou avancé.
Qu'est-ce qu'un modèle financier?
Un modèle financier est essentiellement un outil intégré à un tableur tel que Microsoft Excel qui prévoit les performances financières futures d'une entreprise. La prédiction est souvent basée sur les performances passées de l'entreprise et ses attentes futures, et elle nécessite la préparation d'un compte de résultat, bilan, l'état des flux de trésorerie et les annexes à l'appui (connu sous le nom de modèle à 3 états). Des modèles plus avancés, tels que analyse des flux de trésorerie actualisés (modèle DCF), rachat à effet de levier (LBO), fusions et acquisitions (M&A) et une analyse de sensibilité peuvent être créées à partir de là.
A quoi sert un modèle financier ?
La sortie d'un modèle financier est utilisée pour la prise de décision et analyse financière, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'organisation. Les dirigeants d'une entreprise utiliseront des modèles financiers pour faire des choix concernant :
- Levée de capitaux (dette et/ou fonds propres)
- Faire des acquisitions (d'entreprises et/ou d'actifs)
- Développer organiquement l'entreprise (par exemple, ouvrir de nouveaux magasins, pénétrer de nouveaux marchés, etc.)
- Les actifs et les unités commerciales peuvent être vendus ou cédés.
- Budgétisation et projections (planification pour les années à venir)
- Allocation de capital (priorité des projets dans lesquels investir)
- Donner une valeur monétaire à une entreprise
- Analyse des états financiers/analyse des ratios
- Comptabilité de gestion
Comment pouvez-vous apprendre à construire un modèle financier ?
La pratique est la meilleure approche pour apprendre la modélisation financière. Pour devenir un expert dans la construction d'un modèle financier, vous devez acquérir des années d'expérience et apprendre par la pratique. La lecture d'études sur l'équité peut vous aider à vous entraîner en vous fournissant un élément de comparaison de vos résultats. L'une des meilleures méthodes de pratique consiste à utiliser les données financières passées d'une entreprise mature pour construire un modèle financier linéaire dans le futur et calculer la valeur actuelle nette par action. Cela devrait être en étroite comparaison avec le cours actuel de l'action ou les valeurs projetées des actions rapports de recherche.
Quelles sont les meilleures pratiques pour construire un modèle financier ?
#1. Trucs et astuces Excel
Lors de la création d'un modèle financier dans Excel, il est essentiel de respecter les meilleures pratiques. Pour plus d'informations, vous pouvez suivre des cours Excel gratuits qui couvrent les principaux sujets suivants :
- Réduisez ou éliminez votre utilisation de votre souris (les raccourcis clavier sont beaucoup plus rapides)
- Pour les codes durs et les entrées, utilisez une police bleue (les formules peuvent rester noires)
- Gardez les formules simples et les calculs difficiles décomposés en étapes.
- Assurez-vous de comprendre comment appliquer les formules et fonctions Excel les plus fondamentales.
- Pour interroger les données, utilisez INDEX et MATCH au lieu de VLOOKUP.
- Pour créer des scénarios, utilisez la fonction CHOISIR.
#2. Formatage de la présentation
Il est essentiel de faire la distinction entre les entrées (hypothèses) et les sorties dans un modèle financier (calculs). En règle générale, vous pouvez le faire en utilisant des règles de formatage telles que le rendu des entrées en bleu et des formules en noir. D'autres conventions, telles que l'ombrage des cellules ou l'utilisation de bordures, peuvent également être utilisées.
#3. Conception et disposition du modèle
Il est essentiel de construire un modèle financier dans un format logique et facile à suivre. En règle générale, cela implique de construire l'intégralité du modèle financier sur une seule feuille de calcul et d'utiliser le regroupement pour générer des parties distinctes. Cela vous permet simplement d'agrandir ou de réduire le modèle et de vous déplacer.
Voici les principales sections à inclure dans un modèle financier (de haut en bas) :
- Moteurs et hypothèses
- Compte de résultat
- Le bilan
- État des flux de trésorerie
- Des horaires qui aident
- Évaluation
- Analyse de sensibilité
- Graphes et diagrammes
Comment construire un modèle financier ? (Instructions en 10 étapes)
La modélisation financière itérative est une procédure. Vous devez travailler sur différentes portions avant de pouvoir enfin tout lier ensemble.
Voici un aperçu étape par étape de l'endroit où commencer et de la façon de relier tous les points lorsque vous souhaitez créer un modèle financier.
#1. Résultats précédents et hypothèses
Chaque modèle financier commence par la performance historique d'une entreprise. Vous commencez à construire le modèle financier en téléchargeant trois années d'états financiers et en les saisissant dans Excel. Ensuite, pour la période historique, vous inversez les hypothèses en calculant des éléments tels que le taux de croissance des revenus, les marges brutes, les dépenses variables, les coûts fixes, les jours AP, les jours d'inventaire et les jours AP, pour n'en citer que quelques-uns. À partir de là, vous pouvez saisir les hypothèses de la période de prévision sous forme de codes fixes.
#2. Commencez par le compte de résultat.
Une fois les hypothèses de prévision en place, vous pouvez calculer le haut du compte de résultat, qui comprend les revenus, le COGS, le bénéfice brut et les dépenses d'exploitation, jusqu'à l'EBITDA. La dépréciation, l'amortissement, les intérêts et les taxes devront être calculés plus tard.
#3. Commencer le bilan.
Après avoir rempli le haut de l'état des revenus, vous pouvez commencer à remplir le bilan. Commencez par calculer les comptes débiteurs et les stocks, qui sont tous deux des fonctions des revenus et du COGS, ainsi que les hypothèses de l'AR et des jours d'inventaire. Remplissez les comptes fournisseurs, qui sont basés sur les jours COGS et AP.
#4. Construisez les horaires nécessaires.
Vous devez d'abord préparer un tableau pour les immobilisations telles que les immobilisations corporelles (immobilisations corporelles), ainsi que la dette et les intérêts, avant de remplir l'état des résultats et le bilan. Le calendrier des immobilisations corporelles prendra les données de la période précédente et ajoutera les dépenses en capital tout en soustrayant l'amortissement. Le calendrier de la dette utilisera également des données historiques pour ajouter les augmentations de la dette et déduire les remboursements. Vous pouvez calculer le taux d'intérêt en utilisant le solde moyen de la dette.
#5. Terminez le compte de résultat et le bilan.
Vous pouvez compléter le compte de résultat ainsi que bilan par les informations des annexes ci-jointes. Liez l'amortissement au tableau des immobilisations corporelles et les intérêts au tableau de la dette sur le compte de résultat. Vous pouvez ensuite calculer les bénéfices avant impôts, les impôts et le revenu net. Connectez le solde de clôture des immobilisations corporelles et le solde de la dette de clôture des annexes au bilan. Les dividendes ou les actions rachetées peuvent être soustraites des capitaux propres en reportant le montant de clôture de l'année dernière, en ajoutant le revenu net et le capital levé et en supprimant les dividendes ou les actions rachetées.
#6. Construire un état des flux de trésorerie.
Une fois que vous avez terminé le compte de résultat et le bilan, vous pouvez utiliser la procédure de rapprochement pour créer le tableau des flux de trésorerie. Commencez par le revenu net, puis déduisez l'amortissement et ajustez les variations du fonds de roulement hors trésorerie pour obtenir des liquidités d'exploitation. Les liquidités utilisées pour l'investissement sont fonction des dépenses en immobilisations dans le calendrier des immobilisations corporelles, tandis que les liquidités utilisées pour le financement résultent des hypothèses formulées pour la dette et la levée de fonds propres.
#7. Effectuer l'analyse DCF.
Lorsque vous avez terminé le modèle à trois états, il est temps de calculer le flux de trésorerie disponible et d'exécuter l'évaluation de l'entreprise. Le flux de trésorerie disponible de l'entreprise est actualisé jusqu'à aujourd'hui au coût du capital de l'entreprise (son coût d'opportunité ou son taux de rendement requis).
#8. Inclure les possibilités et l'analyse de sensibilité.
Lorsque les parties d'analyse et d'évaluation DCF sont terminées, il est temps d'ajouter une analyse de sensibilité et des scénarios au modèle. Le but de cette analyse est d'évaluer dans quelle mesure les changements dans les hypothèses sous-jacentes affecteront la valeur de l'entreprise (ou une autre statistique). Ceci est extrêmement utile pour estimer le risque d'un investissement ou pour la planification d'entreprise (par exemple, l'entreprise doit-elle chercher de l'argent si le volume des ventes chute de x pour cent ?).
#9. Construire des graphiques et des tableaux.
Une communication claire des résultats est ce qui distingue les excellents analystes financiers des analystes simplement compétents. Les diagrammes et les graphiques sont l'approche la plus efficace pour afficher les résultats d'un modèle financier. La plupart des cadres n'ont ni le temps ni la patience d'étudier le fonctionnement interne du modèle. Les graphiques sont donc beaucoup plus efficaces.
#dix. Tests de résistance des modèles et audit
Votre travail ne se termine pas une fois le modèle terminé. Ensuite, il est temps de commencer à tester des scénarios extrêmes pour voir si le modèle répond comme prévu. Il est également essentiel d'utiliser les outils d'audit pour s'assurer qu'il est exact et que toutes les formules Excel fonctionnent correctement.
Techniques pour le modèle financier avancé (AFM)
Il existe plusieurs stratégies majeures utilisées par les analystes financiers de classe mondiale dans le modèle financier avancé (AFM). Ce guide explique les méthodologies les meilleures et les plus avancées que les modélisateurs financiers devraient envisager d'adopter pour réaliser un modèle financier de pointe.
Nous passerons en revue certaines des méthodologies de modèle financier avancé (AFM) les plus essentielles plus en détail ci-dessous.
#1. Scénarios
Les scénarios sont utilisés par les modélisateurs financiers avancés pour rendre un modèle plus dynamique et pour couvrir un large éventail de résultats. Ces scénarios sont créés dans Excel et peuvent être construits à l'aide de diverses formules et fonctions.
Voici les hypothèses les plus courantes utilisées pour construire des scénarios dans un modèle financier :
- Volume et production (unités, clients, services, etc.)
- Prix sur le marché (biens, services)
- Les coûts qui changent (consommables, taux de main-d'œuvre, composants du COGS, marketing, etc.)
- Coûts fixes (loyer, frais généraux, administration)
- Dépenses en capital (capex de maintien, capex de croissance, dépassements de coûts, retards de projets)
- taux d'actualisation (coût des fonds propres, coût de la dette, WACC)
- Taux de change (pour les entreprises opérant dans plusieurs devises)
- Hypothèses sur la macroéconomie (croissance du PIB, taux d'intérêt, inflation, etc.)
- Autres mesures pertinentes pour l'industrie
La fonction CHOISIR dans Excel est l'outil le plus couramment utilisé pour créer ces scénarios. Cette fonction vous permet de basculer rapidement entre les scénarios A, B, C, etc. dans un modèle. Consultez notre page de formules Excel avancées pour une explication complète de la fonction de choix.
#2. Évaluation de la sensibilité
Quiconque se considère comme un modélisateur financier avancé comprend à quel point les résultats d'un modèle sont sensibles aux changements d'entrées et d'hypothèses.
Voici les deux outils Excel les plus importants pour effectuer une analyse de sensibilité :
- Chercher un objectif (analyse de simulation)
- Tableaux de données
De plus, les deux outils mentionnés ci-dessus peuvent être utilisés pour faire deux types d'analyse de sensibilité :
- La méthode directe
- La méthode indirecte
#3. Modification des en-têtes et des fonctionnalités
Si vous souhaitez devenir un modélisateur financier véritablement avancé, vous devez ajouter des en-têtes et des étiquettes dynamiques dans vos modèles.
Voici quelques-unes des instances les plus importantes de fonctionnalités dynamiques :
- Nom de l'entreprise/du projet
- Dates
- Devise
- Nom du scénario
- Autres types d'étiquettes/en-têtes
Dans Excel, la fonction CONCATENER est utilisée pour combiner du texte et insérer des variables dynamiques dans des étiquettes.
#4. Possibilité de fusionner plusieurs entreprises ou unités
Outre un modèle fondamental, il est essentiel de pouvoir regrouper ou consolider plusieurs entreprises en un seul niveau de société mère.
Cette fonctionnalité est principalement utilisée pour :
- Entreprises avec de nombreuses unités commerciales
- Acquisitions et fusions (M&A)
Le moyen le plus efficace de concevoir pour cette fonctionnalité consiste à créer un modèle à onglet unique ou à feuille unique pouvant être facilement dupliqué. Une fois répliqué (autant de fois que nécessaire), une nouvelle feuille qui additionne les valeurs de toutes les autres feuilles peut être saisie. Comme les onglets/feuilles sont identiques, leur addition est simple.
#5. Traite des accords de transactions complexes
La capacité à gérer des structures de transaction complexes est la dernière caractéristique (mais certainement pas la moindre) de la modélisation financière avancée sur notre liste. Une fois qu'un modèle DCF simple et un taux de rendement interne (TRI) ont été établis, une structure de transaction complexe peut avoir un impact significatif sur le TRI pour différentes catégories d'investisseurs dans la transaction.
Les structures de transaction complexes comprennent les éléments suivants :
- Rachats à effet de levier (LBO)
- Modèles de fusions et acquisitions basés sur l'accrétion/dilution
- Collaborations avec des GPs et des LPs
- Earnouts, notes de reprise du fournisseur, prêts PIK et autres instruments similaires
FAQ sur le modèle financier
Qu'est-ce qu'un modèle financier à 3 voies ?
Une projection à « trois voies » combine les flux de trésorerie, les profits et pertes et les prévisions de bilan dans une seule feuille de calcul.
A quoi ressemble un modèle financier ?
Une feuille de calcul de modèle financier est généralement un tableau de données financières regroupées par trimestres et/ou années fiscales. Les lignes du tableau représentent tous les postes des états financiers, tels que les revenus, les dépenses, le nombre d'actions, les dépenses en capital et les comptes du bilan.
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